22.04.2020

Frolova V.B. Təşkilatın borc kapitalının strukturunun formalaşması problemləri. Borc kapitalının müəssisənin maliyyə vəziyyətinə təsiri Jurnalda borc kapitalının idarə edilməsi məqaləsinin təhlili

İqtisadi tənəzzül şəraitində kredit təşkilatı tərəfindən kapitalın formalaşması strategiyaları böyük əhəmiyyət kəsb edir. Eyni zamanda, bank sisteminin sabitliyinin və etibarlılığının təmin edilməsində bankın kapitalı mühüm rol oynayır, eyni zamanda, bank sisteminin səmərəliliyi iqtisadi artımda, cəmiyyətin həyat səviyyəsinin və rifahının yüksəlməsində həlledici amildir. Bu məqalə Rusiyanın ən sabit banklarından biri kimi PJSC ROSBANK nümunəsindən istifadə edərək kapital və onun doldurulması yollarını təhlil edir. Tədqiqat nəticəsində Bank tərəfindən onun resurs bazasının formalaşmasında əsas tendensiyalar müəyyən edilmiş və xarici və daxili amillər təmin edir əsas təsir kommersiya bankının öz vəsaitlərinin formalaşdırılması üçün.

bank kapitalı

öz vəsaitləri

kommersiya bankları

resurs strukturu

bank kapitalının formalaşması

1. Andryushin S.A. Bazel III - kapital adekvatlığının yeni standartları / S.A. Andryushin, V.V. Kuznetsova // Bank işi. - 2011. - No 1. - S. 29–32.

2. Danilovskix T.E., Makovskaya T.V. Bazel-III tövsiyələrinə keçid kontekstində kommersiya banklarının kapital adekvatlığı: regional aspekt // Fundamental tədqiqat. - 2014. - No 8–3. - S. 662-670.

3. Kireev V.L. Bank işi: dərslik / V.L. Kireev, O.L. Kozlov. – M.: KNORUS, 2012. – 240 s.

4. Lantukh A.V., Kuzmicheva I.A. Rusiya Federasiyasının kommersiya banklarının likvidlik riski // Beynəlxalq Tətbiqi və fundamental tədqiqat. - 2015. - No 3–1. – S. 63–67.

5. Makovskaya T.V., Danilovskix T.E. "PRIMORYE" ASC (Vladivostok) timsalında kommersiya bankının öz kapitalı və onun formalaşması problemləri: İqtisadiyyat və idarəetmədə müasir tendensiyalar: Yeni Baxış. - 2014. - No 25. - S. 104–108.

6. Manuilenko V.V. Bankın öz kapitalının keyfiyyət strukturunun formalaşması / V.V. Manuylenko // Bank işi. - 2012. - No 12. - S. 49–54.

Fəaliyyəti zamanı hər hansı bir təşkilat müxtəlif növ risklərə məruz qalır və birincilərdən biri qoyulmuş vəsaitləri itirmək riskidir. Bank eyni dərəcədə həm özünün, həm də borc götürülmüş vəsaitləri riskə atır. Ancaq qeyd etmək lazımdır ki, əlverişsiz şərait yarandıqda, zərər ilk növbədə kapital hesabına ödənilir və yalnız kifayət qədər kapital olmadıqda, kreditorlar itkiləri öz üzərinə götürməyə başlayır. Beləliklə, kapital kreditorların vəsaitlərini itirmək riskini minimuma endirmək üçün qoruyucu mexanizm kimi çıxış edir. Bununla birlikdə kapitalın payında artım var ümumi miqdar bank vəsaitləri əksər hallarda mənfəətin azalması deməkdir ki, bu da şübhəsiz ki, əlverişsiz amildir.

Qeyd etmək lazımdır ki, bankın öz kapitalı əsas qoruyucu funksiya ilə yanaşı, əməliyyat və tənzimləmə funksiyalarını da yerinə yetirir.

Əməliyyat funksiyası bankın fəaliyyətinin maliyyə əsasını təmin edir. Bu funksiyada bankın kapitalı aktiv əməliyyatların artması üçün adekvat baza təmin edir, yəni. bankın tapşırıqlarına uyğun olaraq bank əməliyyatlarının həcmini və xarakterini saxlayır.

Tənzimləmə funksiyası yalnız cəmiyyətin bankların uğurlu fəaliyyətində xüsusi marağı ilə, habelə mərkəzi banklara kommersiya banklarının və digər kredit təşkilatlarının fəaliyyətinə nəzarəti həyata keçirməyə imkan verən qanun və qaydalarla əlaqələndirilir.

Ümumiyyətlə, bankın öz kapitalı onun inkişafının maliyyə əsasıdır. Digər sahələrlə müqayisədə sahibkarlıq fəaliyyəti bank kapitalı kiçikdir xüsusi çəkisi kommersiya banklarının fəaliyyətinin xüsusiyyətləri ilə bağlı olan məcmu kapitalda. Daha əvvəl qeyd edildiyi kimi, kapital qoruyucu mexanizm rolunu oynayır, lakin kapitalın bütün elementləri eyni qoruyucu xüsusiyyətlərə malik deyil. Bunların bir çoxunun qeyri-adi gözlənilməz halları bərpa etmək qabiliyyətinə təsir edən spesifik xüsusiyyətlərə malikdir. Bununla əlaqədar olaraq, kapitalın strukturunda iki səviyyə fərqləndirilir:

1) əsas (əsas) kapital - birinci səviyyəli kapital

2) əlavə kapital - ikinci səviyyəli kapital.

Əsas kapital bankın mümkün gözlənilməz itkiləri ödəmək üçün sərbəst istifadə edə biləcəyi vəsaitləri təmsil edir. Əsas kapitalın elementləri bank tərəfindən dərc edilən hesabatlarda əks olunur, bankın fəaliyyətinin keyfiyyətinin bir çox qiymətləndirmələrinin əsaslandığı əsas təşkil edir və nəhayət, onun gəlirliliyinə və rəqabət qabiliyyətinə təsir göstərir.

İkinci səviyyənin kapitalı daha az daimi olan və yalnız məhdud şəraitdə yuxarıda göstərilən məqsədlər üçün istifadə oluna bilən gizli ehtiyatlardan ibarətdir. Bu cür vəsaitlərin dəyəri zamanla dəyişə bilər.

Bankın əsas kapitalının mənbələrinə aşağıdakılar daxildir:

1) adi səhmlərin buraxılması və yerləşdirilməsi nəticəsində formalaşan səhmdar cəmiyyətinin təşkilati-hüquqi formasında bankın nizamnamə kapitalı, habelə imtiyazlı səhmlər, kumulyativlə əlaqəli olmayan;

2) təsisçilər tərəfindən payların ödənilməsi yolu ilə formalaşan məhdud məsuliyyətli cəmiyyətin təşkilati-hüquqi formasında bankın nizamnamə kapitalı;

3) bankların səhm mükafatı;

4) bankların əvvəlki illərin mənfəətindən formalaşan vəsaitləri (ehtiyat və digər fondlar). bankların sərəncamında qalan və auditor təşkilatı tərəfindən təsdiq edilmiş;

5) auditor rəyi ilə təsdiq edilmiş hissədə cari ilin və əvvəlki illərin mənfəəti.

Əlavə kapitalın mənbələrinə aşağıdakılar daxildir:

1) yenidən qiymətləndirmə nəticəsində əmlakın dəyərinin artması;

2) auditor təşkilatı tərəfindən təsdiq edilənədək cari və əvvəlki ilin mənfəətindən ayırmalar hesabına formalaşan vəsaitlər;

3) cari ilin auditor təşkilatı tərəfindən təsdiq edilməmiş mənfəəti;

4) hesabat ilindən sonrakı ilin iyul ayının 1-dək audit təsdiqindən əvvəlki illərin mənfəəti (belə təsdiq olmadıqda, göstərilən tarixdən sonrakı mənfəət kapitalın hesablanmasına daxil edilmir);

5) subordinasiyalı kredit;

6) hissə nizamnamə kapitalı yenidən qiymətləndirmə zamanı əmlakın dəyərinin artmasının kapitallaşdırılması hesabına formalaşır.

Aydınlıq üçün Cədvəldə təqdim olunan PJSC ROSBANK-ın kapital strukturunu nəzərdən keçirin. 1.

Öz vəsaitlərinin məbləği ilə öhdəliklərin məbləği arasındakı nisbətin idarə edilməsidir mühüm meyardır. Öz vəsaitləri geri qaytarılmayan resurslar olduğundan bankın öhdəliklərini ödəmək üçün ehtiyat kimi çıxış edir. Bank öz vəsaitləri çərçivəsində öhdəlikləri üzrə 100% məsuliyyətə zəmanət verir.

Cədvəldə PJSC ROSBANK-ın öhdəliklərinin strukturunu nəzərdən keçirin. 2.

Öhdəliklər müəyyən şərtlər daxilində bankın sərəncamına verilmiş vəsaitlərdir. Ümumi həcm baxımından bankın öhdəlikləri kapitaldan bir neçə dəfə yüksəkdir ki, bu da bank fəaliyyətinin xüsusiyyətləri ilə əvvəlcədən müəyyən edilir. Cədvəldəki cəmlərin cəminin müqayisəsi. 1 və cədvəl. 2 yuxarıdakıları təsdiqləyir.

Bank sistemini tənzimləmək və bütövlükdə maliyyə sisteminin sabitliyini təmin etmək üçün Rusiya Federasiyasının Mərkəzi Bankı Rusiya Federasiyasının ərazisində fəaliyyət göstərən bütün banklar üçün məcburi olan standartlar sistemini hazırlamışdır. Bu standartların təkrar pozulması halında bankın lisenziyası ləğv edilir.

Cədvəl 1

PJSC ROSBANK-ın nizamnamə kapitalının strukturu, min rubl

Göstəricinin adı
Nizamnamə kapitalı
Əlavə kapital
Əvvəlki illərin bölüşdürülməmiş mənfəəti (keçmiş illərin örtülməmiş zərərləri)
üçün istifadə olunmamış mənfəət (zərər). hesabat dövrü
ehtiyat fondu
Öz vəsaitlərinin mənbələri

cədvəl 2

PJSC ROSBANK-ın öhdəliklərinin strukturu, min rubl

Göstəricinin adı
Bir ildən çox müddətə fiziki şəxslərin əmanətləri
Fiziki şəxslərin (fərdi sahibkarlar daxil olmaqla) digər əmanətləri (1 ilədək)
Hüquqi şəxslərin əmanətləri və digər vəsaitləri (1 ilədək)
daxil olmaqla hüquqi şəxslərin cari vəsaitləri (IP olmadan)
LORO banklarının müxbir hesabları
30 günə qədər alınan banklararası kreditlər
Öz qiymətli kağızları
Faiz öhdəlikləri, vaxtı keçmiş borclar, kreditor borcları və digər borclar
Gözlənilən sarsıntı Pul
Cari məsuliyyət

Cədvəl 3

PJSC ROSBANK-ın kapital adekvatlığı əmsalları

Cədvəl 4

Bankın öz kapitalının doldurulması mənbələrinin növləri

Kapital mənbələrinin növləri	Mənbələrin təsviri
Akkumulyasiya	Xüsusilə fəaliyyəti yüksək gəlir dərəcəsi ilə xarakterizə olunan banklar üçün kapitalın doldurulmasının ən asan və ən ucuz üsulu. Belə ki, müvafiq reputasiya olmadığı üçün investorları cəlb edə bilməyən kiçik banklar bu üsula etibar edirlər.
Yenidən investisiya
Rusiya fond bazarında səhmlərin yerləşdirilməsi	Bankın kapitalının formalaşmasında mühüm rol oynayır. Səhmin qiyməti əsasən ödənilən dividendlərin səviyyəsindən asılıdır, yəni. dividendlərin artması səhmin qiymətinin artmasına səbəb olur. Buna görə də, yüksək səhm gəlirləri əlavə səhmlərin satışı vasitəsilə kapitalın artırılmasını təşviq edir.
Dividend siyasət	Daxili mənbələr hesabına kapital bazasının genişləndirilməsi imkanlarına əhəmiyyətli təsir göstərir. Kapital artımına ayrılan mənfəətin yüksək nisbəti daha az dividend ödənişi ilə nəticələnir. Müvafiq olaraq yüksək dividentlər bankın səhmlərinin bazar dəyərinin artmasına gətirib çıxarır ki, bu da xarici mənbələrdən kapitalın artırılmasını asanlaşdırır.

Biri mühüm göstəricilərdir Bankın etibarlılığı bankın öz vəsaitlərinin (kapitalının) adekvatlıq əmsalıdır.

2014-cü il yanvarın 1-dən etibarən Rusiya bankları Basel III-ün tətbiqi ilə əlaqədar əvvəllər olduğu kimi bir əvəzinə üç kapital adekvatlığı əmsalını hesablamalıdırlar. Ümumi kapitalın adekvatlıq əmsalına (10%) əlavə olaraq, əsas kapital (5%) və əsas kapitalın (5,5%, 2015-ci ildən isə - 6%) adekvatlığı görünür. Bazel Komitəsinin fikrincə, kapitalın adekvatlığı və likvidlik əmsallarının hesablanmasına daha sərt yanaşmalar sistemli riskləri azaltmalıdır. bank böhranı və sektorun qlobal maliyyə çöküşlərinin nəticələrinin öhdəsindən gəlmək qabiliyyətini təkmilləşdirmək.

Cədvəldə göstərilən məlumatlar əsasında. 3-dən belə nəticəyə gələ bilərik ki, nəzərdən keçirilən dövr üçün PJSC ROSBANK-ın kapital adekvatlığı əmsalları normativ dəyərlərə uyğundur.

Bankın normal fəaliyyəti üçün öz kapitalının və borc kapitalının miqdarına, risklərə və onun aktivlərinə çox diqqət yetirilir.

Kommersiya bankının nizamnamə kapitalı onun fəaliyyətinin əsasını təşkil edir və onun mühüm mənbəyidir maddi resurslar. Müştərilərin banka inamını qorumaq və kreditorları buna inandırmaq üçün nəzərdə tutulmuşdur maliyyə sabitliyi. Kapital kifayət qədər böyük olmalıdır ki, borcalanların bankın hətta milli iqtisadiyyatın iqtisadi inkişafı üçün əlverişsiz şəraitdə belə onların kreditlərə olan tələbatını ödəyə biləcəyinə inamını təmin etsin. Bu, dövlət və beynəlxalq qurumların bankın öz kapitalının həcminə və strukturuna diqqətinin artmasına səbəb olmuş və bankın etibarlılığının qiymətləndirilməsində bankın kapitalının adekvatlıq əmsalı ən mühüm göstəricilərdən biri kimi təsnif edilmişdir. Eyni zamanda, bankın dayanıqlığını və işinin səmərəliliyini təmin etmək üçün kapitalın böyük əhəmiyyəti var. Onun artımını məhdudlaşdıran amil aktiv əməliyyatlar üçün ehtiyatların formalaşdırılması ehtiyacıdır.

Tələb olunan kapitalın səviyyəsi gözlənilən maliyyə itkilərindən asılı olaraq müəyyən edilməlidir, statistik məlumatların olmaması səbəbindən müəyyən edilməsi çətinləşir. Beləliklə, kapital həqiqətən çox vacibdir, ona görə də onun doldurulma mənbələrini nəzərdən keçirək. Bankın öz kapitalının doldurulması mənbələrinin növləri Cədvəldə təqdim olunur. 4.

Cədvəldə göstərildiyi kimi. Bank üçün kapital artımının 4 mənbəyi daxili (mənfəət) və xarici (səhmdarların vəsaitləri) ola bilər. Ancaq qeyd etmək lazımdır ki, kiçik bankların onları cəlb etmək üçün kifayət qədər nüfuzu olmadığı üçün səhmdarların hesabına kapitalın artırılması metodu ictimaiyyətə açıq deyil. Buradan belə nəticə çıxır ki, Rusiya banklarının əsas qrupu üçün kapital artımı mənbələrini kənarda deyil, biznes daxilində axtarmaq lazımdır.

2006-cı ildə dünya üzrə 247 milyard dollar dəyərində 1729 IPO olub. IPO və ya ilkin kütləvi təklif səhmdar cəmiyyətinin səhmlərinin, o cümlədən səhmlər üçün depozitar qəbzlərinin qeyri-məhdud sayda şəxslərə satışı formasında ilk açıq satışıdır. IPO-nun keçirilməsi banka daha geniş investorların kapitalına çıxış əldə etməyə imkan verir, lakin öz növbəsində dividendlərin yerləşdirilməsi və ödənilməsi xərclərini tələb edir.

PJSC ROSBANK son ana qədər IPO keçirməkdən imtina etmədi. Amma sonda Bankın İdarə Heyəti özəl abunə yolu ilə əlavə səhm buraxılışını yerləşdirməklə nizamnamə kapitalını artırmaq qərarına gəlib. Fakt budur ki, PJSC ROSBANK IPO keçirsəydi, o zaman strateji investor Societe Generale (SG) bankın kapitalındakı payı azaldılacaq. Aktiv Bu an SG PJSC ROSBANK-ın səhmlərinin 99,4%-nə sahibdir. Belə bir səhmdarla əməkdaşlıq Banka öz reytinqini tez bir zamanda yaxşılaşdırmağa və əldə etmək imkanını yaxşılaşdırmağa imkan verdi beynəlxalq bazar borc kapitalı.

PJSC ROSBANK, SG Group-un bütün şirkətlərinin yaxın gələcək üçün fəaliyyətini davam etdirməsini təmin etmək və eyni zamanda borc və kapital nisbətini optimallaşdırmaqla səhmdarlar üçün mənfəəti artırmaq üçün öz kapitalını idarə edir.

Kapitalın strukturu hər altı aydan bir Qrupun İdarə Heyəti tərəfindən nəzərdən keçirilir. Bu qiymətləndirmənin bir hissəsi olaraq, Şura, xüsusilə, kapitalın dəyərini və kapitalın hər bir sinfi ilə əlaqəli riskləri təhlil edir. İdarə Heyətinin tövsiyələri əsasında Qrup dividendlərin ödənilməsi, əlavə səhmlərin buraxılması, əlavə tabeçiliyində olan şirkətlərin cəlb edilməsi yolu ilə kapital strukturunu korreksiya edir. borc pul və ya mövcud kreditlər üzrə ödənişlər.

Hal-hazırda, PJSC ROSBANK yüksək kapitallaşma və kifayət qədər likvidlik səviyyəsinə malik Rusiya banklarından biridir, göstəriciləri bütün məcburi standartlara uyğundur.

Biblioqrafik keçid

İvanova I.V. BANKIN ÖZ KAPİTATİ VƏ ONUN TƏRKİB OLMA YOLLARI // International Journal of Applied and Fundamental Research. - 2015. - No 8-3. – S. 537-540;
URL: https://applied-research.ru/ru/article/view?id=7146 (giriş tarixi: 20/03/2020). Nəşriyyat "Academy of Natural History" tərəfindən nəşr olunan jurnalları diqqətinizə çatdırırıq Kapitalın əsas komponentləri bunlardır: nizamnamə, əlavə və ehtiyat kapital, habelə bölüşdürülməmiş mənfəət (bax. Şəkil 1). Nizamnamə kapitalı səhmdarlar tərəfindən əldə edilən şirkətin səhmlərinin ümumi nominal dəyərinin xarakterik xüsusiyyəti kimi çıxış edir, yəni. müəssisənin yaradılması zamanı onun nizamnamə fəaliyyətini təmin etmək üçün mülkiyyətçilər tərəfindən verilən vəsaitin məbləği. Cəmiyyətin nizamnaməsi nizamnamə kapitalının ölçüsünü, səhmlərin nominal dəyərini, onların sayını, səhmlərin kateqoriyalarını (adi, imtiyazlı), səhm sahiblərinin hüquqlarını müəyyən edir. Nizamnamə kapitalına töhfələr həm pul vəsaitləri, həm də maddi və qeyri-maddi aktivlər ola bilər. Aktivlərin töhfə şəklində təhvil verilməsi zamanı onların mülkiyyət hüququ təsərrüfat subyektinə keçir, yəni. investorlar bu obyektlərə mülkiyyət hüquqlarını itirirlər.
"Nizamnamə kapitalı" kateqoriyasının məzmunu şirkətin hüquqi formasından asılıdır. Məsələn, bir səhmdar cəmiyyəti (SC) üçün bu, bütün növ səhmlərin nominal dəyəridir, bu, Federal Qanunla müəyyən edilmiş məbləğin min mislindən (SC üçün) və ya minimum əmək haqqının yüz mislindən az ola bilməz. tarix dövlət qeydiyyatı cəmiyyət. Əgər maliyyə ilinin sonunda dəyəri xalis aktivlər Cəmiyyət nizamnamə kapitalından (lakin yuxarıda müəyyən edilmiş minimum dəyərdən az olmamaqla) az olduğu ortaya çıxarsa, şirkət nizamnamə kapitalının azaldığını elan etməyə borcludur.
Kreditorların müdafiəsi təminatının həyata keçirilməsində əsas vəzifəsi iqtisadi vəziyyətin pisləşməsi zamanı mümkün itkiləri ödəmək və kreditorların riskini azaltmaq olan ehtiyat kapitalı xüsusi yer tutur. Bu maliyyə mənbəyinin arxasında adi səhmlərin sahibləri dayanır və onun formalaşması balansın passiv hissəsinin restrukturizasiyasından başqa bir şey deyil. Ehtiyat kapital qanunla müəyyən edilmiş qaydada formalaşdırılır və ciddi şəkildə həyata keçirilir xüsusi təyinatlı. Ehtiyat kapitalı xalis mənfəətdən və cəmiyyətin nizamnaməsi ilə nəzərdə tutulmuş məbləğdə, lakin nizamnamə kapitalının 5 faizindən az olmayaraq illik çıxılmalar hesabına formalaşır. 120 saylı Federal Qanuna uyğun olaraq "Haqqında səhmdar cəmiyyətləri» ehtiyat fondunun vəsaitləri itkilərin ödənilməsi, cəmiyyətin istiqrazlarının ödənilməsi, habelə öz səhmlərinin geri alınması üçün başqa vasitələr olmadıqda formalaşır.
Kapital strukturunun növbəti elementi əlavə kapitaldır.
Əlavə kapital şirkətin balansında aşağıdakı elementləri əks etdirən bir maddədir:
● istismar müddəti 12 aydan artıq olan təşkilatın əsas vəsaitlərinin, əsaslı tikinti layihələrinin və digər maddi sərvətlərinin müəyyən edilmiş qaydada aparılan yenidən qiymətləndirilməsinin məbləği;
● səhmlərin nominal dəyərindən yuxarı qiymətə satılması yolu ilə SC-nin nizamnamə kapitalının formalaşması prosesində alınmış səhmlərin satış dəyəri ilə nominal dəyəri arasındakı fərq;
● xarici valyutada nizamnamə kapitalına qoyuluşlar üzrə müsbət məzənnə fərqləri;
● bu kapital fondundan istifadə qaydası, bir qayda olaraq, hesabat dövrü üçün müəssisənin fəaliyyətinin nəticələrinə baxılarkən mülkiyyətçilər tərəfindən müəyyən edilir. O, nizamnamə kapitalının artırılması, hesabat ili üzrə balans zərərinin ödənilməsi üçün istifadə oluna bilər, həmçinin müəssisənin təsisçiləri arasında bölüşdürülə bilər;
● müəssisənin öz kapitalının fəaliyyət forması;
● bölüşdürülməmiş mənfəət (RP). Bu mənfəətin səhmdarlar (təsisçilər) arasında dividend şəklində bölüşdürülməyən və başqa məqsədlər üçün istifadə olunmayan hissəsidir. Bu kateqoriya kapitalın nisbi likvidliyinə görə, əksər hallarda müəssisənin dövriyyə kapitalını doldurmaq üçün istifadə olunur. Bölüşdürülməmiş mənfəət fondu ildən-ilə arta bilər ki, bu da, məsələn, uğurlu səhmdar cəmiyyətlərində NP-nin kapitalın komponentləri arasında lider mövqe tutmasına səbəb olur.
Böyük Britaniyanın tərkib hissələri digər meyarlara görə də təsnif edilə bilər, məsələn, hazırlanma üsuluna görə. Kapitalın tərkibində aşağıdakılar var: qoyulmuş kapital, yəni mülkiyyətçilərin (təsisçilərin) təsərrüfat subyektinə qoyduğu kapital; və yığılmış kapital - ilkin olaraq mülkiyyətçilər tərəfindən avans edilmiş kapitaldan artıq müəssisənin özü tərəfindən yaradılmış kapital. İnvestisiya edilmiş kapital dedikdə, adi və imtiyazlı səhmlərin nominal dəyəri, habelə səhmlərin nominal dəyərindən artıq alınmış və əvəzsiz alınmış kapital başa düşülür. Müvafiq olaraq, qoyulmuş kapitalın birinci komponenti (səhmlərin nominal dəyəri) nizamnamə kapitalı fonduna, ikinci komponentə (səhmlərin nominal dəyərindən artıq olan) əlavə kapitala, üçüncü komponentə isə müvafiq xüsusi fondlara aiddir. ianə vəsaitlərinin istifadəsi məqsədi ilə.
Yığılmış kapital xalis mənfəətin bölgü maddələrində (ehtiyat kapitalı, bölüşdürülməmiş mənfəət, xüsusi fondlar) əks olunur. Eyni zamanda, yığılmış kapitalın ayrı-ayrı komponentlərinin formalaşma mənbəyinin xalis mənfəət olmasına baxmayaraq, onun hər bir maddəsinin məqsədləri və formalaşdırılması qaydası, istiqamətləri və istifadə imkanları əhəmiyyətli dərəcədə fərqlənir. Bu maddələr qanunvericiliyə uyğun olaraq, təsis sənədləri və uçot siyasəti.
Kapitalın formalaşmasının bütün mənbələri daxili və xarici bölünə bilər. Daxili mənbələrə aşağıdakılar daxildir: xalis gəlir müəssisələr, amortizasiya, əmlakın yenidən qiymətləndirilməsi fondu, icarə gəlirləri, təsisçilərlə hesablaşmalar və s. Xarici mənbələr səhmlərin buraxılışı, əvəzsiz maliyyə yardımı və s.
Kapital aşağıdakı üstünlüklərə malikdir.
1. Cəlbetmənin asanlığı: kapitalın artırılması ilə bağlı qərarlar (xüsusilə onun formalaşmasının daxili mənbələri hesabına) digər təsərrüfat subyektlərinin razılığını almadan müəssisənin mülkiyyətçiləri və rəhbərləri tərəfindən qəbul edilir.
2. Mənfəət əldə etmək üçün ən yaxşı qabiliyyəti göstərir, çünki. ondan istifadə kredit faizinin ödənilməsini tələb etmir.
3. Müəssisənin uzunmüddətli perspektivdə ödəmə qabiliyyətinə zəmanət verməklə və iflas riskini azaltmaqla onun maliyyə sabitliyini təmin edir.
Eyni zamanda, kapitalın bir sıra çatışmazlıqları var:
● Bu növ vəsaitlərin cəlb edilməsinin məhdud həcmləri.
● Bu mənbənin nisbətən yüksək qiyməti.
● Borc vəsaitləri hesabına təmin edilən kapitalın gəlirlilik əmsalında artım yoxdur.
Şirkətin fəaliyyəti üçün bu və ya digər maliyyə mənbələrinin cəlb edilməsi müəyyən dövri xərclərlə bağlıdır. Məsələn, səhmdarlar dividendlər, banklar - kredit resurslarından istifadə üçün faiz ödənişləri, investorlar - investisiyalar üzrə faiz ödəməlidirlər. Başqa sözlə, vəsaitlərin mənbələri əksər hallarda pulsuz deyil, ona görə də “kapitalın dəyəri”1 kimi anlayışdan istifadə etmək tamamilə məntiqli olardı.
Maliyyələşdirmə mənbələrinin dəyəri "cəlb olunan maliyyə resurslarının müəyyən həcmindən istifadə üçün müntəzəm olaraq ödənilməli olan vəsaitlərin bu həcmin faizi ilə ifadə olunan məbləği, yəni. illik faiz dərəcəsi kimi ifadə edilir. Faizlərin ödənilməsi ilə bağlı xərclər vergi tənzimləmələrində müxtəlif şərhlərə malik olduğundan məlum olur ki, eyni miqdarda, lakin müxtəlif mənbələrdən vəsait cəlb etmək şirkətə ya daha çox, ya da az başa gələ bilər.
Şirkətin nizamnamə kapitalının dəyərini nəzərə alaraq, üç əsas mənbəni ayırmaq məqsədəuyğundur: imtiyazlı səhmlər şəklində kapital, adi səhmlər şəklində kapital və təkrar investisiya edilmiş mənfəət. Bu elementlərin hər birini daha ətraflı təsvir edək.
Məlumdur ki, tarazlıq bazarında nominalın sabit faizi ödənilən “imtiyazlı səhmlər şəklində kapital” kimi mənbənin dəyəri düsturla hesablanır:
kps = Dps / Pm , (1)
burada Dps gözlənilən dividentdir; Pm, qiymətləndirmə zamanı səhmin bazar qiymətidir.
Əgər şirkət imtiyazlı səhmlərin əlavə emissiyası vasitəsilə kapitalı artırmaq qərarına gələrsə, düstur (1) aşağıdakı formanı alır:
kps = Dps / NPps, (2)
burada NPps səhmlərin satışından proqnozlaşdırılan xalis gəlirdir (yerləşdirmə xərcləri istisna olmaqla).
Adi səhmlər üzrə dividendlərin məbləğinin qeyri-müəyyənliyi səbəbindən (bu, ilk növbədə idarəetmənin səmərəliliyindən asılıdır) "adi səhmlər şəklində kapital kapitalı" mənbəyinin dəyəri daha çox şərtiliklə hesablanır. Bu tip kapitalın qiymətləndirilməsi üçün ən çox yayılmış üsul ya CAPM modeli, ya da Qordon modelidir. Gordon modeli aşağıdakı formaya malikdir:
kcs = D1 / P0 + g , (3)
burada D1 gözlənilən ilk dividenddir; P0 - qiymətləndirmə zamanı səhmin bazar qiyməti; g elan edilmiş dividend artım tempidir.
Qordon modelinin çatışmazlıqları arasında bu alqoritmin yalnız dividend ödəyən şirkətlərə şamil edilməsi də var. CAPM modelini daha obyektiv edən risk faktorunu da nəzərə almır. Təqdimat məntiqinə əsasən, aşağıda nəzərdən keçirəcəyik.
Mənbənin dəyəri "yenidən investisiya edilmiş mənfəət". Şirkətin fəaliyyətinin maliyyələşdirilməsinin bu mənbəyinə gəldikdə, onu şirkətin vəsaitlərinin əsas kortəbii doldurulması nöqteyi-nəzərindən xarakterizə edən bir sıra faktları göstərmək olar:
● xüsusi mexanizmlər tələb etməyən (səhm və istiqrazların buraxılışından fərqli olaraq) vəsaitlərin səfərbər edilməsinin sürəti;
● emissiya xərclərinin olmaması bu mənbəni digərlərindən daha ucuz edir;
● "siqnal effekti" yoxdur2.
"Yenidən investisiya edilmiş mənfəət" (krp) vəsait mənbəyinin dəyəri təxminən "adi səhmlər şəklində kapital" (kcs) vəsait mənbəyinin dəyərinə bərabərdir. Bu, sahiblərin mənfəəti yenidən investisiya etmək əvəzinə dividend almağa üstünlük verməsi (belə təkrar investisiyadan gözlənilən gəlir eyni risk dərəcəsinə malik olan alternativ investisiyaların gəlirindən az olduğu halda) və yeni səhmlər əldə etməklə kapital bazarında vəsaitlərdən istifadə etməsi ilə bağlıdır. onların firmasında.
Yalnız öz kapitalından istifadə edən müəssisə ən böyük maliyyə sabitliyinə malikdir, lakin bir qayda olaraq, əlverişli bazar şəraiti mövcud olsa belə, aktivlərinin strukturunu şaxələndirməyə çalışmadığına görə, bununla da maliyyə sabitliyini məhdudlaşdırır. onun inkişaf tempi və izafi mənfəət əldə etmək imkanını istisna edir.V qısa müddət, bu, istər-istəməz istənilən an onun aşağı qiymətləndirilmiş bazar dəyərinə gətirib çıxarır.
Orta və fəaliyyətindən bəri böyük şirkət(hüquqi sahiblərdən əlavə) adətən müxtəlif kreditorları təmsil edən bir qrup şəxs (borc verənlər) tərəfindən maliyyələşdirilir, bu amilin təsiri altında inkişaf edən vəziyyətləri nəzərdən keçirək. Bu vəsaitlər uzunmüddətli əsaslarla verilir və şirkətin "onların" kapitalını təşkil edir. Ancaq bir sıra şərtlər nəzərə alınmalıdır:
● Landers yalnız maliyyə resursları təmin edir;
● resursların tədarük həcmi və şərtləri ilkin müqavilə ilə əvvəlcədən müəyyən edilir;
● resurslar əvvəlcədən müəyyən edilmiş müddətə müvəqqəti istifadəyə verilir;
● müqavilədə bu resursların qaytarılması üçün bütün şərtlər nəzərdə tutulur;
● Maliyyə resurslarından istifadəyə görə ödəniş etməlisiniz.
Torpaq sahibləri ilə əməliyyatların obyekti "müəssisənin üçüncü şəxslər qarşısında uzunmüddətli öhdəliklərinin məcmusu" kimi başa düşülən borc kapitalıdır. Borc kapitalı (KM) təsərrüfat subyektinin borc verənə (banka, təchizatçıya və s.) qaytarılması öhdəliyi ilə alınmış əmlakın dəyərinin bu əmlakın dəyərinə ekvivalent olan pul və ya qiymətlilərin bir hissəsi kimi müəyyən edilir. . Borc kapitalının tərkibində qısamüddətli və uzunmüddətli borc vəsaitləri, habelə kreditor borcları var (şək. 2).

Dissertasiya işi başqa şirkətdə aparılıb, zəhmət olmasa deyin ki, fəsil 3-ü təkmilləşdirmək mümkündür. Burada kapital strukturunu optimallaşdırmaq üçün tədbirlər hazırlamaq, kapital/borc kapitalının yeni nisbətini tapmaq və əvvəlki strukturla müqayisə etmək lazımdır. Əsas diqqət bankın seçilmiş maliyyə strategiyasına uyğun olaraq, bankın fəaliyyət göstəriciləri ilə borc kapitalının formalaşmasına yönəldilməlidir. Mütləq hesablamalarla. Ən qısa müddətə. Çox sağ ol.

"Stoilensky mədən və emalı zavodu" ASC timsalında bir müəssisənin kapitalının kredit idarə edilməsi

"Stoilensky mədən və emalı zavodu" ASC timsalında şirkətin kapitalının kredit idarə edilməsi

Giriş

Müəssisədə borc vəsaitlərinin nəzəri idarə edilməsi

1 Borc kapitalının anlayışı və mahiyyəti

2 Maliyyələşdirmə mənbələri və borc kapitalının artırılması məqsədləri

3 Kredit Kapitalının İdarə Edilməsi

SGOK ASC-nin təşkilati-iqtisadi xüsusiyyətləri

1 qısa təsviri müəssisələr

2 Maliyyə fəaliyyətinin təşkili

3 Müəssisənin maliyyə-təsərrüfat fəaliyyətinin təhlili

"SGOK" ASC-də kapital kreditinin idarə edilməsinin təhlili

1 Borc kapitalının tərkibi, strukturu və dinamikasının təhlili

2 Kapitalın, kreditlərin idarə edilməsinin effektivlik göstəricilərinin təhlili

Biblioqrafiya

Proqramlar

maliyyə idarəetmə fəaliyyəti borc kapitalı

Giriş

Borcların idarə edilməsi - kreditlər, kapital - bu həm böyük bir şirkət üçün vacibdir, harada dövriyyə kapitalı aktivlərinin yarıdan çoxunu və əsas maliyyə mənbəyinin qısamüddətli öhdəliklər olduğu kiçik aktivlərin payına düşür.

Bu günə qədər borc vəsaitlərinin cəlb edilməsi praktikada geniş yayılmışdır. Bu, bir tərəfdən göstəricidir səmərəli iş maliyyə resurslarının kəsirinin doldurulduğu və kreditorların etimadını göstərən və kapitalın gəlirliliyinin artırılmasını təmin edən müəssisələr. Digər tərəfdən, kredit üzrə yüksək faiz dərəcəsi ilə bağlı risk var. Buna baxmayaraq, kreditdən istifadə edən sahibkarlıq subyektləri əksər hallarda daha yaxşı vəziyyətdədirlər, çünki kreditdən istifadə kapitalın gəlirliliyini artırır.

Mövzunun aktuallığı ondan ibarətdir ki, müəssisələrdə borc vəsaitlərinin məbləği kapitalın həcmini əhəmiyyətli dərəcədə üstələyir. Bu baxımdan ən mühüm funksiyalardan biri olan borc kapitalının cəlb edilməsi və səmərəli istifadəsinin idarə edilməsinə ehtiyac var. Maliyyə menecmenti. Bu sahədə qəbul edilən qərarlar (kredit kapitalının idarə edilməsi) yüksək səviyyəli, iqtisadi göstəriciləri təmin etməlidir.

Kolleksiya çıxışı:

KREDİT KAPİTALININ MÜƏSSİSƏNİN MALİYYƏ VƏZİYYƏTİNƏ TƏSİRİ

Paçkova Olqa Vladimirovna

cand. iqtisadiyyat Elmlər üzrə DosFGAOU HPE "Kazan (Volqa bölgəsi) Federal Universiteti", Rusiya Federasiyası, Tatarıstan Respublikası, Kazan

Qaptelxakov Marat Rafkatoviç

Kazan (Volqa bölgəsi) Federal Universitetinin 4-cü kurs tələbəsi, Rusiya Federasiyası, Tatarıstan Respublikası, Kazan

KREZ KAPITAININ MÜƏSƏKƏNİNİN MALİYYƏ VƏZİYYƏTİNƏ TƏSİRİ

Olqa Paçkova

iqtisad elmləri namizədi, FSAEI HVE “Kazan Federal Universiteti”nin dosenti, Tatarıstan Respublikası, Kazan

Marat Qaptelhakov

4 kurs tələbəsi, FSAEI HVE “Kazan Federal Universiteti”, Tatarıstan Respublikası, Kazan

ANNOTASİYA

Məqalədə müəssisənin borc götürülmüş maliyyə mənbələri nəzərdən keçirilir. Çünki öz fəaliyyətində şirkət əlavə vəsait cəlb etmək zərurəti ilə üzləşir. Borc kapitalının növləri nəzərdən keçirilir, təsiri ətraflı göstərilir maliyyə rıçaqları, çünki səmərəli cəlb edilmiş borc kapitalı xərclərin azaldılması və kapitalın istifadəsindən mənfəətin artırılması şərtlərini təmin etməlidir.

ÖZET

Məqalə borc götürülmüş maliyyə mənbələrindən bəhs edir. Çünki şirkət öz fəaliyyətində əlavə vəsait cəlb etmək ehtiyacı ilə üzləşir. Borc kapitalının növləri nəzərdən keçirilir; səmərəli cəlb edilmiş borc kapitalı xərcləri azaltmaq və mənfəəti artırmaq üçün şərtləri təmin etməlidir, çünki maliyyə leverajının təsiri ətraflı şəkildə göstərilir. kapital istifadə edin.

Açar sözlər: borc kapitalı; Bank krediti; istiqraz krediti; lizinq; maliyyə leverajının təsiri.

açar sözlər: borc kapitalı; bank krediti; maliyyələşdirilən kredit; lizinq; maliyyə leverajının təsiri.

Müəssisə fəaliyyət göstərdikcə pul vəsaitlərinə ehtiyac artır ki, bu da kapital gəlirlərinin düzgün maliyyələşdirilməsini tələb edir. Eyni zamanda, öz vəsaiti çatışmazlığı olan müəssisə borc kapitalı adlanan digər təşkilatlardan vəsait cəlb edə bilər. Altında borc kapitalıüçüncü tərəf təşkilatları tərəfindən müəssisənin fəaliyyətinin məqsədlərinə çatmaq, habelə mənfəət əldə etmək üçün ona borc verən vəsaitlərə aiddir.

Borc kapitalının təşkili şirkətlərin səmərəliliyinə əhəmiyyətli dərəcədə təsir göstərir və onlar uzunmüddətli və bahalı investisiyalar etdikdə əsasdır.

Borc kapitalından istifadənin üstünlükləri arasında aşağıdakıları ayırd etmək olar: cəlb etmək üçün daha geniş imkanlar, xüsusən də borcalanın yüksək reytinqi ilə; kapitalın gəlirliliyinin artması; ödənilən faiz maya dəyərinə daxil edildiyi üçün kapitalın dəyərini azaldan vergi qoruyucularından istifadə etmək imkanı; müəssisənin sürətli inkişafı və s.

Bundan əlavə, borc kapitalından istifadənin mənfi cəhətləri də var: borc vəsaitlərinin cəlb edilməsi maliyyə riskləri (faiz dərəcəsi, likvidlik riski), borc vəsaitlərinin məqsədyönlü istifadəsi və borc vəsaitlərinin cəlb edilməsi prosedurunun mürəkkəbliyi yaradır.

Uzunmüddətli maliyyələşmə mənbəyi kimi borc kapitalı bank kreditləri, istiqraz kreditləri və lizinq kimi maliyyələşdirmə mənbələrinə bölünür. Ümumi mənada kredit bir tərəfin (borc verənin) digər tərəfin (borc alanın) əmlakına pul və ya başqa əşyalar verməsidir.

İstiqraz krediti şirkətin fəaliyyətinin maliyyələşdirilməsi baxımından mühüm rol oynayır. İstiqrazların buraxılması və satışı ilə həyata keçirilir. İstiqrazların buraxılışı bank kreditindən fərqli olaraq, geniş kütlələrin investisiyalarını cəlb etmək üçün nəzərdə tutulub. Bank krediti ilə bank və ya digər kredit təşkilatı kreditor kimi çıxış edir.

Sənətə görə. Rusiya Federasiyasının Mülki Məcəlləsinin 665-ci maddəsinə əsasən, lizinq icarəyə verən (icarəyə verən) tərəfindən icarəçi (icarə alan) tərəfindən müəyyən edilmiş əmlakın icarəçi tərəfindən müəyyən edilmiş bir satıcıdan müvəqqəti sahiblik haqqı ilə sonradan verilməsi ilə əldə edilməsi əməliyyatıdır. və biznes məqsədləri üçün istifadə edin.

Beləliklə, lizinq lizinq verən tərəfindən əmlakın əldə edilməsi üçün maliyyə vəsaitlərinin sonradan icarə əsasında icarəçiyə verilməsini nəzərdə tutan sahibkarlıq fəaliyyəti növüdür.

Rusiyada lizinq avtomobil bazarı sürətlə inkişaf edir. Bu, ilk növbədə, yüksək qiymətli əmlakın dəyərinin tamamilə silinə bilməsi ilə əlaqədardır qısa müddət, halbuki onun istehlak keyfiyyətləri əslində dəyişmir. Lakin 2014-cü ilin sonunda lizinq predmetinə görə bazar lideri 42,2% təşkil edən dəmir yolu texnikasıdır. Müqayisə üçün qeyd edək ki, lizinq avtomobilləri bazarın 21,7%-ni təşkil edir.

Borc kapitalının artırılması metodunu seçərkən müəssisə aşağıdakı əsas parametrlərə diqqət yetirməlidir:

1. maliyyə resurslarının miqdarı;

2. onların təmin edilmə müddəti;

3. verilən resurslara görə faiz ödənişlərinin səviyyəsi;

4. resurs cəlbetmə dərəcəsinin növü (üzən və ya sabit);

5. girova ehtiyac və onun şərtləri;

6. ödəniş şərtləri.

Maliyyə leverajının göstəricisi öz vəsaitlərinin bir rublu üçün nə qədər borc vəsaitinin alınması sualına cavab verməyə kömək edir. Bu borcun kapitala nisbətidir. Maliyyə leverajının təsiri borc vəsaitlərinin istifadəsi nəticəsində əldə edilən kapitalın gəlirliliyindəki dəyişikliyi əks etdirir. Düstur 1-ə uyğun olaraq hesablanır:

Aşağıdakı rəqəm maliyyə leverajının təsirinin komponentlərini göstərir (şək. 1).

Şəkil 1. Maliyyə leverecinin təsiri

Vergi əmsalı (1-t) mənfəət vergisinin müxtəlif səviyyələri ilə əlaqədar maliyyə rıçaqlarının təsirinin nə dərəcədə təzahür etdiyini göstərir.

Multiplikatorlardan biri sözdə maliyyə leverecinin diferensialıdır (Fərq) və ya EBIT ilə hesablanmış şirkətin aktivlərinin gəlirliliyi (iqtisadi gəlirlilik) ilə borc kapitalı üzrə faiz dərəcəsi arasındakı fərqdir. Maliyyə leverecinin differensiallığı kapitalın gəlirliliyinin artımını formalaşdıran əsas şərtdir. Bunun üçün iqtisadi gəlirliliyin borc götürülmüş maliyyə mənbələrindən istifadəyə görə ödənişlərin faiz dərəcəsindən çox olması lazımdır, yəni maliyyə leverage diferensialının müsbət olması lazımdır. Diferensial olarsa sıfırdan azdır, onda maliyyə leverajının təsiri yalnız təşkilatın zərərinə təsir edəcəkdir.

Son komponent maliyyə leverecinin əmsalıdır (və ya maliyyə leverajı - FLS). Bu əmsal maliyyə leverajının təsir gücünü xarakterizə edir və borc kapitalının (D) kapitala (E) nisbəti kimi müəyyən edilir.

Diferensial və qol qolu bir-biri ilə sıx bağlıdır. Nə qədər ki, aktivlərə investisiya qoyuluşunun gəlirliyi borc götürülmüş vəsaitlərin qiymətindən artıqdır, yəni diferensial müsbətdir, kapitalın gəlirliliyi bir o qədər sürətlə artacaq, borc götürülmüş və öz vəsaitlərinin nisbəti bir o qədər yüksək olacaq. Bununla belə, borc vəsaitlərinin payı artdıqca, onların qiyməti yüksəlir, mənfəət azalmağa başlayır, nəticədə aktivlərin gəlirliliyi də aşağı düşür və buna görə də mənfi diferensial almaq təhlükəsi yaranır.

İqtisadçıların fikrincə, uğurlu empirik materialın öyrənilməsinə əsaslanaraq xarici şirkətlər, maliyyə leverajının optimal təsiri 0,67-0,54 maliyyə leverajı ilə aktivlərin iqtisadi gəlirlilik səviyyəsinin (ROA) 30-50%-i daxilindədir. Bu halda, kapitalın gəlirliliyinin artımı aktivlərə qoyulan investisiyaların gəlirliliyindən aşağı olmayan artım təmin edilir.

Maliyyə leverajının təsiri zəruri investisiyaların maliyyələşdirilməsi və müəssisənin maliyyə sabitliyinin pozulmadığı öz kapitalından istənilən gəlir səviyyəsini əldə etmək üçün müəssisənin vəsait mənbələrinin rasional strukturunun formalaşmasına kömək edir.

Demək olar ki, hər hansı bir şirkət üçün borc götürülmüş maliyyə mənbələri, əsasən əlavə aktivlərin formalaşması hesabına daha intensiv inkişaf imkanı deməkdir. Bununla belə, borc kapitalından istifadə edən şirkətlər daha çox maliyyə riskinə və iflas təhlükəsinə məruz qalırlar. Ona görə də bütün mümkün riskləri nəzərə alaraq borcun maliyyələşdirilməsi mənbələrinin seçilməsi məsələsinə daha diqqətlə yanaşmaq lazımdır.

Biblioqrafiya:

1. Mülki Məcəllə Rusiya Federasiyası. 26 yanvar 1996-cı il tarixli 14-FZ nömrəli 2-ci hissə // Rusiya Federasiyasının Qanunvericilik Toplusu. - 1996. - No 5. - Art. 665.

2. Kovalev V.V. Maliyyə menecmenti kursu: dərslik. müavinət. M.: TK Velby, Prospekt nəşriyyatı, 2008. - 448 s.

3. Kovalev V.V. Maliyyə menecmenti: nəzəriyyə və təcrübə: dərslik. müavinət. M.: TK Velby, Prospekt nəşriyyatı, 2007. - 1024 s.

4. Koltsova I. Şirkətinizin borc yükünün obyektiv qiymətləndirilməsi üçün beş göstərici // Maliyyə direktoru. - 2006. - No 6. - S. 16-21.

5. Lizinq subyektləri bazarının strukturu // “Ekspert RA” reytinq agentliyi [Elektron resurs]. - Giriş rejimi. - URL: http://www.raexpert.ru/rankingtable/leasing/leasing_2014/tab03/ (giriş tarixi: 28/03/2015).

6. Maliyyə leverajının dərəcəsi (DFL) // Veb saytın təhlili maliyyə vəziyyəti müəssisələr [Elektron resurs]. - Giriş rejimi. - URL: http://afdanalyse.ru/publ/finansovyj_analiz/1/ehffekt_finansovogo_rychaga/7-1-0-222 (giriş tarixi: 27/03/2015).

Dissertasiya avtoreferatı “Müəssisənin borc kapitalının idarə edilməsi” mövzusunda

Əlyazma kimi

VOLKOV Vladimir Avazbekoviç

MÜƏSSİSƏNİN İDARƏ OLUNMASI

İxtisas: 08.00.10 - "Maliyyə, pul dövriyyəsi və kredit"

Saratov - 2005

İş Saratov Dövlət Sosial-İqtisad Universitetinin Maliyyə kafedrasında aparılıb.

Akademik Nəzarətçi Rəsmi Opponentlər

Aparıcı təşkilat

Cand. iqtisadiyyat Elmlər, dosent Alekhina Olqa Efimovna

İqtisad elmləri doktoru Elmlər, professor Kovalenko Sergey Borisoviç t.ü.f.d. iqtisadiyyat Elmlər, dosent Kondratiyev Valeri Alekseeviç

Ural Dövlət İqtisadiyyat Universiteti

Müdafiə 6 dekabr 2005-ci il saat 13:00-da olacaq. Saratov Dövlət Sosial-İqtisad Universitetində D 212.241.03 saylı dissertasiya şurasının iclasında:

410003, Saratov, Radishcheva, 89, Saratov Dövlət Sosial-İqtisad Universiteti, otaq. 843.

Dissertasiya ilə Saratov Dövlət Sosial-İqtisad Universitetinin kitabxanasında tanış olmaq olar.

Dissertasiyanın elmi katibi - ,--. l S.M. Boqomolov

Şura, t.ü.f.d. iqtisadiyyat Elmlər, dosent J --3 -"

İŞİN ÜMUMİ TƏSVİRİ

Mövzunun aktuallığı. Rusiyada bazar münasibətlərinin inkişafı övladlığa götürmə prosesində müəssisənin müstəqilliyinə səbəb oldu idarəetmə qərarları maliyyə-təsərrüfat fəaliyyətinin bütün sahələrində.

Müəssisə müstəqil şəkildə investisiya fəaliyyətini həyata keçirir, istehsalın həcmini formalaşdırır, müəyyən edir qiymət siyasəti və s. Maliyyə-təsərrüfat fəaliyyətini həyata keçirmək üçün müəssisə maliyyə mənbələrinin müəyyən strukturunu formalaşdırır. Təcrübə göstərir ki, borc kapitalı bu strukturda mühüm rol oynayır. Bununla belə, nəzərə almaq lazımdır ki, bazar şərtləri likvidliyi, ödəmə qabiliyyətini saxlamalı və mənfəətlə işləməlidir.

Bu şəraitdə dissertasiyanın tədqiqat mövzusu xüsusilə aktualdır. ^cNation^!

KİTABXANA C-! 9E

Problemin elmi inkişaf dərəcəsi. İqtisadiyyat elmində borc kapitalı müxtəlif formalarda uzun müddətdir öyrənilir. Borc kapitalı probleminin inkişafına mühüm töhfəni ilk növbədə Smit A., Rikardo D., Petti V. və Marks K.-nin simasında iqtisadi nəzəriyyənin klassikləri vermişlər. Sonra onları əvəz edən iqtisadçı nəsillər nəzərdən keçirilmişdir. borc kapitalı müəssisənin kapital strukturunun elementi kimi. Burada Keyns J., Fridman M., Brailey R. və Myers S., Fisher S., Dornbush R., Shmalenzi R., Harris L., Samuelson P.-nin əsərlərini qeyd etmək lazımdır.

Müəssisələrin maliyyələşdirilməsi sistemində borc kapitalının iştirakı probleminin inkişafına mühüm töhfə vermiş yerli iqtisadçılar arasında Abalkina L.İ., Antonov N.Q., Bərdə B., Blank İ.A., Bukato V.İ., Bunkina M.-ni qeyd etmək lazımdır. K., Kovaleva V.V., Mironova M.G., Molçanova A.V., Movsesyan A.G., Polyakova V.P., Rasskazova E.A., Sokolinskaya N.E., Usoskina V.M., Feldman A. .B., Şeremeta A.D., Şirinskoy E.B. və qeyriləri.

Borc kapitalının idarə edilməsi və onun sahələrinin inkişafı ilə bağlı problemlərin aktuallığı və qeyri-kafi inkişafı dissertasiya tədqiqatının mövzusunun, məqsəd və vəzifələrinin seçilməsini müəyyən etmişdir.

Tədqiqat məqsədləri. Bu məqsədə çatmaq üçün dissertasiya tədqiqatının məntiqini və strukturunu müəyyən edən aşağıdakı vəzifələri həll etmək lazım idi:

Müəssisənin maliyyə-təsərrüfat fəaliyyətində borc kapitalının idarə edilməsinin mahiyyətini, yerini və rolunu müəyyən etmək;

Müəssisənin borc kapitalının idarə edilməsinin əsaslarını araşdırmaq;

Müəssisənin maliyyə büdcələrinin qurulmasının xüsusiyyətlərini və təşkilati əsaslarını təhlil etmək;

Tədqiqatın məlumat bazası Rusiya Federasiyasının qanunvericilik və normativ aktları, Rusiya Federasiyası Dövlət Statistika Komitəsinin dövlət statistik hesabatları, Rusiya Federasiyası Maliyyə Nazirliyinin və İqtisadi İnkişaf Nazirliyinin hesabatları və materialları idi. Rusiya Federasiyasının ticarəti, Volqoqrad Motor Zavodu ASC, NPO Fizika ASC və "Coltech International" QSC-nin məlumatları, elmi-praktik konfransların materialları, habelə mətbuatda dərc edilmiş xüsusi iqtisadi tədqiqatların məlumatları.

Maliyyə idarəetməsi nöqteyi-nəzərindən əlavə olunur əsas xüsusiyyətlər müəssisənin borc kapitalı: idarəetmə obyekti kimi borc kapitalı və əlavə gəlir mənbəyi kimi borc kapitalı;

Əsas xüsusiyyətlərin hərtərəfli öyrənilməsi əsasında borc götürən müəssisə baxımından “kredit kapitalı” anlayışının mahiyyətinin tərifi verilir;

Borc kapitalının borc götürən müəssisənin təsərrüfat dövriyyəsindəki rolunu və yerini üzə çıxaran funksiyaları (təminetmə funksiyası, intensivləşdirmə funksiyası) əlavə edilmişdir;

Borc kapitalının cəlb edilməsi prosesinin məzmunu öyrənilmişdir: borc kapitalı yeni biznesin yaradılması elementi kimi; rabitə və

borc kapitalının maliyyə və idarəetmə prosesləri müəssisələr; borc kapitalının müəyyənedici və tənzimlənən parametrləri; borc kapitalının təsiri maliyyə nəticələri müəssisə fəaliyyəti;

Müəssisənin borc kapitalının idarə edilməsinə sistemli yanaşma təklif olunur ki, bu da bir-biri ilə əlaqəli iki sahəni əhatə edir: müəssisə kapitalının müstəqil elementi kimi borc kapitalının idarə edilməsi; müstəqil elementlər toplusu kimi borc kapitalının idarə edilməsi;

Borc kapitalının cəlb edilməsi probleminə diqqət yetirən və onun əsas parametrlərini (həcmi, aləti, vaxtı, strukturu, dəyəri) optimallaşdırmağa imkan verən müəssisədə maliyyə planlaşdırmasında borc büdcəsindən istifadənin məqsədəuyğunluğu əsaslandırılmışdır.

Tədqiqatın praktiki əhəmiyyəti dissertasiya işinin müddəalarının, nəticələrinin və tövsiyələrinin müəssisənin kapital strukturunda borc kapitalının idarə edilməsinin təkmilləşdirilməsində geniş istifadəyə yönəldilməsidir.

Əsərlərin aprobasiyası Əsas müddəalar müəllifin məqalələrində sınaqdan keçirilmişdir. Tədqiqatın ən əhəmiyyətli müddəaları və nəticələri müəllifin ümumi həcmi 2,1 p.l olan dörd məqalədə öz əksini tapmışdır.

Tamamlanmış elmi işlərdən Saratov Dövlət Sosial-İqtisad Universitetinin Maliyyə kafedrası tərəfindən tədris prosesində də istifadə olunur. akademik fənlər“Maliyyə və kredit” ixtisası üzrə “Maliyyə menecmenti” ixtisası üzrə təhsil alan tələbələr üçün.

İstifadə olunmuş ədəbiyyat siyahısına 173 mənbə daxildir. Əsərdə 4 cədvəl, 7 şəkil və 12 əlavə var.

MÜDAFİƏ İŞİNİN ƏSAS FİKİRLƏRİ VƏ NƏTİCƏLƏRİ

Birinci fəsil “Müəssisənin borc kapitalının fəaliyyətinin nəzəri əsasları”. Borc kapitalı maliyyə kateqoriyası kimi bir təsərrüfat subyektinin digərinə müvəqqəti istifadəsi üçün ayrılmış müəyyən məbləğdə vəsaitin vasitəçilik etdiyi özünəməxsus iqtisadi münasibətləri ifadə edir. Bu keyfiyyətdə borc kapitalı iqtisadi münasibətlərin və onun formasının (pul, maddi və ya qeyri-maddi) birliyidir. Hüquqi nöqteyi-nəzərdən borc kapitalı müvəqqəti istifadə üçün alınmış vəsaitlərə sərəncam vermək və onların geri qaytarılmasını tələb etmək hüququnu ifadə edir. son tarixlər. Borc götürən müəssisə borc kapitalını yaranmış ehtiyaclara uyğun idarə edir, lakin kreditorun müvafiq qaytarma tələb etmək hüququ borc kapitalının cəlb edilməsi şərtlərini nəzərə almaqla ondan səmərəli istifadə ehtiyacını stimullaşdırır. Buna görə də sərəncam vermək və ya tələb etmək hüququ əqd tərəflərinin borc kapitalına sahib olması ilə bağlıdır.

Maliyyə nöqteyi-nəzərindən, əksər alimlər borc kapitalını bir sahibkarlıq subyekti tərəfindən pul, maddi (bina, tikili, avadanlıq və s.) təcili, ödəniş, geri ödəmə və təminat şərtləri ilə subyektə başqasının istifadə etməsi.

Bu baxımdan mühasibat uçotu borc kapitalı müəyyən hesabat tarixinə pul vahidləri ilə ifadə olunan qısamüddətli və uzunmüddətli kreditor borcları kontekstində maddələr üzrə qruplaşdırılan müəssisənin öhdəliklərinin məcmusu ilə müəyyən edilir.

İqtisadi ədəbiyyatda borc kapitalının aşkar müxtəlif tərifləri bu kateqoriyanın mürəkkəb təbiətinin və onunla əlaqəli çoxşaxəliliyin təzahürüdür. iqtisadi əlaqələr, bu, tədqiqat müəllifinə müasir iqtisadi ədəbiyyatda onu müəssisədə idarə etmək baxımından ümumi anlayışın olmadığı qənaətinə gəlməyə imkan verdi. Bununla əlaqədar olaraq, tədqiqatın müəllifi borc götürən müəssisənin deyil, onun xarici tərəfdaşlarının ilkin sahibliyi kimi özünü göstərən borc kapitalının ümumi iqtisadi xüsusiyyətlərini və borc kapitalının idarə edilməsi baxımından xüsusiyyətlərini vurğulayır. müəssisədə.

Müasir daxili və xarici iqtisadi ədəbiyyatda borc kapitalının aşağıdakı ümumi qəbul edilmiş əsas xüsusiyyətləri müəyyən edilmişdir:

1. yığılmış dəyər;

2. risk faktorunun daşıyıcısı;

3. likvidlik amilinin daşıyıcısı;

4. zaman üstünlük obyekti;

5. bazar dövriyyəsinin obyekti;

6. istifadə obyekti

a. istehsal amili;

b. investisiya resursu;

Müəssisənin fəaliyyətinin tərkib hissəsi və öhdəliklərin elementi kimi borc kapitalının mürəkkəbliyini nəzərə alaraq, tədqiqatın müəllifi borc kapitalını maliyyə menecmenti çərçivəsində müəssisədə onun idarə edilməsi nöqteyi-nəzərindən öyrənməyə imkan verən daha iki xüsusiyyət müəyyən etmişdir. Beləliklə, müəllif müəssisənin borc kapitalının idarəetmə obyekti kimi xüsusiyyətlərini və bu qabiliyyətdə əlavə gəlir gətirmək, yəni onun mənbəyi kimi çıxış etmək qabiliyyətini göstərmişdir.

1. Borc kapitalı idarəetmə obyekti kimi. Müəssisənin idarəetmə obyekti kimi borc kapitalı təcrid olunur, dəyər ifadəsinə malikdir, müəssisənin maliyyə-təsərrüfat fəaliyyətinin davamlılığına vasitəçilik edir, xidmət edir və saxlayır, müəssisənin ödəmə qabiliyyətinə, maliyyə sabitliyinə və onun maliyyə nəticəsinə təsir göstərir.

Müəssisədə idarəetmə obyekti kimi borc kapitalının xarakterik xüsusiyyəti, mülkiyyətçilərin və / və ya müəssisə rəhbərliyinin yalnız müəssisənin kapital strukturunda olması və ya olmaması ilə bağlı deyil, həm də onun miqdarı ilə bağlı qərar vermək azadlığıdır. (həcmi) və keyfiyyəti (təcili, qiymət, şərtlər faiz daxilolmaları və ödənişlər üzrə elementlərin strukturu).

Borc kapitalı üzrə idarəetmə qərarlarının qəbulu prosesinə cəlbetmə mənbəyini və ya qrupunu, formalarını və şərtlərini (həcmi, müddəti, qiyməti) müəyyən etməklə müəssisənin kapital strukturunda onun yerini və rolunu müəyyən edən tədbirlər kompleksi daxildir; borc kapitalına fasiləsiz xidmət göstərilməsi və onun sonradan ödənilməsi. Yuxarıda göstərilən bütün həllər dəsti müəssisə üçün yalnız mövcud maliyyə müstəqilliyi qorunub saxlandıqda və minimum məbləğ olduqda məqbuldur. mümkün risk iflas.

Borc kapitalının korporativ maliyyə idarəetməsinin obyekti kimi nəzərdən keçirilməsinin lehinə olan son arqument, müəssisə tərəfindən onu cəlb etmək üçün mənbələrin, formaların və şərtlərin daim inkişafı və təkmilləşdirilməsidir.

2. Əlavə gəlir mənbəyi borc kapitalının əsas praktiki xarakteristikalarından biridir ki, kapitalın olması ilə yanaşı, müəssisənin kapital strukturunda borc kapitalından istifadə müəssisənin özünün ekstensiv və intensiv inkişafına təsir göstərir. . Müəssisənin geniş inkişafına borc kapitalının həcminin cəlb edilməsi və kapitalın miqdarının dəyişməzliyi hesabına əldə edilir. Nəticədə müəssisənin aktivləri, maliyyə potensialı, istehsalın miqyası, pul vəsaitlərinin hərəkəti artır və nəticədə

əlavə gəlir (gəlir). İntensiv inkişaf müəssisə borc kapitalının müəssisənin kapital strukturunda payının artırılması hesabına əldə edilir. Səviyyə artımı maliyyə rıçaqları müəssisə daha yüksək kapital gəliri ilə iflas vəziyyəti riskinin daha yüksək səviyyəsini əvvəlcədən müəyyənləşdirir və geniş inkişafda olduğu kimi, əlavə gəlirlər (gəlir) yaranır.

Bununla əlaqədar olaraq, borc kapitalının kapital strukturuna cəlb edilməsi ilə əlaqədar əlavə gəlirlərin dinamikası müəssisənin sahibləri və/və ya rəhbərliyi tərəfindən idarə olunur. Borc kapitalının gəlirlilik səviyyəsi onun tətbiq edildiyi andan kreditora qaytarıldığı ana qədər tam dövriyyədən sonra onun artımının mütləq dəyərini göstərir. Müəssisənin borc kapitalının gəlirlilik dərəcəsi nisbi dəyərdir. Bu göstəricilər borc kapitalının cəlb edilməsinin iqtisadi məqsədəuyğunluğunu qiymətləndirməyə və onun alətlərini gəlir/qiymət nisbətinə görə sıralamağa kömək edir.

Borc alan müəssisənin borc kapitalının gəlirlilik səviyyəsi onun maliyyələşdirdiyi tədbirin gəlirliliyinin onun qiymətindən artıq olması meyarı əsasında ölçülür. Eyni zamanda, məhdudiyyət borc kapitalının cəlb edilməsi, onlara xidmət göstərilməsi və ya qaytarılması şərtlərinin pozulması halında sanksiya riskini minimuma endirir.

Borc kapitalının idarə edilməsi prosesində müəssisənin sahibləri və/və ya rəhbərliyi, aldıqları əlavə gəlir əldə etdikdə ondan istifadənin mümkünlüyünü rəhbər tuturlar ( əlavə gəlir) onun saxlanması xərclərini əhatə edir. Öz növbəsində borc kapitalından səmərəsiz istifadə müəssisəyə böyük ziyan vura və iflasa səbəb ola bilər.

Borc kapitalının çox yönlülüyünü və mürəkkəbliyini əks etdirən əsas xüsusiyyətlərin məcmusu tədqiqat müəllifi tərəfindən aşağıdakı kimi təqdim olunur:

düyü. 1. Müəssisənin borc kapitalının əsas xüsusiyyətləri

Əhəmiyyətli xüsusiyyətlərin müəyyən edilməsi tədqiqat müəllifinə borc götürən müəssisənin kapital strukturunda onun idarə edilməsi baxımından borc kapitalının mahiyyətini müəyyən etməyə imkan verdi.

Borc kapitalı bazar prinsipləri əsasında iqtisadi sistemdə fəaliyyət göstərən və idarəetmə obyekti olan müəssisənin kapitalının bir hissəsidir.Borc kapitalının həcmi və tərkibi müəssisənin mülkiyyətçiləri və/və ya rəhbərliyi tərəfindən tənzimlənir. məqsədlərinə uyğun olaraq vaxt, risk və likvidlik meyarlarına uyğun olaraq borc kapitalı müəssisənin istehsal və investisiya potensialını genişləndirir, eyni zamanda müəssisənin iqtisadiyyatın digər subyektlərindən maliyyə müstəqilliyini məhdudlaşdırır.

Müəssisənin iqtisadi münasibətlərinin müstəqil kateqoriyası və tərkib elementi olmaqla borc kapitalı bir sıra funksiyaları yerinə yetirir. Borc kapitalının ümumi tanınan funksiyalarına yenidən bölüşdürmə, yığım və nəzarət funksiyaları daxildir. Borc kapitalının idarə edilməsi problemi baxımından müəllif onları təmin edən və gücləndirən funksiyalarla tamamlamışdır.

1) Borc kapitalının dəstəkləyici funksiyasının mahiyyəti müəssisənin təyinatı və balansının passiv hissəsinin optimallaşdırılması ilə müəyyən edilir. Müəssisənin nəzərdə tutulan məqsədi müntəzəm olaraq mənfəət əldə etməkdir, bunun nəticəsində müəssisənin bazar dəyəri artır, bu, zəruri hallarda ilkin investisiya ilə müqayisədə müəssisə tərəfindən əlavə borc kapitalının alınması ilə dəstəklənir. Başqa sözlə, müəssisənin borc kapitalı bu halda onun sahiblərinin və/və ya rəhbərliyinin maraqlarını təmin edir.

Prosedur baxımından ikinci aspekt daha əhəmiyyətlidir - onun balansının passiv hissəsinin optimallaşdırılması. İstənilən müəssisə bir neçə mənbədən maliyyələşir: mülkiyyətçilərin töhfələri, kreditlər, kreditlər, kreditor borcları, yenidən investisiya edilmiş mənfəət, ianələr, təyinatlı töhfələr və s. Borc kapitalının cəlb edilməsi xərcləri nəzərdə tutur - onun istifadəsi üçün ödəniş. Hər birinin qiyməti fərqli olan alətlərin bolluğu ən optimal birləşmənin seçilməsini diktə edir. Bu cəhət strateji proqramların icrası zamanı baş verən böyük həcmdə əlavə resursların səfərbər edilməsi zərurəti yarandıqda xüsusi əhəmiyyət kəsb edir. Hansı alət və ya onların kombinasiyası borc məsələsidir qiymətli kağızlar, uzunmüddətli kreditin alınması, uzunmüddətli qısa və ortamüddətli kreditlər hesabına maliyyələşdirilməsi - müəssisənin maliyyə resurslarına olan tələbatını tam ödəyəcək.

2) Kapitalın təmərküzləşməsi və mərkəzləşdirilməsi proseslərinin intensivləşdirilməsi funksiyası borc kapitalının müəssisənin fərdi imkanlarının əhatə dairəsini genişləndirmək qabiliyyətində təzahür edir.

Müəssisənin kapital strukturunda borc kapitalının intensivləşdirilməsi funksiyası keyfiyyətin yüksəldilməsini nəzərdə tutur

istifadə olunan resursların xüsusiyyətləri. Başqa sözlə desək, borc kapitalının cəlb edilməsi prosesinin aktivləşdirilməsi müəssisənin özünün, onun dəyərinin artım prosesini sürətləndirir, onun pul vəsaitlərinin hərəkəti kapitalın gəlirliliyini artırır. Və yaranan "vergi qalxanı" şirkətə əlavə üstünlüklər verir.

IN müasir şərait borc kapitalı elementlərinin müxtəlifliyi ilə seçilir. Daha çox üçün effektiv idarəetmə müəssisənin kapital strukturunda borc kapitalı, təsnifat xüsusiyyətlərinin aydın sistemləşdirilməsi zəruridir ki, bu da imkan verəcəkdir yüksək dərəcə borc kapitalının bu və ya digər elementini müəyyən etmək üçün etibarlılıq. Dissertasiyanın birinci fəslində müəllif verir inteqrasiya olunmuş sistem borc kapitalının müəssisənin kapital strukturunda olmasının xüsusiyyətləri nəzərə alınmaqla onun təsnifat xüsusiyyətləri.

Mənbənin lokallaşdırılması

Mənbə milliyyəti

Mənbə sahibi

Kreditorların sayı

Kreditorların stajı

Mövcudluq

Risk dərəcəsi

Təşkilat dərəcəsi

Likvidlik dərəcəsi

Alət

Təcililik

təhlükəsizlik

Ödəniş növləri

Ödənişlərin tezliyi

düyü. 2. Müəssisənin borc kapitalının təsnifatı.

Müəssisənin borc kapitalının elementlərinin müxtəlifliyi müəssisənin kapital strukturunda borc kapitalının səmərəli idarə edilməsi üçün bu elementlərin aydın şəkildə ayrılmasını zəruri edirdi. Bunun üçün müəllif müəssisənin borc kapitalının bütün təsnifat xüsusiyyətlərini onun cəlb edilməsinin üç sahəsinə ayırmışdır:

I. cazibə mənbələri;

II. cazibə formaları;

III. cəlbedici şərtlər.

Borc kapitalının mənbələri üzrə təsnifat cəlbetmə mənbəyinin xüsusiyyətlərini aşkar edir: onun lokalizasiyası, milliyyəti və kreditorların xüsusiyyətləri (sayı və stajı).

Cəlbetmə formasına görə təsnifat borc kapitalının mövcudluğu, riski, təşkili və likvidlik dərəcəsini aşkar edir.

Təsnifat xüsusiyyətlərinin ikinci istiqaməti çərçivəsində tədqiqatın müəllifi borc götürən müəssisənin risklilik (kredit qabiliyyəti) səviyyəsinə görə borc kapitalı qrupunu ayırmışdır. Bu onunla bağlıdır ki, borc kapitalının xassələri (onun həcmi, qiyməti, ödəmə müddəti və təminat) əsasən borcalanın investisiya keyfiyyəti ilə müəyyən edilir.

tamamilə likvid, məhdud likvid və qeyri-likvid borc kapitalı. Bu, mümkün görünür, çünki müasir iqtisadi ədəbiyyatda müəssisə nöqteyi-nəzərindən likvidlik anlayışı əsasən aktivlərə münasibətdə istifadə olunur, borc kapitalı isə onların mənbələrindən biridir və kritik vəziyyət yarandıqda (məsələn, iflas), borc alanın öhdəliklərinin satılması və ya başqasına verilməsinin mümkünlüyü barədə sual yaranır.

Cəlb edilməsi şərtlərinə görə təsnifat müəssisə tərəfindən borc kapitalının cəlb edilməsi, onlara xidmət göstərilməsi və qaytarılması münasibətlərini tənzimləyən müqavilədə əks olunmuş borc kapitalının cəlb edilməsi şərtlərini aşkar edir. Bu şərtlər borc verən və borcalan tərəfindən aydın şəkildə razılaşdırılır və sonra müqavilədə təsbit edilir. Borc kapitalının cəlb edilməsi şərtlərinə aşağıdakılar daxildir: məqsədi, mövzusu, aləti, müddəti, təminatı, ödənişlərin növləri və tezliyi.

Borc kapitalının cəlb edilməsi üçün istiqamətlərin bölüşdürülməsi, bir tərəfdən, onun mənbələrinin tərkibini optimallaşdırmağa (borc kapitalının özünün dəyərini və strukturunu optimallaşdırmaq yolu ilə) və maksimuma çatdırmağa imkan verir. bazar dəyəri müəssisələr, digər tərəfdən isə borc alan müəssisənin fəaliyyətinin xüsusiyyətləri nəzərə alınmaqla cəlbetmə prosesinin forma və şərtlərini optimallaşdırmaq.

Müəssisənin borc kapitalının məzmununu (əsas xüsusiyyətlərini, funksiyalarını) və onun cəlb edilməsinin mənbələri, formaları və şərtləri baxımından onun elementlərinin müxtəlifliyini nəzərdən keçirdikdən sonra yadda saxlamaq lazımdır ki, iqtisadi münasibətlərin inkişafının hər bir mərhələsi fərqli dövrlərə uyğundur. kapital strukturu.

Müəssisə üçün borc kapitalının əhəmiyyəti və əhəmiyyəti ilə bağlı nəzəri qənaətlərimizi statistik məlumatlarla göstərmək olar.

təhlili göstərdi ki, son illərdə müəssisələrin kapital strukturu bir çox cəhətdən dəyişib.

2000-2003-cü illərdə müəssisələrin öz kapitalının həcmi 2.650.680 milyon rubl artdı. 8,113,388 milyon rubla qədər Lakin bu müddət ərzində onun payı təxminən 7 bənd azalaraq 2000-ci ildəki 54,9%-dən 2003-cü ildə 48,0%-ə enmişdir. Bu, kapitalın rolunun azaldığını və əhəmiyyətinin artdığını göstərir.

maliyyələşmə strukturunda borc kapitalı Rusiya müəssisələri indiki mərhələdə.

2000-2003-cü illərdə müəssisələrin borc kapitalının həcmi 4,315,983 milyon rubl artdı. və 8 795 918 milyon rubl təşkil etdi. Dörd il ərzində müəssisələrin borc kapitalının payının artımı 2000-ci ildəki 45,1%-dən 2003-cü ildə 52,0%-ə qədər təxminən 7 bənd təşkil etmişdir. Bu fakt daxili müəssisələrin maliyyələşdirilməsi strukturunda borc kapitalının artan əhəmiyyətini əks etdirir.

Rusiya Federasiyasının Dövlət Statistika Komitəsinin məlumatına görə, muxtariyyət əmsalı 1998-ci ildə 65,5%, 2000-ci ildə 59,9%, 2003-cü ildə isə 57,7% təşkil etmişdir. Əmsalın aşağıya doğru dinamikası təhlil edilən dövrdə yerli müəssisələrin müstəqilliyinin azalmasından xəbər verir.

Müəssisənin borc kapitalının strukturundan danışarkən qeyd etmək lazımdır ki, əsas xüsusiyyət ondan ibarətdir ki, Rusiya iqtisadiyyatı kreditor borcları borc kapitalının cəlb edilməsi aləti kimi güclü lider mövqe tutmuşdur. Yerli şirkətlərin ümumi kreditor borcları hazırda bank kreditlərinin payını xeyli üstələyir. 2000-ci ildə kreditor borclarının payı 3,514,951 milyon rubl təşkil etmişdir. (müəssisənin borc kapitalının 78,5%-i, müəssisənin bütün maliyyə mənbələrinin 35,4%-i), 2003-cü ildə - 5,283,176 milyon rubl. (müəssisənin borc kapitalının 60,1%-i, müəssisənin maliyyələşmə mənbələrinin 31,2%-i). Bu vəziyyət sistemliliyin nəticəsidir iqtisadi böhran 1998, bu günə qədər tamamilə aradan qaldırılmamışdır.

2000-2003-cü illərdə bank kreditlərinin payı 1,536,597 milyon rubl artmışdır. (2 dəfə) 763,346 milyon rubldan. (7,7%), 2000-ci ildə 2,299,943 milyon rubl. (2003-cü ildə 13,6%). Beləliklə, yerli müəssisələrin kapital strukturunda bank kreditlərinin xüsusi çəkisində müsbət tendensiya müşahidə olunur.

Yerli müəssisələrin kapital strukturunda xarici borc kapitalının həcmi hələ də 1997-ci ildəki böhrandan əvvəlki səviyyədən aşağı olaraq qalır, lakin 2004-cü ilin yanvarında Rusiya Federasiyasına CCC investisiya reytinqinin verilməsi iqtisadi aktivliyin intensivləşməsinə əhəmiyyətli təsir göstərə bilər. xarici borc kapitalının daxili iqtisadiyyata daxil olması. Xarici borc kapitalı 2000-ci ildə 122,178 milyon ABŞ dolları, 2003-cü ildə 154,951 milyon ABŞ dolları təşkil etmişdir. 2000-2003-cü illərdə yerli müəssisələrin maliyyələşdirilməsi sistemində xarici borc kapitalının ümumi artımı 32 773 milyon ABŞ dolları (26,8%) təşkil edib.

Bütün deyilənlər əsasında müəllifin gəldiyi əsas qənaət ondan ibarətdir ki, indiki mərhələdə yerli müəssisələrin kapital strukturunda borc kapitalının idarə edilməsi problemi son dərəcə vacib və aktualdır. Bunu borc kapitalının fəaliyyət göstərməsi üçün forma və şərtlərin müxtəlif mənbələri və rəsmi statistika təsdiq edir.

İkinci fəsil “Müəssisənin borc kapitalının idarə edilməsi”.

Müəssisənin borc kapitalının idarə edilməsinin əsasını xüsusi tapşırıqların qəbulu və həyata keçirilməsi üçün əsaslandırmaya kömək edən kapital strukturu nəzəriyyəsi təşkil edir. Müəssisənin vəzifə və məqsədləri kapitalın strukturu nəzəriyyəsi əsasında borc kapitalı alətləri vasitəsilə həyata keçirilir. geniş sahə nəzəriyyənin praktiki tətbiqi. 20-ci əsrin ortalarından başlayaraq kapital strukturu nəzəriyyəsinin genezisi aşağıdakı anlayışların formalaşması ilə bağlı dörd mərhələni əhatə edir: kapital strukturunun ənənəvi konsepsiyası; kapital strukturunun laqeydliyi anlayışı - kapital strukturunun kompromis konsepsiyası; kapital strukturunun formalaşmasında maraqların toqquşması konsepsiyası. Yuxarıda göstərilən konsepsiyalar müəssisənin kapital strukturunun optimallaşdırılmasına və belə optimallaşdırma mexanizmini müəyyən edən prioritet amillərin vurğulanmasına müxtəlif yanaşmalara əsaslanır.

Müəssisənin borc kapitalının idarə edilməsi onun müəssisənin kapital strukturuna cəlb edilməsi prosesinin öyrənilməsini nəzərdə tutur. Cazibə prosesi, müəllifin fikrincə, aşağıdakı xüsusiyyətlərin birləşməsi ilə xarakterizə olunur:

düyü. 3. Müəssisə tərəfindən borc kapitalının cəlb edilməsi prosesi Borc kapitalının cəlb edilməsi prosesinin başa düşülməsi müasir mərhələdə borc kapitalının yerli müəssisənin maliyyələşdirmə strukturuna daxil olması mexanizminin xüsusiyyətlərini aşkar edir.

Bundan əlavə, tədqiqatın müəllifi hesab edir ki, daim dəyişən iqtisadi şəraitdə müəssisənin borc kapitalının idarə edilməsinə sistemli yanaşma inkişaf etdirmədən müəssisənin likvidliyini, ödəmə qabiliyyətini saxlamaq və eyni zamanda maliyyə potensialını artırmaq mümkün deyil.

Yanaşmanın ardıcıllığı inteqral strukturu təmsil edən və bir-birinə xas funksiyaları ilə təsir edən müəyyən bir-biri ilə əlaqəli elementlərin mövcudluğundadır. Müəssisənin borc kapitalının idarə edilməsinə sistemli yanaşma bir sıra parametrlər (həcmi, həcmi) ilə xarakterizə olunan elementləri (borc kapitalını cəlb etmək üçün alətlər) müəyyən etməyə imkan verir.

borc kapitalının müəyyən strukturunu təşkil edən aktuallıq, qiymət, faiz ödənişlərinin şərtləri və s.). Bundan əlavə, borc kapitalının idarə edilməsinə sistemli yanaşmada onun elementləri mütləq müəssisənin məqsəd və vəzifələrinə uyğundur (məsələn, müəssisənin borc kapitalının elementləri qoyulan aktivlərə uyğundur).

Borc kapitalının elementlərinin qarşılıqlı əlaqəsi təkcə müəssisədə borc kapitalının idarə edilməsi sistemi çərçivəsində deyil, həm də digər xarici elementlərlə də baş verir. iqtisadi sistemlər. Borc kapitalının idarə edilməsi sisteminin elementləri arasında daxili və xarici qarşılıqlı əlaqəyə misal olaraq müəssisənin mövcud borcunun restrukturizasiyasını göstərmək olar.

Sistem yanaşması alqoritmi bir-biri ilə əlaqəli iki sahəni əhatə edir:

a. borc kapitalının müstəqil element kimi idarə edilməsi;

b. borc kapitalının mürəkkəb struktura və bir çox müstəqil elementlərə malik məcmu kimi idarə edilməsi.

Müəssisənin borc kapitalının idarə edilməsinə sistemli yanaşmanın müəyyən edilmiş sahələrinin ayrılmazlığı və qarşılıqlı əlaqəsi vurğulanmalıdır. İki istiqamətin seçilməsi müəssisənin kapital strukturunda borc kapitalının idarə edilməsi problemlərinin məntiqi izahına ehtiyacdan irəli gəlir.

I istiqamət Müəssisənin kapitalının müstəqil elementi kimi borc kapitalının idarə edilməsi bu prosesin bir neçə aspektinin nəzərə alınmasını nəzərdə tutur.

Birinci istiqamət çərçivəsində müəssisəni müəssisənin borc kapitalının ümumi məbləği, kapital və borc kapitalının nisbəti, kapitalın gəlirliliyi və vergidən qorunma səviyyəsi maraqlandırır. Maliyyələşdirmə mənbələrinin həcmi müəssisənin ehtiyacları ilə müəyyən edilir. Öz və borc kapitalının nisbəti müəssisənin sahiblərinin və/və ya rəhbərliyinin risk iştahı ilə müəyyən edilir. Kapitalın gəlirliliyi maliyyə leverecinin səviyyəsi ilə müəyyən edilir (kapitalın və borc kapitalının nisbəti). Vergi mühafizəsinin səviyyəsi müəyyən edilir mövcud qanunvericilik və qaydalar və borc kapitalının məbləği.

Ümumiyyətlə, birinci istiqamət çərçivəsində mülkiyyətçilər və/yaxud rəhbərlik yalnız borc kapitalının tələb olunan və icazə verilən miqdarı ilə maraqlanır, çünki onun homojenliyi ilkin olaraq qəbul edilir.

Bu sahədə aşağıdakı analitik fəaliyyətlər həyata keçirilir:

1. müəssisədə formalaşmış və kapitalın rentabelliyini müəyyən edən maliyyə leverajının təsir səviyyəsinin, habelə ona təsir edən amillərin təhlili;

2. konkret müəssisənin vergiyə cəlb edilməsi prosesində borc kapitalının uçotunun xüsusiyyətləri ilə əlaqədar vergi mühafizəsinin mövcud və potensial səviyyəsinin təsirinin təhlili;

3. borc kapitalının tələb olunan və icazə verilən miqdarının onun əsas xüsusiyyətlərinin vahid inteqral kompleksi kimi müəyyən edilməsi: müddət - borc kapitalının cəlb edilməsi və ona xidmət göstərilməsinin faktiki vaxtı; qiymət - borc kapitalının cəlb edilməsi və ona xidmət göstərilməsi üçün müəssisənin xərclərinin məbləğini göstərən borc kapitalının həcminin və müddətinin yekun xarakteristikası kimi.

II istiqamət. Borc kapitalını müstəqil elementlər toplusu kimi idarə etmək zərurəti vurğunun dəyişməsi ilə izah olunur ümumi məsələlər(borc kapitalının həcmi və qiyməti, vergidən qorunma səviyyəsi) borc kapitalının özünün strukturunun idarə edilməsi istiqamətində. Borc kapitalının strukturu dedikdə onun elementlərinin nisbəti başa düşülür (məsələn, uzunmüddətli və qısamüddətli borc kapitalı).

Bu sahədə xüsusi maraq kəsb edən borc kapitalının vahid element daxilində idarə olunmasıdır. Borc kapitalının bir element daxilində idarə edilməsi əldə etmək imkanı ilə bağlıdır müxtəlif variantlar borc kapitalının strukturu. Bundan başqa, borc kapitalının struktur elementləri (məsələn, uzunmüddətli və qısamüddətli borc kapitalı) onun cəlb olunma mənbəyinə, formasına və şərtlərinə görə fərqlənir. Belə müxtəliflik ayrı-ayrı müəssisənin imkanları və maliyyə bazarının müxtəlif seqmentlərindəki vəziyyətlə birləşərək müəssisənin borc kapitalının strukturuna və məbləğinə birbaşa təsir göstərir.

Müstəqil elementlər dəsti kimi borc kapitalının idarə edilməsi aşağıdakıları əhatə edir:

1. borc kapitalının strukturunun təsnifatına görə sıralanan elementlər üzrə təhlili (məsələn, alətlər üzrə bunlar kreditlər, istiqrazlar, kreditor borcları və s. ola bilər);

2. təzahürünün forma və növlərinin əhəmiyyətli müxtəlifliyinə görə müəssisənin borc kapitalını onun elementlərindən biri daxilində idarə etmək imkanı (məsələn, borc kapitalı istiqraz kreditindən ibarətdir, sonuncu isə öz növbəsində kupon və diskont istiqrazları, rubl və valyuta vasitəsilə, təkliflə və təklifsiz cəlb oluna bilər). Müəssisənin borc kapitalının idarə edilməsini onun elementlərindən biri daxilində dəyişmək imkanı onun maliyyə nəticələrinə həqiqətən təsir göstərməyə imkan verir;

3. borc kapitalının elementlərinin heterojenliyinə görə, onun cəlb edilməsinin hər bir elementinin yekun qiymətinin müəyyən edilməsi borcalan tərəfindən hər birinin qiymətlərini (məsələn, istiqrazlar üzrə kupon və ya endirim) ölçməklə həyata keçirilir. alt elementləri ayrıca çəkilərinə görə - həcm və ya pay - elementin özündə (məsələn, istiqraz kreditləri). Müəssisənin borc kapitalının son qiymətinin müəyyən edilməsi də

orta çəkili üsulla, indi isə böyüdülmüş elementlərin çəkiləri və qiymətləri ilə aparılır.

1. müəssisənin borc kapitalının kəmiyyəti (həcmi) və keyfiyyəti (strukturu) haqqında tam məlumat əldə etmək;

2. müəssisənin kapitalının rentabelliyini artırmaq;

3. müəssisənin borc kapitalının həcmi və strukturu haqqında I məlumatlar əsasında müəssisənin vergi mühafizəsi səviyyəsini müəyyən etmək;

4. onun ^ struktur elementlərindən biri daxilində müəssisənin borc kapitalını idarə etmək;

5. müəssisənin strukturunu elementlər üzrə optimallaşdırmaqla borc kapitalının dəyərini azaltmaq;

Beləliklə, müəssisənin borc kapitalının həm müstəqil element kimi, həm də müstəqil elementlər toplusu kimi idarə edilməsinə sistemli yanaşma, məqsəd və vəzifələri nəzərə alınmaqla müəssisənin sahibləri və / və ya rəhbərliyi tərəfindən tətbiq olunur. Bir-birini tamamlayan hər iki istiqamət borc kapitalının həcmi, dəyəri, ödəmə müddəti və təminatı, habelə onun kapitalın gəlirliliyinə, pul vəsaitlərinin hərəkətinə və müəssisənin bazar dəyərinə təsiri haqqında hərtərəfli təsəvvür yaradır.

Üçüncü fəsil “Müəssisənin borc kapitalının maliyyə planlaşdırılması”. Müəssisənin borc kapitalının səmərəli idarə edilməsi onun maliyyə planlaşdırılmasını nəzərdə tutur. Məqsədlər maliyyə planlaşdırması müəssisədə borc kapitalı borc kapitalının cəlb edilməsinin həcmini, aktuallığını, strukturunu və dəyərini müəyyən etməkdir. Müəssisədə borc kapitalının maliyyə planlaşdırılmasının vəzifələri bunlardır: borc kapitalından istifadənin səmərəliliyinin artırılması; müəssisənin borc kapitalını harada, necə, nə vaxt və kimdən cəlb edəcəyini, xidmət göstərəcəyini və qaytaracağını başa düşmək; borc kapitalının cəlb edilməsi üçün alətlərin siyahısının müəyyən edilməsi; mümkün iflas risklərinin təhlili və onların minimuma endirilməsi yolları.

Borc kapitalının səmərəli idarə edilməsi üçün lazım olan məlumatlar müxtəlif planlı şəkildə "dağıdılır" yekun hesabat(mühasibat balansı, mənfəət və zərər haqqında hesabat, pul vəsaitlərinin hərəkəti haqqında hesabat), habelə maliyyə büdcələri (kredit J vergisi və daxili sənəd axını ilə müəyyən edilən s.

müəssisələr). Müxtəlif rakurslardan planlaşdırılan maliyyə hesabatları və büdcələr müəssisənin borc kapitalının idarə edilməsi prosesini özünəməxsus xüsusiyyətləri ilə təsvir edir. maliyyə göstəriciləri. Məsələn, balans planı müəssisənin planlaşdırılmış kapital strukturunu, o cümlədən borc kapitalını əks etdirir. Kredit büdcəsində müəssisənin borc kapitalının planlaşdırılmış saxlanması və ödənilməsi, vergi büdcəsində isə nəzərdə tutulan vergi ödənişləri əks etdirilir.

Bununla əlaqədar olaraq, borc kapitalının cəlb edilməsi, borc kapitalının strukturunun formalaşdırılması, həcm, aktuallıq, qiymət baxımından müəssisə üçün ən sərfəli alətlərin seçilməsi, gəlirin ödənilməsi şərtləri və s. problemlərinə yönəlmiş planlaşdırma sənədinə ehtiyac var. Müəllif Rusiyanın iqtisadi inkişafının xüsusiyyətlərini nəzərə alaraq müəssisələr üçün vacib olan kreditor borclarına da lazımi diqqət yetirən borc büdcəsini təklif edir.

Borc büdcəsi, müəssisənin borc kapitalının idarə edilməsi üçün maliyyə planı kimi, maliyyə hesabatlarının və büdcələrin planlaşdırılmış formalarının məlumatları əsasında formalaşır. O, kredit və vergi büdcələri ilə qarşılıqlı əlaqədədir. Borc büdcəsi məlumatları əsasında müəssisənin sahibləri və/və ya rəhbərliyi borc kapitalı ilə bağlı elementlər üzrə balansda dəyişiklik edə bilər.

Borc büdcəsinin əsas elementlərinin mövcudluğuna və dinamikasına təsir edən əhəmiyyətli amillərin proqnozlaşdırılması riyazi statistika aparatından, proqnozlaşdırma modellərinin nəticələrindən (amillərin bir-biri ilə əlaqəsini və xarici faktorları nəzərə alan statistik modellər) istifadə etməklə tarixi məlumatlara əsaslanır. amillər), ekspert qiymətləndirmələri və s.

Optimal borc büdcəsinin seçilməsi müəssisənin sahibləri və/və ya rəhbərliyi üçün vacib şərtdir, lakin bu gün bütün alternativlər dəstindən optimalı dəqiq müəyyən edən model yoxdur. Qərar onları peşəkar təcrübə əsasında öyrəndikdən sonra verilir.

Borc büdcəsinin icrasına cari nəzarət uzunmüddətli perspektivə nail olmağa kömək edir maliyyə planları, çünki qısa müddətdə (1 ilə qədər) müəssisənin maliyyə sabitliyinin olması müəssisənin sahiblərinə və/və ya rəhbərliyinə onun inkişafını daha uzun müddətə planlaşdırmağa imkan verir.

Borc büdcəsinin əsas planlaşdırılmış parametrləri bunlardır: alət; mütləq və nisbi ifadədə tələb olunan borc kapitalı; borc kapitalının mütləq və nisbi ifadədə mümkün məbləği; qiymət; mütləq və nisbi ifadədə borc kapitalının mümkün miqdarı ilə əlaqədar tələb olunan məbləğin əhatə dairəsinin çatışmazlığı; qısamüddətli, uzunmüddətli və ümumi borc kapitalının yekun həcmləri. 1

Müəyyən alət vasitəsilə torpaq kapitalının planlaşdırılan cəlb edilməsinin nisbi vahidlərlə ifadə olunan məbləği bu alətin müəssisənin borc kapitalının ümumi məbləğində payını əks etdirir.

Beləliklə, belə bir müəssisənin sahibləri və/və ya rəhbərliyi tərəfindən sahiblik ətraflı məlumat Müəssisənin borc kapitalını müxtəlif aspektlərdən xarakterizə edən , bu dissertasiya tədqiqatının ikinci fəslində müəllifin təklif etdiyi sistematik yanaşma çərçivəsində müəssisənin borc kapitalının idarə edilməsinin səmərəliliyini əhəmiyyətli dərəcədə artıra bilər. Borc büdcəsinin elektron formatda istifadəsi müəssisənin borc kapitalının onun fəaliyyətinin gəlirliliyinə və/və ya bazar dəyərinə təsirini avtomatik təhlil etməyə imkan verir. Borc büdcəsinin formalaşdırılmasının avtomatlaşdırılması onun hamısından mümkün qədər səmərəli istifadə etməyə imkan verir. müsbət xüsusiyyətlər müəssisənin borc kapitalını müəssisənin kapitalının müstəqil elementi kimi və bir element çərçivəsində idarə edərkən.

1. Alekhina O.E., Volkov V.A. Korporativ istiqrazlar bazarı Rusiyanın ən dinamik sektorudur Fond bazarı. // maliyyə mexanizmi Rusiyanın iqtisadi inkişafı: Sent. elmi tr. / Ed. Dr Econ. Elmlər, professor C.B. Barulina / Saratov Dövlət Sosial-İqtisadi Universiteti. - Saratov, 2004 - 160 s. 0,9 p.l.

2. Volkov V.A. Müəssisənin fəaliyyətinin maliyyələşdirilməsi mənbələri və müasir Rusiya iqtisadiyyatında onların formalaşmasının xüsusiyyətləri. // Rusiyanın iqtisadi inkişafının maliyyə mexanizmi: Sat. elmi tr. / Ed. Dr Econ. Elmlər, professor C.B. Barulina / Saratov Dövlət Sosial-İqtisadi Universiteti. - Saratov, 2004 - 160 s. 0,6 p.l.

3. Volkov V.A. Borc kapitalının müəssisədə idarə edilməsi probleminin həlli yollarından biri kimi təsnifatı. // İqtisadiyyat və maliyyə - Moskva, Elmi nəşrlər fondu, 2005, No 6. 0,3 p.l.

4. Volkov V.A. Borc kapitalının artırılması üçün alətlərin üstünlükləri və çatışmazlıqları sənaye müəssisəsi. // İqtisadiyyat və maliyyə - Moskva, Elmi nəşrlər fondu, 2005, No 13. 0.3 kv.

Çapda imzalanmış l;, lr,

Çap kağızı №1 qulaqlıq "Times"

Ofset çap Üç.-red. l. 1.0

Sifariş fx / Circulation! 00 nüsxə

Saratov Dövlət Sosial-İqtisad Universitetinin Nəşriyyat Mərkəzi. 410003, Saratov, Radishcheva, 89.

RNB Rusiya Fondu

Tezis: məzmun dissertasiya tədqiqatının müəllifi: iqtisad elmləri namizədi, Volkov, Vladimir Avazbekoviç

GİRİŞ

FƏSİL 1. KREDİTİN FƏALİYYƏTİNİN NƏZƏRİ ƏSASLARI

MÜƏSSİSƏNİN PAYTATI.

1.1. Müəssisənin borc kapitalının mahiyyəti və funksiyaları.

1.2. Müəssisənin borc kapitalının elementlərinin təsnifatı.

FƏSİL 2. MÜƏSSİSƏNİN KREDİT KAPİTALININ İDARƏ EDİLMƏSİ PROBLEMİ.

2.1. Müəssisədə borc kapitalının idarə edilməsinə sistemli yanaşma.

2.2. Müəssisənin kapitalının müstəqil elementi kimi müəssisənin borc kapitalının idarə edilməsi.

2.3. Borc kapitalının idarə edilməsi şirkət kapitalının müstəqil elementlərinin məcmusu kimi.

FƏSİL 3. KREDİT KAPİTALININ MALİYYƏ PLANLANMASI

MÜƏSSİSƏLƏR.

3.1. Borc kapitalının maliyyə planlaşdırılmasının məqsəd və vəzifələri.

3.2. Büdcə sistemində borc kapitalı.

Tezis: giriş iqtisadiyyat üzrə “Müəssisənin borc kapitalının idarə edilməsi” mövzusunda

Mövzunun aktuallığı. Rusiyada bazar münasibətlərinin inkişafı maliyyə-təsərrüfat fəaliyyətinin bütün sahələrində idarəetmə qərarlarının qəbulu prosesində müəssisənin müstəqilliyini müəyyən etdi.

Müəssisə müstəqil şəkildə investisiya fəaliyyətini həyata keçirir, istehsalın həcmini formalaşdırır, qiymət siyasətini müəyyənləşdirir və s. Maliyyə-təsərrüfat fəaliyyətini həyata keçirmək üçün müəssisə maliyyə mənbələrinin müəyyən strukturunu formalaşdırır. Təcrübə göstərir ki, borc kapitalı bu strukturda mühüm rol oynayır. Eyni zamanda nəzərə almaq lazımdır ki, bazar şəraitində müəssisə likvidliyi, ödəmə qabiliyyətini saxlamalı və gəlirli işləməlidir.

Dünya iqtisadiyyatının inkişafı borc kapitalının cəlb edilməsi üçün mövcud müxtəlif mənbələr, forma və şərtlərə səbəb olmuşdur. Müəssisə borc kapitalını dövlət qurumları və hazırda kredit təşkilatları, pensiya və investisiya fondları, sığorta şirkətləri olan özəl maliyyə institutları vasitəsilə cəlb edir. Borc kapitalı tərəfdaş müəssisələrdən əldə edilə bilər. Son zamanlar maliyyə bazarında borc kapitalının cəlb edilməsi üçün yeni alətlər peyda olub. Müasir Rusiya şəraitində, məsələn, korporativ istiqrazlar bazarı fəal şəkildə inkişaf edir. Borc kapitalının cəlb edilməsi üçün yeni alətlərin yaranması müvafiq qanunvericilik bazasının formalaşdırılması ilə müşayiət olunur.

Mövcud şəraitdə müəssisələr borc kapitalının cəlb edilməsi alətlərini və onların parametrlərini diqqətlə seçməli, yəni vəzifələri həll etmək üçün borc kapitalını idarə etməyi öyrənməlidirlər. Müəssisənin kapital strukturunda borc kapitalının səmərəli idarə edilməsi onun təsərrüfat dövriyyəsinə əlavə gəlir gətirə, istehsal prosesinin özünün rentabelliyini artıra və müəssisənin bazar dəyərini yüksəldə bilər. Borcun səmərəli idarə edilməsi həm də investisiya fəaliyyətini və sosial öhdəliklərin yerinə yetirilməsini stimullaşdırır.

Borc kapitalının idarə edilməsi problemi eyni dərəcədə iri müəssisələrin, orta və kiçik müəssisələrin maraqlarına toxunur.

Rəqabətli bazar mühitinin inkişafı, maliyyə institutlarının müxtəlifliyi, borc kapitalı alətlərinin çoxluğu müəssisədən mühüm problemi həll etməyi tələb edir: borc kapitalının hansı alətlərindən istifadə etmək; hansı şərtlərdə cəlb etmək; hansı faydaları əldə etmək olar? Bu şəraitdə dissertasiyanın tədqiqat mövzusu xüsusilə aktualdır.

Problemin elmi inkişaf dərəcəsi. İqtisadiyyat elmində borc kapitalı müxtəlif formalarda uzun müddətdir öyrənilir. Borc kapitalı probleminin inkişafına mühüm töhfəni ilk növbədə Smit A., Rikardo D., Petti V. və Marks K.-nin simasında iqtisadi nəzəriyyənin klassikləri vermişlər. Sonra onları əvəz edən iqtisadçı nəsillər nəzərdən keçirilmişdir. borc kapitalı müəssisənin kapital strukturunun elementi kimi. Burada Keyns J., Fridman M., Brailey R. və Myers S., Fisher S., Dornbush R., Shmalenzi R., Harris JI., Samuelson P.-nin əsərlərini qeyd etmək lazımdır.

Müəssisələrin maliyyələşdirilməsi sistemində borc kapitalının iştirakı probleminin inkişafına mühüm töhfə vermiş yerli iqtisadçılar arasında Abalkin L.İ., Antonov N.Q., Bərdə B., Blank İ.A., Bukato V.İ., Bunkina M.-ni qeyd etmək lazımdır. K., Kovaleva V.V., Mironova M.G., Molçanova A.V., Movsesyan A.G., Polyakova V.P., Rasskazova E.A., Sokolinskaya N.E., Usoskina V.M., Feldman A.B., Şeremeta A.D., Şirinskaya E.B. və qeyriləri.

İqtisadiyyatın bütün səviyyələrində (makro və mikro səviyyələrdə) borc kapitalının mahiyyəti müxtəlif dərəcələrdə öyrənilməklə yerli və xarici ədəbiyyatda geniş əksini tapmışdır. Bununla belə, müəyyən bir müəssisənin maliyyə idarəçiliyi nöqteyi-nəzərindən borc kapitalı problemi müasir reallıqları nəzərə almaqla əlavə araşdırma tələb edir.

Borc kapitalının idarə edilməsi ilə bağlı problemlərin aktuallığı və qeyri-kafi inkişafı dissertasiya tədqiqatının mövzusunun, məqsəd və vəzifələrinin seçilməsini müəyyən etmişdir.

Dissertasiya tədqiqatının məqsədi bazar münasibətlərinin inkişafı şəraitində müəssisənin rentabelliyini, rəqabət qabiliyyətini, ödəmə qabiliyyətini və maliyyə sabitliyini təmin etmək üçün kapital strukturunda borc kapitalının idarə edilməsinə dair nəzəri və praktiki müddəaların işlənib hazırlanmasıdır.

Tədqiqat məqsədləri. Bu məqsədə çatmaq üçün dissertasiya tədqiqatının məntiqini və strukturunu müəyyən edən aşağıdakı vəzifələri həll etmək lazım idi:

Müəssisənin maliyyə-təsərrüfat fəaliyyətində borc kapitalının mahiyyətini, yerini və rolunu müəyyən etmək;

Borc kapitalının elementlərini araşdırmaq və onların təsnifatını hazırlamaq;

Müəssisənin borc kapitalının idarə edilməsi problemlərini araşdırmaq;

Borc kapitalının cəlb edilməsi prosesini araşdırmaq;

Müəssisənin borc kapitalının idarə edilməsinin təkmilləşdirilməsi üzrə tədbirlər təklif etmək;

Tədqiqatın predmeti müəssisə tərəfindən borc kapitalının cəlb edilməsi prosesində yaranan iqtisadi münasibətlərdir.

Tədqiqatın obyekti müəssisədə borc kapitalının fəaliyyətinin nəzəri, təşkilati və hüquqi aspektləridir. Dissertasiya tədqiqatı Rusiya Federasiyasının müəssisələri bazasında aparılmışdır.

Tədqiqatın nəzəri və metodoloji əsasını rus və xarici iqtisadçıların maliyyə nəzəriyyəsi, maliyyə menecmenti və iqtisadi təhlil sahəsindəki işləri təşkil etmişdir. Dissertasiya işində aparıcı iqtisadçı alimlərin müəssisənin borc kapitalının idarə edilməsinin nəzəriyyəsi və təcrübəsi, maliyyə planlaması və müəssisə büdcələrinin tərtibi problemlərinə, habelə Mülki və Vergi məcəllələrinin, qanunvericilik və normativ hüquqi aktların müddəalarına dair monoqrafik əsərlərdən və məqalələrindən istifadə edilmişdir. Rusiya Federasiyasının.

Tədqiqat zamanı nəzəri təhlil üsulları, sistemli yanaşma, qruplaşdırma, ümumiləşdirmə, müqayisə, funksional təsnifat, qrafik təsvirlər və s.

Tədqiqatın məlumat bazası Rusiya Federasiyasının qanunvericilik və normativ aktları, Rusiya Federasiyası Dövlət Statistika Komitəsinin dövlət statistik hesabatı, Rusiya Federasiyası Maliyyə Nazirliyinin və İqtisadi İnkişaf Nazirliyinin hesabatları və materialları idi. Rusiya Federasiyasının ticarəti, Volqoqrad Motor Zavodu ASC, NPO Fizika ASC və "Coltech International" QSC-nin məlumatları, habelə mətbuatda dərc edilmiş xüsusi iqtisadi tədqiqatların məlumatları.

Tədqiqatın elmi yeniliyi ondan ibarətdir ki, burada yerli müəssisələrin borc kapitalının idarə edilməsinin hərtərəfli tədqiqi aparılıb və onun daha da təkmilləşdirilməsi yolları təklif olunub. Dissertasiya tədqiqatının ən mühüm nəticələri aşağıdakılardır: maliyyə menecmenti nöqteyi-nəzərindən müəssisənin borc kapitalının mühüm xüsusiyyətləri əlavə olunur: idarəetmə obyekti kimi borc kapitalı və əlavə gəlir mənbəyi kimi borc kapitalı; borc kapitalının əsas xüsusiyyətlərinin hərtərəfli tədqiqi əsasında borc götürən müəssisə baxımından “kredit kapitalı” anlayışının mahiyyətinin tərifi verilir; borc kapitalının borc götürən müəssisənin təsərrüfat dövriyyəsindəki rolunu və yerini üzə çıxaran funksiyaları (təminedici funksiya, intensivləşdirmə funksiyası) artırılmışdır; borc götürən müəssisənin borc kapitalının üç istiqamətdə sıralanan təsnifat əlamətlərinin müəllif sistemi təklif olunur: cəlbetmə mənbələrinə görə, cəlbetmə formalarına görə, cəlb etmə şərtlərinə görə; Borc kapitalının cəlb edilməsi prosesinin xüsusiyyətləri vurğulanır: borc kapitalı yeni biznesin yaradılmasının elementi kimi, borc kapitalının müəssisənin maliyyə və idarəetmə prosesləri ilə əlaqələndirilməsi və əlaqələndirilməsi, borc kapitalının parametrlərinin müəyyən edilməsi və nəzarət edilməsi, borc kapitalının müəssisənin maliyyə nəticələrinə təsiri; müəssisənin borc kapitalının idarə edilməsinə sistemli yanaşma təklif olunur ki, bu da bir-biri ilə əlaqəli iki sahəni əhatə edir: borc kapitalının müəssisə kapitalının müstəqil elementi kimi idarə edilməsi, borc kapitalının müstəqil elementlərin məcmusu kimi idarə edilməsi; borc kapitalının cəlb edilməsi probleminə diqqət yetirən və onun əsas parametrlərini (həcmi, aləti, vaxtı, strukturu, dəyəri) optimallaşdırmağa imkan verən müəssisədə maliyyə planlaşdırmasında borc büdcəsindən istifadənin məqsədəuyğunluğu əsaslandırılır.

İşin nəzəri və praktiki əhəmiyyəti ondan ibarətdir ki, bu iş müəssisənin borc kapitalının idarə edilməsi ilə bağlı elmi istiqamətin konseptual və metodoloji aparatını işləyib hazırlayır. Dissertasiya tədqiqatında bir sıra praktiki tövsiyələr var ki, onların həyata keçirilməsi müəssisənin səmərəliliyini artıracaq, onların maliyyə vəziyyətini yaxşılaşdıracaq və müəssisənin borc kapitalının idarə edilməsinin keyfiyyət səviyyəsini yüksəldəcəkdir.

Dissertant tərəfindən hazırlanmış və əsaslandırılmış təkliflər ümumrespublika miqyasında müəssisələr tərəfindən istifadə oluna bilər.

Tədqiqatın praktiki əhəmiyyəti müasir şəraitdə müəssisənin kapital strukturunda borc kapitalının idarə edilməsinin təkmilləşdirilməsi üçün nəticə və tövsiyələr hazırlamaqdır.

İşin aprobasiyası. Əsas müddəalar müəllifin məqalələrində sınaqdan keçirilmişdir. Tədqiqatın ən mühüm müddəaları və nəticələri müəllifin ümumi həcmi 2,1 p.l olan 4 əsərində öz əksini tapmışdır.

Tamamlanmış elmi işlərdən Saratov Dövlət Sosial-İqtisad Universitetinin Maliyyə kafedrası tərəfindən “Maliyyə və kredit” ixtisası üzrə “Maliyyə menecmenti” ixtisası üzrə təhsil alan tələbələr üçün akademik fənlərin tədrisində tədris prosesində istifadə olunur.

Tətbiqi inkişaflar "Trolza" ASC-də (Engels) borc kapitalına ehtiyacın planlaşdırılmasında istifadə olunur.

İşin həcmi və strukturu. Dissertasiya girişdən, üç fəsildən, o cümlədən yeddi paraqrafdan, nəticədən, istifadə olunan ədəbiyyat siyahısından və tətbiqlərdən ibarətdir.

Tezis: nəticə "Maliyyə, pul dövriyyəsi və kredit" mövzusunda, Volkov, Vladimir Avazbekoviç

Nəticə

Son onilliklərdə aparılan bazar islahatları və bunun nəticəsində maliyyə-təsərrüfat fəaliyyətinin bütün sahələrində müəssisənin müstəqilliyinin artması yerli müəssisələrin maliyyələşdirmə strukturunu seçməkdə sərbəstliyə səbəb olmuşdur. Buna uyğun olaraq müəssisənin borc maliyyələşdirilməsi mənbəyi kimi borc kapitalının rolu xeyli artmışdır. Üstəlik, bazar şəraitində bu xüsusilə doğrudur, çünki istehsalın likvidliyinin, ödəmə qabiliyyətinin və gəlirliliyinin qorunması bazarın idarə edilməsinin əsas prinsipləridir.

Dünya iqtisadiyyatının inkişaf tendensiyaları borc kapitalının cəlb edilməsi üçün müxtəlif mənbələrin, formaların və şərtlərin yaranmasına səbəb olmuşdur. Bu gün müəssisələr kredit təşkilatları tərəfindən təmsil olunan özəl maliyyə institutlarından, pensiya və investisiya fondlarından, sığorta şirkətlərindən, habelə tərəfdaş müəssisələrdən və dövlət qurumlarından borc kapitalı cəlb edirlər. Maliyyə bazarında borc kapitalının cəlb edilməsi üçün yeni alətlər də mövcuddur. Məsələn, müasir Rusiya şəraitində korporativ istiqrazlar bazarı fəal şəkildə inkişaf edir.

Mövcud şəraitdə müəssisələr borc kapitalının cəlb edilməsi alətlərini və onların parametrlərini diqqətlə seçməli, yəni vəzifələri həll etmək üçün borc kapitalını idarə etməyi öyrənməlidirlər. Bu da öz növbəsində müəssisənin təsərrüfat dövriyyəsinə əlavə gəlir gətirəcək, istehsalın rentabelliyini artıracaq, müəssisənin bazar dəyərini yüksəldəcək. Borc kapitalının səmərəli idarə edilməsi investisiya fəaliyyətini və müəssisənin sosial öhdəliklərini yerinə yetirməsini stimullaşdırır.

Müəssisələr üçün yeni rəqabət mühitinin formalaşması, maliyyə institutlarının formalaşması və inkişafı, borc kapitalı alətlərinin çoxluğu dissertasiya tədqiqatının mövzusunu xüsusilə aktual edir.

Birinci fəsildə borc kapitalı bir təsərrüfat subyekti tərəfindən müvəqqəti istifadə üçün digərinə ötürülən müəyyən məbləğdə vəsaitin vasitəçiliyi ilə həyata keçirilən iqtisadi münasibətləri əks etdirən maliyyə kateqoriyası kimi təqdim olunur. Bu keyfiyyətdə borc kapitalı iqtisadi münasibətlərin və onların formasının (pul, maddi və ya qeyri-maddi) birliyidir. Qeyd etmək lazımdır ki, F iqtisadi ədəbiyyatda borc kapitalının mahiyyəti kifayət qədər dolğun və ətraflı öyrənilmişdir. Ənənəvi olaraq aşağıdakı əsas xüsusiyyətlər fərqləndirilir: yığılmış dəyər; risk faktorunun və likvidliyin daşıyıcısı; zamana üstünlük obyekti və bazar dövriyyəsi; istehsal amili və investisiya resursu.

Bununla belə, borc kapitalının xüsusiyyətləri borc götürən müəssisə baxımından əlavə edilməlidir: borc kapitalı idarəetmə obyekti kimi və bu keyfiyyətdə əlavə gəlir gətirmək, yəni onun mənbəyi kimi çıxış etmək qabiliyyəti.

Borc kapitalı idarəetmə obyekti kimi təcrid olunur, dəyər ifadəsinə malikdir, müəssisənin fəaliyyətinin davamlılığına xidmət edir və saxlayır, həmçinin onun ödəmə qabiliyyətinə, maliyyə sabitliyinə və maliyyə nəticələrinə təsir göstərir. Borc kapitalı idarəetmə obyekti kimi mürəkkəb daxili struktura malikdir və qarşıya qoyulan məqsədlərə uyğun formalaşır. Müəssisənin mülkiyyətçiləri və/və ya rəhbərliyi onun müəssisənin kapital strukturunda olması və ya olmaması, habelə onun kəmiyyəti (həcmi) və keyfiyyəti (ödəmə müddətinə görə elementlərin strukturu, qiymət, alınma şərtləri) barədə qərar qəbul edə bilər. və faizlərin ödənilməsi). G

Əlavə gəlir mənbəyi kimi borc kapitalı. Müəssisənin aldığı əlavə gəlir həm borc kapitalının özündən, həm də onun parametrlərindən (qiymət, şərtlər), həm də ondan istifadənin səmərəliliyindən asılıdır. Borc kapitalı müəssisənin həm ekstensiv, həm də intensiv inkişafına təsir göstərir. Müəssisənin geniş inkişafına əlavə borc kapitalı cəlb etməklə nail olunur. Nəticədə müəssisənin aktivləri, maliyyə potensialı, istehsalın miqyası, pul vəsaitlərinin hərəkəti artır və nəticədə əlavə gəlir (gəlir) yaranır. Müəssisənin intensiv inkişafına müəssisənin kapital strukturunda borc kapitalının payının artırılması hesabına nail olunur. Müəssisənin maliyyə rıçaqlarının səviyyəsinin artması kapitalın daha yüksək gəlirliliyi ilə iflas riskini artırır ki, bu da əlavə gəlirlərin (gəlirlərin) yaranmasına kömək edir.

Əlavə gəlirlərin dinamikasına müəssisənin sahibləri və/yaxud rəhbərliyi tərəfindən nəzarət edilir. Borc kapitalının gəlirlilik səviyyəsi onun tətbiq edildiyi andan kreditora qaytarıldığı ana qədər tam dövriyyədən sonra onun artımının mütləq dəyəridir. Müəssisənin borc kapitalının gəlirlilik dərəcəsi nisbi dəyərdir. Bu göstəricilər borc kapitalının cəlb edilməsinin mümkünlüyünü qiymətləndirməyə və onun alətlərini gəlir/qiymət nisbəti baxımından sıralamağa kömək edir.

Borc kapitalının təminedici funksiyasının mahiyyəti ondan hədəf kapital strukturunu formalaşdırmaq üçün istifadə etmək qabiliyyətindən ibarətdir. Ümumiyyətlə, bu funksiyanın hərəkəti, birincisi, müəssisə üçün mənfəət əldə etmək zərurəti ilə izah olunur ki, bu da zəruri hallarda ilkin investisiya ilə müqayisədə borc kapitalının əlavə cəlb edilməsi, ikincisi, passiv kapitalın optimallaşdırılması ilə təmin edilir. müəssisənin balansının bir hissəsidir. Borc kapitalının cəlb edilməsi ondan istifadə xərclərini nəzərdə tutduğundan, dəyəri ilə fərqlənən alətlərin bolluğu onların ən optimal kombinasiyasının seçilməsini diktə edir. Bu, xüsusilə strateji proqramların həyata keçirilməsi üçün böyük həcmdə əlavə resursların səfərbər edilməsi zərurəti yarandıqda əhəmiyyətlidir.

İntensivləşdirmə funksiyası borc kapitalının - kapitalın təmərküzləşməsinin güclü amili - müəssisənin fərdi investisiya imkanlarının əhatə dairəsini genişləndirmək qabiliyyətində özünü göstərir. Borc kapitalının köməyi ilə mövcud istehsalın miqyası qorunur və gələcək istehsalın artımı təmin edilir.

Müəssisənin borc kapitalının intensivləşdirilməsi funksiyası istifadə olunan resursların keyfiyyət xüsusiyyətlərinin yaxşılaşdırılmasını nəzərdə tutur. Başqa sözlə desək, borc kapitalının cəlb edilməsi prosesinin aktivləşməsi müəssisənin dəyərinin artması prosesini sürətləndirir, kapitalın gəlirliliyini artırmaqla onun pul, maddi və qeyri-maddi ehtiyatlarını artırır. Və yaranan "vergi qalxanı" əlavə üstünlüklər təmin edir.

Əhəmiyyətli xüsusiyyətlərin və funksiyaların öyrənilməsi müəssisənin “kredit kapitalı” anlayışının mahiyyətini aydınlaşdırmağa imkan verdi.

Borc kapitalı təsərrüfat sistemində bazar prinsipləri əsasında fəaliyyət göstərən və idarəetmə obyekti olan müəssisənin kapitalının bir hissəsidir. Borc kapitalının həcmi və tərkibi vaxt, risk və likvidlik meyarlarına uyğun olaraq, məqsədlərinə uyğun olaraq müəssisənin sahibləri və/və ya rəhbərliyi tərəfindən tənzimlənir. Borc kapitalı müəssisənin istehsal və investisiya potensialını genişləndirir, eyni zamanda müəssisənin digər təsərrüfat subyektlərindən maliyyə müstəqilliyini məhdudlaşdırır.

Müəssisələrin borc kapitalını cəlb etməsinin məqsədəuyğunluğu, bir tərəfdən, onun formalarının müxtəlifliyi, digər tərəfdən, müəssisədə onun səmərəli idarə edilməsi üçün onun elementlərinin təsnifatını zəruri edirdi. Bu tədqiqatda təsnifat xüsusiyyətləri borc kapitalının cəlb edilməsi üçün üç sahə üzrə qruplaşdırılıb: cəlbedici mənbələr; cazibə formaları; cəlbedici şərtlər.

Mənbəyə görə təsnifat borc kapitalının mənbəyinin xüsusiyyətlərini aşkar edir: onun lokalizasiyası, milliyyəti və kreditorların xüsusiyyətləri (sayı və stajı).

Cəlbetmə formasına görə təsnifat borc kapitalının mövcudluğu, riski, təşkili və likvidlik dərəcəsini aşkar edir.

Aşağıdakı dəqiqləşdirmələr. Borc götürən müəssisənin risklilik (kredit qabiliyyəti) səviyyəsi baxımından borc kapitalının bir qrupu ayrılmışdır, çünki borc kapitalının xüsusiyyətləri (həcmi, qiyməti, ödəmə müddəti və təminat) əsasən borc alan müəssisənin investisiya keyfiyyətləri ilə müəyyən edilir. özü. Borc kapitalı qrupuna likvidlik dərəcəsinə görə tamamilə likvid, məhdud likvid və qeyri-likvid borc kapitalı daxildir, çünki kritik vəziyyət (iflas) baş verdikdə, öhdəliklərin mümkün satışı və ya başqasına verilməsi sualı yaranır. borc götürən müəssisə.

Şərtlərə görə təsnifat müvafiq müqavilədə nəzərdə tutulmuş borc kapitalının cəlb edilməsi şərtlərini ortaya qoyur. Məsələn, məqsəd, mövzu, alət, müddət, təminat, ödənişlərin növləri və tezliyi.

Bu sahələrdə borc kapitalının təklif olunan təsnifatı mənbələrin tərkibini, eləcə də cəlbetmə forma və şərtlərini optimallaşdırmağa imkan verir.

İkinci fəsildə kapital strukturu nəzəriyyəsi əsasında həyata keçirilən müəssisənin borc kapitalının idarə edilməsinə sistemli yanaşmanın əsaslandırılması əks etdirilir və borc kapitalının müəssisənin təsərrüfat dövriyyəsinə cəlb edilməsi prosesinin səciyyəvi xüsusiyyətləri, bölünür. dörd bloka bölünür.

Sistemli yanaşma, ayrılmaz bir quruluş təşkil edən və bir-birinə xas funksiyaları ilə təsir edən bir-biri ilə əlaqəli elementlərin mövcudluğundan ibarətdir. Müəssisənin borc kapitalının idarə edilməsinə sistemli yanaşma müəyyən strukturu təşkil edən parametrlər toplusu (həcm, ödəmə müddəti, qiymət, faizlərin ödənilməsi şərtləri və s.) ilə xarakterizə olunan elementləri (borc kapitalının cəlb edilməsi alətləri) müəyyən etməyə imkan verir. borc kapitalından. Bundan əlavə, borc kapitalının idarə edilməsinə sistemli yanaşmada onun elementləri mütləq müəssisənin məqsəd və vəzifələrinə uyğundur (məsələn, müəssisənin borc kapitalının elementləri qoyulan aktivlərə uyğundur).

Elementlərin qarşılıqlı əlaqəsi müəssisənin kredit kapitalının idarə edilməsi sistemi daxilində və xarici mühitin elementləri ilə baş verir. Elementlərin daxili və xarici qarşılıqlı əlaqəsinə misal olaraq müəssisənin mövcud borcunun restrukturizasiyasını göstərmək olar.

Sistem yanaşması alqoritmi iki əlaqəli istiqaməti əhatə edir: a. borc kapitalının müstəqil element kimi idarə edilməsi; b. borc kapitalının mürəkkəb struktura və bir çox müstəqil elementlərə malik məcmu kimi idarə edilməsi.

İki istiqamətin seçilməsi müəssisənin borc kapitalının idarə edilməsi problemlərinin məntiqi şəkildə açıqlanması ehtiyacından irəli gəlir.

I istiqamət bir neçə aspektin nəzərdən keçirilməsini nəzərdə tutur. Şirkəti borc kapitalının ümumi məbləği, kapital və borc kapitalının nisbəti, kapitalın gəlirliliyi və vergidən qorunma səviyyəsi maraqlandırır. Maliyyələşdirmə mənbələrinin həcmi müəssisənin ehtiyacları ilə müəyyən edilir; öz və borc kapitalının nisbəti - müəssisə sahiblərinin və/və ya rəhbərliyinin riskə meylliliyi; kapitalın gəlirliliyi - maliyyə leverecinin səviyyəsi; vergi mühafizəsi səviyyəsi - qüvvədə olan qanunvericilik və normativ aktlarla, habelə borc kapitalının məbləği ilə.

Birinci istiqamət çərçivəsində mülkiyyətçilər və/yaxud rəhbərlik yalnız borc kapitalının tələb olunan və icazə verilən miqdarı ilə maraqlanır, çünki onun homojenliyi ilkin olaraq qəbul edilir. Bu istiqamətdə bir sıra analitik tədbirlər həyata keçirilir:

1. bu şərtlərdə borc kapitalının tələb olunan və icazə verilən miqdarının onun xüsusiyyətlərinin bircinsli inteqral kompleksi kimi müəyyən edilməsi: müddət və qiymət;

2. maliyyə rıçaqlarının təsirinin cari səviyyəsinin və ona təsir edən amillərin təhlili;

3. mövcud və potensial vergi qalxanının təsirinin təhlili.

İkinci istiqamət diqqətin ümumi məsələlərdən borc kapitalının strukturunun - onun elementlərinin nisbətinin (məsələn, uzunmüddətli və qısamüddətli borc kapitalının) idarə edilməsinə yönəldilməsi ilə bağlıdır.

Bir element daxilində borcun idarə edilməsi eyni mənbədən müxtəlif maliyyələşdirmə variantlarını əhatə edir. Bundan əlavə, borc kapitalının struktur elementləri (məsələn, uzunmüddətli və qısamüddətli borc kapitalı) onun cəlb olunma mənbəyinə, formasına və şərtlərinə görə fərqlənə bilər. Bu müxtəliflik ayrı-ayrı müəssisə-borcalanın imkanları və maliyyə bazarının şərtləri ilə birlikdə onun borc kapitalının strukturuna və həcminə təsir göstərir.

Borc kapitalının idarə edilməsinin ikinci istiqaməti aşağıdakıları əhatə edir:

1. borc kapitalının strukturunun elementləri üzrə təhlili;

2. müəssisənin borc kapitalını onun elementlərindən biri daxilində idarə etmək imkanı;

3. müəssisənin borc kapitalının yekun qiymətinin müəyyən edilməsi elementlərin çəkiləri və qiymətləri üzrə orta çəkili metodu ilə həyata keçirilir.

Bundan əlavə, borc kapitalının idarə edilməsinin keyfiyyətini yüksəltmək üçün onun müəssisənin kapital strukturuna cəlb edilməsi prosesini nəzərdən keçirmək lazımdır ki, bu da müəllifin fikrincə, spesifik xüsusiyyətlər toplusu ilə xarakterizə olunur. Borc kapitalının cəlb edilməsi prosesini başa düşmək indiki mərhələdə borc kapitalının yerli müəssisənin maliyyələşdirmə strukturuna daxil olması mexanizmini ortaya qoyur.

Üçüncü fəsil müəssisənin borc kapitalının maliyyə planlaşdırılmasına həsr edilmişdir. Borc kapitalının səmərəli idarə olunması üçün zəruri olan məlumatlar planlaşdırılmış maliyyə hesabatlarında, eləcə də maliyyə büdcələrində “səpələnmişdir”. Planlaşdırılmış maliyyə hesabatları və büdcələr müxtəlif rakurslardan müəssisənin borc kapitalının idarə edilməsi prosesini özünəməxsus maliyyə göstəriciləri vasitəsilə təsvir edir.

Bununla əlaqədar olaraq, borc kapitalının cəlb edilməsi, onun strukturunun formalaşdırılması, həcm, aktuallıq, qiymət baxımından müəssisə üçün ən sərfəli alətlərin seçilməsi, gəlirin ödənilməsi şərtləri və s. Dissertasiya tədqiqatının müəllifi borc büdcəsi təklif edir.

Borc büdcəsinin əsas planlaşdırılmış parametrləri bunlardır: spesifik alət; mütləq və nisbi ifadədə tələb olunan borc kapitalı; borc kapitalının mütləq və nisbi ifadədə mümkün məbləği; qiymət; mütləq və nisbi ifadədə borc kapitalının mümkün miqdarı ilə əlaqədar tələb olunan məbləğin əhatə dairəsinin çatışmazlığı; qısamüddətli, uzunmüddətli və ümumi borc kapitalının yekun həcmləri.

Borc büdcəsində borc kapitalı onun cəlb edilməsinin genişləndirilmiş alət qrupları (məsələn, bank kreditləri, veksellər, istiqrazlar və s.) və struktur elementlər toplusu (məsələn, valyuta və rubl bank kreditləri, faizlər) ilə təmsil olunur. nominallı və diskont istiqrazları, veksellər və s.). ) bir alət daxilində.

Nisbi vahidlərlə ifadə olunan konkret alət vasitəsilə torpaq kapitalının planlaşdırılmış cəlb edilməsi məbləği bu alətin müəssisənin borc kapitalının ümumi məbləğində payını əks etdirir ki, bu da borc kapitalının strukturunu planlaşdırmağa imkan verir.

Borc büdcəsinin yekun sətirində bütün borc kapitalının müəssisənin təsərrüfat dövriyyəsinə cəlb edilməsi üçün istifadə olunan alətlərin həcmləri və qiymətləri ilə çəkilmiş qiyməti göstərilir.

Borc büdcəsi, müəssisənin borc kapitalının idarə edilməsi üçün maliyyə planı kimi, maliyyə hesabatlarının və büdcələrin planlaşdırılmış formalarının formalaşdırılması üçün informasiya əsası kimi xidmət edə bilər. O, kredit və vergi büdcələri ilə qarşılıqlı əlaqədədir. Borc büdcəsi məlumatları əsasında müəssisənin sahibləri və / və ya rəhbərliyi borc kapitalı ilə əlaqəli elementlər üçün balans hesabatında dəyişikliklər edə bilər. Siz bir neçə büdcə variantı yarada və onların hər birinin hesabatda yekun göstəricilərə necə təsir etdiyini müəyyən edə bilərsiniz.

Beləliklə, müəssisənin borc kapitalını müxtəlif rakurslardan xarakterizə edən bu cür ətraflı məlumatların sahibləri və / və ya rəhbərliyi tərəfindən olması müəssisənin borc kapitalının sistemli yanaşma çərçivəsində idarə edilməsinin səmərəliliyini əhəmiyyətli dərəcədə artıra bilər. Borc büdcəsinin elektron formada istifadəsi müəssisənin borc kapitalının onun fəaliyyətinin gəlirliliyinə və/və ya bazar dəyərinə təsirinin təhlilini avtomatlaşdırmağa imkan verir. Borc büdcəsinin formalaşmasının avtomatlaşdırılması onun bütün müsbət keyfiyyətlərindən mümkün qədər səmərəli istifadə etməyə imkan verir.

Dissertasiya: biblioqrafiya İqtisadiyyat üzrə, iqtisad elmləri namizədi, Volkov, Vladimir Avazbekoviç, Saratov

1. Rusiya Federasiyasının Mülki Məcəlləsi. Birinci hissə. İkinci hissə. IVTs Marketing, 2000. 527 s.

2. Rusiya Federasiyasının Vergi Məcəlləsi: birinci və ikinci hissələr (1 mart 2005-ci il tarixinə). Novosibirsk: Sib. univ. nəşriyyatı, 2005. - 584 s.

3. Federal Qanun: Məsələ 16(283). Rusiya Federasiyasında banklar və bank fəaliyyəti haqqında. M.: İNFRA-M, 2005. - 46 s.

4. Federal Qanun: Məsələ 37(304). Qiymətli kağızlar bazarında. M.: İNFRA-M, 2005. - 78 s.

5. Federal Qanun: Məsələ 7(274). Mühasibat uçotu haqqında. M.: İNFRA-M, 2005.-14 s.

6. Federal Qanun: Məsələ 22(289). Səhmdar cəmiyyətləri haqqında. -M.: İNFRA-M, 2005. 83 s.

7. Federal Qanun: Məsələ 18(285). Girov haqqında. M.: İNFRA-M, 2005.- 19 s.

8. "Müflisləşmə (iflas) haqqında" Federal Qanun. M .: TK Velby, Prospekt nəşriyyatı, 2005. - 160 s.

9. 119-FZ saylı "Auditorluq haqqında" Federal Qanun. Rəsmi mətn. M.: TK Velby, 2005. - 24 s.

10. Rusiya Hökumətinin və Rusiya Federasiyası Mərkəzi Bankının 2001-ci il üçün iqtisadi siyasət və qısamüddətli strategiyanın bəzi aspektləri haqqında bəyanatı, Dengi i kredit, № 5, 2002, səh. 3-11.

11. Rusiya Federasiyası Maliyyə Nazirliyinin 2 avqust 2001-ci il tarixli, 60n nömrəli "Kreditlərin və kreditlərin uçotu və onlara xidmət xərclərinin uçotu haqqında Əsasnamənin təsdiq edilməsi haqqında" əmri PBU 15/01.

12. Abalkin L.İ. Bir daha kapitalın Rusiyadan qaçması haqqında. Pul və kredit, 2000, № 2. səh. 18-23.

13. Abalkin L.İ. Keçid iqtisadiyyatı kursu: Dərslik. M.: Finstatinform, 1997. - 586 s.

14. Abramova M.A., Aleksandrova Jİ.C. Maliyyə, pul dövriyyəsi və kredit: Dərslik. müavinət. Moskva: Beynəlxalq Hüquq və İqtisadiyyat İnstitutu, 1996. - 496 s.

15. Avdokushin E.F. Beynəlxalq iqtisadi əlaqələr, M., ^ Marketinq İnformasiya Mərkəzi, 2000. 218 s.

16. Rusiya iqtisadiyyatının antiböhran restrukturizasiyası, koll. müəlliflər, M., Soyuz, 2000. 282 s.

17. Böhran əleyhinə idarəetmə, altında. red. Larionova I.K., M., Ed. House "Daşkov və K0", 2001. 298 s.

18. Antipova O.N. Bank nəzarətinin beynəlxalq standartları / Ed. İ.K. Kokoshkina, M.: Rusiya Federasiyası Mərkəzi Bankının Kadr Hazırlığı Mərkəzi, 1997. - 238 s.

19. F 19. Antonov N.Q., Pessel M.A. Pul dövriyyəsi, kredit və banklar:

20. Dərslik. M.: Finstatinform, 1995. - 389 s.

21. B. Bard. Maliyyə və investisiya kompleksi, M., Maliyyə və kredit, 1998.

22. B. Seliqman. Müasir iqtisadi fikrin əsas cərəyanları. M., Tərəqqi, 1968. S. 169.

23. Balabanov İ.T. Maliyyə idarəetməsinin əsasları. Kapitalı necə idarə etmək olar? M.: Maliyyə və statistika, 1995. S. 29.

24. Banklar və bank əməliyyatları: Dərslik / Ed. E.F. Jukov. M.: ^ UNITI. Banklar və birjalar, 1997. - 326 səh

25. Bank portfeli: 3 cilddə.M.: Somintek, 1994.

26. Bank işi: Dərslik / Ed. prof. VƏ. Kolesnikova, prof. L.P. Krolivetskaya. M.: Maliyyə və statistika, 1996. -398 s.

27. Bank işi: Dərslik, nəşr. prof. O.A. Lavruşina, M.: Bank işi və mübadilə elmi və məsləhət mərkəzi, 1992. - 426 s.

28. Belyaeva İ.Yu., Eskindarov M.A. Maliyyə və sənaye korporativ strukturlarının kapitalı: nəzəriyyə və praktika. M, FA, 1998. 268 s.f.28. Berezina M.P. Rusiya iqtisadiyyatında nağdsız ödənişlər. M:

29. Consultbanker, 1997. 278 s.

30. Blank A.I. Kapitalın idarə edilməsi. K.: Elqa, 2002. -656 s. - (“Maliyyə idarəetməsi kitabxanası” seriyası; 5-ci buraxılış).

31. Blank A.I. Kapitalın formalaşmasının idarə edilməsi. K.: Elqa, 2002. -512 s. - (“Maliyyə idarəetməsi kitabxanası” seriyası; 4-cü buraxılış).

32. Boçarov V.V., Leontiev V.E. Korporativ Maliyyə. Sankt-Peterburq: Peter, 2002. - 544 e.: ill. - (“Universitetlər üçün dərsliklər” seriyası).

33. Bragin N.İ. Dövlət və bazar. M, Soyuz, 2001. 339 s.

34. Brayan Simon. Cəmiyyət və təhsil. M., Tərəqqi, 1989. 178 s.

35. Brailey Richard, Myers Stewart. Korporativ maliyyənin prinsipləri. / Per. ingilis dilindən. N. Barışnikova. -M.: QSC "Olimp-Biznes", 2004. 1008 e.: ill.

36. Bukato V.İ., Lvov Yu.İ. Rusiyada banklar və bank əməliyyatları / Ed. M.X. Lapidus. M.: Maliyyə və statistika, 1996. - 456 s.

37. Bunkina M.K. Pul. Banklar. Valyuta: Proc. müavinət. M.: DİS, 1994.-318s.

38. Hilferding R., Finansovyi kapital, M., Ed. SEL, 1959. 389 s.

39. Galbraith J. Yeni sənaye cəmiyyəti. M., Tərəqqi, 1969.518 s.

40. Dolan E. J., Campbell K. D., Campbell R. J. Pul, bankçılıq və pul siyasəti: Per. ingilis dilindən. / Ümumilikdə. red. V.V. Lukaşeviç, M.B. Yartseva. SPb.: SPb. Litera plus, 1994. - 462 s.

41. Dünya iqtisadiyyatının tarixi. İqtisadi islahatlar 1920-1990: Proc. müavinət / A.K.Markova, N.S.Krivtsova, A.S.Kvasov və başqaları; Ed. prof. A.N.Markova. Moskva: Hüquq və Qanun, UNITI, 1995. - 626 s.

42. Kazakeviç V.P. Kapitalizm dövründə beynəlxalq pul problemləri. -M.: Nauka, 1987.-248 s.

43. Kazimaqomedov A.A. bank depozitləri. Xarici təcrübə. Sankt-Peterburq: SPbUEF nəşriyyatı, 1996. - 279 s.

44. Kamaev V.D. İqtisadiyyat nəzəriyyəsinin əsasları üzrə dərslik. 4-cü nəşr, əlavə edin. - M.: Vlados, 1997. - 496 s.

45. Kendrick J. ABŞ-ın məcmu kapitalı və onun formalaşması. M.: Tərəqqi, 1978.-478 s.

46. Kovalev V.V. Maliyyə menecmentinə giriş. M.: Maliyyə və statistika, 2000, s. 509, səh. 552.

47. Korporativ İdarəetmə Mexanizmi və Mezoiqtisadi Strukturlaşdırma, red. Larionova İ.K., Moskva, Soyuz, 2000. 418 s.

48. Credit Money Banks, red. O.İ.Lavruşina, M., F və S, 1999.418 s.

49. Campbell R. McConnell, Stanley L. Brew, Economics, cild 1, cild 2, M., Respublika, 1993.

50. Larionov İ.K. Rusiya cəmiyyətinin sosial-iqtisadi sistemi, M., Soyuz, 1997. 286 s.

51. Larionov İ.K., Timerbulatov T.R. Maliyyə və sənaye qrupları (inkişaf strategiyası), M., TSUMK, 2000. 174 s.

52. Lyalin S.V. Korporativ istiqrazlar: dünya təcrübəsi və Rusiya perspektivləri. -M.: DEKS-PRESS MMC, 2002, s. 44.

53. Makaryan E.A., Gerasimenko G.P., Makaryan S.E. Maliyyə təhlili: Dərslik. 4-cü nəşr, rev. - M.: İD FBK-PRESS, 2003, s. 53.

54. Markova O.M., Saxarova L.S., Sidorov V.N. Kommersiya bankları və onların əməliyyatları: Proc. müavinət. M.: UNITI. Banklar və birjalar. 1995. - 346 s.

55. K. Marks və F. Engels, Soç., 2-ci nəşr, cildlər: 13, 23, 24, 25, I hissə; 25, I hissə.

56. Matuk J. Fransanın və digər ölkələrin maliyyə sistemləri. M.: F Finstatinform, 1994.-378 s.

57. Matyuxin G.G. Kapitalizmdə kredit pullarının problemləri. M.: Nauka, 1977.-346 s.

58. Mesoeconomics, red. Larionova I.K., M., Ed. House "Daşkov və Co", 2001, s. 373-386, s. 411.

59. Mendelson L.A. İqtisadi böhranların və dövrlərin nəzəriyyəsi və tarixi. M.: Düşüncə, 1959. - 326 s.

60. Mendouz D.H., Mendouz D. et al. Limits to growth, trans. ingilis dilindən. M., * Tərəqqi, 1991. 489 s.

61. Milton Fridman. Pulun kəmiyyət nəzəriyyəsi, trans. İngilis dilindən, M., Elf-Press, 1996. 131 s.

62. Pul dünyası: Qərbin pul, kredit və vergi sisteminə qısa bələdçi. Moskva: İnkişaf, 1993. - 214 s.

63. Mironov M.Q. Maliyyə menecmenti /M.G. Mironov. M.: GrossMedia, 2004. S. 102.

64. Movsesyan A.Q. Bank və sənaye kapitalının inteqrasiyası: mövcud dünya meylləri və Rusiyada inkişaf problemləri. M.: Maliyyə və statistika, 1997. - 398 s.

65. Molçanov A.V. Müasir Rusiyada kommersiya bankı: nəzəriyyə və təcrübə. M.: Maliyyə və statistika, 1996. - 316 s.

66. Nuriyev F.M. Pul, banklar və pul siyasəti: Proc. müavinət M.: Finstatinform, 1995. - 268 s.

67. Nuxoviç E.S., Smitenko B.M., Eskindarov M.A., World iqtisadiyyatı XX-XXI əsrlərin qovşağında, М., Ф.А., 1995. 103 s.

68. Pul və kreditin ümumi nəzəriyyəsi: Dərslik / Red. E.F.Jukova. M.: UNITI. Banklar və birjalar, 1995. - 312 s.

69. Osipov Yu.M. İqtisadi mexanizm nəzəriyyəsinin əsasları M., 1994.1. S. 96.

70. Bank idarəçiliyinin əsasları: Proc. müavinət / Ümumilikdə. red. O.İlavruşina. M.: İnfra-M, 1995. - 424 s.

71. Müasir iqtisadiyyatın əsasları: Dərslik. 2-ci nəşr, yenidən işlənmiş. və əlavə - M.: Maliyyə və statistika, 2001. - 432 e.: ill.

72. Panova G.S. Kommersiya bankının maliyyə vəziyyətinin təhlili. -M.: Maliyyə və statistika, 1996. 289 s.

73. Paşkuş Yu.V. Pul: keçmiş və indi, Leninqrad, Leninqrad Dövlət Universiteti, 1990.-268 s.

74. Pebro M., Beynəlxalq iqtisadi, valyuta və maliyyə münasibətləri, M., Tərəqqi, 1990. 638 s.

75. Pevzner Ya.A. Siyasi iqtisadın debat sualları, M, 1987.-321 s.

76. Polyakov V.P. Moskovkina L.A. Mərkəzi bankların strukturu və funksiyaları. Xarici təcrübə: Proc. müavinət. M.: İnfra-M, 1996. - 321 s.

77. Portnoy M.A., Pul: onların növləri və funksiyaları, M, ANKIL, 1998. 167 s.

78. Rasskazov E.A. Bankın sərbəst resurslarının idarə edilməsi. M.: Maliyyə və statistika, 1996. - 214 s.

79. İslahatlar Amerika və Rusiya alimlərinin gözü ilə, red. Boqomolova O.T., M, 1997. 238 s.

80. Rikhta R., Texnika, cəmiyyət, insan, M., 1981. 286 s.

81. Rodionova V.M., Fedotova M.A. İnflyasiya şəraitində müəssisənin maliyyə sabitliyi. M.: Prospekt, 1995. - 286 s.

82. Rusiya bank ensiklopediyası. Moskva: Ensiklopedik Yaradıcılıq Birliyi, 1995. 396 s.

83. Ruzavin G.İ., Martınov V.T. Bazar iqtisadiyyatı kursu: Proc. müavinət / Ed. G.İ. Ruzavina, M.: UNITI; Banklar və birjalar, 1994. 336 s.

84. Samuelson P. İqtisadiyyat. Giriş kursu: Per. ingilis dilindən. M.: Tərəqqi, 1964.-432 s.

85. Seliqman B., Müasir iqtisadi fikrin əsas cərəyanları, M., Tərəqqi, 1968. S. 113, S. 598.

86. Semenkova T.G., Semenkov A.V. 19-cu əsrdə Rusiyada pul islahatları. - Sankt-Peterburq, Marafon, 1992. 322 s.

87. Sinky Jr. D.F. Kommersiya banklarında maliyyə menecmenti: Per. ingilis dilindən. M.: Sətallahi, 1997. - 436 s.

88. Bank terminlərinin lüğəti. M.: Akalis, 1997. - 398 s.

89. Smit A. Xalqların sərvətinin mahiyyəti və səbəbləri haqqında tədqiqat. - M., 1993.-492 s.

90. Smıslov D.V. Beynəlxalq Valyuta Fondu: cari tendensiyalar və maraqlarımız. M.: İqtisadiyyat, 1993. - 234 s.

91. Müasir mikroiqtisadiyyat: təhlili və tətbiqi. 2 cilddə T. II. Per. ingilis dilindən. M .: Maliyyə və statistika, 1992. - 384 e .: tab., qrafik.

92. Sokolinskaya N.E. Qısa və uzunmüddətli kreditlərin uçotu və təhlili. M.: Consultbankir, 1997. - 276 s.

93. Sokolnikov G.Ya. Yeni maliyyə siyasəti, sərt valyutaya gedən yolda, M., Nauka, 1991. 296 s.

94. Rusiya iqtisadiyyatının inkişafı strategiyası və prioritet addımlar proqramı, M., Rusiya Elmlər Akademiyasının İqtisadiyyat İnstitutu, 1996. 318 s.

95. Bazar iqtisadiyyatının nəzəri əsasları. Samara, 1995. S. 85-86.

96. Usov V.V. Pul, pul dövriyyəsi, inflyasiya, M., UNITI, 1995.-364 s.

97. Usoskin V.M. Müasir kommersiya bankı; idarəetmə və əməliyyatlar, M.: Vazar-Ferro, 1994. -417 s.

98. Usoskin V.M. Pul nəzəriyyəsi, M., Düşüncə, 1976. 412 s.

99. Utkin E.A. Eskindarov M.A., Maliyyə və sənaye qrupları, M, TANDEM, EKSMOS, 1998. 312 s.

100. Feldman A.B. Törəmə alətlər bazarının əsasları: Proc. f müavinət. M.: Rusiya Federasiyası Hökuməti yanında Maliyyə Akademiyası, 1995.-272 s.

101. Maliyyə-iqtisadi lüğət, redaktoru M.P.Nəzərov; M., Finstatinform, 1995.

102. Maliyyə. Pul dövriyyəsi. Kredit: universitetlər üçün dərslik. / Ed. prof. JI.A. Drobozina. M.: UNITI. Maliyyə, 1997. - 262 s.

103. Maliyyə: dərslik. 2-ci nəşr, yenidən işlənmiş. və əlavə / red. V.V. Kovalev. -M.: TK Velby, Nəşriyyat Prospekti, 2005. - 634 s.

104. Fisher C, Dornbush R., Schmalenzi R. Economics: Per. ingilis dilindən. 2-ci nəşr. f M.: Delo LTD, 1995. - 597 s.

105. Frenkel A. A. Rusiya iqtisadiyyatı, meyllər, təhlil, proqnoz, M., Finstatinform, 1997. -208 s.

106. Khaen G. Synergetics, trans. İngilis dilindən, M., 1980. -416 s.

107. Harris L. Pul nəzəriyyəsi: TRANS. ingilis dilindən. M: Tərəqqi, 1990. - 658 s.

108. Qiymətli kağızlar, red. VƏ. Kolesnikova və B.C. Torkanovski, M., 2000.-415 s.

109. Çelnokov V.A. Banklar: kreditləşmənin əsası. Bank kredit texnologiyası. Banka yaxın market sahəsi. M.: Antidor, 1996. - 421 s.

110. Çukanov N.A. İnformasiya iqtisadi nəzəriyyəsi, M., Mir, 1964.- 105 s.

111. Şenayev V.N. Beynəlxalq kredit kapital bazarı, M., 1985.318s.

112. Şenayev V.N., İrniyazov B.S. Layihənin kreditləşdirilməsi: Xarici təcrübə və Rusiyada istifadə imkanları. M.: Consultbankir, 1996. -212 s.

113. Şeremet A.D., İonova A.F. Müəssisə maliyyəsi: idarəetmə və təhlil. M.: İNFRA-M, 2004. - 538 s. - (M.V.Lomonosov adına Moskva Dövlət Universitetinin İqtisadiyyat fakültəsinin dərslikləri).

114. PZ.Shim Jay K., Siegel Joel G. Financial Management / İngilis dilindən tərcümə. M.: "Filin" informasiya-nəşriyyatı, 1996. 299 s.

115. Şirinskaya E.B. Kommersiya banklarının əməliyyatları: Rusiya və Xarici Təcrübə 2-ci nəşr, yenidən işlənmiş. və əlavə - M.: Maliyyə və statistika, 1995, . -339 səh.

117. Milli iqtisadiyyatın və dünya iqtisadiyyatının iqtisadi nəzəriyyəsi (siyasi iqtisad), kol. müəlliflər, M.F. A., 1999. 327 s.

118. İqtisadi nəzəriyyə, red. Larionova I.K., M., red. House "Daşkov və K0", 2001. 598 s.

119. Auctionek S. Barter istehsalı modeli. // İqtisadiyyatın sualları, 2000, № 9, s. 48-53.

120. Gavrilenkov E. Rusiya iqtisadiyyatı: makroiqtisadi siyasətin perspektivləri. // İqtisadiyyatın sualları, № 2, s. 107-112.

121. Geraşenko V.V. Rusiyada bank sisteminin vəziyyəti və inkişaf perspektivləri haqqında. // Pul və kredit, 2000, № 7, s. 3-11.

122. Quseva K.N. Uzunmüddətli kreditləşmə bank və sənaye kapitalının inteqrasiyası metodu kimi. // Pul və kredit, 2000, № 7, s. 36-41.

123. Borodin A.F. Rusiyanın bank sisteminin gücləndirilməsi amili kimi korporativ idarəetmənin keyfiyyətinin yüksəldilməsi. // Pul və kredit, No5, 2001, s. 23-25.

124. Vişnevski V., Lipnitski D. Keçid iqtisadiyyatında vergi yükünün azaldılmasının qiymətləndirilməsi. // İqtisadiyyatın sualları, 2000, № 2, s. 107-112.

125. Varşava A. Ödənişlərin aparılmaması və barter sistemli transformasiyaların təzahürü kimi. // İqtisadiyyatın sualları, 2000, № 6, s. 89-95.

126. Qriqoryev JL, Transformasiyanın yeni mərhələsinə doğru. // İqtisadiyyatın sualları, 2000, № 4, səh. 4-11.

127. Qlazyev S, Rusiyada yeni maliyyə böhranı gəlir. // İqtisadiyyatın sualları, No 6, 2000, s. 18-24.

128. Qlazyev S, İnvestisiya böhranından çıxış yolları. // İqtisadiyyatın sualları, 2000, № I, s. 13-20.

129. Eqorov B.C. Kommersiya banklarının vəziyyəti və inkişaf perspektivləri. // Pul və kredit, No 6, 2000, s. 9-14.

130. Zaxarova B.C. Rusiyanın bank sisteminin inkişaf yolları haqqında. // Pul və kredit, 2000, № 10, s. 6-12.

131. Zlatkis B.I. Dövlət borcunun vəziyyətinin analitiklərə ehtiyacı var. // Maliyyə, 2000, No 7, s. 10-15.

132. İqonina JI. İnvestisiya fəaliyyətinin maliyyələşdirilməsində yeni tendensiyalar. // Maliyyə. № 9, 2001, səh. 65.

133. İllarionov A., Rusiya 20-ci əsri necə itirdi. // İqtisadiyyatın sualları, 2000, №1, s. 14-21.

134. İllarionov A., İqtisadi azadlıq və xalqların rifahı. // İqtisadiyyatın sualları, 2000, № 4, s. 83-91.

135. Oblique A.M. Pul emissiyası: mahiyyəti, xassələri və optimallığı. // Pul və kredit, No 5, 2001. s. 34-46.

136. Kulikov A.Q. Rusiyada investisiya sıçrayış strategiyası və lizinqin inkişafı. Pul və kredit, №3, 2001, səh. 25-31.

137. Kulikov A.Q. Rusiyada bir funt lizinq nə qədərdir. // Pul və kredit, 2000, № 4, s. 18-21.

138. Kolomin E.V. Ortamüddətli perspektivdə sığortanın inkişafının elmi konsepsiyası. // Maliyyə, 2000, No 12, s. 49-53.

139. Kornay, J., Azad iqtisadiyyata yol: on il sonra (keçmişi yenidən düşünərək). // İqtisadiyyatın sualları, 2000, № 12, s. 41-48.

140. Lvov D., Rusiya iqtisadiyyatı, monetarizm stereotiplərindən azad. // İqtisadiyyatın sualları, 2000, № 2, s. 90-98.

141. Luşin SI., Rusiyada pul islahatları haqqında, Maliyyə. 2000, № 5, s.25.32.

142. Motylev A. Vergitutma sisteminin qurulmasında sinergik effektin nəzərə alınması. // Sahibkarlıq, 1999, No 2, s. 147-156.142.0qanyan K.İ. Mənfəət vergisinin aktual məsələləri. // Maliyyə, 2000, No 12, s. 32-36.

143. Paramonova T.V. Rusiyada bank sisteminin inkişafı problemləri. // Pul və kredit, 2000, No 11, s. 3-9.

144. Rutkovskaya E. 90-cı illərdə investisiya fəaliyyətinin əsas problemləri. // İnşaat iqtisadiyyatı, 2001, № 9, s. 38.

145. Suxov M.İ. Rusiya banklarında korporativ idarəetmənin iqtisadi amilləri. // Pul və kredit, 2001, № 5, s. 20-23.

146. Semenovski V.N. İqtisadi artımın təmin edilməsində bank sisteminin rolu haqqında. // Pul və kredit, 2000, № 8, s. 16-21.

147. Sajina M.A., Ambrozeviç T.E. Maliyyə və sənaye qrupları Rusiya iqtisadiyyatının investisiya aktivliyini artıran amil kimi. // Maliyyə, 2000, No 1, s. 25-30.

148. Sladkeviç A.V. Qeyri-ödənişlər banklarla real sektor arasında qarşılıqlı əlaqənin aktivləşməsini məhdudlaşdıran amil kimi. // Pul və kredit, 2001, №1, s. 3341.

149. Çeçelev M.E. Dövlətin iqtisadi fəaliyyət subyektlərində iştirakı haqqında. // Maliyyə, 2000, No 5, s. 22-25.

150. Çernova E.G. Rusiya bankları minilliyin əvvəlində. // Pul və kredit, No 4, 2001, s. 56-69.

151. Şatalov S.D. Vergi islahatlarının dəstək strukturları. // Maliyyə, 2000, No 2, s. 3-8.

152. Şvander V.A. Bogatin Yu.V. İnvestisiyaların səmərəliliyinin qiymətləndirilməsi və sahibkarlıq layihəsinin əsaslandırılması. // Maliyyə, 2000, No 9, s. 16-20.

153. Şamxalov F.İ. Mənfəət təşkilatın fəaliyyətinin əsas göstəricisidir. // Maliyyə, 2000, No 6, s. 16-19.

154. Aylıq informasiya və analitik bank statistikası, 2003, №1 (116).

155. Aylıq İnformasiya və Analitik Bank Statistikası, 2004, № 1(128).

156. Aylıq informasiya və analitik bank statistikası, 2005, No 8 (147).

157. Aylıq məlumat-analitik “Korporativ və bank istiqrazları”, 2002, No 1.

158. Aylıq məlumat-analitik “Korporativ və bank istiqrazları”, 2003, No 1.

159. Aylıq məlumat-analitik “Korporativ və bank istiqrazları”, 2004, No 1.

160. Aylıq məlumat-analitik “Korporativ və bank istiqrazları”, 2005, No 1.

161. BreaIey R.A. Myers S.C. korporativ maliyyənin prinsipləri. McGrow-Hill, 1991.

162. Frank H. Knight, "Kapital və Faiz", Oxumalarda Gəlirlərin Bölüşdürülməsi Nəzəriyyəsi, Filadelfiya, 1946, səh. 384.

163. Myers, Stewart C. Determinants of korporativ borclanma, Journal of Financial Economics, № 5, 1997: 147-75.

164. Diamond, D.W. "Borc bazarlarında reputasiya qazanılması". // Siyasi iqtisad jurnalı, 1989, No 97. səh. 828-862.

165. Jensen M.C. Meckling W.H. Firmanın nəzəriyyəsi: idarəetmə davranışı, agentlik xərcləri və mülkiyyət strukturu, Journal of Financial Economics, 3 (Oktyabr 1976).

166. Pinches G. Financial management, HarperCollins College Publishers, 1994.

167. Dünya Birjalar Statistikası Federasiyası, 2002. s. 189.1. Bülleten 1. Bülleten 1. BülletenBülletenBülletenBülletenBülleten»

Birinci sinif şagirdlərinin uyğunlaşmasına təsir edən amillər

Birinci sinif şagirdlərinin uyğunlaşma dövrü onların idrak və öyrənmə prosesində mühüm mərhələdir. Valideynlər, müəllimlər və...
SMP və SONO-dan satınalma hesabatı SMP 44 fz hesabatının doldurulması

Addım 3. Hesabatın yaradılmasına hazırlıq Hesabatı yaratmaq üçün müştəriyə aşağıdakı məlumatlar lazımdır1. SHOZ 2....
IP kameralar Xiaomi Xiaomi yi w3bsit3-dns.com fəaliyyət kamerası

Bütün alıcılar bilir ki, elektronika bazarında monopoliya xoş qarşılanmır. Buna görə də təəccüblü deyil ki, məşhur ...
Çatdırılma zamanı nağd pul Malların poçtla qəbulu Çatdırılma zamanı nağd pul

Çatdırılma zamanı nağd pulun necə göndəriləcəyini hamı başa düşmür. Bundan əlavə, bu sadə prosedurun öz ...
Mum və mumun möhürlənməsi üçün öz əlinizlə şəxsi möhür

Çox vaxt adi bir insanın özü möhür düzəltmək barədə məlumatlara ehtiyacı yoxdur. Amma yenə də elə vaxtlar olur ki, məsləhət...
egrul və ya egrip-dən necə məlumat əldə etmək olar SP statusunun olmaması haqqında məlumat

Əgər əvvəllər fərdi sahibkarlığın mövcudluğu və ya olmaması yalnız vergi orqanına baş çəkməklə təsdiqlənə bilərdi ...

2021-12-02 03:17:09

Tikinti-quraşdırma işləri ustasının vəzifələri Tikinti-quraşdırma işləri ustası

Tikinti sahəsində əsas fiqurlardan biri tikinti-quraşdırma işlərinin ustasıdır. O, təşkil edir...
2021-12-02 03:17:09

Menecer köməkçisinin iş təsvirində nə olmalıdır

Katib, müavin və ya şəxsi köməkçi? Vəziyyətdən asılıdır! Tələbləri, öhdəlikləri və şərtləri nəzərə alın, ...

2021-12-02 03:17:09

Nəzarətçi QC QC və keyfiyyətli xidmətin rəsmi hüquq və vəzifələri hansılardır ki, kim hara gedir

QCD texniki nəzarət şöbəsi zavodda müəssisənin müstəqil şöbəsidir. Hamısı...
2021-12-02 03:17:09

Tələb. Tələb funksiyaları. Tələb qanunu. Xətti Tələb Funksiyasının Planlaşdırılması

Məhsula tələb funksiyası formaya malikdir: Qd = 15 - 2p Təchizat funksiyası Qs = -2 + 3p Müəyyən edin: 1. Tarazlıq ...

2021-12-02 03:17:09

İxtisas iqtisadiyyatı və müəssisənin idarə edilməsi

Müəssisədə İqtisadiyyat və idarəetmə ixtisası (təqdim olunan ixtisas - iqtisadçı-menecer) ...
2021-11-23 12:26:04

Çoxvariantlı analiz: növləri, nümunələri, təhlil üsulları, məqsədi və nəticələri Statistikada faktor analizini necə etmək olar 6

Yadınızdadırmı ki, müəssisənin təsərrüfat fəaliyyətinin bütün hadisələri və prosesləri bir-biri ilə bağlıdır və ...

2021-11-18 03:19:02

Satış meneceri nailiyyətləri

İş axtarırsınız və ya axtarmağı planlaşdırırsınız?Biznes meneceri vəzifəsi üçün CV doldurma nümunəmiz sizə kömək edəcək ...
2021-11-18 03:19:02

İş müsahibəsindən necə uğurla keçmək olar

Salam! Bu yazı sizə müsahibəni necə keçəcəyinizi göstərəcək. Bu gün öyrənəcəksiniz: Özünüzü necə aparmalı...

2021-11-18 03:19:02
Texnoloji proseslərin və istehsalın avtomatlaşdırılması (sahələr üzrə)

Hazırda ən son texnikalar və...
2021-11-18 03:19:02
Müəssisənin direktorunun istehsal üzrə müavininin iş təsviri

Hər bir iri müəssisə istehsalat rəhbərinin müavini vəzifəsinə işçi tələb edir. Bu...
2021-11-18 03:19:02
Ərazi meneceri müəyyən sayda şəhəri əhatə edən bir və ya bir neçə bölgəyə eyni vaxtda cavabdeh olan şəxsdir

Regional menecerin iş təsvirini yükləyin (.doc, 67KB) I. Ümumi müddəalar Regional...
2021-11-05 11:41:09
İndi Belarusbank-dan m-banking-i pulsuz quraşdıra bilərsiniz. M banking-də kartı necə əlavə etmək olar

Belarusbank kart sahibləri SMS əmrləri vasitəsilə öz hesablarını idarə etmək imkanı əldə edirlər. Qoşulur...
2021-11-05 11:41:09
Belarusiyada bir iş açmaq istəyirsinizsə nə etməli

Fərman xidmətlərin göstərilməsi ilə bağlı fəaliyyət növlərinin siyahısının əhəmiyyətli dərəcədə genişləndirilməsini nəzərdə tutur...
2021-11-05 11:41:09
Sual “Endirimli mağazalar nədir?

Razılaşın, çoxumuz keyfiyyətli brend məhsulları sərfəli qiymətə almaq istəyirik. Buna görə də...
05.11.2021
Fərdi sahibkarlıq və MMC açarkən dövlətdən necə pul almaq olar

Hər il yeni başlayan biznesmenlərin sayı durmadan artır. Onların sayının artması müsbət haldır...

05.11.2021

Varlı belaruslar: ən uğurlu beşlik

Ezhednevnik veb-saytı 2007-ci ildən bəri uğurlu və nüfuzlu Belarus iş adamlarının zirvələrini toplayır, bu gün ...
05.11.2021

Məşğulluq mərkəzinin köməyi ilə öz işinizi necə açmaq olar: subsidiya üçün müraciət şərtləri və qaydaları

2019 Kiçik Biznes Başlanğıc Qrantı nə təklif edir və mən necə müraciət edə bilərəm? Çoxları üçün biznes açmaq...

Frolova V.B. Təşkilatın borc kapitalının strukturunun formalaşması problemləri. Borc kapitalının müəssisənin maliyyə vəziyyətinə təsiri Jurnalda borc kapitalının idarə edilməsi məqaləsinin təhlili

Biblioqrafik keçid

"Stoilensky mədən və emalı zavodu" ASC timsalında bir müəssisənin kapitalının kredit idarə edilməsi

Dissertasiya avtoreferatı “Müəssisənin borc kapitalının idarə edilməsi” mövzusunda

Tezis: məzmun dissertasiya tədqiqatının müəllifi: iqtisad elmləri namizədi, Volkov, Vladimir Avazbekoviç

Tezis: giriş iqtisadiyyat üzrə “Müəssisənin borc kapitalının idarə edilməsi” mövzusunda

Tezis: nəticə "Maliyyə, pul dövriyyəsi və kredit" mövzusunda, Volkov, Vladimir Avazbekoviç

Dissertasiya: biblioqrafiya İqtisadiyyat üzrə, iqtisad elmləri namizədi, Volkov, Vladimir Avazbekoviç, Saratov

Təsadüfi məqalələr

Birinci sinif şagirdlərinin uyğunlaşmasına təsir edən amillər

SMP və SONO-dan satınalma hesabatı SMP 44 fz hesabatının doldurulması

IP kameralar Xiaomi Xiaomi yi w3bsit3-dns.com fəaliyyət kamerası

Çatdırılma zamanı nağd pul Malların poçtla qəbulu Çatdırılma zamanı nağd pul

Mum və mumun möhürlənməsi üçün öz əlinizlə şəxsi möhür

egrul və ya egrip-dən necə məlumat əldə etmək olar SP statusunun olmaması haqqında məlumat

Reklam

Hesablamalar

Tikinti-quraşdırma işləri ustasının vəzifələri Tikinti-quraşdırma işləri ustası

Menecer köməkçisinin iş təsvirində nə olmalıdır

Mənfəətlilik

Nəzarətçi QC QC və keyfiyyətli xidmətin rəsmi hüquq və vəzifələri hansılardır ki, kim hara gedir

Tələb. Tələb funksiyaları. Tələb qanunu. Xətti Tələb Funksiyasının Planlaşdırılması

Şərtlər

İxtisas iqtisadiyyatı və müəssisənin idarə edilməsi

Çoxvariantlı analiz: növləri, nümunələri, təhlil üsulları, məqsədi və nəticələri Statistikada faktor analizini necə etmək olar 6

Satış texnikası

Satış meneceri nailiyyətləri

İş müsahibəsindən necə uğurla keçmək olar

Yeni

Texnoloji proseslərin və istehsalın avtomatlaşdırılması (sahələr üzrə)

Müəssisənin direktorunun istehsal üzrə müavininin iş təsviri

Ərazi meneceri müəyyən sayda şəhəri əhatə edən bir və ya bir neçə bölgəyə eyni vaxtda cavabdeh olan şəxsdir

İndi Belarusbank-dan m-banking-i pulsuz quraşdıra bilərsiniz. M banking-də kartı necə əlavə etmək olar

Belarusiyada bir iş açmaq istəyirsinizsə nə etməli

Sual “Endirimli mağazalar nədir?

Fərdi sahibkarlıq və MMC açarkən dövlətdən necə pul almaq olar

Məşhur

Varlı belaruslar: ən uğurlu beşlik

Məşğulluq mərkəzinin köməyi ilə öz işinizi necə açmaq olar: subsidiya üçün müraciət şərtləri və qaydaları