Vad betyder rabatt. Frågan är "Vad är lågprisbutiker?". Rabatter och lager

Håller med, många av oss vill köpa kvalitetsmärkta produkter till ett överkomligt pris. Därför är det viktigt att förstå vad en lågprisbutik, outlet, lager är för att inte missa den här säsongens nyheter till ett pris som glatt överraskar dig. Vår lilla artikelguide hjälper dig med detta.

Vad är en lågprisbutik?

Låt oss ta en titt på konceptet. Lågprisbutik, lågpriscenter är en affär, där det som kallas lager förverkligas: osålda samlingar, rester från lager. Det kan vara kläder, elektronik, sportartiklar, apparater osv.

Var kommer lagerprodukten ifrån? Det finns flera källor för det:

• Grossistlager.
• Fest med ett litet fabriksäktenskap.
• Överproduktion av en viss typ av produkt.
• Artiklar från butiker som inte är slutsålda under innevarande säsong.
• Produkter av originalmärken, som av flera anledningar inte lades ut till försäljning.

Typer av rabatter

Det finns två huvudtyper av lågprisbutiker för skor och kläder:

• Monobrands. Här realiseras resterna av en tillverkares samling. Det är lätt att hitta dem - namnet är detsamma som på en märkesbutik, men med prefixet "rabatt" (till exempel lågprisbutiken "Adidas"). Intressant nog, även om sådana marknader har ett originalnamn, är de belägna i sådana områden, köpcentrum, där det är svårt att träffa besökare till varumärkets varumärkessalong.
• Multibrands. Här hittar du osålda massor av varor från olika tillverkare. Ofta är detta en icke-originalprodukt tillverkad i Kina. Men fler och fler multivarumärken visar lyxvaror i sina fönster.

Historia om rabatter i Ryssland

Vad är en lågprisbutik, lärde ett brett lager av befolkningen i vårt land efter augustikrisen 1998. Entreprenörer har samlat på sig enorma lager av osålda saldon. Krisen drabbade alla: ryska tillverkare, leverantörer av dyra utländska kläder, grossister, återförsäljare, som valde medelklassen som sin huvudpublik.

När man berättar vad en lågprisbutik är kan man inte annat än minnas de så kallade "konfiskeringarna". De sålde varor som presenterades av strukturer som gav pengar mot borgen - produkter som fanns i lager eller i omlopp. På grund av krisen kunde låntagarna inte fullgöra sina åtaganden och bankerna försökte på så sätt åtminstone på något sätt ta igen sina förluster.

Jag måste säga att bruket av aktiehandel vid den tiden redan var utbrett i Europa och USA, så i Ryssland återstod det bara att sätta det på rätt spår.

Rabatter och originalbutiker

Så vad är den viktigaste skillnaden mellan till exempel Adidas lågprisbutik och Adidas Original? Den största skillnaden: på märkesmarknaden kan du bara köpa en sak till ett överkomligt pris under försäljningen. Rabatter är permanenta lågprisbutiker.

När det gäller produkterna så levereras de i samma kvalitet som på den ursprungliga marknaden. Bara som regel är det saker från gamla samlingar, ofta av sällsynta storlekar. Ibland kan de ha ett litet fabriksäktenskap.

Rabatter och lager

Så vad är skillnaden mellan en sko- och klädbutik med lågpris och en lagerbutik? Eller är det samma sak?

Rabatt - en mycket storskalig outlet av ett eller flera varumärken. Det är här alla varor kommer som den ursprungliga butiken inte kunde sälja på ett år (mindre ofta - på ett och ett halvt år). Han visade sig också vara outtagna och på försäljning där. Ibland kommer kläder, skor med defekter hit.

Lagret är också stort. kommersiella lokaler. Det kan bara vara multibrand – saker kommer hit från helt andra håll. Oftast är de återförsäljarlager. Produkter är här inte efter märkesbutiker, utan direkt från lager.

I avlopp kan du också hitta tullkonfiskerade föremål (vanligtvis tillverkade i Kina). När det gäller dess laglighet importeras den vanligtvis ganska lagligt.

Fullt av lager och off-brand kläder som säljs till låga priser. Det finns också saker omodernt, namn med defekter. Exempel på aktier - "Fashion Factory", "Efternamn" och så vidare.

Rabatter och outlets

Vad är ett uttag? Det här är samma försäljningsbutik, men alltid flera varumärken. Uttaget är inte bara stort, det imponerar med sin skala. Här hittar du föremål från modebutikernas hyllor, samt kollektioner som inte finns på rea. Vissa produkter kommer till och med hit direkt från fabrikstransportören! Outleten har ett stort urval av artiklar, olika i pris och stil.

Beroende på land har de (butiker) sina egna fördelar. Till exempel är amerikanska priser mycket demokratiska, medan europeiska erbjuder exklusiva produkter. I Ryssland är folk mer bekanta med adresserna till lågprisbutiker än butiker. Rörelsen bara växer. Det första Modapolis-uttaget öppnades i Moskva först 2011 på territoriet största centrum"Crocus City Mall".

En annan skillnad mellan butiker: på grund av deras omfattning är butikerna oftast belägna utanför staden. Det finns också många funktioner som är gemensamma med rabatter: rimliga priser, ett stort urval av saker kända varumärken.

För- och nackdelar med rabatter

Avslutningsvis, låt oss sammanfatta lågprisbutikerna "Sportmaster", "Adidas", "Puma" och så vidare. Låt oss ta en titt på deras för- och nackdelar.

Uppenbara fördelar:

• låga priser;
• ett stort sortiment;
• välkänd klädtillverkare;
• originalsamlingar.

Men samtidigt noterar köpare också irriterande nackdelar:

• Priser. De kan vara både låga, acceptabla och praktiskt taget inte annorlunda än prislapparna i de ursprungliga butikerna. Allt beror på rabattoperatörens samvetsgrannhet.
• Kvalitet. Varumärkeskännedom ger dig ingen garanti för att du kommer att köpa en kvalitetsprodukt. Den kan ha en defekt, vara något sliten. Ibland inkluderar rabatterna även föremål från 10-årskollektioner. Förutom deras irreparable fashionabla föråldrad, finns det ett annat minus här - den fysiska förfallet av sådana produkter.
• Mått. Som regel kommer rabatter minimal mängd saker i löpstorlekar - oftast antingen för stora eller för små.
• Stil. Det är också ovanligt att möta något elegant, ovanligt här. Antingen är detta "basen" i en okomplicerad och enkel design (vardagliga saker), eller ljusa, flashiga namn från tidigare kollektioner som var på modet under en maximal säsong. Med tanke på deras föråldrade är sådana produkter inte för alla.

Så vi har analyserat huvuddragen i lågprisbutiken. Nu vet du hur det skiljer sig från den ursprungliga marknaden, outlet och lager.

Vinterrean är i full gång just nu. Rabatter i många butiker når 50%, men det är inte gränsen. Lite senare kommer priserna att sjunka ännu lägre. Under tiden, låt oss diskutera var det är bättre att köpa - på just dessa försäljningar eller i rabattcenter, där det faktiskt hålls året runt försäljning av gamla samlingar. Jag kommer genast att säga att den här artikeln är relevant främst för Ryssland, även om jag inte tror att verkligheten i Ukraina och andra OSS-länder är märkbart annorlunda än de ryska.

Hur skiljer sig ett rabattcenter från ett aktiecenter?

Rabattcenter- Det här är en butik (vanligtvis ganska stor) av en butikskedja. Till exempel Adidas, Puma, O'stin. Rabattcentret för ett sådant nätverk tar emot kläder som inte kunde säljas i en vanlig butik på ungefär ett år (mindre ofta en och en halv, två eller sex månader). Det är logiskt att anta att dessa kläder (och skor, naturligtvis) förblev outtagna även vid försäljning i den här butiken. Dessutom skickas ofta kläder med defekter till rabattcentret – både osynliga och synliga för blotta ögat. Men i alla fall är ursprunget till kläder och skor uppenbart.

lager centrum- detta är ett försäljningsställe (också vanligtvis ett stort område), där kläder kommer från en mängd olika källor; som regel är dessa återförsäljares lager. I de flesta fall, denna typ av kläder som inte ens har nått butiker, det går till lagercentralen direkt från lagret - tillverkare, återförsäljare (mellanhand) eller en butikskedja.

Däremot kan lagercentralen även ta emot kläder från en viss butik. Ofta köper lagercentralen (närmare bestämt ägarföretaget) även kläder på egen hand, vanligtvis från kinesiska leverantörer. Det finns även lagercentraler som säljer det så kallade tullförverkande. Som regel är detta kinesiska kläder som inte är helt lagligt importerade av nybörjare.

Det är värt att säga att det är omöjligt att göra en tydlig skillnad mellan aktiecenter och lågpriscentraler. Det är svårt att avgöra butikskategorin ens med namnet (rabatten kan visa sig vara ett avlopp och vice versa). Men innehållsmässigt – det kan man nästan alltid. Lagercenter är vanligtvis flera varumärken, och kläder (vanligtvis omärkta) säljs till mycket låga priser. Ofta har den defekter av olika storlekar, men ibland ser den väldigt anständig ut. Det händer att någon sak gick ur mode och inte hade tid att komma till butiksdisken.

Typiska exempel på aktiecenter: "Efternamn", "Fashion Factory - Discount Center".

Flermärkes- och monomärkesrabatter

Aktiecenter är vanligtvis flera varumärken. Rabatter är både multi- och mono-brand. I en butik med ett varumärke (till exempel Puma-rabatt) levereras det från en butikskedja (Puma). I en rabatt med flera märken (till exempel Rimanenze Dolci) levereras den från flera butiker hos operatören av kedjan av märkesbutiker (till exempel Hugo Boss, Pal Zileri, Iceberg och några andra butiker tillhör Bosco di Ciliegi operatör).

Flermärkesrabatter (med extremt sällsynta undantag) erbjuder verkligt originella märkeskläder. I flermärkesaktier kan du snubbla på både förfalskningar och "varuvarumärken" (förmodligen Italien, men i verkligheten, säg, Turkiet).

För- och nackdelar med rabatter

Aktier har kanske bara ett plus - låga priser. Den största nackdelen är det tvivelaktiga ursprunget för kläder och skor och, som ett resultat, deras tvivelaktiga kvalitet. Rabatter är bättre i denna mening. Deras uppenbara fördelar: låga priser, uppenbart ursprung för kläder. Uppenbara nackdelar: förmågan att snubbla på kläder med defekter, närvaron av kläder endast från gamla samlingar, närvaron av mestadels kläder och skor i stora storlekar.

Överväg nu fördelarna och nackdelarna mer i detalj. Låt oss börja med priser. Priserna kan vara både riktigt låga och väldigt höga. Allt beror på rabattoperatörens samvetsgrannhet. Det finns väldigt bra rabattcenter med riktigt stora rabatter; Det finns också mycket mediokra, med små rabatter. I allmänhet kan många recensioner om olika butiker (inklusive rabatter) hittas på webbplatsen www.tulp.ru. Jag rekomenderar.

Klädernas uppenbara ursprung garanterar naturligtvis inte dess perfekta kvalitet. Men i de flesta fall, om en defekt upptäcks, kan den returneras (om denna defekt inte deklarerades på prislappen eller av säljaren, och du inte skrev under ett papper som indikerar förekomsten av denna defekt). Kläder kan verka något slitna (det kan ha provats många gånger).

Separat är det värt att notera att ibland säljs kläder och skor i rabatter mycket gamla. I särskilt svåra fall kan du snubbla över samlingarna 2005-2007. Och detta betyder inte bara att saker och ting kan gå ur mode. Detta betyder också att de kan vara corny förfallna. Kläder kunde provas på måfå, rejält sträckta. Hon kan vara smutsig. Skor kan förvaras felaktigt - nära batteriet till exempel. Och om den ännu inte har gnuggats med grädde, provad på måfå (utan horn), så riskerar köpet att förvandlas till ett enkelt slöseri med pengar.

Till exempel italienska läderskor för 15 tusen (med rabatt - 7 tusen) som har stått i butiken i ett år, är rabatterade i ytterligare ett och ett halvt år, varav ett halvår har ett batteri, provade 18 gånger utan ett horn och aldrig behandlat med grädde eller vax, är osannolikt att tjäna dig långa år. Troligtvis kommer du inom några månader att inse att det skulle vara bättre om du köpte skor för dessa pengar i en vanlig butik, även om de inte är italienska. Som ett resultat kommer du att köpa dem (vanliga skor) och spendera tio tusen som ett resultat.

Jag pratar om här dyra märken eftersom sådana misstag i fallet med dyra skor/kläder är mycket mer stötande. Naturligtvis, om du köpte skor för tusen rubel, tjänade de dig i sex månader, och du kastade dem - du kommer inte att bli mycket förolämpad. Och jag leder allt till det faktum att när du ser skorna från märket som du drömde om till ett acceptabelt pris för dig, bör du inte rusa till kassan med dem. Du måste noggrant undersöka dem, fråga säljaren hur gamla de är och så vidare. Och ta sedan ett beslut.

Kläder, som jag redan har noterat, kan också bli förfallna under lång tid. Detta gäller särskilt för kläder av tunna och ömtåliga tyger, som ull 160-250s. Ett enkelt exempel. I en lågprisbutik tar jag yllebyxor (något i stil med 130-160s) och tittar på dem i ljuset. Och jag ser att de bara lyser igenom! Samtidigt hänger nästan samma normala byxor i närheten, för samma pris. Så jag upprepar ännu en gång – kläderna måste undersökas noggrant! När du köper på ett lågpriscenter, bör inspektion ägnas största uppmärksamhet.

Eftersom jag redan har börjat prata om byxor kan jag inte låta bli att berätta om någon annans erfarenhet, som jag läst om på något forum. Märkesbyxor köptes i Italien, i en av butikerna (i själva verket lagerrabatter för flera märken). För ett till synes löjligt pris - 19 euro. De räckte till exakt en dag, vilket slutade väldigt illa (sömmen gick isär). Sedan tittade dessa byxor på ljuset och såg ett slags "nät", som tunn ull vändes in i.

Jag måste säga att i rabatter finns det oftast många saker i stora storlekar och ett litet antal saker i små storlekar. När det gäller mäns storlekar: kläder är vanligtvis från 50, en speciell vidd för dem som har en storlek på 54-56; skjortor - vanligtvis från 40, speciellt mycket - 43-44. Vad gäller damstorlekar (av förklarliga skäl) kan jag inte säga säkert. Men kläder i små storlekar finns också. Och ibland är dess utbud ganska brett. Det beror på butiken.

I rabatter säljs såklart även saker som inte har storlekar (med sällsynta undantag) - tillbehör. Halsdukar, sjalar, slipsar, väskor, portföljer, plånböcker, plånböcker och så vidare. Tänk samtidigt på att bälten, handskar och mössor (för det mesta) har storlekar. Storleksrutnätet på samma handskar är ganska stort.

Räckvidd. I rabatter kan du vanligtvis hitta de så kallade bassakerna - ganska tråkiga och obeskrivliga kläder, som ändå inte går att undvara. Dessa är gråa och svarta jeans och byxor, blå skjortor och så vidare. Som regel en enkel och okomplicerad design. Det är värt att gå till rabatten för sådana saker.

Den andra sidan av utbudet av rabatter är ljus, mycket originell och ibland extremt djärv design, som inte fick mycket erkännande från köpare eller var på mode under en mycket begränsad tid - säg en säsong. Det här är vardagskläder. T-shirts i vilda färger, gröna jeans med strass och allt det där. Men i rabatter kan du också hitta saker av original och samtidigt diskret design; elegant. Du måste leta efter dig själv (det mesta).

Försäljning

Försäljningen innehåller vanligtvis kläder (och skor, förstås) från relativt nya kollektioner. För närvarande - mestadels 2012, även om man förstås kan snubbla över en slags antik - speciellt i dyra butiker. Försäljningspriserna är ibland lägre än i rabattcenter, och valet i början av rean är mycket bra. Samtidigt består en standardförsäljning i Ryssland vanligtvis av tre perioder:

• Start(vanligtvis de första två veckorna). Rabatter 30% (ibland - 10-30%). Valet är stort, storlekarna är många.
• mitten(vanligtvis nästa två veckor). Rabatter 50% (ibland - 30-50%). Valet är mycket mindre. Få små storlekar.
• Slutet(tills försäljningen av den sista varan från kategorin de som butiken vill bli av med). Rabatter 70% (ibland - 50-70%). Valet är vanligtvis extremt snävt. Det finns väldigt få storlekar. Designen av de återstående sakerna är en amatör.

Ofta sker hela rean "i en period" med rabatter "upp till 50-70%". Varaktigheten av en sådan försäljning är vanligtvis ungefär en månad eller mer.

Jag tror att du redan har bestämt dig vid vilken reaperiod du ska köpa. Om du är kräsen, selektiv och storleken på dina kläder/skor är liten, och du inte heller vill lägga ner mycket tid på att shoppa, är det bättre att gå och handla redan i början av försäljningen. Om du är villig att spendera en halv dag med shopping, då kan du gå mitt i försäljningen. Om hela dagen - du kan i slutet, när rabatterna är som störst.

Slutligen, om du har stora storlekar (från 50 för kvinnor och från 52 för män), kan du till och med hitta en passande vara snabbt nog även under den sista försäljningsperioden. Jo, det är rimligt att köpa "dimensionslösa" tillbehör åtminstone mitt i rean.

Det bör noteras att "global", storskalig försäljning endast sker två gånger om året: på sommaren (slutet av juni - mitten av augusti) och vintern (slutet av december - slutet av februari). Men många butiker håller även lågsäsongsrea - på våren och hösten (rabatter på cirka 30%) och arrangerar även olika kampanjer. Du kan se en lista över aktuella reor och kampanjer som äger rum i ryska kläd- och skobutiker just nu.

Lite om nackdelarna med försäljning

Försäljningen har också en rad nackdelar. Viktigast är köerna i provrummen (ju fler, desto fler rabatter och ju populärare butik), köerna till kassan. Utspridda slumpartade kläder som säljarna inte hinner packa. Ständigt upptagna säljare: du måste vänta tills de är lediga. Dessutom är sannolikheten att snubbla över en sak med defekter högre än vanligt.

Slutligen är det värt att notera att vissa skrupelfria butiker under försäljningsperioden inte ger riktiga rabatter på 50-70%, utan virtuella. Det gamla priset är förseglat med en etikett med en annan, högre (till exempel var det 700 rubel, de fastnade 1000). Och redan ovanpå denna etikett limmas en försäljningsetikett, ibland med en stolt inskription "50% rabatt" (men faktiskt, med ett nytt pris på 500 rubel, är rabatten mindre än 30%). Vissa kvicka shoppare försöker komma till botten med det verkliga priset genom att försiktigt dra bort prislapparna.

Försäljning eller rabatter: vilket är bättre?

Om du inte behöver varan brådskande är det bättre att vänta på rean från serien "50% rabatt". Men ingen stör dig att gå igenom rabatter: kanske väntar det du drömmer om dig i någon av dessa butiker. Om du behöver någon strikt definierad sak, och du också har en liten storlek, är det bättre att vänta tills försäljningen startar (30% rabatt). Slutligen, om du behöver något brådskande, då måste du naturligtvis gå till en rabatt (eller till en vanlig butik).

Och nu kommer jag att notera de allmänna mönstren:

• På reor (närmare deras slut) är rabatterna större än i rabatter
• Reaartiklar från nyare kollektioner
• På reor (särskilt i början) finns det fler valmöjligheter
• Försäljningen innehåller vanligtvis nyare föremål (sydda för inte så länge sedan)
• På inledande skede det är mer försäljning av saker i små storlekar än i rabatter

Slutligen är det värt att säga att i många rabatter på vintern (januari) och sommaren (juli) hålls oberoende försäljningar. Och priserna kan sjunka till mycket låga nivåer.

När du köper saker i rabatter och reor måste du vara särskilt uppmärksam på deras kvalitet. Se om saken har defekter, om sömmarna divergerar, om tyget är slitet och så vidare.

Det är väldigt viktigt att inte tappa huvudet, att inte köpa onödiga saker. Till exempel köper du fem föremål på en rea för, relativt sett, 5 000 rubel (med ett initialt totalpris på 10 000 rubel). Och du kommer verkligen bara att bära tre, för 3 000 rubel (det gamla priset är 6 000 rubel). Följaktligen kastade du 2000 rubel i avloppet, och de verkliga besparingarna vid köp var inte femtio procent, utan mindre än tjugo. Sådan aritmetik.

Slutligen, köp inte saker som inte är din storlek. Till exempel var endast storlek 50 rabatterad, och du har 48. Och du bestämde dig för att köpa en sak som i allmänhet är bra för dig. Detta är naturligtvis ett dåligt beslut. Visst, saken kanske går att sy. Generellt är det värt att ta reda på om butiken har en skräddartjänst. Vissa rabatt (och vanliga butiker) erbjuder gratis tjänster skräddare / skräddare. Enligt mig är det synd att missa möjligheten att använda dem och anpassa kläderna efter din figur och längd.

Glad shopping!

Materialet har tagits fram med stöd av webbutiken

Expertutlåtande. Evgenia Solomakhina, chefredaktör för portalen zomart.ru:

Vad det är?

Så fort de ringer butiker som säljer kläder med stora rabatter: rabattcenter, lagerbutiker och outlets. Å ena sidan säljer de alla saker till enorma rabatter. Men å andra sidan har var och en av dem sin egenhet. Outleten upptar vanligtvis en stor försäljningsyta och levererar varor direkt från fabrikerna. I lågprisbutiker presenteras oftast varor av ett märke som inte kunde säljas i en butik. I lager skickar de oftast flermärkesartiklar och säljer inte bara klädesplagg, utan även accessoarer, apparater, möbler och mycket mer.

Varför ett så lågt pris?

De skickar saker till lager och lågprisbutiker av flera anledningar. Osålda produkter i slutet av säsongen upptar butiksyta och gör ingen vinst; produkten rabatterades på grund av mindre defekter; fabriken syr produkter från resterna av tyget eller leveransen av varor störs på företaget, och så att det inte tar upp plats i lagret försöker de sälja det till aktiebolag.

Hur såg de ut?

Namnen på alla butiker kom till oss från på engelska. Ordet lager betyder lager eller rester, rabatt betyder rabatt och outlet betyder utgång. Om sådana butiker i Ryssland blev populära efter krisen 1998, när befolkningens inkomster sjönk kraftigt och antalet köpare i lyxbutiker sjönk, då världshistoria avrinning börjar redan på 1930-talet i Nordamerika. Det var där som butiken öppnade 1936. herrkläder Andersson Little, huvudmål som skulle göra sig av med överskjutande eller skadat gods. Under 1980- och 1990-talen sköt antalet lågprisgallerior i höjden i USA och Kanada tog initiativet, där den första butiken öppnade i slutet av 1980-talet. I Europa dök den första lagerbutiken upp först 1993.

Varför är de så populära?

På grund av det faktum att till en början inte de rikaste delarna av befolkningen gick till sådana butiker jämfördes de ofta med second hand-butiker och ryktbarhet fästes vid dem. Men nu vet varje fashionista att det är i outlets och lagerbutiker som du kan hitta märkesvaror från de senaste kollektionerna med 50 % eller till och med 70 % rabatt. I modern värld nästan ingen bryr sig om hur mycket en sak kostar om den ser snygg ut. Världsstjärnor som Julia Roberts, Winona Ryder och Sharon Stone besöker regelbundet rabattcenter i jakt på fashionabla nyheter. Och toppmodellen Kate Moss medger att hon ofta plundrar de berömda loppmarknaderna i London - Camden Market och Portobello Road Market, eftersom det säljs ovanliga saker där till låga priser. De mest desperata fashionistorna åker till och med på shoppingturer runt om i europeiska länder, där de besöker populära outlets och lågprisbutiker från Giorgio Armani, Dolce & Gabbana, Kenzo och många andra märken.

Med tanke på de ständigt stigande priserna i konventionella butiker, blir aktiecenter ett alternativ för dem som vill spara pengar samtidigt som de ser snygga ut. En av dessa platser är onlinebutiken zomart.ru, där du kan köpa varor av olika märken till rabatterade priser utan att lämna ditt hem!

När man ansöker till en bank för att få ett lån med säkerhet i en viss fastighet, står en affärsman (likväl som en vanlig medborgare) oundvikligen inför bedömningen av säkerheter.

Den viktigaste värderingspunkten är diskontering. Låt oss bryta ner det här och se hur i praktiken är fastställandet av lånebeloppet tillräckligt för säkerheten.

Vad är en rabatt?

Detta ord är ett spårningspapper från den engelska rabatten (rabatt).

I allmänhet är detta ett mycket brett begrepp tillämpat på olika områden av det ekonomiska livet. Här är några exempel.

Rabatten kan vara:

• skillnaden mellan den nominella och verkliga (till vilken den såldes) kostnaden för ett skuldebrev;
• skillnad i priser för sändningar av varor som levereras vid olika tidpunkter;
• det belopp eller den procentsats med vilken volymen av betalningar på lånet minskas vid förtida återbetalning.

Det är lätt att förstå att detta koncept alltid bygger på en eller annan prisskillnad, som kan uppstå i en mängd olika situationer. Denna skillnad kan uttryckas både i absoluta termer (i rubel, dollar) och i relativa termer (bråkdelar av en enhet eller procentsatser).

Rabatt vid värdering av säkerheter

Här är vi främst intresserade av rabatten, som är inbäddad i bankens regler (vokaler eller inte). Dess anställda använder dessa regler för att avgöra hur mycket pengar det är lönsamt att låna ut till en viss kund. I det här fallet kan du kalla rabatten för en korrigeringsfaktor (reducerande).

För att förstå vad det är - titta på en enkel formel:

Där: S är det slutliga lånebeloppet, d är justeringsfaktorn, R är det totala marknadsvärdet på fastigheten.

Korrektionsfaktortabell

Här är de mest typiska rabattvärdena för olika typer av tillgångar.

Naturligtvis har olika banker sina egna vågar; någonstans kan man erbjuda lite mer lönsamma villkor av objektiva skäl (till exempel har banken en partner som säljer begagnade bilar). Men generellt sett bör ett mer förmånligt pris varna dig. Precis som en koefficient mindre än 0,4. Om du erbjöds att beräkna lånebeloppet till en sådan takt, be att få förklara vad den lilla koefficienten är kopplad till. Finns det inget rimligt svar är det nog värt att leta efter en annan bank.

Rabatten är skillnaden mellan priserna på samma varor med olika leveranstider.

Flera betydelser av det ekonomiska begreppet rabatt, processen att bestämma diskonteringsräntan baserat på diskonteringsräntor

Utöka innehållet

Komprimera innehåll

Rabatt är, definition

Rabatten är skillnaden mellan de priser till vilka ett materialvärde eller en vara för närvarande säljs och priset på dess nominella värde vid försäljning eller inlösen

Rabatten är rabatt från det annonserade listpriset för en vara eller tjänst som tillhandahålls av säljaren till konsumenten.

Rabatten är köp av växlar, statsskuldväxlar eller obligationer till ett pris under pari.

Rabatten är skillnaden mellan priset för tillfället och vid tidpunkten för inlösen eller värdepapperets nominella värde.

Rabatten är skillnaden mellan terminskursen och kursen för omedelbar leverans av valutan.

Rabatten är skillnaden mellan priset på ett värdepapper aktiemarknad för tillfället och valörer värdefulla papper(pris) vid inlösen.

Rabatten är skillnaden i priset till vilket en vara eller materialvärde säljs för närvarande och priset på dess nominella värde vid inlösen eller försäljning.

Rabatten är den summa pengar som betalas för att få ett mjukt lån. Vid erhållande av bolån dras rabatten av från lånets kapitalbelopp.

Begreppet rabatt

I ekonomiskt ordförråd har rabatt två betydelser. Den första är växlar. Det vill säga, det är skillnaden mellan priserna på ett värdepapper på aktiemarknaden vid en given tidpunkt och värdepappers nominella värden (priset) när de löses in. Köp och försäljning av värdepapper (det vill säga växlar), vid inlösen, sker alltid enl. lägsta prisän det nominella värdet (beloppet) som anges på sedeln. Denna process, bara, kan kallas en rabatt.

8

En annan definition av rabatt är den procentandel som tas av bankorganisationer när de diskonterar räkningar. Diskonteringsräntan definieras som den procentsats vid vilken värdet av framtida intäkter justeras till nutid. På ett annat sätt kallas det för diskonteringsränta.

Rabatt (engelska "rabatt" översätts som en rabatt) - skillnaden i priset som en produkt eller materialvärde för närvarande säljs till och priset på dess nominella värde vid inlösen eller försäljning.

På börsen bestämmer rabatten skillnaden mellan priset på ett värdepapper som köpts vid en given tidpunkt och dess nuvärde till nominellt värde.

Det vill säga att du till exempel kan köpa en aktie vid börshandel med ett nominellt värde på $800 för $700, i vilket fall rabatten blir skillnaden på $800-$700 = $100.

Skillnaden i priset på varor, rabatten, bestäms av skillnaden i tidpunkten för leverans av denna produkt. Idag levereras varorna billigare, och nästa leverans kommer att kosta mer.

I förhållande till växelkursen representerar rabatten skillnaden mellan terminskursen, det vill säga den fasta växelkursen vid transaktionstillfället med betalning den framtida period och växelkurs för omedelbar betalning.

Rabatten är ganska utbredd i modern ekonomi för att locka intresse och öka antalet försäljningar inom önskad tidsram.

För att locka kunder ordnas försäljning av varor och saker, rabattrabatter tilldelas. Till exempel, företagets varumärke säljer skor, har ett nätverk av butiker runt om i staden, där färska modeller av skor säljs. Ett rabattcenter eller lagerbutik under flaggan av detta märke kommer att sälja skor med stora rabatter under en viss säsong.

Vanligtvis i lågprisbutiker säljer de förra årets modeller av kläder och skor.

Diskonteringsränta och dess beräkning

Diskontering- En definition som avser begreppet "rabatt". Det uttrycker en rollbesättning ekonomiska indikationer olika perioder (år, månader, halvår eller kvartal) till en jämförbar typ. Detta är möjligt med hjälp av diskonteringsfaktorn. Den beräknas med hjälp av formeln för sammansatt ränta. Och framför allt är det nödvändigt för investerare att känna till den framtida avkastningen på sina investeringar – detta är grunden för investeringsbeslut.

Diskonteringsränta- definieras som räntan för att omvandla framtida inkomstströmmar till nuvärde. Det är tillämpligt vid diskontering av framtida NPV-kassaflöden. Diskonteringsräntan speglar pengar, med hänsyn tagen till tidsfaktorn och riskerna. Det vill säga, när du använder en diskonteringsränta kan du enkelt beräkna det belopp som en investerare behöver spendera för att få den förväntade inkomsten i framtiden.

Förutom förändringar i pengar är det nödvändigt att veta exakt tidpunkten för projektet. Detta är nödvändigt för att välja diskonteringsräntan så exakt som möjligt och med dess hjälp beräkna möjliga intäkter från dessa investeringar.

Det är därför så mycket uppmärksamhet uppmärksammas på diskonteringsräntan. Framtiden för många investeringsprojekt, och kanske företaget, beror på det. Procent, in allmänt begrepp, är kapitalkostnaden för investeraren. Om villkoret att pengars värde plötsligt kan minska i realtid på grund av inflation uppfylls kan två räntor användas i affärsplanen.

Diskonteringsräntan är den ränta som används för att omvandla framtida inkomstströmmar till ett enda nuvärde. Diskonteringsräntan tillämpas vid beräkning av nuvärdet av framtida NPV-kassaflöden.

Motivering av diskonteringsräntan

För att utföra finansiella och ekonomiska beräkningar vid utvärdering av ett projekt är det nödvändigt att bestämma diskonteringsräntan. Att bestämma diskonteringsräntan är en av de mest kontroversiella frågorna bland investerare. Det finns flera synpunkter på processen för att fastställa diskonteringsräntan.

Vissa experter, som "bestämmer diskonteringsräntan, utgår vanligtvis från den så kallade säkra eller garanterade avkastningsnivån på finansiella investeringar, som tillhandahålls av statsbanken på inlåning eller i transaktioner med värdepapper. eller finansiella kontrakt, ju högre riskpremien är ."

Andra (till exempel R. Braley, S. Myers) menar att diskonteringsräntan representerar alternativkostnaden för att investera i ett projekt, och inte på kapitalmarknaden, dvs. istället för att genomföra projekt X kan pengarna ges till aktieägare, som kommer att investera dem i finansiella tillgångar.

Det framgår av figuren att alternativkostnaden för ett projekt är den avkastning som aktieägarna skulle kunna få om de investerade sina pengar som de såg lämpligt. Genom att diskontera ett projekts kassaflöden med den förväntade avkastningen på jämförbara finansiella tillgångar bestäms alltså hur mycket investerare är villiga att betala för projektet.

Vi kommer att gå vidare från den första synvinkeln. Den maximala andelen på insättningar för individer i Sberbank (från 10 000 rubel, i 2–3 år) är 14,5%. Vi anser att bankens ränta tar hänsyn till inflationen. Låt oss anta att investeraren anser att detta projekt är lågrisk. Riskpremien blir 4,5 %. Därmed blir diskonteringsräntan 14,5%+4,5%=19%.

Beräkning av diskonteringsränta

Grunden för att förutsäga diskonteringsräntan är den teoretiska premissen om ett nära samband mellan avkastningen på skuldinstrument (obligationer) och aktieinstrument (aktier). I allmänhet är en investerare villig att ta mer risk (köpa aktier) endast om den förväntade avkastningen på dem överstiger avkastningen på obligationen plus vissa riskpremier. Enligt den modell som betraktas här är investerarens framtida avkastningskrav summan av:

Basränta för emittenten - räntan på förväntad avkastning på valuta (dollar) företagsobligationer från denna emittent (tar hänsyn till premien för kreditrisk);

Landsriskpremier för innehavare av aktieinstrument (tar hänsyn till risken med att investera i aktieinstrument, vilket är typiskt för den ryska aktiemarknaden jämfört med obligationsmarknaden);

Premier för branschrisker (tar hänsyn till volatiliteten i kassaflöden på grund av branschspecifika förhållanden);

Premie förknippad med risk för undermål företagsstyrning;

Premie för risken för illikviditet i emittentens aktier.

I det allmänna fallet kan formeln för beräkning av den framtida diskonteringsräntan skrivas på följande sätt:

Beräkning av basräntan per emittent

Basräntan är en integrerad del av diskonteringsräntan. I sin mening visar basräntan vid vilken lägsta lönsamhet marknadsaktörer är redo att investera i ett företag. I motsats till vad många tror, ​​som anser att värdet av basräntan är detsamma för alla företag som övervägs, tar det tillvägagångssätt som övervägs hänsyn till skillnader i affärer även i detta inledande skede. Bastaxan för varje företag är individuell. Denna kurs beror på ekonomisk stabilitet specifikt företag.

Bolagets finansiella stabilitet bestäms antingen utifrån kreditvärdighet tilldelas emittenten av oberoende kreditvärderingsinstitut (S&P, Moody's, Fitch), eller genom att analysera dess finansiella ställning. Helst har varje företag sin egen basränta.

Således, eftersom basräntan tar hänsyn till nivån på företagets finansiella stabilitet, speglar den verkligen graden av risk (och, som ett resultat, det lägsta avkastningskravet) som motsvarar investeringar i ett visst företag.

Beräkning av landsriskpremien

Landsrisk är risken för otillräckligt beteende från officiella myndigheter i förhållande till företag som är verksamma i det aktuella landet. Ju mer förutsägbar statens inställning till näringslivet är, desto mer bidrar den politik som förs av staten till företagens utveckling, desto lägre är riskerna med att göra affärer i ett sådant land och, som ett resultat, desto lägre erfordras lönsamhet.

Landsrisk kan mätas och uttryckas i termer av den meravkastning som investerare kommer att kräva när de investerar i aktier eller obligationer från företag verksamma i det aktuella landet.

För att förstå vilken extra avkastning investerare nu kräver för att kompensera för landrisken räcker det att jämföra avkastningen på stats- och företagsobligationer. Samtidigt, för att öka noggrannheten i beräkningarna, bör de jämförda obligationerna ha ungefär samma nivå av likviditet, kreditkvalitet och duration. Skillnaden i avkastningen för en korg med företags- och statsobligationer beror endast på förekomsten av landrisk för investerare som investerar i företagsobligationer (för statsobligationer är begreppet landrisk inte tillämpligt).

Den resulterande skillnaden i avkastning visar mängden landrisk för innehavare av skuldinstrument. För konvertering denna indikator när man arbetar med aktier multipliceras det beräknade beloppet av landrisken med en korrektionsfaktor som bestäms av en expert.

Branschriskpremie

Denna komponent i diskonteringsräntan är övernationell till sin natur (det vill säga den beror inte på i vilket land verksamheten bedrivs) och bestäms enbart av branschers interna särdrag - volatiliteten i deras kassaflöden. Till exempel kommer volatiliteten i flöden inom detaljhandeln och oljeproduktionen att vara helt annorlunda.

Den mest fullständiga inställningen hos investerare till det jämförande måttet på risken för branscher uttrycks på utvecklade aktiemarknader. De är källan för beräkning av industripremier. För varje bransch av intresse bestäms en uppsättning företag som studeras, för vilka den genomsnittliga branschens diskonteringsränta beräknas.

Objektiva skäl för en ytterligare branschriskpremie uppstår när den genomsnittliga diskonteringsräntan (investerarens minimiavkastningskrav) överstiger den rådande avkastningen på amerikanska statsobligationer, den mest tillförlitliga tillgången för en investerare. Branscher med genomsnittliga diskonteringsräntor som är lägre än amerikanska statsräntor anses vara relativt riskfria, det vill säga investerare ställer inte upp ytterligare specifika krav som ökar SD för emittenter av dessa branscher. För alla andra branscher beräknas branschriskpremien som skillnaden mellan branschens genomsnittliga SD- och amerikanska statsobligationsräntor. Följaktligen gäller den beräknade branschpremien för alla dess emittenter.

Premie för risken för dålig bolagsstyrning

Denna premie speglar riskerna för ägaren av emittentens aktier, främst relaterade till uttag av nettovinst och tillgångar från bolaget.

Illikviditetspremie

Denna premie uppstår på grund av investerarens eventuella svårigheter att förvärva eller sälja ett aktieblock utan större förlust i pris och tid. Allt annat lika kommer en investerare att köpa en mer likvid tillgång.

Metoder för beräkning av diskonteringsränta

Vid beräkning av diskonteringsräntan för eget kapital används två huvudmetoder:

Capital Asset Pricing Model (CAPM);

Aggregerad metod för att beräkna diskonteringsräntan;

Metod för branschgenomsnittlig avkastning på tillgångar och kapital;

Fastställande av diskonteringsräntan med hjälp av experthjälp;

Innan vi går vidare till övervägandet av metoder för att beräkna diskonteringsräntan för eget kapital, noterar vi vikten av att ta hänsyn till riskfaktorn vid affärsvärdering.

När man bestämmer lönsamheten för framtida investeringar är det nödvändigt att inte bara beräkna inkomstbeloppet, utan också att bestämma den potentiella risken som är förknippad med ägandet av en tillgång.

Vid affärsvärdering avser risk den uppskattade graden av osäkerhet (säkerhet) för att erhålla förväntade framtida intäkter.

För en given nivå av förväntad framtida avkastning kommer marknaden att betala mer om det är mer sannolikt att få den avkastningen, och vice versa.

Det finns två typer av risker vid företagsvärdering:

Systematisk risk kännetecknar de risker utanför företaget som det inte kan påverka eller förhindra. Systematiska risker uppstår under påverkan av allmänna händelser - såsom inflation, ekonomisk recession eller expansion, räntehöjningar. Dessa händelser påverkar läget för alla företag och kan därför inte elimineras genom diversifiering av investeringsportföljen (en uppsättning finansiella tillgångar från olika emittenter). Av denna anledning kallas systematisk risk också för "marknads" eller "icke-diversifierbar" risk.

Icke-systematisk risk är förknippad med den finansiella ställningen, verksamheten i ett visst företag, med dess inneboende kommersiella och finansiella risker.

Baserat på kort beskrivning typer av risker kommer vi att börja överväga metoder för att bestämma diskonteringsräntan för eget kapital.

Capital Asset Pricing Model (CAPM)

Denna modell möjliggör en ganska tillfredsställande beskrivning av sambandet mellan risk och förväntad avkastning på tillgångar (eller kapitalkostnad).

Det finns några antaganden som äger rum i processen att tillämpa CAPM-modellen:

Modellen utgår från positionen att investerare undviker risk, och om de accepterar den kräver de kompensation; "riskaversion" brukar tolkas som ett krav på ersättning för risk;

Vi talar om rationella investerare som agerar utifrån principen om rimlighet. Rationella investerare tenderar att diversifiera sina investeringsportföljer, det vill säga en rationell investerare kommer aldrig att investera i ett företag

Alla investerare har samma information om en viss verksamhet och följaktligen om dess inneboende risker, och uppskattar följaktligen den förväntade avkastningen på samma sätt.

Denna modell tar inte hänsyn till kostnaderna för transaktioner för köp och försäljning av tillgångar, och tar inte heller hänsyn till skattefaktorn - det vill säga inkomsttakten vid beviljande av ett lån och kostnaden för lånade medel är desamma .

Capital Asset Pricing Model (CAPM) bygger på principen att affärer är en evig kategori, det vill säga att med denna modell bestäms avkastningen på en riskfylld tillgång. Denna avkastning är en funktion av viss riskfri avkastning och den premie som betalas för risken att äga tillgången.

Riskpremien beräknas som en funktion av förändringen i priset på en given tillgång under en viss tidsperiod jämfört med förändringar på marknaden som helhet under samma period.

Den grundläggande CAPM-modellen ser ut så här:

Där Re är den önskade (förväntade) avkastningen på eget kapital;

Rf är den riskfria avkastningen;

Rm är den genomsnittliga marknadsavkastningen på en uppsättning värdepapper;

b är ett kvantitativt mått på systematisk risk som utvärderar förändringar i avkastningen på enskilda företags aktier i jämförelse med dynamiken i marknadsavkastningen;

(Rm - Rf) är marknadsriskpremien.

Ovanstående formel kan användas för att uppskatta den förväntade lönsamheten för öppna företag.

Den riskfria räntan Rf bestäms i storleken på avkastningen på investeringar som ger den lägsta avkastningen med högsta sannolikhet (nära 100%).

I utlandet, i praktiken för affärsvärdering, används avkastningen på statspapper vanligtvis som en riskfri ränta (som regel på nivån 6 - 8%).

I inhemsk praxis betraktas för närvarande frågan om den riskfria räntan tvetydigt - följande kan ses som sådant:

Avkastning på bankers kontantinsättningar den högsta kategorin pålitlighet;

Diskonteringsränta för Ryska federationens centralbank (från november 2000 till december 2001 25 %);

När det bedöms i dollar - avkastningen på ett bunden inhemsk valutalån (VEB-obligationer i den 4:e delen).

Den genomsnittliga marknadsmässiga avkastningen Rm bestäms utifrån intäktsbeloppet på värdepappersmarknaden i den bransch som det värderade företaget tillhör, under en tillräckligt lång tidsperiod i efterhand. På den inhemska marknaden kan indikatorer för RTS (Russian Trading System) eller informationsbyråer som AK&M, Rosbusinessconsulting, etc. användas för att bestämma räntesatsen.

Värdet av b som ett kvantitativt mått på systematisk risk kan bestämmas utifrån följande samband:

b = Procentuell förändring av det egna kapitalets resultat för det företag som värderas

Procentandel av förändring i den genomsnittliga marknadsnoteringen för aktier som cirkulerar på denna marknad

Värdet på b anger hur mycket risken med att äga specifika tillgångar är större eller mindre än risken för marknadsportföljen. Om b> 1 anses tillgångarna vara mer riskfyllda och klassificeras som aggressiva tillgångar. Om b< 1, то данные активы являются менее рискованными, чем рыночный портфель и являются защищенными.

Alltså, ju högre beta, desto högre risk. Aktiekursen för ett företag där koefficienten b är lika med 1,5, med en ökande trend på marknaden, kommer att växa i genomsnitt 50% snabbare jämfört med den genomsnittliga marknadsnivån. Omvänt, när marknaden är deprimerad, kommer aktiekursen på detta företag att minska med 50% snabbare än det genomsnittliga marknadspriset. Därför, om aktiekursen på aktiemarknaden faller med 10%, kan vi förvänta oss att aktiekursen på detta företag kommer att falla med 15%.

I praktiken för företagsvärdering kompletteras den grundläggande formeln för värderingsmodellen för kapitaltillgångar med införandet av ändringar som gör det möjligt att ta hänsyn till icke-systematiska risker. Då är formeln för att beräkna avkastningen för eget kapital som följer:

där C1 är premien för riskegenskapen för ett enskilt företag;

C2 är riskpremien för att investera i småföretag;

C3 är landsriskpremien.

Överväg dessa ändringar:

Den företagsspecifika riskpremien tillämpas om företaget som värderas har en specifik risk. Som regel är denna risk förknippad med arten av företagets verksamhet.

Riskpremien för småföretag tillämpas om företaget som värderas är ett litet företag. Syftet med detta tillägg är att kompensera för ytterligare volatilitet i småföretagens inkomster. När det gäller det totala värdet av premien för riskegenskapen för ett enskilt företag och premien för risken att investera i ett litet företag har en erkänd investeringssed utvecklats, enligt vilken detta värde bestäms av en expert i landet av investeringar.

Landriskpremien införs endast vid bedömning av diskonteringsräntan för utländska investerare. För inhemska investerare återspeglas nivån på landrisken i den ökade nivån på både den riskfria räntan och marknadsriskpremien. Landriskpremien är individuell, eftersom den beror på individuella riskpreferenser, kunskap och erfarenhet hos specifika investerare. Samtidigt kan betygen av landrisker i investeringslandet, som fastställs av världens ledande ratingföretag, användas som riktlinje.

Metoden för kumulativ konstruktion av diskonteringsräntan

Metoden för kumulativ konstruktion av diskonteringsräntan för eget kapital används vid värderingen av slutna företag, för vilka det är svårt att hitta jämförbara öppna företag-analoger och följaktligen är det omöjligt att använda CAPM-modellen.

Vid användning av den kumulativa metoden utgår den riskfria räntan till grund, vartill kommer riskpremien för att investera i slutna bolag. Denna premie representerar den avkastning som investeraren "kräver" som kompensation för osystematiska risker - det vill säga de ytterligare risker som är förknippade med att investera i detta företag jämfört med riskfria investeringar.

I allmänhet ser den kumulativa konstruktionsmodellen ut så här:

där Re är den avkastning som investeraren kräver;

Rf är den riskfria avkastningen;

Сi – ytterligare premier (bidrag) för specifika risker

I processen för att tillämpa den kumulativa metoden för att beräkna diskonteringsräntan är det därför nödvändigt att identifiera och kvantifiera så många typer av risker som är inneboende i ett visst företag.

Följande riskpremier tas oftast med i beräkningen:

Företagets beroende av ett nyckeltal och närvaron av en ledningsreserv - ersättningarna sätts från 0 % till 5 %.

Företagsstorlek. (0-5%). Om företaget är stort, har en monopolställning, kommer den specifika risken att vara minimal (lika med noll).

Företagets finansiella struktur. - Kapital struktur. (0-5%). Hög risk kännetecknas av en betydande andel lånade medel.

Råvaror och territoriell diversifiering (0 - 5 %)

Diversifiering av köpare av företagets produkter och leverantörer av produkter och tjänster (0 - 5%).

Tillgång till data om företagets ekonomiska ställning i dynamik i förhållande till företagets finansiella ställning (0 - 5%).

Värderingsmannen bestämmer i vilken utsträckning ovanstående risker ska ingå i beräkningen av avkastningsgraden.

Aggregerad metod för att beräkna diskonteringsräntan

Oftast definieras diskonteringsräntan i investeringsberäkningar som den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden (WACC), som tar hänsyn till kostnaden för eget kapital (eget kapital) och kostnaden för lånade medel. Detta är den mest objektiva metoden för att bestämma diskonteringsräntan. Samtidigt används en kapitaltillgångsprissättningsmodell (CAPM) för att fastställa kostnaden för eget kapital. Bestämning av diskonteringsräntan för allt investerat är förknippat med beräkningen av nuvärdet av den så kallade "skuldfria" pengaflöde, används ofta av investerare som tittar på mängden kassaflöde som genereras av ett företag. För att beräkna den används värdet av den kapitalkostnad som företaget använder för att finansiera sin verksamhet. Eftersom sådan finansiering omfattar både egen och lånade medel, då fungerar den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden (WACC) som värdet av den "totala" kapitalkostnaden. Den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden beräknas med hjälp av den välkända formeln:

Ks - kostnaden för att anskaffa eget kapital,

Kd - kostnaden för att låna kapital,

Ws och Wd - andelar av eget respektive lånat kapital i företagets kapitalstruktur,

T - inkomstskattesats.

Det är tydligt att avkastningen av den nya investeringsprojekt måste vara högre än värdet på WACC, annars är det ingen mening att implementera det, eftersom det kommer att sänka företagets totala värde. Därför verkar det logiskt att använda WACC som en diskonteringsränta.

De två huvudsakliga problemen med att använda WACC som en diskonteringsränta är att:

WACC återspeglar nuvärdet av aggregatet av källor som används för att finansiera ett företags normala kapitalinvesteringar och, när de ligger utanför organisationens vanliga verksamhet, utsätts investeringar för helt andra risker än "normalt", och därför kan WACC inte användas som en erforderlig ränta på avkastning, så hur den inte tar hänsyn till skillnaden i risker för olika investeringar;

Om investeringsomfattningen är så stor att den väsentligt förändrar strukturen finansiella källor företag kan WACC inte heller användas som en diskonteringsränta.

Men även om vi pratar om "vanliga" investeringar, så kan i det här fallet investeringar innebära en annan grad av risk. Till exempel är kapitalinvesteringar i samband med utbyte av utrustning som regel mindre riskfyllda än investeringar som görs i syfte att utveckla nya typer av produkter. När man utvärderar ekonomisk effektivitet i detta fall kan man betrakta företagets vägda genomsnittliga kapitalkostnad som det lägsta tillåtna värdet av alternativkostnader, vilket ökar avkastningskravet beroende på kapitalinvesteringarnas karaktär. I det här fallet används därför expertuppskattningar för att fastställa diskonteringsräntan, vilket också introducerar ett element av subjektivitet i denna process.

Metod för branschgenomsnittlig avkastning på tillgångar och kapital

DuPont-modellen eller branschens genomsnittliga avkastning på tillgångar och kapital återspeglar branschens genomsnittliga avkastning på tillgångar eller investerat kapital. För att utvärdera denna metod används ROA (Return of Equity) och ROE (Return of Assets) indikatorer, som innehåller alla risker som är inneboende i branschen för det företag som värderas. Därför är huvudvillkoret för att tillämpa DuPont-modellen tillräcklig information om branschens tillstånd. DuPonts modell har följande form:

För att beräkna diskonteringsräntan är metoden med branschgenomsnittlig avkastning på tillgångar och kapital fördelaktigt att använda när aktierna inte är börsnoterade, d.v.s. är de minst säljbara. De återspeglar inte företagets verkliga marknadsvärde.

När man använder DuPont-modellen är det vanligt att man bryter ner företag i en bransch i vissa grupper t.ex. till små, medelstora och stora företag vad gäller eget kapital.

De indikatorer som beräknats för ett visst företag jämförs med branschgenomsnitt. Information om ROE- och ROA-indikatorer för branschen kan erhållas från branschgenomsnittliga recensioner av analysbyråer, från olika branschbetyg.

Marknadsmultiplikatormetoden

Denna metod används när det finns tillräcklig information om analoger. Den består i att beräkna olika nivåer av vinst per aktie. Tilldela till exempel:

EBITDA/P -- Resultat före räntor, skatter, avskrivningar och amorteringar (vinst före avskrivningar, räntor och skatter per aktie);

EBIT/P -- Resultat före räntor skatter (vinst före räntor och skatter per aktie);

EBT/P- Resultat före skatt (vinst före skatt per aktie);

E/P -- Intäkter ( Nettoförtjänst per andel).

Fördelen med att använda marknadsmultiplar som diskonteringsränta är att marknadsmultiplar fullt ut återspeglar branschrisker. Nackdelen är att multiplarna inte speglar de risker som är unika för företaget som värderas.

Fastställande av diskonteringsräntan med hjälp av experthjälp

Det enklaste sättet att fastställa diskonteringsräntan, som används i praktiken, är att fastställa den på sakkunnig väg eller utifrån investerarens krav. Det bör också noteras här att den diskonteringsränta som används i beräkningarna nästan alltid avtalas med den investeringsbank som skaffar medel till projektet eller med investeraren. Samtidigt styrs de i beräkningar som regel av riskerna med att investera i liknande företag och marknader.

Verkliga alternativ metod

Nu mer och oftare föreslås det att använda metoden för verkliga alternativ, men dess tillämpning är mycket svår när det gäller metodik. För att ta hänsyn till sådana riskfaktorer som möjligheten att stoppa projektet, byta teknik, förlora marknaden, när man utvärderar projekt använder praxis ofta högt uppblåsta diskonteringsräntor - 40--50%. Det finns ingen teoretisk motivering bakom dessa siffror. Samma resultat skulle kunna erhållas genom komplexa beräkningar, där man fortfarande skulle behöva subjektivt bestämma många prediktiva indikatorer.

Valet av det korrekta värdet på diskonteringsräntan bör naturligtvis baseras på de huvudsakliga teoretiska tillvägagångssätten för dess bestämning. Dock konst finansiell analytiker involverad i affärsvärdering ligger i hans förmåga att ta hänsyn till hur egenskaper ett specifikt projekt, såväl som de faktiska villkoren för transaktionen (arten och formen av "betalning" för framtida ekonomiska fördelar som investeraren eller borgenären förvärvat, dess alternativkostnader, etc.). Som ett resultat kommer den extra ansträngning som läggs på att arbeta igenom dessa nyanser ge analytikern som utförde dem en starkare position när han förhandlar om transaktionspriset med en framtida investerare.

Den kumulativa konstruktionsmodellen är lämplig för att beräkna diskonteringsräntan när syftet med värderingen antar en mer betydande roll interna faktorerän externa. Den kumulativa konstruktionsmodellen kan tillämpas mest framgångsrikt i alla fall vid utvärdering av eget kapital. Valet av beräkning beror inte på företagets marknadsaktivitet.

CAPM-modellen förutsätter ett starkt inflytande av marknadsfaktorer, så det är effektivt att använda den när företagets marknadsaktivitet är hög, såväl som när företaget går in på marknaden. CAPM-modellen är den mest begränsade för beräkning, eftersom det påverkas av det maximala antalet faktorer. Den kan endast användas för att bedöma eget kapital, för att bedöma ett bolag vars aktier är börsnoterade, och även om bolagets utveckling är typisk för marknaden som helhet.

Den avgörande faktorn vid valet av WACC-modellen är bedömningen av företagets eller projektets investerings- och försäkringsvärde. WACC-modellen är universell modell att utvärdera det investerade kapitalet. Beräkningen av diskonteringsräntan med denna metod påverkas också av företagets beteende på marknaden.

Marknadsmultiplikatormetoden används när ett företag är öppet för marknaden, eftersom multiplikatorer återspeglar till fullo branschrisker. Det är fördelaktigt att använda det när det finns tillräcklig information om analoger. Den består i att beräkna olika typer av vinst per aktie. Metoden med marknadsmultiplikatorer tillämpas mest framgångsrikt när företagets marknadsaktivitet är hög och med typiskt beteende på marknaden.

Metoden med branschgenomsnittlig avkastning på tillgångar och kapital (ROA, ROE) är fördelaktigt att använda när aktier inte är börsnoterade, d.v.s. är de minst säljbara. De indikatorer som beräknats för ett visst företag jämförs med branschgenomsnitt. Metoden för branschgenomsnittlig avkastning på tillgångar och kapital (ROA, ROE) är inte beroende av marknadsaktivitet, utan kan endast användas för att bedöma eget kapital och om företagets prestation är typisk för marknaden som helhet.

Metoden med procentsatser tillämpas effektivt vid bedömningen av det totala investerade kapitalet, när företagets verksamhet är typisk för branschen. Fördelen med denna metod är att avkastningen på investerat kapital bestäms av marknaden själv. Därför att det kan finnas flera syften med bedömningen, sedan kan det fortsatta valet av beräkning bestämmas beroende på företagets egenskaper och tillgången på information. Det är effektivt att använda procentsatsmetoden vid beräkning av diskonteringsräntan för att bedöma investerat kapital, eftersom %-räntor sätts av banker baserat på marknadens behov av gratis kontanter för tillfället, och de tar endast hänsyn till marknadsrisker och tar inte hänsyn till risker som bara är specifika för företaget som värderas. En analys av befintliga metoder för att beräkna diskonteringsräntan både i Ryssland och utomlands gör att vi kan dra slutsatsen att det är omöjligt att välja en modell som den mest effektiva och lämplig för alla marknadssituationer. En effektiv modell väljs beroende på det specifika syftet med bedömningen och på egenskaperna hos ett visst företag, samt beroende på tillgången på information.

Beräkning av rabatten vid utfärdande av räkning

Vid beräkning av rabatten tar den utställare som utfärdar sin egen växel hänsyn till:

Den period fram till vilken växeln inte kan presenteras för betalning (dvs. under vilken period kan utställaren använda de medel som samlats in från utfärdandet av växeln);

Kostnaden för resurser (procentsats) som lådan höjer (kan locka) samma summa pengar för samma period.

Om kontraktet mellan utgivaren som utfärdar sin egen räkning och den framtida växelinnehavaren fastställer växelns försäljningspris, är det för att beräkna rabatten nödvändigt att bestämma växelns nominella (växel)värde. Detta kan göras med hjälp av formeln:

vart i:

Skuldebrevets löptid – antalet kalenderdagar från dagen efter dagen för utfärdandet av skuldebrevet till det datum för återbetalning av skuldebrevet som anges i skuldebrevets text.

Det bör beaktas att det som regel inte är tillrådligt att ge ut växlar med termen "vid sikte" med rabatt. När allt kommer omkring kan en sådan växel presenteras för betalning inom ett år från utfärdandedagen vilken dag som helst och det är inte möjligt att bestämma dess period för att beräkna ett rimligt belopp av rabatten och följaktligen avkastningen på en sådan växel.

Situationen för växlar med termen "på sikt men tidigast ett visst datum" är ungefär densamma, men det är fortfarande möjligt att beräkna rabatten på en sådan växel utifrån perioden från dagen efter dagen för växeln. utfärdandet av lagförslaget till detta specifika datum. Förfarandet för att utfärda sådana växlar och beräkna rabatten på dem bestäms bäst av redovisningsprincipen.

% rate - graden av att attrahera resurser under en period som liknar löptiden för räkningen. För beräkning används vanligtvis räntan, som lådan skulle kunna locka medel till angiven period. Riktmärket kan vara interbanklåneräntor, genomsnittsräntor på lån eller inlåning, refinansieringsräntan etc. Förfarandet för att fastställa sådana kurser bestäms av bokföraren i redovisningsprincipen. Banker föreskriver som regel förfarandet för att sätta räntor på attraherade och placerade resurser i enlighet med villkoren i insättningspolicyn.

Rabattpolicy

Rabattpolitik - den penningpolitik som förs av centralbanker, som består i att höja eller sänka räntorna på ett lån för att reglera utbud och efterfrågan på lånekapital.

Den här typen verksamhet är en av de sedan länge använda regleringsmetoderna. Centralbanken agerar som borgenär i förhållande till affärsbanker. Medel tillhandahålls med förbehåll för omdiskontering av bankväxlar och säkrade av deras värdepapper. Sådana medel som tas emot i den centrala kreditlänken kallas omdiskonterings- eller pantlån. Centralbanken har rätt att manipulera räntan till vilken den ger lån till banker. Möjligheten att fastställa "priset" på lånet fungerar som en metod för att påverka kreditsystemet.

Nivån på "kreditpriset" som bestämts av centralbanken har inom ekonomisk vetenskap och praxis fått beteckningen den officiella "diskonteringsräntan"8 (som annars också kallas rabatt eller bonde).

Lånen som tas från centralbanken tillhandahålls av banker till andra ekonomiska enheter, men till en högre ränta. Affärsbankernas räntepolitik återspeglar naturligtvis de förändringar som centralbanken gör under sin politik. Med hjälp av räntan påverkar centralbanken alltså indirekt förhållandet mellan utbud och efterfrågan på kapitalmarknaden.

En höjning av räntan, d.v.s. "Höger" i kostnaden för krediter, begränsar mängden efterfrågan på lånade resurser och minskar företagens avsikt att öka investeringarna. En minskning av räntan "billiga" krediter, som ett resultat av vilket den privata sektorn (hushåll, företag) har en ökad investeringslust. Detta incitament realiseras i form av att köpa aktier, produktionsutrustning eller bygga nya produktionsbyggnader. Detta är schemat för denna mekanism. I verkliga livet samspelet mellan parametrar är naturligtvis inte alltid så enkelt.

Av stor betydelse är funktionen av redovisningsprincipen, som manipulation av räntan, vilket förstärker effekten av användningen av andra reglerande åtgärder från centralbanken, nämligen öppna marknadsoperationer och upprättande av nödvändiga reserver. Om effekten av en hävstångseffekt som påverkar beteendet hos en oberoende affärsbank visar sig vara otillräcklig, ger den uppsättning åtgärder som vidtas av centralbanken den möjligheten att uppnå sin avsikt.

När det gäller Ryssland bör det noteras att centralbanken, inom ramen för redovisningspolicyn, började praktisera 1995 även ett pantbankslån med säkerhet i värdepapper (huvudsakligen statsobligationer).

Källor och länkar

vipoteku.ru - en informations- och referensresurs som berättar om möjligheterna för en bolånetransaktion

malb.ru - sida om småföretag

dic.academic.ru - Ordböcker och uppslagsverk om akademiker

ekoslovar.ru - ekonomisk ordbok

coolreferat.com - en samling abstrakta

xreferat.ru - en samling abstrakta

en.wikipedia.org - den fria encyklopedin Wikipedia

operbank.ru - webbplats om bankverksamhet

allbest.ru - en samling abstrakta

do.gendocs.ru - Lektioner, referensböcker, sammanfattningar

center-yf.ru - Ekonomistyrningscenter

km.ru - information multiportal

delovoymir.biz - Business World hemsida

financial-exchange.rf - portal Finansiellt utbyte