Presné ocenenie neverejnej spoločnosti, ktorej akcie sa neobchodujú na burze cenných papierov, je vždy netriviálna záležitosť. Každý záujemca o transakciu môže použiť svoje vlastné metódy oceňovania a argumentovať s ostatnými, obhajovať správnosť svojich vlastných výpočtov. Univerzálny recept tu neexistuje.

Moderné metódy hodnotenia spoločností, pravdaže, nemajú ďaleko od klasických knižných právd, ktoré predpisovali Mason a Harrison. Obchodní anjeli, súkromní investori, fondy rizikového kapitálu a podnikatelia stále používajú pomery a násobky, diskontované peňažné toky a čisté aktíva. Ale ktorá metóda je pre vás tá pravá?

Všeobecné ustanovenia

Odhad hodnoty spoločnosti si vyžaduje množstvo predpokladov, najmä skutočnú veľkosť trhu (obzvlášť ťažko sa „digitalizujú mladé, rozvíjajúce sa odvetvia“), ako aj finančnú prognózu. Často sa podnikateľské plány podnikateľa nemusia zhodovať s víziou investora.

Ďalším subjektívnym ukazovateľom je miera výnosu, ktorú investor požaduje na pokrytie všetkých svojich rizík. Čím skôr investor „vstúpi“ do spoločnosti, tým vyšší výnos požaduje. V najskoršom štádiu vývoja sa len jedna spoločnosť z desiatich investovaných ukazuje ako zisková, poznamenáva Konstantin Fokin, prezident Národnej asociácie obchodných anjelov. „Úzko spolupracujem so spoločnosťami, pretože chcem, aby ziskovosť môjho portfólia bola vaša priemerná, očakávam, že dve z desiatich portfóliových spoločností môžu byť úspešné,“ hovorí o realite vysokorizikového investovania obchodný anjel Alexander Borodich.

Pri hodnotení trhu a firiem sa podnikatelia spoliehajú na podobné transakcie, ktoré už prebehli, čo im umožní získať približný multiplikátor a pochopiť veľkosť trhu. Investor robí konečné rozhodnutie o hodnote nielen na základe údajov z podobných transakcií, ale aj na základe vlastnej intuície a výsledkov „zjednávania“ s podnikateľom.

V najskoršom štádiu rozvoja spoločnosti investor venuje osobitnú pozornosť analýze a ďalším ukazovateľom spoločnosti: tím, potenciálny dopyt po technológii, systémové riziká spojené so všeobecným ekonomickým a politickým pozadím, ako aj možné prekážky vstupu pre konkurentov.

Vo fáze nápadu je veľmi ťažké poskytnúť čo i len hrubý odhad budúca spoločnosť je rovnica s mnohými premennými.

S takouto odpoveďou však investor pravdepodobne nebude spokojný. „Obchodní anjeli investujú peniaze do podnikov, nefinancujú výskumné projekty,“ hovorí Igor Pantelejev, Výkonný riaditeľ Národné spoločenstvo obchodných anjelov. Súkromní investori najčastejšie odmietajú startupy práve preto, že mladej firme chýbajú tržby.

Metóda diskontovaných peňažných tokov

Pasuje: Pre rýchlo rastúce začínajúce podniky s malými alebo žiadnymi príjmami.

Nepoužiteľné: pre technologické spoločnosti.

Základ hodnotenia: Hodnota podniku sa určuje z výšky voľného cash flow budúcich období. Suma toku je diskontovaná s ohľadom na riziká budúcich rokov. Diskontná sadzba je určená na základe váženého priemeru nákladov na kapitál.

Mínusy: nadhodnotenie reálnej hodnoty podniku, nepresné predpoklady (výnosy podniku v budúcich obdobiach, miery rastu tržieb, riziká, diskontná sadzba).

Metóda multiplikátorov a koeficientov

Pasuje: za úctyhodné a ziskové spoločnosti so skromným majetkom.

Základ hodnotenia: Porovnanie s kótovanými spoločnosťami s podobnými prevádzkovými a finančnú štruktúru. Ocenenie je založené na niekoľkých ukazovateľoch: obrat, EBITDA, EBIT, ročný rast. Do úvahy sa berú transakcie s podobnými spoločnosťami, ktoré boli predané strategickým alebo finančným investorom. Veľký význam pri tejto metóde má pomer trhovej ceny akcií spoločnosti a jej čistý zisk na akciu. Hodnotenie určuje rozvojový potenciál podniku alebo odvetvia ako celku, v dôsledku čoho investor alebo podnikateľ posudzuje strategickú hodnotu podniku.

Mínusy: ťažkosti pri hľadaní vhodného analógu, blízkosť podobných transakcií, zložitý proces zberu údajov.

Metóda čistých aktív

Pasuje: pre veľké spoločnosti s významnými podkladovými aktívami.

Nepasuje: pre sektor malých a stredných podnikov.

Základ pre hodnotenie: súvahové ukazovatele podniku. Dôležitou výhodou tejto metódy je možnosť kvalitatívne skontrolovať výslednú hodnotu podniku na základe jeho oficiálnych účtovných dokladov.

Mínusy: Ťažko oceniteľné duševné vlastníctvo.

Iné metódy oceňovania spoločností

Pravidlo tretín Luciusa Careyho: Spoločnosť je rozdelená na tri časti medzi investora, zakladateľa/riaditeľa a manažment.

Pravidlo spôsobilosti: posúdenie podielu každej strany je založené na odborných zručnostiach a kompetenciách účastníkov spoločnosti.

Faktor chamtivosti: výška investície vynásobená podielom riaditeľa podniku sa vydelí investíciou samotného riaditeľa vynásobenou podielom investora. Ak je výsledný koeficient od 5 do 8, ocenenie firmy je adekvátne, ak je viac ako 10, podnikateľ je chamtivý a dáva investorom príliš malý podiel.

Skutočná skúsenosť

Sergey Toporov, hlavný investičný manažér fondu LETA Capital:

Používame rôzne metódy oceňovania – od diskontovaných peňažných tokov a končiac metódou porovnávania projektov podľa metrík a predikcie budúcej hodnoty firmy. V našej fáze investovania je, samozrejme, najvhodnejšie predpovedanie budúcej hodnoty s diskontovaním v aktuálnom momente.

Najúčinnejšou metódou hodnotenia je metóda vyjednávania. Rozumieme minimálnemu, komfortnému a maximálnemu posúdeniu projektu pre nás. Ďalej komunikujeme s projektom a porovnávame toto hodnotenie s očakávaniami zakladateľov. Údaj, na ktorom sme sa dohodli, sú dnešné skutočné náklady na projekt.

Margarita Vlasenko, kurátorka projektu IT parku v Naberezhnye Chelny:

Pri odhade nákladov na IT projekty používame výnosovú metódu. V ruských reáliách je mimoriadne ťažké použiť porovnávaciu metódu. Je ťažké nájsť podobné podniky a takmer nemožné sa dostať k skutočným číslam. Negatívnou stránkou nákladovej metódy je, že nezohľadňuje náklady na duševné vlastníctvo, „vypálené oči“ tímu a iné nehmotné hodnoty. Ale na počiatočná fáza Od nich závisí ďalší úspech projektu. V praxi metóda príjmu poskytuje najspoľahlivejšie údaje o startupe. Ale aj tu musíte pochopiť, že žiadny z prístupov neposkytuje objektívne hodnotenie, ak hovoríme o rozbehnutých podnikoch v IT. Pre startupy nie je možné robiť dlhodobé prognózy, pretože niekedy projekty prechádzajú veľkými zmenami vo svojich obchodných procesoch už v prvom roku existencie.

Danila Nekrylov, analytik fondu Bright Capital:

Tradičné prístupy k oceneniu spoločnosti (porovnávacie, nákladové, výnosové) na určenie predbežného ohodnotenia rizikového projektu pred peniazmi sa prakticky nepoužívajú. Je to spôsobené tým vysoký stupeň neistota týkajúca sa budúcich peňažných tokov projektu, často kvôli nedostatku analógových spoločností v Rusku a vo svete. A hodnotenie projektu na základe jeho likvidačnej hodnoty často vedie k takému číslu, že pre zakladateľa nemá zmysel v projekte v budúcnosti pokračovať.

V oblasti rizikového podnikania je odhad nákladov na projekt výsledkom rokovaní medzi zakladateľom spoločnosti a investormi. Rizikový fond často hodnotí projekt na základe svojich predchádzajúcich skúseností s investovaním do projektov v rovnakom štádiu vývoja.

Predpokladajme, že v jednom rizikovom projekte za 1 milión dolárov investor získal 30 % a za presne rovnakú sumu mu môžete dať iba 10 %, potom bude mať investor veľa otázok, prečo je váš projekt lepší ako jeho analóg.

Na určenie rozsahu hodnotenia projektu sa používa aj nasledujúca schéma:

• Rizikový fond si určuje svoj „pohodlný“ podiel na investičnom projekte, zvyčajne sa pohybuje v rozmedzí 15 – 45 % a závisí od štádia projektu a prítomnosti ďalších investorov. Fondy spravidla nemajú záujem o kontrolu.
• Ak teda investor za výšku investície, ktorú si projekt vyžaduje, nedostane svoj pohodlný podiel na projekte, bude to slúžiť ako začiatok dlhých rokovaní. V tomto modeli sú dve premenné: veľkosť investície a predinvestičné posúdenie projektu samotnými zakladateľmi.

Pri príprave tohto článku sme vychádzali z materiálov vzdelávacieho programu pre profesionálnych súkromných investorov Ready for Equity

Ako hodnotiť pripravený podnik?

Pár smiešnych myšlienok

Som si istý, že profesionálnym odhadcom sa tento článok nebude páčiť. Mnohí z nich ma môžu dokonca chcieť ukrižovať dolu hlavou na kríž za spurné myšlienky o oceňovaní. Faktom je, že úloha tejto sféry, jej miesto v modernej ekonomiky, najmä v malých a stredných podnikoch, sú často prehnané, nadbytočné a praktické závery sú kontroverzné.

Aké je trhové ocenenie podniku? To určuje hodnotu, za ktorú sa môže predať, a aký zisk prinesie v budúcnosti. Profesionálni odhadcovia majú k dispozícii niekoľko základných metód oceňovania, ktorých obsah je široko pokrytý literatúrou o oceňovaní a je zakotvený v oceňovacej legislatíve.

V Rusku sa používajú tri metódy: „príjmový prístup“, „nákladový prístup“ a „porovnávací prístup“. Všetky tieto metódy sú zložité, vyžadujú si špeciálne školenie a bežnému podnikateľovi, ktorého heslom je „konaj a zarábaj!“, sa budú zdať zbytočne zložité a majú veľmi malý význam pre jeho aktivity v podobe niekoľkých maloobchodných predajní, napr. autoservis alebo internetový obchod.

Možno majú odhadcovia pravdu so svojimi výpočtami, pokiaľ ide o veľké podniky a nadnárodné korporácie?

Bohužiaľ, nie vždy. V opačnom prípade by akciový trh, obchodovanie s akciami a inými cennými papiermi jednoducho zomrelo alebo by nikdy nezažili kolosálne výkyvy, ktoré pravidelne pozorujeme. Koniec koncov, na akciových trhoch, najmä v krajinách s rozvinutými a rýchlo sa rozvíjajúcimi ekonomikami, kolujú obrovské sumy peňazí. Investičné fondy, ktoré spravujú spoločnosti, pred nákupom akcií alebo dlhopisov určitých spoločností v skutočnosti dôkladne zhodnotia hodnotu podnikov, pričom oprávnene očakávajú určitú úroveň dividend alebo kapitálových ziskov.
Ak by boli metódy oceňovania podnikov správne, potom by bol pohyb finančných prostriedkov na akciových trhoch bezvýznamný, keďže každý mal pomerne presnú predstavu o tom, koľko by mohol získať investovaním do konkrétnej spoločnosti. V skutočnosti je akciový trh veľmi nestabilný a podlieha značným výkyvom, čo je niekedy v rozpore so zrejmou logikou a metódami výpočtu ocenenia podniku.

Vezmite si napríklad poslednú akciovú krízu. Najväčšie straty utrpela Čína - od začiatku tohto roka sa celkový index akcií čínskych podnikov znížil o 20 percent. V roku 2007 bol rast HDP Číny 11,4 percenta, prognóza na rok 2008 je približne rovnaká. Takže kam krátkodobý Vyparila sa pätina čínskeho potenciálu? Ukazuje sa, že profesionálni odhadcovia tak rýchlo upravili svoje prognózy a urobili chybu v biliónoch dolárov?

Čo ma zaujíma, povie obyčajný obchodník, o čínskom HDP, investičných fondoch, metódach oceňovania a iných vznešených záležitostiach? A bude mať pravdu. Nikto iný nedokáže lepšie posúdiť potenciál a hodnotu jeho podnikania. Naozaj, vo väčšine prípadov iba podnikateľ dôkladne pozná všetkých slabých a silné stránky vášho podnikania, ako aj limit jeho rozvoja. Na to, aby ste mohli podnik zhodnotiť sami, stačí poznať niekoľko základných bodov a riadiť sa zdravým rozumom.

Nevýhody jednotlivcov

Predaj existujúceho podniku slúži pre podnikateľa ako akýsi moment pravdy. Nejde ani tak o to, ako ste ho vyvinuli, ale o to, že v čase predaja z dôvodu neznalosti určitých právnych otázok môže byť jeho hodnota oveľa nižšia, ako ste si predstavovali. Ovplyvňuje to najmä výber organizačnej a právnej formy podnikania.

Mnoho Rusov sa pri začatí vlastného podnikania zaregistruje ako individuálnych podnikateľov. Áno, tento formulár má mnoho výhod: jednoduchosť registrácie, nižšie sankcie, voliteľné pečiatkovanie a otvorenie bežného účtu atď.

Existujú však aj nevýhody, z ktorých jedna priamo súvisí s témou článku - táto forma podnikania vám neumožňuje predať svoj podnik na jeden záťah ako komplex hotového podnikania. Nie je náhoda, že všetky metódy oceňovania podnikov, zakotvené v zákone, sú šité na mieru právnických osôb. Koniec koncov, vystupujete ako individuálne a všetky zmluvy, majetok, povolenia, licencie, franšízy, práva na ochranné známky atď. sú vo vašom mene.

Kupujúci bude musieť toto všetko znova zaregistrovať na seba, tráviť veľa času a peňazí. Prirodzene, všetky náklady, vrátane platby za rýchlosť, ovplyvňujú konečnú sumu transakcie. A nie je fakt, že pri opätovnom uzatvorení dohody s novým podnikateľom poskytne prenajímateľ novému vlastníkovi rovnaké podmienky ako vám. Môže sa mu jednoducho nepáčiť osobnosť kupujúceho.

Ak teda máte v úmysle predať svoju firmu, minimalizujte vopred počet dokumentov vyžadujúcich opätovnú registráciu.
Preneste svoj status podnikateľa na majiteľa LLC resp akciová spoločnosť Odporúča sa, keď vaše podnikanie dosiahne viac alebo menej významný rozsah. Potom sa môžete bezpečne pripraviť na predaj všetkého alebo väčšiny.

Naopak, pri kúpe podniku pamätajte na možné dodatočné náklady spojené so zvláštnosťami jeho organizačnej a právnej formy - jednotliví podnikatelia nie sú na predaj, predmetom predaja je len ich majetok a postupujú sa práva z uzatvorených zmlúv.

Jeden obchod, tri náklady!

Keď sa rozhodnete predať svoju firmu, spočiatku sa málo zaujímate o motívy potenciálnych kupcov. Práve motivácia však môže mať výrazný vplyv na konečnú cenu transakcie, teda na jej Trhová hodnota. Kupujúci môže mať tri hlavné ciele, ale všetky súvisia s vytváraním príjmu:

1. Predaj vašej firmy po častiach alebo ďalší predaj. Je celkom možné, že vlastníte nehnuteľnosť alebo právo na prenájom pozemku, ktorý sa nachádza v perspektívnej oblasti, kde sa plánuje aktívna výstavba obytných budov alebo obchodných komplexov. Alebo ide o ďalší predaj regionálnej značky, ktorú ste vyvinuli, ako napríklad Petrov's Krupa, nejakému veľkému ruskému alebo zahraničnému agropriemyselnému holdingu, čím vytlačíte miestnych konkurentov.

Približne podľa tejto schémy bola odkúpená kedysi slávna tabaková továreň Armavir, ktorá sa dnes stala útočiskom mnohých kancelárií, a následne predaná jednému z medzinárodných tabakových koncernov. V tomto prípade je aplikovateľný koncept likvidačnej hodnoty - cena aktív mínus celková suma záväzkov a náklady na predaj.

2. Príjmy z činnosti podniku. Kupujúci má záujem o zachovanie a rozvoj podnikania. Je možná určitá zmena účelu, reorganizácia alebo anexia.

V tejto situácii hovoríme o hodnote investície, ktorá zohľadňuje zvýšenie zisku z expanzie trhu, využitia know-how a reorganizačných plánov navrhovaného vlastníka. Tu môžete výrazne zjednávať, ako to urobili akcionári Yahoo, a nakoniec odmietli super lukratívnu ponuku Microsoftu vo výške 44,6 miliardy dolárov. Chalani z Yahoo si zrejme mysleli, že ich firma bude mať v budúcnosti oveľa väčšiu hodnotu.

3. Výsledkom kombinácie maximálnych ukazovateľov dvoch hodnôt, likvidácie a investície, je primeraná trhová hodnota. Predajte svoju firmu pomocou tohto výhodná cena možno spravidla profesionálnym investorom špecializujúcim sa na akvizíciu, rozvoj a ďalší predaj podnikov. Môžu to byť miestni podnikatelia, ktorí robia čokoľvek, čo prináša peniaze, alebo zástupcovia veľkých spoločností.

Preto, ak považujete svoje podnikanie za ziskové a perspektívne, pokojne predložte ponuku veľkým investičným spoločnostiam a diverzifikovaným podielom oligarchov. Určite nevedia o vašej existencii a v prípade záujmu môžu poskytnúť primeranú cenu, ktorú si konkurenti vašej úrovne nemôžu dovoliť. Inzerovať môžete aj na špecializovaných nástenkách alebo obchodných portáloch. Dnes je v Rusku veľa peňazí, ktorých majitelia hľadajú investičné objekty.

Čo si myslí investor?

Každý investor, či už investičný fond alebo váš sused, premýšľa o tom, ako rýchlo sa investované prostriedky vrátia a začnú generovať príjem. Toto je, mimochodom, jeden z najúčinnejších, no zároveň jednoduchý a logický spôsob hodnotenia hodnoty podniku. Profesionálni odhadcovia by v ňom videli prvky „príjmovej“ metódy.

Koncom 90. rokov a začiatkom 21. storočia bola atraktívna doba návratnosti 1,5 – 2 roky v malých a stredných podnikoch v Rusku a niekedy aj vo veľkých podnikoch v Rusku. S rastúcou hodnotou podnikania sa zvyšuje aj doba návratnosti na 2-3 roky. A vo veľkých - až 5. Na Západe je štandardom lehota 7-8 rokov, čo je vzhľadom na nižšie náklady na úverové zdroje celkom rozumné.

Dobu návratnosti priamo ovplyvňuje viacero faktorov. Po prvé, celkové náklady na podnikanie, jeho rozsah, sú tým drahšie, čím dlhšie musíte čakať. Ale potom bude každý mesiac oveľa väčšia návratnosť.

Po druhé, hodnota úverovej sadzby - čím vyššia je, tým rýchlejšie podnikanie musí vytvárať príjem. V opačnom prípade sa bankové vklady stanú atraktívnejšou alternatívou ako kúpa existujúceho podniku.

Tretím faktorom je rast cien nehnuteľností, pozemkov a podľa toho aj nákladov na prenájom. Pozemky a nehnuteľnosti sú čoraz drahšie špecifická hmotnosť zvýšenie nákladov, čo vedie k zvýšeniu nákladov, ktoré nesúvisia s rozvojom podnikania, a preto znižuje celkovú ziskovosť a predlžuje dobu návratnosti.

Štvrtým určujúcim bodom je cyklus obratu. Čím je kratší, tým je menej potrebný pracovný kapitál a prostriedky na začatie, a teda čas na vrátenie peňazí. Predávať noviny a časopisy je jedna vec, ale robiť stavebné a opravárenské práce druhá. Aj keď ziskovosť je takmer rovnaká.

V praxi je výpočet jednoduchý. Povedzme, že vaši dvaja predajných miest(štandardné kiosky) dávajú 120 tisíc rubľov. čistý zisk za mesiac. Kiosky sú vaším majetkom, ale sú postavené na prenajatom obecnom pozemku. Nepovažujú sa za plnohodnotné nehnuteľnosti, sú vedené ako dočasné stavby, neumožnia vám kúpiť pozemok pod nimi a môžu byť kedykoľvek zabavené pre potreby mesta. Preto ako aktívum nemajú žiadnu nezávislú hodnotu. V tomto prípade sa primeraná predajná cena pre vaše podnikanie, berúc do úvahy ziskovosť a krátke obdobie obratu, môže rovnať výške zisku, ktorý dostanete v období jedného až dvoch rokov - od 1,44 milióna do 2,88 milióna rubľov. .

Mnohí dodržiavajú dočasný princíp veľké spoločnosti. Napríklad spoločnosť Thunder, ktorá vlastní sieť predajní maloobchod„Magnit“ sa držal nasledujúcej taktiky – pri otvorení predajne na novom mieste čakala spoločnosť 4 mesiace. Ak obchod začal platiť sám za seba, odišli z neho. Ak nie, zavreli ho.

Za cenu vstupného, ​​prípadne si urobte biznis plán

Odhadnúť hodnotu podniku na základe doby jeho návratnosti je, samozrejme, pohodlné a jednoduché, no chýba mu niekoľko dôležitých vecí, ktoré by mohli zvýšiť jeho cenu. Po prvé, koľko stoja podobné ponuky na trhu a koľko času a peňazí by kupujúci potreboval na vytvorenie a vývoj podobný biznis sám za seba? Je dosť možné, že vás osobne vďaka prípojkám v kancelárii primátora alebo zariadeniam či priestorom zakúpeným pre túto príležitosť stojí vaše podnikanie oveľa menej a rozvíjali ste sa rýchlejšie. Predaj len na základe doby návratnosti by bol nelogický. Preto je užitočné aspoň približne odhadnúť cenu „vstupenky“ od nuly.

Vypočítajte si, koľko by ste minuli pri predaji pri bežných cenách na prenájom, nákup vybavenia, inzerciu, čo by bolo celková suma náklady až po prvé zisky. Jednoducho povedané, zostavte hrubý podnikateľský plán, ale zohľadnite svoje znalosti o všetkých nuansách. Nezávislí hodnotitelia nazývajú tento prístup „nákladný“.

Podnikateľský plán, aj ten najjednoduchší, vám pomôže presvedčiť potenciálneho kupca o vyhliadkach na kúpu vášho podniku. Pokúste sa do tohto podnikateľského plánu pre klienta zahrnúť všetky svoje najsilnejšie konkurenčné výhody. Napríklad vo vašom kaderníctve pracujú tí najlepší kaderníci v okolí, za ktorými k vám chodia ľudia, ktorí sú ochotní za kvalitu priplatiť. Alebo že máte najlepšie dovezené zariadenie na výrobu pekárenských výrobkov či halušiek v okolí.

Dobré meno stojí veľa

Pravdepodobne nie ste jediný, kto chce predať firmu, ako je tá vaša. Prirodzene, potenciálny kupujúci porovná všetky dostupné ponuky a s najväčšou pravdepodobnosťou si to bude vyžadovať použitie prvkov takzvaného „porovnávacieho“ prístupu. Presnosť ocenenia závisí od kvality zozbieraných údajov, keďže pri použití tohto prístupu je potrebné zhromaždiť spoľahlivé informácie o nedávnych predajoch porovnateľných nehnuteľností.
Tieto údaje zahŕňajú: ekonomické charakteristiky, čas predaja, miesto, podmienky predaja a podmienky financovania. Jedna vec je napríklad predať podnik za hotovosť a iná vec je predať ho na úver.

Účinnosť komparatívneho prístupu sa zníži, ak medzi nimi prebehlo málo transakcií alebo medzi nimi prešlo veľa času; ak je trh v abnormálnom stave, pretože rýchle zmeny na trhu vedú k skresleniu ukazovateľov. Napríklad v okrese alebo meste bol vymenovaný (zvolený) nový šéf, známy milovník majetkového prerozdeľovania. Alebo sa ako v Soči rozhodli usporiadať olympijské hry.

Aby ste príliš netrpeli porovnávacím hodnotením podnikania, môžete sa uchýliť k analýze franšízových ponúk podobných vášmu profilu, ktoré uvádzajú požiadavky na kupujúceho franšízy. Hlavnou vecou je výška investícií do prevádzky a rozvoja podnikania. Jednoducho povedané, franšízový predajca vám ponúka prácu pomocou jeho technológií, pod jeho značkou, štýlom atď. Franšízu je možné predať takmer akémukoľvek typu malého a stredného podnikania: donáška sushi, cestovné kancelárie, reštaurácie, predajne známok a realitné kancelárie atď. Zadajte do internetového vyhľadávača „franšízu“ alebo „adresár franšízy“ a nájdete stovky ponúk s uvedením sumy potrebnej na založenie podniku.

Porovnávací prístup vám zároveň umožňuje zamerať sa na vaše individuálne vlastnosti a nehmotný majetok vytvorený počas vašej práce. Západní ekonómovia a teraz ruskí ekonómovia používajú pojem „goodwill“ (goodwill).
Goodwill je v podstate súhrn tých obchodných prvkov alebo osobných kvalít, ktoré povzbudzujú zákazníkov, aby pokračovali vo využívaní služieb daného podniku alebo podnikateľa, a ktoré vytvárajú zisky prevyšujúce zisky, ktoré pochádzajú z hmotného, ​​ako aj nehmotného majetku, ktorý možno presne oceniť v peňažných podmienok.

Vyskytuje sa vtedy, keď dosiahnete vyšší zisk ako je priemer v danej oblasti podnikania, to znamená, že ľudia sú náchylní nakupovať od vás.

Goodwill zahŕňa výhodnú polohu, etablovanú klientelu a autoritu jednotlivých zamestnancov. Tento faktor sa nedá cítiť a vypočítať, ale treba ho posúdiť. Veď rozvoj každého podnikania je založený na dobrých vzťahoch, teda dobrej vôli predávajúcich a kupujúcich. A vašou úlohou je presvedčiť kupujúceho vášho podnikania, že ste si vybudovali dobré meno a nie nadarmo zaplatí ďalších 10-20 percent za sľubný a dobre propagovaný obchod.

Keď sa nezaobídete bez odhadcu

Po vystrelení niekoľkých šípov smerom k inštitútu odborných odhadcov je pre pravdu potrebné poznamenať, že v praxi sú časy, keď sa bez profesionálnych odhadcov jednoducho nedá zaobísť.

Jednak v spore s daňovým úradom o trhovú hodnotu predmetu predaja v podobe nehnuteľnosti. Napríklad ste si kúpili priestory pre dielňu za 3 milióny rubľov a daňové úrady v súlade s článkom 40 daňového poriadku, ktoré majú právo kontrolovať ceny na určenie základu dane, povedzte - vy, brat, ste podcenili náklady priestorov a nezaplatili ďalšie dane.

Tu pomáha v spore s inšpekciou záver odborného odhadcu, ktorý sa stane argumentom pre stanovenie ceny transakcie zodpovedajúcej aktuálnej trhovej hodnote. Odborný posudok má štatút úradného dokumentu a môže byť použitý na rozhodcovskom súde ako presvedčivý dôkaz pri posudzovaní prípadov súvisiacich s určením úplnosti a správnosti výpočtu a platenia daní. Okrem toho je niekedy výhodné oficiálne preceniť majetok podniku smerom nadol, čo pomáha ušetriť na dani z nehnuteľností.

Druhou kategóriou podnikateľských partnerov, pri ktorých môže byť názor znalca užitočný, sú banky. Poskytovaním úverov proti kolaterálu sa banky snažia podhodnotiť hodnotu založenej nehnuteľnosti. Stanovenie skutočnej trhovej hodnoty nehnuteľnosti nezávislým odhadcom umožňuje stanoviť spravodlivý vzťah medzi hodnotou založenej nehnuteľnosti a výškou úveru. V prípade nesplácania úveru pomáha oficiálny záver predchádzať nezhodám medzi stranami transakcie, ktoré vzniknú pri exekúcii založenej nehnuteľnosti.
Profesionálni odhadcovia sú tiež skvelým pomocníkom, ak sa uchýlite k službám poisťovní. Je tu niekoľko skrytých bodov, o ktorých poisťovatelia radšej mlčia.

Prípad z vlastného života. Podnikateľ si zaobstarané skladové priestory poistil na pomerne slušnú sumu. Ale keď vypukol požiar, Poisťovňa ponúkol na zaplatenie oveľa menšiu sumu, ako bolo uvedené v zmluve, pričom uviedol, že na zákl platná legislatíva, zmluva je neplatná, pokiaľ poistná suma prevyšuje skutočnú (trhovú) hodnotu nehnuteľnosti. S odstupom času sa, samozrejme, nedalo určiť, akú hodnotu mal vypálený sklad. Zároveň sa podnikateľovi nevrátil preplatok na poistnom.

Ak by bol podnikateľ v čase uzatvárania poistnej zmluvy vyzbrojený záverom odhadcu, nenastali by žiadne problémy - preskúmanie vykonané nezávislým odhadcom kategoricky neumožňuje poisťovateľovi dodatočne napadnúť poistnú sumu podľa zmluvy.

Sú aj iné momenty, kedy odborné posúdenie pomáha podnikateľom. Medzi nimi si treba všimnúť posúdenie škody v prípade poistnej udalosti, ako aj škody na majetku podnikateľa alebo tretích osôb. Keď viete, koľko ste skutočne stratili, budete môcť jasne zdôvodniť svoje stanovisko v kontroverznej situácii vrátane súdneho sporu.

D. Protasov, obchodný poradca
Časopis "Moderný podnikateľ. Individuálny prístup k podnikaniu", N 3, marec 2008

Zistenie skutočnej hodnoty podniku si vyžaduje proces oceňovania. Hlavným predpokladom jej realizácie je zdôvodnenie reálnej ceny organizácie, ktorá sa vo svojej podstate stáva odrazom dosiahnutých výsledkov v procese ekonomickej činnosti.

Keďže hodnotu podniku je potrebné hodnotiť pomocou viacerých parametrov naraz, pozornosť analytikov zahŕňa súčasné a budúce zisky, náklady na organizáciu podobných projektov, likviditu, konkurentov na trhu, nehmotný a hmotný majetok, bilanciu ponuky. a dopyt po službách.

Obchodná hodnota prostredníctvom postupu oceňovania

Potreba hodnotenia vzniká pri akvizícii podniku, pri výbere cesty jeho rozvoja, či už ide o predaj alebo nákup. V tomto materiáli uvedieme najefektívnejšie metódy na určenie trhovej hodnoty organizácie, ktoré sú užitočné pre kupujúcich aj predávajúcich.

Tri prístupy k oceňovaniu podniku

1. drahé. Tento prístup k oceňovaniu podniku zahŕňa sčítanie všetkých uskutočnených investícií. Poskytuje aplikáciu.

• Metóda čistých aktív.
• Metóda likvidačnej hodnoty.

1. Ziskové. Na základe myšlienky, že hodnota projektu závisí od jeho schopnosti generovať zisk. Metódy, ktoré sa v ňom používajú.

• Metóda kapitalizácie príjmu. Vyhliadky spoločnosti sa posudzujú s prihliadnutím na čistý zisk spoločnosti za rok vynásobený indexom kapitalizácie. Ten zobrazuje očakávanú návratnosť investícií a potenciálne riziká. Organizácie so stabilnými ziskami je možné predať s kapitalizačným pomerom 0,1–0,2, pre projekty, ktoré sa ťažko ocenia, je priradený index do 0,5.
• Metóda diskontovaných peňažných tokov. Umožňuje predpovedanie budúcich príjmov spoločnosti a ich diskontovanie podľa kapitalizačného pomeru.

1. Porovnávací. Uzatvára hlavné prístupy k oceňovaniu podnikov. Ide o určenie perspektívy spoločnosti v porovnaní s podobnými organizáciami. Môžu sa použiť nasledujúce metódy.

• Metóda kapitálového trhu založená na trhových cenách akcií konkurentov.
• Metóda transakcií, ktorá je založená na analýze cien za spätné odkúpenie kontrolných podielov v podobných spoločnostiach.
• Metóda odvetvových koeficientov, ktorá umožňuje vypočítať cenu organizácie na základe odvetvových štatistík.

Šesť metód oceňovania podnikov

Nižšie sa pozrieme na 6 metód na určenie ceny obchodného projektu, povieme si o ich výhodách, oblastiach použitia, dôvodoch komparatívna analýza a nedostatky.

Metóda diskontovaných peňažných tokov

Optimálne: pre rýchlo rastúce startupy, v tento moment ktorí sú v ranom štádiu vývoja, s malým alebo žiadnym príjmom.

Nevhodný: pre technické a výrobné podniky.

Základ pre hodnotenie: obchodná hodnota spoločnosti sa posudzuje na základe celkového počtu voľných tokov Peniaze budúcich období. Hodnota toku je diskontovaná s ohľadom na potenciálne riziká, ktoré možno očakávať. Diskontná sadzba je schválená na základe váženého priemeru nákladov kapitálu.

nedostatky: nafúknutá cena získaná ako výsledok výpočtov, veľmi približné predpoklady (výnosy spoločnosti v nasledujúcich obdobiach, diskontná sadzba, miera nárastu tržieb).

Metóda multiplikátorov a koeficientov

Použiteľné: pre veľké, ziskové firmy so skromným majetkom.

Neplatí: pre organizácie, ktorých podiel na trhu je zanedbateľný.

Základ pre hodnotenie: porovnanie s verejne obchodovanými firmami s identickou finančnou a prevádzkovou štruktúrou. Ako odhadnúť hodnotu podniku na predaj pomocou tejto metódy? Na to slúži niekoľko ukazovateľov: priemerný ročný obrat, ročný rast, EBITDA, EBIT. Do úvahy prichádzajú transakcie s podobnými organizáciami, ktoré boli predané finančným investorom. Významnú úlohu zohráva porovnanie trhovej ceny akcií spoločnosti a jej čistého zisku na akciu. Audit odhaľuje rozvojový potenciál organizácie a odvetvia ako celku.

nedostatky: pracné hľadanie analógu, uzavreté transakcie, náročný proces zhromažďovania údajov.

Metóda čistých aktív

Optimálne: Pre veľké firmy s významnými podkladovými aktívami.

Nepoužité: pre sektor malých a stredných podnikov.

Základ pre hodnotenie: súvahové ukazovatele podniku. Jednou z výhod metódy je kvalitné overenie výsledku auditu v porovnaní s účtovnou dokumentáciou.

nedostatky:ťažkosti pri určovaní hodnoty duševného vlastníctva.

Spôsob oceňovania vynaloženými nákladmi

Pasuje: hodnotiť podniky s veľkým ročným obratom a významnými aktívami.

Nepoužité: pre startupy.

Základ pre hodnotenie: Metóda je založená na predpoklade, že podobný projekt môže spustiť iný podnikateľ v porovnateľnom časovom rámci s podobnými nákladmi. Analýza nám umožňuje odpovedať na otázky:

• koľko stála tvorba a vývoj projektu;
• koľko peňazí sa investovalo do vývoja;
• koľko ľudí je zamestnancami spoločnosti a aká je veľkosť mzdového fondu;
• koľko peňazí sa minulo na prenájom priestorov, nákup vybavenia, licencií a iných aktív.

Úlohou analýzy je zhrnúť všetky náklady „do kruhu“ a prezentovať ich ako možnosť zhodnotiť hotový biznis „do výšky peňazí“. V tomto prípade sa finančné prostriedky investované investorom považujú za cenu dodatočného podielu. Napríklad uvedené náklady sú 2 milióny dolárov. V tomto prípade investícia 1 milión dolárov zvýši cenu projektu na 3 milióny dolárov, podiel investora bude 1/3 projektu, ktorý investíciu získal (to znamená „po peniazoch“).

nedostatky: metodika je založená na určovaní minimálne náklady pre projekt a je pre predávajúceho nerentabilné, pretože neumožňuje zohľadniť nehmotný majetok vytvorený v procese činnosti vo forme nápadov, úžitkových vzorov, vynálezov atď.

Metóda oceňovania založená na celkovej hodnote aktív

Pasuje: pre vlastníkov veľkých hmotných aktív: nehnuteľností, studní, baní, tunelov a priemyselných komplexov.

Neplatí: pre podniky pracujúce s nehmotným majetkom a v oblasti inovácií.

Dôvody na analýzu: Princíp hodnotenia hodnoty podniku je založený na sčítaní všetkých aktív podniku.

nedostatky: existuje vysoké riziko podcenenia projektu, keďže nie je možné brať do úvahy kompetencie, kvalitu a potenciál zamestnancov v organizáciách, ktorých hlavná hodnota spočíva v ich zamestnancoch.

Metóda oceňovania nehmotného majetku

Optimálne: pre servisné organizácie, online podniky, výskumné centrá.

Neúčinné: pre výrobné podniky.

Základ pre hodnotenie: zhodnotiť podnik pri predaji pre predávajúceho ako záujemcu výhodnejšie pri vyššej sadzbe – účtovanie o nehmotnom majetku túto možnosť poskytuje. Niektoré nehmotné aktíva (IIA) sú uvedené v súvahe (zvyčajne ide o tvorbu nehmotného majetku odpisom peňazí z účtu spoločnosti, čo sa odráža v stĺpci nákladov). Je však nesprávne predpokladať, že účtovná súvaha obsahuje celý zoznam nehmotného majetku, ktorým podnik disponuje. Častejšie sa v súvahe zobrazuje len zjavný nehmotný majetok a jeho nominálna hodnota. Opačným extrémom je snaha zaradiť do rangu nehmotného majetku funkcie a prvky podnikania: zamestnancov, klientelu, dodávateľov, teda všetko, čo môže zvýšiť hodnotu projektu v očiach kupujúceho.

Nevýhody a spôsoby dosiahnutia efektívnosti: Je ťažké nazvať túto metódu cieľom, pretože predávajúci ponúka ohodnotiť podnik dvakrát pri kúpe, najskôr ako hmotný predmet a potom ho rozdelí na nehmotné aktíva. Ak súčasný vlastník takto hovorí o nehmotnom majetku, znamená to, že sa snaží zdôvodniť pridelenú cenu, ktorú nedokázal naviazať na reálnejší majetok.

Objektívne posúdiť podnik s prihliadnutím na nehmotný majetok znamená identifikovať tie zdroje, ktoré majú nezávislú hodnotu, ale neodrážajú sa v materiálovej základni podniku. Do tejto skupiny možno zaradiť 9 druhov nehmotného majetku.

1. Licencie a certifikáty. Ich význam spočíva v tom, že rozširujú okruh činnosti organizácie. Cena môže byť určená princípom substitúcie: kupujúci si môže zistiť, koľko takéto povolenia stoja, v ktorejkoľvek advokátskej kancelárii.
2. Predmety duševného vlastníctva. Iné metódy, napríklad možnosť stanovenia hodnoty podniku podľa obratu, nezohľadňujú hodnotu ochranných známok, patentov a autorských práv. Medzitým sa tieto aktíva môžu použiť na zníženie základu dane a nákladov na výber dividend, ako aj na prijímanie licenčných poplatkov od iných účastníkov trhu.
3. Poistné zmluvy. Výhodné vzhľadom na poistné platby zabezpečené peniazmi predchádzajúcich vlastníkov, takže prítomnosť poistenia možno považovať za pozitívny argument v prospech kúpy projektu.
4. Dlh organizácie voči jej vlastníkom. Napriek tomu, že dlh je považovaný za záväzok organizácie, je užitočný, pretože tvorí nehmotný majetok. Teraz hovoríme o prevode dlhu na nového vlastníka s cieľom vybrať budúce dividendy. To umožňuje znížiť náklady o 12 %.
5. Exkluzívne podmienky spolupráce s dodávateľmi a dodávateľmi. Náklady na podnikanie z hľadiska príjmu budú tým vyššie, čím priaznivejšie sa bude organizácia líšiť od svojich konkurentov. To zahŕňa percento zľavy a podmienky dodania produktov, ktoré sa líšia od štandardných produktov dostupných pre každého účastníka trhu. Obchod s potravinami teda môže mať dodávateľskú zľavu vo výške 35 %. maloobchodná cena a odklad splátok na 15 dní, oproti základným 25 % a 5 dní odkladu. Cena tohto aktíva sa vypočítava v závislosti od predmetov obchodného obratu podľa týchto kritérií: s obchodným obratom 5 000 USD za mesiac môže tento druh dojednania priniesť zisk 500 USD a ďalších 50 USD, ak sú výnosy uložené na vklad pred uplynie doba odkladu. V priebehu roka takéto opatrenia prinesú zisk 6 600 dolárov.
6. Know-how. Ako správne ohodnotiť podnik, ak ponúkaný podnik disponuje znalosťami, ktoré sa stávajú jeho konkurenčnou výhodou? V tomto prípade sa používa aj spôsob účtovania nehmotného majetku. Do kategórie know-how patria normy, predpisy, zásady riadenia a účtovníctva a marketingové nástroje. Sú zriedkavo zdokumentované, takže ich môže určiť iba skúsený odhadca. Podujatie stojí za námahu – štandardizované a klasifikované, poznatky majú výrazný komerčný potenciál.
7. Zmluva o prenájme kancelárie. Mať kanceláriu v dobrej lokalite je výhodné z hľadiska návštevnosti zákazníkov a nákladov meter štvorcový. Vznikne tak samostatný nehmotný majetok, ktorý je možné predať novému vlastníkovi.
8. webové zdroje. Hodnotu podniku možno posúdiť aj zo zisku, ktorý organizácii prináša návštevnosť stránky. Váš vlastný online zdroj a verejné stránky na sociálnych médiách sa posudzujú na základe princípu nahradenia (koľko stojí vytvorenie a propagácia analógu) alebo podľa počtu požiadaviek zákazníkov vygenerovaných webom za mesiac. Znalosť výšky priemerného šeku vám umožní vypočítať výšku príjmov generovaných webom. Upozorňujeme, že lokality a skupiny sú aktíva aj pasíva, ktoré majú nákladovú zložku. Stanovenie nákladov na 1 požiadavku vám umožní objektívne vypočítať náklady na propagáciu zdroja – výsledkom bude záver o potenciáli služby.
9. Klientska základňa. Tvorí samostatný nehmotný majetok, ak je vhodný na použitie marketingové nástroje(príkladom je e-mailový newsletter).

Pre podnikateľa, ktorý plánuje prilákať investície alebo predať podiel/celý podnik, je dôležité vedieť ohodnotiť hotový obchod a je vhodné riadiť sa odporúčaniami, ktorých cieľom je dosiahnuť kompromis s protistrana.

• Každá metóda má svoje nevýhody. Maximálna objektivita sa dá dosiahnuť len s integrovaný prístup, ktorý vám umožňuje organizovať vzájomné overovanie výsledkov výpočtov.
• Vyberte si najvhodnejšie metódy hodnotenia pre svoj projekt a obhájte svoj názor.
• Pomôžte investorovi/kupujúcemu vykonať náležitú starostlivosť o organizácii a buďte pripravení poskytnúť odôvodnenie vašej stratégie.
• Cena toho istého podniku je pre rôznych kupujúcich rôzna, audit nekončí len výpočtami na kalkulačke z internetu.

Ako ohodnotiť existujúci obchod pri nákupe: pomoc od First Broker

Špecialisti spoločnosti First Broker vám kompetentne odpovedia na otázku, ako vyhodnotiť hotový obchod pri nákupe, a v prípade potreby prevezmú zodpovednosť za určenie trhovej hodnoty projektu. Činnosti v rámci služby sa poskytujú v krátkom čase (od 5 dní) za rozumné ceny (od 15 000 rubľov). Dôvernosť prijatých informácií je zaručená zmluvou.

Aké metódy (metódy) sa používajú na hodnotenie hodnoty podniku? Ako sa vykonáva ocenenie podniku na príklade a aké ciele sa sledujú? Aké dokumenty sú potrebné na vyhodnotenie podnikania podniku?

Ahojte všetci, ktorí navštívili náš zdroj! V kontakte je Denis Kuderin, odborník a jeden z autorov obľúbeného magazínu HeatherBeaver.

V dnešnej publikácii si povieme, čo je to ocenenie podniku a prečo je potrebné. Materiál bude zaujímavý pre súčasných aj budúcich podnikateľov, riaditeľov a manažérov obchodné spoločnosti a všetkým, ktorým sú blízke obchodné a finančné témy.

Tí, ktorí dočítajú článok až do konca, získajú zaručený bonus – recenziu toho najlepšieho Ruské spoločnosti, špecializujúca sa na oceňovanie podnikov, plus poradenstvo pri výbere spoľahlivého a kompetentného odhadcu.

1. Čo je to ocenenie podniku a kedy môže byť potrebné?

Každý podnik – či už ide o podnik vyrábajúci plastové poháre alebo automobilový výrobný komplex – sa snaží rozvíjať a rozširovať svoju sféru vplyvu. Bez komplexnej analýzy súčasného stavu však nie je možné správne posúdiť vaše vyhliadky.

Je to obchodné hodnotenie, ktoré dáva vlastníkom a manažérom existujúcich obchodné podniky reálny obraz o majetku podniku a jeho potenciáli.

V akých prípadoch potrebuje podnik posúdenie:

• predaj celého podniku alebo jeho akcií vo forme akcií;
• prenájom existujúceho podniku;
• rozvoj nových investičných smerov za účelom expanzie a rozvoja spoločnosti;
• precenenie fondov;
• reorganizácia spoločnosti - fúzia, oddelenie jednotlivých objektov do samostatných štruktúr;
• likvidácia spoločnosti v dôsledku konkurzu alebo ukončenia činnosti;
• emisia alebo predaj akcií;
• optimalizácia výrobných a ekonomických činností;
• zmena formátu spoločnosti;
• zmena vedenia;
• prevod aktív ako kolaterál;
• prevod podnikových akcií do základného imania veľkej holdingovej spoločnosti;
• firemné poistenie.

Ako vidíte, situácie, v ktorých podnik potrebuje odborné posúdenie, kopa. ale hlavným cieľom Vždy existuje len jeden takýto postup - kompetentná analýza finančnej efektívnosti podniku ako prostriedku na dosiahnutie zisku.

Pri iniciovaní činností hodnotenia podnikania chcú zainteresované strany vedieť, aký druh príjmu generuje alebo bude generovať konkrétna obchodná štruktúra v budúcnosti. Niekedy je hodnotiaca úloha ešte špecifickejšia – odpovedať na otázky: rozvinúť alebo predať spoločnosť, zlikvidovať ju alebo sa pokúsiť o jej reorganizáciu, máme prilákať nových investorov?

Hodnota podniku je ukazovateľom jeho úspechu a efektívnosti. Trhovú cenu spoločnosti tvoria jej aktíva a pasíva, hodnota personálu, konkurenčné výhody, ukazovatele ziskovosti za celé obdobie existencie alebo konkrétne časové obdobie.

Majitelia malých podnikov a jednotliví podnikatelia môžu mať otázku: je možné hodnotiť spoločnosť nezávisle? Bohužiaľ, odpoveď je nie. Podnikanie je komplexná a mnohostranná kategória. Môžete získať hrubý odhad, ale je nepravdepodobné, že bude objektívny.

A ešte jeden dôležitá nuansa– nezávisle získané údaje nemajú oficiálny štatút. Nemožno ich považovať za plnohodnotné argumenty a nebudú akceptované napríklad na súde alebo ako .

2. Aké ciele sleduje oceňovanie podniku – 5 hlavných cieľov

Pozrime sa teda na hlavné úlohy, ktoré sa riešia počas postupu oceňovania podniku.

Cieľ 1. Zlepšenie efektívnosti riadenia podniku

Efektívne a kompetentné riadenie podniku je nevyhnutnou podmienkou úspechu. Finančný stav spoločnosti charakterizujú ukazovatele stability, ziskovosti a udržateľnosti.

Toto hodnotenie je potrebné hlavne na interné použitie. Postup identifikuje prebytočné aktíva, ktoré spomaľujú výrobu a podhodnotené odvetvia, ktoré môžu v budúcnosti generovať zisky. Je jasné, že toho prvého sa musíme zbaviť a druhého rozvíjať.

Príklad

Pri obchodnom hodnotení v obchodnej spoločnosti sa ukázalo, že využitie prenajatých skladov na skladovanie produktov je o 20 – 25 % lacnejšie ako udržiavanie a udržiavanie vlastných priestorov v súvahe.

Spoločnosť sa rozhodla predať svoje sklady a naďalej využívať len prenajaté priestory. Dochádza k úsporám nákladov a optimalizácii výrobných procesov.

Cieľ 2. Nákup a predaj akcií na burze

Vedenie spoločnosti sa rozhodne svoje akcie predať na akciový trh. Ak chcete urobiť ekonomicky realizovateľné rozhodnutie, musíte zhodnotiť nehnuteľnosť a správne vypočítať podiel, ktorý je investovaný do cenných papierov.

Predaj akcií je hlavným spôsobom predaja podniku. Spoločnosť je možné predať úplne alebo po častiach. Je zrejmé, že hodnota kontrolného balíka akcií bude vždy vyššia ako cena jednotlivých akcií.

Ocenenie je zároveň dôležité pre vlastníkov akcií aj pre kupujúcich. Je tiež žiaduce, aby odhadca nielen pomenoval trhovú cenu balíka, ale analyzoval aj vyhliadky na rozvoj podnikania ako celku.

Cieľ 3. Urobiť investičné rozhodnutie

Takéto posúdenie sa vykonáva na žiadosť konkrétneho investora, ktorý chce investovať svoje prostriedky do fungujúceho podniku. Hodnota investície je potenciálna schopnosť investície generovať príjem.

Odhadca určí najobjektívnejšiu trhovú hodnotu projektu z investičného hľadiska. Berte do úvahy napríklad perspektívy rozvoja priemyslu v konkrétnom regióne, smerovanie finančných tokov do tejto oblasti a celkovú ekonomickú situáciu v krajine.

Viac informácií nájdete v článku „“.

Cieľ 4. Podniková reštrukturalizácia

Hlavným cieľom vlastníka zadávajúceho posúdenie pri reštrukturalizácii spoločnosti je zvoliť najoptimálnejší prístup k procesom zmeny štruktúry spoločnosti.

Reštrukturalizácia sa zvyčajne vykonáva s cieľom zlepšiť efektivitu podnikania. Existuje niekoľko typov reštrukturalizácie – fúzia, pristúpenie, oddelenie nezávislých prvkov. Hodnotenie pomáha vykonávať tieto postupy s minimálnymi finančnými nákladmi.

V prípade úplnej likvidácie objektu je posudok potrebný najmä pre rozhodovanie o vrátení dlhov a predaji majetku na bezplatnej dražbe.

Počas procesu reštrukturalizácie je často potrebné vykonať kompletnú previerku obežných aktív a pasív spoločnosti.

Cieľ 5. Vypracovanie plánu rozvoja podniku

Vypracovanie stratégie rozvoja nie je možné bez zhodnotenia súčasného stavu spoločnosti. Keď poznáte skutočnú hodnotu majetku, úroveň ziskovosti a aktuálnu bilanciu, pri zostavovaní podnikateľského plánu sa budete spoliehať na objektívne informácie.

V tabuľke sú ciele a vlastnosti hodnotenia uvedené vo vizuálnej forme:

№	Ciele hodnotenia	Zvláštnosti
1	Zlepšenie efektívnosti riadenia	Výsledky sú určené na vnútorné použitie
2	Nákup a predaj akcií	Ocenenie je dôležité pre predávajúcich aj kupujúcich
3	Urobiť investičné rozhodnutie	Objekt je posudzovaný z hľadiska investičnej atraktivity
4	Reštrukturalizácia podnikania	Hodnotenie vám umožňuje zmeniť štruktúru s ohľadom na maximálnu efektivitu
5	Vypracovanie plánu rozvoja	Hodnotenie vám umožňuje zostaviť kompetentný podnikateľský plán

Metóda 3. Hodnotenie založené na partneroch z odvetvia

Tu používame údaje o nákupe alebo predaji podnikov, ktoré majú podobný profil a objem výroby. Metóda je logická a zrozumiteľná, no treba brať do úvahy špecifiká hodnotenej firmy a konkrétne ekonomické skutočnosti.

Hlavnou výhodou tejto metódy je, že odhadca sa zameriava na faktické údaje, nie abstrakcie, a zohľadňuje objektívnu situáciu na trhu predaja.

Existujú aj nevýhody - porovnávací prístup nie vždy ovplyvňuje vyhliadky na rozvoj podnikania a používa priemerné ukazovatele v odvetví.

Metóda 4. Ocenenie na základe prognózy peňažných tokov

Hodnotenie sa vykonáva s prihliadnutím na dlhodobé vyhliadky spoločnosti. Špecialisti musia zistiť, aký zisk prinesie konkrétny podnik v budúcnosti, či sú investície do podniku ziskové, kedy sa investície vyplatia, akým smerom sa budú finančné prostriedky pohybovať.

4. Ako odhadnúť hodnotu podnikania podniku - pokyny krok za krokom pre začiatočníkov

Už sme teda zistili, že správne ohodnotiť podnikanie vedia len profesionáli. Teraz sa pozrime na konkrétne kroky, ktoré musia majitelia firiem podniknúť.

Krok 1. Výber hodnotiacej spoločnosti

Výber odhadcu je zodpovedný a dôležitá etapa postupy. Konečný výsledok úplne závisí od toho.

Profesionáli sa vyznačujú týmito vlastnosťami:

• bohaté skúsenosti na trhu;
• využívanie súčasných technológií a techník, moderný softvér;
• dostupnosť funkčného a pohodlného internetového zdroja;
• zoznam známych partnerov, ktorí už služby spoločnosti využili.

Samotní špecialisti, ktorí budú vykonávať hodnotenie, musia mať povolenia a poistenie vašej profesijnej zodpovednosti.

Krok 2. Poskytujeme potrebnú dokumentáciu

V znaleckom posudku vám, samozrejme, podrobne vysvetlí, aké doklady je potrebné doložiť, no ak si balík vyzdvihnete vopred, ušetríte tým čas a odhadcu okamžite naladíte na biznis vlnu.

Klienti budú potrebovať:

• titulné dokumenty spoločnosti;
• charta podniku;
• registračný certifikát;
• zoznam nehnuteľností, nehnuteľností, cenné papiere;
• účtovné a daňové správy;
• zoznam dcérskych spoločností, ak existujú;
• dlhové certifikáty z úverov (ak existujú dlhy).

Balíček sa dopĺňa v závislosti od cieľov a vlastností postupu.

Krok 3. S dodávateľom dohodneme model ocenenia podniku

Zákazník zvyčajne vie, na aký účel hodnotenie vykonáva, ale nie vždy si je vedomý toho, ktorú metodiku je najlepšie použiť. Počas predbežného rozhovoru expert a klient spoločne vypracujú akčný plán, určia metódy hodnotenia a dohodnú sa na načasovaní jeho implementácie.

Krok 4.Čakáme na výsledky prieskumu priemyselného trhu od odborníkov

Na začiatok musia odhadcovia analyzovať situáciu v odvetvovom segmente trhu, zistiť aktuálne ceny, trendy a vyhliadky na rozvoj skúmanej oblasti.

Krok 5. Sledujeme analýzu obchodných rizík

Analýza rizík je nevyhnutnou fázou hodnotenia podniku. Informácie získané počas takejto analýzy sa nevyhnutne použijú pri zostavovaní správy.

Krok 6. Kontrolujeme určenie rozvojového potenciálu podniku

Profesionálni odhadcovia vždy berú do úvahy vyhliadky na rozvoj podnikania, ale je vhodné, aby klienti túto fázu štúdie ovládali a boli si vedomí dosiahnutých výsledkov. Vždy je užitočné vedieť, aký potenciál má vaša firma.

Krok 7 Dostávame správu o vykonanej práci

Poslednou fázou postupu je príprava záverečnej správy. Hotový dokument je rozčlenený na jednotlivé položky a obsahuje nielen holé čísla, ale aj analytické závery. Správa overená podpismi a pečaťami má úradnú silu pri riešení majetkových sporov a v súdnom konaní.

Ako vykonať hodnotenie pre vašu spoločnosť čo najkompetentnejšie a najbezpečnejšie? Najlepšia možnosť– angažovať nezávislých právnikov ako konzultantov vo všetkých fázach. Môžete to urobiť pomocou služieb webovej stránky Pravoved. Špecialisti tohto portálu pracujú na diaľku a sú k dispozícii 24 hodín denne.

Väčšina konzultácií na stránke je bezplatná. Ak však potrebujete hlbšiu asistenciu, služby sú platené, no výšku poplatku si určuje zákazník sám.

5. Odborná pomoc pri oceňovaní podnikov – prehľad TOP-3 oceňovacích spoločností

Nemáte čas, chuť alebo príležitosť hľadať odhadcu sami? Žiadny problém – využite našu odbornú recenziu. Medzi troch najlepších ruských odhadcov patria najspoľahlivejšie, najkompetentnejšie a osvedčené spoločnosti. Čítajte, porovnávajte, vyberajte.

Nezáleží na tom, na aký účel vykonávate hodnotenie - nákup a predaj, zabezpečené pôžičky, zlepšenie riadenia, reorganizácia - špecialisti KSP Group vykonajú postup profesionálne, rýchlo a v súlade so všetkými pravidlami.

Spoločnosť pôsobí na trhu viac ako 20 rokov, má okolo 1000 stálych zákazníkov, dobre sa orientuje v realite ruského biznisu a zákazníkom poskytuje bezplatné konzultácie. Medzi stálych partnerov firmy známe spoločnosti, malí a strední podnikatelia.

Organizácia má členstvo v Samoregulačná organizácia ROO (Ruská spoločnosť odhadcov) a poistenie zodpovednosti za 5 miliónov rubľov.

Rok založenia spoločnosti je 2002. Spoločnosť garantuje rýchlu prácu (doba obchodného hodnotenia je 5 dní) a ponúka primerané ceny (40 000 za štandardný postup hodnotenia). Vo svojich metódach organizácia dodržiava princípy „Etického podnikania“ – transparentnosť, čestnosť, otvorenosť, dodržiavanie zmluvných podmienok, zodpovednosť.

Yurdis má vo svojich zamestnancoch 20 profesionálnych odhadcov, členov najväčších ruských SRO. Každý zo špecialistov má poistenie zodpovednosti vo výške 10 miliónov rubľov, diplomy a certifikáty potvrdzujúce ich vysokú kvalifikáciu. Medzi známych klientov spoločnosti patria Gazprombank, Sberbank, Svyazbank a Vojenské centrum pre organizáciu hypoték.

3) Atlantské skóre

Spoločnosť pôsobí na trhu oceňovania od roku 2001. Pracuje s hmotným a nehmotným majetkom, vyvíja a predpovedá ideálne schémy na zvýšenie príjmov, spolupracuje s podnikmi vo všetkých regiónoch Ruskej federácie.

Zoznam výhod zahŕňa príkladnú presnosť hodnotení, kompetentnú právnu prípravu správ a jasné pochopenie cieľov a zámerov zákazníkov. Spoločnosť je akreditovaná komerčnými a štátnymi bankami Ruskej federácie, vo svojej práci využíva rozšírenú metodickú základňu a uplatňuje vlastný technologický a vedecký vývoj.

A ešte pár tipov na výber správneho odhadcu.

Renomované firmy majú dobre spracovaný a bezchybne fungujúci web. Prostredníctvom internetového zdroja takýchto spoločností môžete získať bezplatné konzultácie, objednať si služby, porozprávať sa s manažérmi a zástupcami podpory.

Naopak, spoločnosti, ktoré prelietavajú v noci, nemusia mať sieťový portál vôbec, alebo môžu byť navrhnuté ako lacné jednostránkové webové stránky. Nie Ďalšie informácie, analytické články, interaktívne funkcie.

Tip 2. Odmietajte spolupracovať so širokými spoločnosťami

Organizácie, ktoré sa stavajú ako univerzálne firmy, nemajú vždy primeranú úroveň kompetencií.