Chegirma nimani anglatadi. Savol "chegirmali do'konlar nima?". Chegirmalar va aktsiyalar

Qabul qiling, ko'pchiligimiz sifatli brendli mahsulotlarni arzon narxda sotib olishni xohlaymiz. Shu sababli, ushbu mavsumning yangiliklarini sizni yoqimli ajablantiradigan narxda o'tkazib yubormaslik uchun chegirmali do'kon, savdo nuqtasi, stok nima ekanligini tushunish muhimdir. Bizning kichik maqola-qo'llanmamiz bunga yordam beradi.

Chegirmali do'kon nima?

Keling, kontseptsiyani ko'rib chiqaylik. Chegirmali do'kon, chegirma markazi savdo nuqtasi, bu erda zaxira deb ataladigan narsa amalga oshiriladi: sotilmagan kolleksiyalar, omborlardan qoldiqlar. Bu kiyim-kechak, elektronika, sport anjomlari, maishiy texnika va boshqalar bo'lishi mumkin.

Birja mahsuloti qayerdan keladi? Buning uchun bir nechta manbalar mavjud:

• Ulgurji sotuvchi aktsiyalari.
• Kichkina zavod nikohi bilan partiya.
• Muayyan turdagi mahsulotni ortiqcha ishlab chiqarish.
• Joriy mavsumda sotilmagan do'konlar buyumlari.
• Bir qator sabablarga ko'ra sotuvga qo'yilmagan original brendlarning mahsulotlari.

Chegirmalar turlari

Poyafzal va kiyim-kechak uchun chegirmali do'konlarning ikkita asosiy turi mavjud:

• Monobrendlar. Bu erda bitta ishlab chiqaruvchining kollektsiyasi qoldiqlari amalga oshiriladi. Ularni topish oson - nomi markali do'kon bilan bir xil, lekin "chegirma" prefiksi bilan (masalan, "Adidas" chegirmali do'koni). Qizig'i shundaki, bunday bozorlar asl nomga ega bo'lsa-da, ular brendning brend saloniga tashrif buyuruvchilarni uchratish qiyin bo'lgan shunday hududlarda, savdo markazlarida joylashgan.
• Multibrendlar. Bu yerda siz turli ishlab chiqaruvchilarning sotilmagan tovarlarini topasiz. Ko'pincha bu Xitoyda ishlab chiqarilgan asl bo'lmagan mahsulotdir. Biroq, tobora ko'proq multi-brendlar o'z derazalarida hashamatli narsalarni namoyish qilmoqdalar.

Rossiyada chegirmalar tarixi

Chegirmali do'kon nima ekanligini mamlakatimizda aholining keng qatlami 1998 yil avgust inqirozidan keyin bilib oldi. Tadbirkorlar sotilmagan qoldiqlarning katta zaxiralarini to'plashdi. Inqiroz barchaga ta'sir qildi: rus ishlab chiqaruvchilari, qimmatbaho xorijiy kiyimlarni etkazib beruvchilar, ulgurji savdogarlar, o'rta sinfni asosiy auditoriya sifatida tanlagan chakana sotuvchilar.

Chegirmali do'kon nima ekanligini aytib, "musodara" deb ataladigan narsalarni eslay olmaysiz. Ular garovga pul bergan tuzilmalar tomonidan taqdim etilgan tovarlarni - stokda yoki muomalada bo'lgan mahsulotlarni sotdilar. Inqiroz tufayli qarz oluvchilar o'z majburiyatlarini bajara olmadilar va banklar shu tariqa hech bo'lmaganda o'z yo'qotishlarini qoplashga harakat qilishdi.

Aytishim kerakki, o'sha paytga qadar birja savdosi amaliyoti Evropa va AQShda allaqachon keng tarqalgan edi, shuning uchun Rossiyada uni to'g'ri yo'lga qo'yishgina qoldi.

Chegirmalar va original do'konlar

Xo'sh, masalan, Adidas chegirmali do'koni va Adidas Original o'rtasidagi asosiy farq nima? Asosiy farq: markali bozorda siz mahsulotni faqat sotuv vaqtida hamyonbop narxda sotib olishingiz mumkin. Chegirmalar doimiy chegirmali do'konlardir.

Mahsulotlarga kelsak, ular asl bozordagi kabi sifatda yetkazib beriladi. Faqat, qoida tariqasida, bu eski kollektsiyalardan, ko'pincha noyob o'lchamdagi narsalar. Ba'zan ular kichik zavod nikohiga ega bo'lishlari mumkin.

Chegirmalar va aktsiyalar

Xo'sh, chegirmali poyabzal va kiyim-kechak do'koni bilan birja do'koni o'rtasidagi farq nima? Yoki xuddi shu narsami?

Chegirma - bir yoki bir nechta brendlarning juda keng ko'lamli savdo nuqtasi. Bu erda asl do'kon bir yil ichida sotolmaydigan barcha tovarlar keladi (kamroq - yarim yil ichida). U, shuningdek, talab qilinmagan va u erda sotilayotgan bo'lib chiqdi. Ba'zan bu erga nuqsonli kiyim-kechak, poyabzal keladi.

Stok ham katta. tijorat binolari. Bu faqat ko'p brendli bo'lishi mumkin - bu erda narsalar butunlay boshqa manbalardan keladi. Ko'pincha ular dilerlik omborlari. Mahsulotlar bu erda markali do'konlardan keyin emas, balki ombordan darhol.

Drenajlarda siz bojxona musodara qilingan narsalarni ham topishingiz mumkin (odatda Xitoyda ishlab chiqarilgan). Uning qonuniyligiga kelsak, u odatda qonuniy ravishda import qilinadi.

To'liq zaxiralar va arzon narxlarda sotiladigan brenddan tashqari kiyimlar. Bundan tashqari, modadan chiqqan narsalar, nuqsonli nomlar mavjud. Aktsiyalarga misollar - "Fashion Factory", "Familiya" va boshqalar.

Chegirmalar va savdo nuqtalari

Chiqish nima? Bu bir xil savdo do'koni, lekin har doim ko'p brendli. Rozetka shunchaki katta emas, u o'zining miqyosi bilan hayratda qoldiradi. Bu yerda siz moda butiklari javonlaridagi buyumlarni, shuningdek, sotuvda bo'lmagan kolleksiyalarni topasiz. Ba'zi mahsulotlar hatto bu erga to'g'ridan-to'g'ri zavod konveyeridan keladi! Savdo do'konida narxlari va uslubi bo'yicha har xil turdagi mahsulotlarning katta tanlovi mavjud.

Mamlakatga qarab, ular (sotish joylari) o'zlarining afzalliklariga ega. Misol uchun, Amerika narxlari juda demokratik, Evropa esa eksklyuziv mahsulotlarni taklif qiladi. Rossiyada odamlar savdo nuqtalaridan ko'ra chegirmali do'konlarning manzillari bilan ko'proq tanish. Harakat faqat o'sib bormoqda. Birinchi Modapolis savdo nuqtasi Moskvada faqat 2011 yilda hududda ochilgan eng katta markaz"Crocus City Mall".

Do'konlar orasidagi yana bir farq: ularning ko'lami tufayli do'konlar ko'pincha shahar tashqarisida joylashgan. Chegirmalar bilan umumiy xususiyatlar ham bor: o'rtacha narxlar, narsalarning katta tanlovi mashhur brendlar.

Chegirmalarning ijobiy va salbiy tomonlari

Xulosa qilib, "Sportmaster", "Adidas", "Puma" va hokazo chegirmali do'konlarni umumlashtiramiz. Keling, ularning ijobiy va salbiy tomonlarini ko'rib chiqaylik.

Aniq afzalliklari:

• past narxlar;
• katta assortiment;
• taniqli kiyim ishlab chiqaruvchisi;
• original to'plamlar.

Shu bilan birga, xaridorlar zerikarli kamchiliklarni ham qayd etadilar:

• Narxlar. Ular ham past, ham maqbul bo'lishi mumkin va amalda asl do'konlardagi narx belgilaridan farq qilmaydi. Hammasi chegirma operatorining vijdoniga bog'liq.
• Sifat. Brenddan xabardorlik sizga sifatli mahsulotni sotib olishingizga kafolat bermaydi. Unda nuqson bo'lishi mumkin, biroz eskirgan. Ba'zan chegirmalarga 10 yillik kolleksiyalardagi buyumlar ham kiradi. Ularning tuzatib bo'lmaydigan moda eskirishiga qo'shimcha ravishda, bu erda yana bir minus bor - bunday mahsulotlarning jismoniy eskirishi.
• O'lchamlari. Qoidaga ko'ra, chegirmalar keladi minimal miqdor ishlaydigan o'lchamdagi narsalar - asosan juda katta yoki juda kichik.
• Uslub. Bu yerda nafis, g'ayrioddiy narsalarni uchratish ham kam uchraydi. Yoki bu murakkab bo'lmagan va sodda dizaynning (kundalik narsalar) "tayanch"i yoki maksimal mavsum uchun moda bo'lgan o'tmishdagi to'plamlarning yorqin, yorqin nomlari. Ularning eskirganligini hisobga olsak, bunday mahsulotlar hamma uchun emas.

Shunday qilib, biz chegirma do'konining asosiy xususiyatlarini tahlil qildik. Endi siz uning asl bozor, savdo nuqtasi va aktsiyalardan qanday farq qilishini bilasiz.

Qishki sotuvlar hozir qizg'in davom etmoqda. Ko'pgina do'konlarda chegirmalar 50% ga etadi, ammo bu chegara emas. Biroz vaqt o'tgach, narxlar yanada pasayadi. Ayni paytda, keling, qayerdan sotib olish yaxshiroq ekanligini muhokama qilaylik - aynan shu sotuvlarda yoki chegirma markazlarida, bu erda, aslida, eski kolleksiyalarning yil davomida sotuvi o'tkaziladi. Men darhol aytamanki, ushbu maqola asosan Rossiya uchun dolzarbdir, garchi Ukraina va MDHning boshqa mamlakatlarida haqiqat Rossiyanikidan sezilarli darajada farq qiladi deb o'ylamayman.

Chegirma markazi aksiyalar markazidan nimasi bilan farq qiladi?

Chegirma markazi- bu do'konlar tarmog'ining chakana savdo nuqtasi (odatda katta). Masalan, Adidas, Puma, O'stin. Bunday tarmoqning diskont markazi bir yil davomida oddiy do'konda sotilmaydigan kiyimlarni oladi (kamroq bir yarim, ikki yoki olti oy). Ushbu kiyimlar (va poyabzal, albatta) ushbu do'kondagi sotuvlarda ham talab qilinmagan deb taxmin qilish mantiqan. Bundan tashqari, nuqsonlari bo'lgan kiyimlar tez-tez chegirma markaziga yuboriladi - ham ko'rinmas, ham yalang'och ko'zga ko'rinadigan. Lekin, har holda, kiyim va poyabzalning kelib chiqishi aniq.

aksiyalar markazi- bu savdo nuqtasi (shuningdek, odatda katta maydon), bu erda kiyimlar turli manbalardan keladi; qoida tariqasida, bu dilerlarning omborlari. Ko'pgina hollarda, hatto chakana savdo do'konlariga etib bormagan bunday kiyim, u to'g'ridan-to'g'ri ombordan - ishlab chiqaruvchidan, dilerdan (vositachi) yoki do'konlar tarmog'idan birja markaziga boradi.

Biroq, aktsiyadorlik markazi ma'lum bir do'kondan kiyimlarni ham qabul qilishi mumkin. Ko'pincha, aktsiyadorlik markazi (aniqrog'i, egasi kompaniya) ham o'z-o'zidan kiyim sotib oladi, odatda xitoylik etkazib beruvchilardan. Shuningdek, bojxona musodarasini sotadigan birja markazlari ham mavjud. Qoidaga ko'ra, bu yangi tadbirkorlar tomonidan qonuniy ravishda import qilinmagan Xitoy kiyimlari.

Aytish joizki, birja markazlari va diskont markazlarini aniq ajratib bo'lmaydi. Do'konning toifasini hatto nomi bilan aniqlash qiyin (chegirma drenajga aylanishi mumkin va aksincha). Lekin mazmun jihatidan - deyarli har doim mumkin. Birja markazlari odatda ko'p brendli bo'lib, kiyimlar (odatda markasiz) juda arzon narxlarda sotiladi. Ko'pincha u turli o'lchamdagi nuqsonlarga ega, lekin ba'zida u juda yaxshi ko'rinadi. Ba'zi narsa modadan chiqib ketgan va do'kon peshtaxtasiga borishga vaqt topolmagan bo'ladi.

Birja markazlarining tipik misollari: "Familiya", "Fashion Factory - Discount Center".

Ko'p brendli va mono-brendli chegirmalar

Birja markazlari odatda ko'p brendli hisoblanadi. Chegirmalar ko'p va mono-brend hisoblanadi. Mono-brend do'konida (masalan, Puma chegirmasi) u bitta chakana do'konlar tarmog'idan (Puma) etkazib beriladi. Ko'p brendli chegirmada (masalan, Rimanenze Dolci) u markali do'konlar tarmog'i operatorining bir nechta do'konlaridan (masalan, Hugo Boss, Pal Zileri, Iceberg va boshqa ba'zi butiklar Bosco di Ciliegi-ga tegishli) etkazib beriladi. operator).

Ko'p brendli chegirmalar (juda kamdan-kam istisnolardan tashqari) haqiqiy original brend kiyimlarini taklif qiladi. Ko'p brendli aktsiyalarda siz soxta va "bo'ri bo'rilar" brendlariga qoqilib ketishingiz mumkin (go'yo Italiya, lekin aslida, aytaylik, Turkiya).

Chegirmalarning ijobiy va salbiy tomonlari

Aktsiyalarda, ehtimol, faqat bitta ortiqcha - past narxlar bor. Asosiy kamchilik - kiyim va poyafzallarning shubhali kelib chiqishi va buning natijasida ularning shubhali sifati. Bu ma'noda chegirmalar yaxshiroq. Ularning aniq afzalliklari: arzon narxlar, kiyimlarning aniq kelib chiqishi. Aniq kamchiliklar: nuqsonlari bo'lgan kiyimlarga qoqilish qobiliyati, faqat eski kolleksiyalardagi kiyimlarning mavjudligi, asosan kiyim-kechak va katta o'lchamdagi poyafzallarning mavjudligi.

Endi ijobiy va salbiy tomonlarini batafsilroq ko'rib chiqing. Narxlardan boshlaylik. Narxlar juda past va juda yuqori bo'lishi mumkin. Hammasi chegirma operatorining vijdoniga bog'liq. Haqiqatan ham katta chegirmalarga ega bo'lgan juda yaxshi chegirma markazlari mavjud; Kichkina chegirmalar bilan juda o'rtacha bo'lganlar ham bor. Umuman olganda, turli do'konlar (shu jumladan chegirmalar) haqida ko'plab sharhlarni www.tulp.ru veb-saytida topish mumkin. Men Tavsiya qilaman.

Kiyimning aniq kelib chiqishi, albatta, uning mukammal sifatini kafolatlamaydi. Ammo aksariyat hollarda, agar nuqson aniqlansa, uni qaytarish mumkin (agar bu nuqson narx yorlig'ida yoki sotuvchi tomonidan e'lon qilinmagan bo'lsa va siz ushbu nuqson mavjudligini ko'rsatadigan qog'ozga imzo chekmagan bo'lsangiz). Kiyim biroz eskirgan ko'rinishi mumkin (u ko'p marta kiyib ko'rilgan bo'lishi mumkin).

Alohida ta'kidlash joizki, ba'zida kiyim-kechak va poyabzallar chegirmalarda juda eski sotiladi. Ayniqsa og'ir holatlarda siz 2005-2007 yillardagi to'plamlarga qoqishingiz mumkin. Va bu nafaqat narsalar modadan chiqib ketishi mumkinligini anglatadi. Bu shuningdek, ular makkajo'xori buzilgan bo'lishi mumkinligini anglatadi. Kiyimlarni tasodifiy, sezilarli darajada cho'zilgan holda sinab ko'rish mumkin edi. U iflos bo'lishi mumkin. Oyoq kiyimlari noto'g'ri saqlanishi mumkin - masalan, batareyaning yonida. Va agar u hali krem ​​bilan ishqalanmagan bo'lsa, tasodifiy (shoxsiz) sinab ko'rilmagan bo'lsa, unda sotib olish oddiy pulni behuda sarflashga aylanishi mumkin.

Misol uchun, do'konda bir yil turgan 15 mingga (chegirma bilan - 7 ming) italyan charm poyabzallari yana bir yarim yilga arzonlashadi, shundan yarim yil batareyasi bor, 18 marta sinab ko'rilgan. Hech qachon krem ​​yoki mum bilan ishlov berilmagan shox sizga uzoq yillar xizmat qilishi dargumon. Katta ehtimol bilan, bir necha oy ichida siz italyancha bo'lmasa ham, oddiy do'konda bu pulga poyabzal sotib olsangiz yaxshi bo'lishini tushunasiz. Natijada, siz ularni (oddiy poyabzal) sotib olasiz, natijada o'n mingga sarflaysiz.

Men shu yerda gapiryapman qimmat brendlar chunki qimmatbaho poyafzal / kiyimdagi bunday xatolar ko'proq haqoratli. Albatta, agar siz ming rublga poyabzal sotib olgan bo'lsangiz, ular sizga olti oy davomida xizmat qilishdi va siz ularni tashlab yubordingiz - siz juda xafa bo'lmaysiz. Va men shuni ta'kidlaymanki, siz orzu qilgan brendning poyabzalini siz uchun maqbul narxda ko'rganingizda, ular bilan kassaga shoshilmaslik kerak. Siz ularni diqqat bilan tekshirishingiz kerak, sotuvchidan necha yoshda ekanligini so'rang va hokazo. Va keyin qaror qabul qiling.

Yuqorida aytib o'tganimdek, kiyim-kechak ham uzoq vaqt davomida eskirib ketishi mumkin. Bu, ayniqsa, yupqa va nozik matolardan tikilgan kiyimlar uchun to'g'ri keladi, masalan, jun 160-250s. Oddiy misol. Bitta chegirmali do'konda men jun shimlarni (130-160s kabi) olib, ularga yorug'likda qarayman. Va men ular shunchaki porlayotganini ko'raman! Shu bilan birga, deyarli bir xil oddiy shimlar bir xil narxda osilgan. Shuning uchun yana bir bor takrorlayman - kiyimlarni diqqat bilan tekshirish kerak! Chegirma markazida sotib olayotganda, tekshirishga eng katta e'tibor berilishi kerak.

Men allaqachon shimlar haqida gapira boshlaganim uchun, men ba'zi forumlarda o'qigan boshqa birovning tajribasi haqida gapirib berolmayman. Brendli shimlar Italiyada, savdo nuqtalaridan birida sotib olingan (aslida ko'p brendli chegirmalar). Ko'rinishidan kulgili narx uchun - 19 evro. Ular aniq bir kun uchun etarli edi, bu juda yomon yakunlandi (tikuv ajralib chiqdi). Keyin bu shimlar yorug'likka qaradi va yupqa jun aylangan "to'r" ni ko'rdi.

Aytishim kerakki, chegirmalarda odatda katta o'lchamdagi juda ko'p narsalar va kichik o'lchamdagi narsalar mavjud. Erkaklar o'lchamlari bo'lsa: kiyimlar odatda 50 dan, 54-56 gacha bo'lganlar uchun maxsus kenglik; ko'ylaklar - odatda 40 dan, ayniqsa ko'p - 43-44. Ayollarning o'lchamlariga kelsak (aniq sabablarga ko'ra), men aniq ayta olmayman. Biroq, kichik o'lchamdagi kiyimlar ham topiladi. Va ba'zida uning diapazoni juda keng. Bu do'konga bog'liq.

Chegirmalarda, albatta, o'lchamlari bo'lmagan narsalar ham sotiladi (kamdan-kam istisnolardan tashqari) - aksessuarlar. Sharflar, sharflar, galstuklar, sumkalar, portfellar, hamyonlar, hamyonlar va boshqalar. Shu bilan birga, kamar, qo'lqop va shlyapalarning (ko'pincha) o'lchamlari borligini unutmang. Xuddi shu qo'lqoplarning o'lchamlari panjarasi juda katta.

Diapazon. Chegirmalarda siz odatda asosiy deb ataladigan narsalarni topishingiz mumkin - juda zerikarli va oddiy bo'lmagan kiyimlarni, shunga qaramay, ulardan voz kechib bo'lmaydi. Bular kulrang va qora jinsi va shimlar, ko'k ko'ylaklar va boshqalar. Qoida tariqasida, oddiy va murakkab bo'lmagan dizayn. Bunday narsalar uchun chegirmaga borishga arziydi.

Chegirmalar assortimentining boshqa tomoni - yorqin, juda o'ziga xos va ba'zan juda jasur dizayn bo'lib, u xaridorlar tomonidan unchalik e'tirof etilmagan yoki juda cheklangan vaqt modada bo'lgan - aytaylik, bir mavsum. Bu kundalik kiyimlar. Yovvoyi rangdagi futbolkalar, rinstones bilan yashil jinsi shimlar va boshqa narsalar. Biroq, chegirmalarda siz o'ziga xos va ayni paytda ehtiyotkor dizayndagi narsalarni topishingiz mumkin; oqlangan. Siz o'zingizni izlashingiz kerak (ko'pchilik).

Sotish

Savdoda odatda nisbatan yaqinda to'plangan to'plamlardan kiyimlar (va, albatta, poyabzal) mavjud. Ayni paytda - asosan 2012 yil, garchi, albatta, siz antik davrga duch kelishingiz mumkin - ayniqsa qimmat do'konlarda. Savdo narxlari ba'zan chegirma markazlariga qaraganda past bo'ladi va sotuvning boshida tanlov juda yaxshi. Shu bilan birga, Rossiyada standart savdo odatda uchta davrdan iborat:

• Boshlash(odatda birinchi ikki hafta). Chegirmalar 30% (ba'zan - 10-30%). Tanlov ajoyib, o'lchamlari juda ko'p.
• o'rtada(odatda keyingi ikki hafta). Chegirmalar 50% (ba'zan - 30-50%). Tanlov ancha kam. Bir nechta kichik o'lchamlar.
• Oxiri(do'kon qutulmoqchi bo'lganlar toifasidan oxirgi mahsulot sotilgunga qadar). Chegirmalar 70% (ba'zan - 50-70%). Tanlov odatda juda tor. Juda kam o'lchamlar mavjud. Qolgan narsalarning dizayni havaskor.

Ko'pincha butun savdo "bir davrda" amalga oshiriladi, chegirmalar "50-70% gacha". Bunday savdoning davomiyligi odatda bir oy yoki undan ko'proq vaqtni tashkil qiladi.

O'ylaymanki, siz sotuvning qaysi davrida sotib olishingiz kerakligini allaqachon hal qildingiz. Agar siz tanlagan, tanlagan va kiyimingiz / poyabzalingizning o'lchami kichik bo'lsa va siz xarid qilish uchun ko'p vaqt sarflashni xohlamasangiz, savdoning boshida xarid qilish yaxshiroqdir. Agar siz yarim kunni xarid qilish uchun sarflashga tayyor bo'lsangiz, unda siz savdolar o'rtasida borishingiz mumkin. Agar butun kun bo'lsa - chegirmalar eng katta bo'lganda, siz oxirida mumkin.

Va nihoyat, agar sizda katta o'lchamlar bo'lsa (ayollar uchun 50 dan va erkaklar uchun 52 dan), keyin hatto sotuvning oxirgi davrida ham mos keladigan narsani tezda topishingiz mumkin. Xo'sh, hech bo'lmaganda savdoning o'rtasida "o'lchamsiz" aksessuarlarni sotib olish maqsadga muvofiqdir.

Shuni ta'kidlash kerakki, "global", keng ko'lamli sotuvlar yiliga faqat ikki marta sodir bo'ladi: yozda (iyun oxiri - avgust oyining o'rtalarida) va qishda (dekabr oxiri - fevral oyining oxiri). Ammo ko'plab do'konlar mavsumdan tashqari sotuvlarni ham o'tkazadilar - bahor va kuzda (taxminan 30% chegirmalar), shuningdek, turli xil aktsiyalarni tashkil qiladi. Siz hozirda Rossiya kiyim-kechak va poyafzal do'konlarida bo'lib o'tayotgan joriy sotuvlar va aktsiyalar ro'yxatini ko'rishingiz mumkin.

Sotishning kamchiliklari haqida bir oz

Sotishning bir qator kamchiliklari ham bor. Eng muhimi, kiyim-kechak xonalaridagi navbatlar (qanchalik ko'p bo'lsa, chegirmalar qanchalik ko'p bo'lsa va do'kon qanchalik mashhur bo'lsa), kassadagi navbatlar. Sotuvchilar yig'ishga vaqtlari yo'q, tasodifiy sochilib ketgan kiyimlar. Doimiy band sotuvchilar: ular ozod bo'lguncha kutishingiz kerak. Bundan tashqari, nuqsonlari bo'lgan narsaga qoqilish ehtimoli odatdagidan yuqori.

Va nihoyat, shuni ta'kidlash kerakki, sotuvlar davrida ba'zi vijdonsiz do'konlar 50-70% real chegirmalarni emas, balki virtual chegirmalarni taqdim etadi. Qadimgi narx boshqa, yuqoriroq (masalan, 700 rubl edi, ular 1000 ga yopishgan) yorliq bilan muhrlangan. Va allaqachon ushbu yorliqning tepasida sotuv yorlig'i yopishtirilgan, ba'zan "50% chegirma" degan mag'rur yozuv bilan (lekin aslida 500 rublning yangi narxi bilan chegirma 30% dan kam). Ba'zi chaqqon xaridorlar narx belgilarini ehtiyotkorlik bilan olib tashlash orqali haqiqiy narxning tubiga tushishga harakat qilishadi.

Sotish yoki chegirmalar: qaysi biri yaxshiroq?

Agar sizga zudlik bilan buyum kerak bo'lmasa, "50% chegirma" seriyasidan sotuvni kutish yaxshiroqdir. Biroq, chegirmalardan o'tish uchun sizni hech kim bezovta qilmaydi: ehtimol sizning orzuingizdagi narsa sizni ushbu do'konlardan birida kutayotgandir. Agar sizga qat'iy belgilangan narsa kerak bo'lsa va sizda ham kichik o'lcham bo'lsa, u holda savdo boshlanishini kutish yaxshidir (30% chegirma). Va nihoyat, agar sizga zudlik bilan biror narsa kerak bo'lsa, unda, albatta, chegirmaga (yoki oddiy do'konga) borishingiz kerak bo'ladi.

Va endi men umumiy naqshlarga e'tibor beraman:

• Savdoda (ularning oxiriga yaqinroq) chegirmalar chegirmalarga qaraganda kattaroqdir
• Yangi kolleksiyalardan sotilgan buyumlar
• Savdoda (ayniqsa boshida) ko'proq tanlov mavjud
• Savdoda odatda yangiroq narsalar mavjud (yaqinda tikilgan)
• Yoniq dastlabki bosqich chegirmalarga qaraganda kichik o'lchamdagi narsalarni sotish ko'proq

Va nihoyat, shuni aytish kerakki, qishda (yanvar) va yozda (iyul) ko'plab chegirmalarda mustaqil savdolar o'tkaziladi. Va narxlar juda past darajaga tushishi mumkin.

Chegirmalar va sotuvlarda narsalarni sotib olayotganda, ularning sifatiga alohida e'tibor berish kerak. Narsaning nuqsonlari bor-yo'qligini, tikuvlar bir-biridan ajralib turadimi, mato eskirganmi va hokazo.

Boshingizni yo'qotmaslik, keraksiz narsalarni sotib olmaslik juda muhimdir. Masalan, siz sotuvda beshta mahsulotni, nisbatan aytganda, 5000 rublga sotib olasiz (boshlang'ich umumiy narxi 10 000 rubl). Va siz haqiqatan ham atigi uchta kiyasiz, 3000 rubl uchun (eski narx - 6000 rubl). Shunga ko'ra, siz 2000 rublni kanalizatsiyaga tashladingiz va sotib olayotganda haqiqiy tejash ellik foiz emas, balki yigirmadan kam edi. Bunday arifmetik.

Nihoyat, o'lchamingizga mos kelmaydigan narsalarni sotib olmang. Misol uchun, faqat 50 o'lchamli chegirmali edi va sizda 48 bor. Va siz, umuman olganda, siz uchun ajoyib narsani sotib olishga qaror qildingiz. Bu, albatta, noto'g'ri qaror. Albatta, bu narsa tikilgan bo'lishi mumkin. Umuman olganda, do'konda tikuvchilik xizmati bor yoki yo'qligini aniqlashga arziydi. Ba'zi chegirmalar (va oddiy do'konlar) taklif qiladi bepul xizmatlar tikuvchi / tikuvchi. Menimcha, ulardan foydalanish imkoniyatini qo'ldan boy berib, kiyimni o'z qomatingga, bo'yingga qarab sozlash gunoh.

Xayrli xarid!

Material onlayn-do'kon ko'magida tayyorlangan

Ekspert fikri. Evgeniya Solomaxina, zomart.ru portali bosh muharriri:

Bu nima?

Kiyimlarni katta chegirmalar bilan sotadigan do'konlarga qo'ng'iroq qilishlari bilan: chegirma markazlari, birja do'konlari va savdo nuqtalari. Bir tomondan, ularning barchasi narsalarni katta chegirmalarda sotishadi. Ammo boshqa tomondan, ularning har biri o'ziga xos xususiyatga ega. Savdo nuqtasi odatda katta savdo maydonini egallaydi va mahsulotlarni to'g'ridan-to'g'ri fabrikalardan etkazib beradi. Chegirmali do'konlarda ko'pincha butikda sotilmaydigan bitta brendning buyumlari taqdim etiladi. Stokda ular odatda ko'p brendli narsalarni yuboradilar va nafaqat kiyim-kechak buyumlarini, balki aksessuarlar, maishiy texnika, mebel va boshqa ko'p narsalarni sotadilar.

Nega bunday past narx?

Ular bir nechta sabablarga ko'ra narsalarni stok va chegirma do'konlariga yuborishadi. Mavsum oxirigacha sotilmagan mahsulotlar chakana savdo maydonini egallaydi va foyda keltirmaydi; kichik nuqsonlar tufayli mahsulot arzonlashtirilgan; fabrika gazlama qoldiqlaridan mahsulot tikadi yoki korxonada tovar yetkazib berish buziladi va u ombordan joy egallamasligi uchun uni aktsiyadorlik jamiyatlariga sotishga harakat qiladi.

Ular qanday paydo bo'ldi?

Barcha do'konlarning nomlari bizga kelgan inglizchada. Stok so'zi zaxira yoki qoldiq, chegirma chegirma, outlet esa chiqish degan ma'noni anglatadi. Agar Rossiyada bunday do'konlar 1998 yildagi inqirozdan so'ng, aholi daromadlari keskin pasayib, hashamatli do'konlarda xaridorlar soni kamayganidan keyin mashhur bo'lgan bo'lsa, unda jahon tarixi oqim Shimoliy Amerikada 1930-yillardayoq boshlanadi. Aynan o'sha erda do'kon 1936 yilda ochilgan. erkaklar kiyimi Anderson Kichkina, asosiy maqsad ortiqcha yoki shikastlangan tovarlarni yo'q qilish edi. 1980-1990-yillarda Qo'shma Shtatlardagi chegirmali savdo markazlari soni keskin oshdi va Kanada tashabbusni o'z qo'liga oldi, u erda 1980-yillarning oxirida birinchi savdo nuqtasi ochildi. Evropada birinchi fond do'koni faqat 1993 yilda paydo bo'lgan.

Nega ular shunchalik mashhur?

Dastlab bunday do'konlarga aholining eng badavlat qatlamlari bormaganligi sababli, ular ko'pincha ikkinchi qo'l do'konlari bilan taqqoslangan va ularga mashhurlik bog'langan. Biroq, endi har bir moda ustasi savdo do'konlari va do'konlarda eng so'nggi to'plamlardan markali narsalarni 50% yoki hatto 70% chegirma bilan topishingiz mumkinligini biladi. IN zamonaviy dunyo Agar u zamonaviy ko'rinishga ega bo'lsa, bu narsa qancha turadi, deyarli hech kimga ahamiyat bermaydi. Julia Roberts, Uinona Rayder va Sheron Stoun kabi jahon yulduzlari moda yangiliklarini izlab chegirma markazlariga muntazam tashrif buyurishadi. Top-model Kate Moss tan oladiki, u tez-tez Londonning mashhur bit bozorlari - Camden Market va Portobello Road Marketga reydlar uyushtiradi, chunki u erda g'ayrioddiy narsalar arzon narxlarda sotiladi. Eng umidsiz modachilar hatto Evropa mamlakatlari bo'ylab xarid qilish sayohatlariga borishadi, u erda Giorgio Armani, Dolce & Gabbana, Kenzo va boshqa ko'plab brendlarning mashhur savdo nuqtalari va brendli chegirmali do'konlariga tashrif buyurishadi.

Doimiy ravishda oshib borayotgan narxlarni hisobga olgan holda an'anaviy do'konlar, birja markazlari hali ham zamonaviy ko'rinishda pul tejashni xohlaydiganlar uchun muqobil bo'lib bormoqda. Ana shunday joylardan biri zomart.ru internet-do‘koni bo‘lib, u yerda siz uyingizdan chiqmasdan turli markadagi buyumlarni chegirmali narxlarda xarid qilishingiz mumkin!

Muayyan mulkni garovga olgan holda kredit olish uchun bankka murojaat qilganda, tadbirkor (shuningdek, oddiy fuqaro) muqarrar ravishda garovni baholashga duch keladi.

Asosiy baholash nuqtasi chegirma hisoblanadi. Keling, buni ajratamiz va ko'ramiz garovga adekvat bo'lgan kredit miqdorini aniqlash amalda qanday.

Chegirma nima?

Bu so'z inglizcha chegirma (chegirma) dan olingan kuzatuv qog'ozidir.

Umuman olganda, bu iqtisodiy hayotning turli sohalarida qo'llaniladigan juda keng tushunchadir. Mana bir nechta misollar.

Chegirma quyidagicha bo'lishi mumkin:

• qarz qimmatli qog'ozining nominal va haqiqiy (u sotilgan) qiymati o'rtasidagi farq;
• turli vaqtlarda yetkazib berilgan tovarlar partiyalari uchun narxlardagi farq;
• kredit muddatidan oldin to'langan taqdirda, kredit bo'yicha to'lovlar hajmi kamaytirilgan miqdor yoki foiz.

Ushbu kontseptsiya har doim turli xil vaziyatlarda yuzaga kelishi mumkin bo'lgan narxlarning u yoki bu farqiga asoslanganligini tushunish oson. Bu farq mutlaq (rubl, dollar) va nisbiy (birlik kasrlari yoki foizlar) bilan ifodalanishi mumkin.

Garovni baholashda chegirma

Bu erda bizni birinchi navbatda bank qoidalariga (unli tovushlar yoki yo'q) kiritilgan chegirma qiziqtiradi. Uning xodimlari ushbu qoidalardan ma'lum bir mijozga qarz berish qanchalik foydali ekanligini aniqlash uchun foydalanadilar. Bunday holda siz chegirmani tuzatish (kamaytirish) omili deb atashingiz mumkin.

Bu nima ekanligini tushunish uchun - oddiy formulaga qarang:

Bu erda: S - oxirgi kredit summasi, d - tuzatish koeffitsienti, R - mulkning umumiy bozor qiymati.

Tuzatish omillari jadvali

Bu erda har xil turdagi aktivlar uchun eng tipik chegirma qiymatlari keltirilgan.

Albatta, turli banklarning o'z tarozilari bor; biror joyda siz bir oz ko'proq taklif qilishingiz mumkin foydali shartlar ob'ektiv sabablarga ko'ra (masalan, bankning eski avtomobillarni sotuvchi hamkori bor). Biroq, umuman olganda, yanada qulayroq stavka sizni ogohlantirishi kerak. Xuddi 0,4 dan kam koeffitsient kabi. Agar sizga kredit miqdorini shunday stavkada hisoblash taklif qilingan bo'lsa, kichik koeffitsient nima bilan bog'liqligini tushuntirishni so'rang. Agar mantiqiy javob bo'lmasa, ehtimol boshqa bankni izlashga arziydi.

Chegirma - bu turli xil etkazib berish muddatlari bilan bir xil tovarlar narxlari o'rtasidagi farq.

Diskontning iqtisodiy tushunchasining bir qancha ma'nolari, chegirma stavkalari asosida chegirma stavkasini aniqlash jarayoni

Tarkibni kengaytirish

Kontentni yig'ish

Chegirma - bu ta'rif

Chegirma shu moddiy qiymat yoki tovar hozirda sotilayotgan narxlar bilan uning sotilgan yoki qaytarib olingandagi nominal qiymati oʻrtasidagi farq

Chegirma shu sotuvchi tomonidan iste'molchiga taqdim etilgan tovar yoki xizmatning e'lon qilingan ro'yxat narxidan chegirma.

Chegirma shu veksellarni, xazina veksellarini yoki obligatsiyalarni nominaldan past narxda sotib olish.

Chegirma shu qimmatli qog'ozning hozirgi va sotib olish paytidagi narxi yoki nominal qiymati o'rtasidagi farq.

Chegirma shu forvard kursi va valyutani darhol yetkazib berish kursi o'rtasidagi farq.

Chegirma shu qimmatli qog'ozning narxi o'rtasidagi farq fond bozori hozirgi vaqtda va mazhablar qimmatli qog'ozlar(narx) sotib olinganda.

Chegirma shu hozirgi vaqtda tovar yoki moddiy qiymat sotilayotgan narxdagi farq va uni sotib olish yoki sotishda nominal qiymatining narxi.

Chegirma shu imtiyozli kredit olish uchun to'lanadigan pul miqdori. Ipoteka olishda chegirma kreditning asosiy summasidan yechib olinadi.

Chegirma tushunchasi

Iqtisodiy lug'atda chegirma ikki ma'noga ega. Birinchisi - veksellar. Ya'ni, bu qimmatli qog'ozlarning qimmatli qog'ozlar bozoridagi narxlari va qimmatli qog'ozlarning sotib olingandagi nominal qiymatlari (narxi) o'rtasidagi farqdir. Qimmatli qog'ozlarni (ya'ni, veksellarni) sotib olish va sotish har doim sotib olish vaqtida amalga oshiriladi. eng past narx vekselda ko'rsatilgan nominaldan (summa) ortiq. Bu jarayonni shunchaki chegirma deb atash mumkin.

8

Chegirmaning yana bir ta'rifi bank tashkilotlari tomonidan veksellarni diskontlashda olinadigan foizdir. Diskont stavkasi kelajakdagi tushumlarning qiymati hozirgi kunga moslashtirilgan foiz stavkasi sifatida aniqlanadi. Boshqacha qilib aytganda, bu chegirma stavkasi deb ataladi.

Chegirma (inglizcha "chegirma" chegirma deb tarjima qilinadi) - hozirgi vaqtda mahsulot yoki moddiy qiymat sotilayotgan narx va uni sotib olish yoki sotishda nominal qiymatidagi farq.

Fond birjasida chegirma ma'lum bir vaqtda sotib olingan qimmatli qog'ozning narxi va uning nominal qiymatidagi joriy qiymatidagi farqni belgilaydi.

Ya'ni, masalan, siz birja savdolarida 800 dollar nominal qiymatidagi ulushni 700 dollarga sotib olishingiz mumkin, bu holda chegirma 800-700 dollar = 100 dollarlik farq bo'ladi.

Tovarlarning narxidagi farq, chegirma, ushbu mahsulotni etkazib berish vaqtidagi farq bilan belgilanadi. Bugungi kunda tovarlar arzonroq etkazib beriladi va keyingi etkazib berish qimmatroq bo'ladi.

Ayirboshlash kursiga nisbatan chegirma forvard kursi o'rtasidagi farqni ifodalaydi, ya'ni to'lovni amalga oshirish paytidagi qat'iy belgilangan valyuta kursi. kelajak davri va zudlik bilan to'lash uchun valyuta kursi.

Chegirma juda keng tarqalgan zamonaviy iqtisodiyot qiziqishni jalb qilish va kerakli vaqt oralig'ida sotuvlar sonini ko'paytirish.

Mijozlarni jalb qilish uchun tovarlar va narsalarni sotish yo'lga qo'yiladi, chegirmalar beriladi. Masalan, korporativ brend poyafzal sotish, shahar bo'ylab yangi poyabzal modellari sotiladigan do'konlar tarmog'iga ega. Ushbu brend bayrog'i ostidagi chegirma markazi yoki birja do'koni ma'lum bir mavsumda katta chegirmalar bilan poyabzal sotadi.

Odatda chegirma markazlarida ular o'tgan yilgi kiyim va poyafzal modellarini sotadilar.

Diskont stavkasi va uni hisoblash

Chegirma- "chegirma" tushunchasiga taalluqli ta'rif. U tarkibni ifodalaydi iqtisodiy ko'rsatkichlar turli davrlar (yillar, oylar, yarim yillar yoki choraklar) taqqoslanadigan turga. Bu chegirma faktori yordamida mumkin. U murakkab foiz formulasi yordamida hisoblanadi. Va birinchi navbatda, investorlar o'z investitsiyalaridan kelajakdagi daromadlarni bilishlari kerak - bu investitsiya qarorlarining asosidir.

Chegirma stavkasi- kelajakdagi daromad oqimlarini hozirgi qiymatga aylantirish uchun foiz stavkasi sifatida aniqlanadi. Bu kelajakdagi NPV pul oqimlarini diskontlashda qo'llaniladi. Diskont stavkasi vaqt omili va risklarni hisobga olgan holda pulni aks ettiradi. Ya'ni, chegirma stavkasidan foydalanganda, kelajakda kutilayotgan daromadni olish uchun investor sarflashi kerak bo'lgan miqdorni osongina hisoblashingiz mumkin.

Pul o'zgarishlariga qo'shimcha ravishda, loyihaning vaqtini aniq bilish kerak. Bu diskont stavkasini iloji boricha aniq tanlash va uning yordamida ushbu investitsiyalar bo'yicha mumkin bo'lgan daromadlarni hisoblash uchun kerak.

Shuning uchun chegirma stavkasiga katta e'tibor qaratilmoqda. Ko'pgina investitsiya loyihalari va ehtimol kompaniyaning kelajagi bunga bog'liq. Foiz, in umumiy tushuncha, investor uchun kapitalning qiymati. Agar inflyatsiya tufayli pulning qiymati real vaqtda birdaniga kamayishi sharti bajarilsa, biznes-rejada ikkita foiz stavkasidan foydalanish mumkin.

Diskont stavkasi - kelajakdagi daromad oqimlarini yagona joriy qiymatga aylantirish uchun foydalaniladigan foiz stavkasi. Diskont stavkasi kelajakdagi NPV pul oqimlarining joriy qiymatini hisoblashda qo'llaniladi.

Diskont stavkasini asoslash

Loyihani baholashda moliyaviy-iqtisodiy hisob-kitoblarni amalga oshirish uchun diskont stavkasini aniqlash kerak. Chegirma stavkasini aniqlash investorlar orasida eng bahsli masalalardan biridir. Diskont stavkasini aniqlash jarayoni bo'yicha bir nechta nuqtai nazar mavjud.

Ba'zi ekspertlar diskont stavkasini belgilashda, odatda, davlat banki tomonidan depozitlar yoki qimmatli qog'ozlar bilan operatsiyalar bo'yicha taqdim etiladigan moliyaviy investitsiyalarning xavfsiz yoki kafolatlangan daromadlilik darajasidan kelib chiqadi. ."

Boshqalar (masalan, R. Braley, S. Myers) diskont stavkasi kapital bozorida emas, balki loyihaga investitsiya qilishning imkoniyat xarajatlarini ifodalaydi, deb hisoblaydi, ya'ni. X loyihasini amalga oshirish o'rniga, pul uni moliyaviy aktivlarga investitsiya qiladigan aktsiyadorlarga berilishi mumkin.

Rasmdan ko'rinib turibdiki, loyihaning imkoniyat qiymati bu aktsiyadorlar o'z pullarini o'zlari xohlagancha investitsiya qilgan taqdirda olishlari mumkin bo'lgan daromad darajasidir. Shunday qilib, loyihaning pul oqimlarini taqqoslanadigan moliyaviy aktivlarning kutilayotgan daromadi bo'yicha diskontlash orqali investorlar loyiha uchun qancha pul to'lashga tayyor ekanligi aniqlanadi.

Biz birinchi nuqtai nazardan harakat qilamiz. Sberbankdagi jismoniy shaxslarning omonatlari bo'yicha maksimal foiz (10 000 rubldan, 2-3 yilga) 14,5% ni tashkil qiladi. Bizning fikrimizcha, bank foiz stavkasi inflyatsiyani hisobga oladi. Faraz qilaylik, investor bu loyihani past xavfli deb hisoblaydi. Risk mukofoti 4,5% ni tashkil qiladi. Shunday qilib, diskont stavkasi 14,5%+4,5%=19% bo'ladi.

Diskont stavkasini hisoblash

Diskont stavkasini bashorat qilish uchun asos qarz vositalari (obligatsiyalar) va aktsiyadorlik vositalari (aktsiyalari) daromadlari o'rtasidagi yaqin munosabatlarning nazariy asoslari hisoblanadi. Umuman olganda, investor ko'proq tavakkal qilishga (aktsiyalarni sotib olishga) tayyor bo'ladi, agar ular bo'yicha kutilayotgan daromad obligatsiya daromadidan va ma'lum risk mukofotlaridan oshsa. Bu erda ko'rib chiqilgan modelga ko'ra, investor tomonidan kelajakda talab qilinadigan daromad darajasi quyidagilarning yig'indisidir:

Emitent uchun bazaviy stavka - ushbu emitentning valyuta (dollar) korporativ obligatsiyalari bo'yicha bashorat qilingan daromadlilik stavkasi (kredit riski uchun mukofotni hisobga oladi);

Qimmatli qog'ozlar egalari uchun mamlakat risklari bo'yicha mukofotlar (obligatsiyalar bozoriga nisbatan Rossiya qimmatli qog'ozlar bozori uchun xos bo'lgan qimmatli qog'ozlarga investitsiya qilish xavfini hisobga oladi);

Tarmoq risklari uchun mukofotlar (tarmoqning o'ziga xos xususiyatlaridan kelib chiqqan holda pul oqimlarining o'zgaruvchanligini hisobga oladi);

Substandart xavfi bilan bog'liq bo'lgan Premium Korporativ boshqaruv;

Emitent aktsiyalarining likvidsizligi xavfi uchun mukofotlar.

Umumiy holatda kelajakdagi diskont stavkasini hisoblash formulasi yozilishi mumkin quyida bayon qilinganidek:

Emitent tomonidan bazaviy stavkani hisoblash

Bazaviy stavka diskont stavkasining ajralmas qismi hisoblanadi. O'z ma'nosiga ko'ra, bazaviy stavka bozor ishtirokchilari biznesga sarmoya kiritishga tayyor bo'lgan minimal rentabellik darajasini ko'rsatadi. Ko'rib chiqilayotgan barcha kompaniyalar uchun bazaviy stavkaning qiymati bir xil deb hisoblaydigan mashhur e'tiqoddan farqli o'laroq, ko'rib chiqilayotgan yondashuv ushbu dastlabki bosqichda ham biznesdagi farqlarni hisobga oladi. Har bir kompaniya uchun bazaviy stavka individualdir. Bu stavkaga bog'liq moliyaviy barqarorlik maxsus korxona.

Kompaniyaning moliyaviy barqarorligi yoki asosida aniqlanadi kredit reytingi mustaqil reyting agentliklari (S&P, Moody's, Fitch) tomonidan emitentga tayinlangan yoki uning reytingini tahlil qilgan holda moliyaviy holat. Ideal holda, har bir kompaniya o'zining asosiy stavkasiga ega.

Shunday qilib, bazaviy stavka kompaniyaning moliyaviy barqarorligi darajasini hisobga olganligi sababli, u haqiqatan ham ma'lum bir kompaniyaga investitsiyalarga mos keladigan xavf darajasini (va natijada minimal talab qilinadigan daromadni) aks ettiradi.

Mamlakat risk mukofotini hisoblash

Mamlakat riski - bu mamlakatda faoliyat yuritayotgan tadbirkorlik sub'ektlariga nisbatan rasmiy organlarning noto'g'ri xatti-harakatlari xavfi. Davlatning biznesga munosabati qanchalik prognozli bo'lsa, davlat tomonidan olib borilayotgan siyosat korxonalarning rivojlanishiga shunchalik ko'p hissa qo'shadi, bunday mamlakatda biznes yuritish xavfi shunchalik past bo'ladi va natijada talab qilinadigan rentabellik shunchalik past bo'ladi.

Mamlakat riskini ko'rib chiqilayotgan mamlakatda faoliyat yurituvchi korxonalarning aktsiyalari yoki obligatsiyalariga investitsiya qilishda investorlar talab qiladigan qo'shimcha daromad nuqtai nazaridan o'lchanishi va ifodalanishi mumkin.

Investorlar mamlakat riskini qoplashni talab qilayotgan qo'shimcha daromad nima ekanligini tushunish uchun davlat va korporativ obligatsiyalarning daromadliligini solishtirish kifoya. Shu bilan birga, hisob-kitoblarning aniqligini oshirish uchun taqqoslanadigan obligatsiyalar likvidligi, kredit sifati va muddati taxminan bir xil bo'lishi kerak. Shunday qilib, korporativ va davlat obligatsiyalari savatidagi daromadlilikdagi farq faqat korporativ obligatsiyalarga investitsiya qiluvchi investorlar uchun mamlakat riskining mavjudligi bilan bog'liq bo'ladi (davlat obligatsiyalari uchun mamlakat riski tushunchasi qo'llanilmaydi).

Daromaddagi natijadagi farq qarz vositalari egalari uchun mamlakat riski miqdorini ko'rsatadi. Konvertatsiya qilish uchun bu ko'rsatkich aktsiyalar bilan ishlashda mamlakat xavfining hisoblangan miqdori ekspert tomonidan aniqlangan tuzatish koeffitsientiga ko'paytiriladi.

Sanoat xavfi bo'yicha mukofot

Diskont stavkasining ushbu komponenti milliy xususiyatga ega (ya'ni, u biznes yuritilayotgan mamlakatga bog'liq emas) va faqat sanoatning ichki xususiyati - ularning pul oqimlarining o'zgaruvchanligi bilan belgilanadi. Masalan, chakana savdo va neft ishlab chiqarishdagi oqimlarning o'zgaruvchanligi butunlay boshqacha bo'ladi.

Tarmoqlar riskining qiyosiy o'lchoviga investorlarning eng to'liq munosabati rivojlangan fond bozorlarida ifodalanadi. Ular sanoat mukofotlarini hisoblash manbai hisoblanadi. Har bir qiziqish sohasi uchun o'rganilayotgan kompaniyalar to'plami aniqlanadi, ular uchun o'rtacha sanoat diskont stavkasi hisoblanadi.

Qo'shimcha sanoat tavakkalchilik mukofoti uchun ob'ektiv asoslar sanoat bo'yicha o'rtacha diskont stavkasi (investorning minimal daromadlilik talabi) investor uchun eng ishonchli aktiv bo'lgan AQSh davlat obligatsiyalari bo'yicha amaldagi daromaddan oshib ketganda yuzaga keladi. O'rtacha chegirma stavkalari AQSh g'aznachiligi daromadidan past bo'lgan tarmoqlar nisbatan risksiz hisoblanadi, ya'ni investorlar ushbu tarmoqlar emitentlarining SD ni oshiradigan qo'shimcha maxsus talablarni qo'ymaydilar. Boshqa barcha tarmoqlar uchun sanoat risklari bo'yicha mukofot sanoatning o'rtacha SD va AQSh davlat obligatsiyalari daromadlari o'rtasidagi farq sifatida hisoblanadi. Shunga ko'ra, hisoblangan sanoat mukofoti uning barcha emitentlariga tegishli.

Yomon korporativ boshqaruv xavfi uchun mukofot

Ushbu mukofot emitentning aktsiyalari egasining birinchi navbatda kompaniyadan sof foyda va aktivlarni olib qo'yish bilan bog'liq risklarini aks ettiradi.

Likvidsizlik mukofoti

Ushbu mukofot investorning aktsiyalar paketini narx va vaqtni yo'qotmasdan sotib olish yoki sotishda yuzaga kelishi mumkin bo'lgan qiyinchiliklari tufayli yuzaga keladi. Boshqa narsalar teng bo'lsa, investor ko'proq likvidli aktivni sotib oladi.

Diskont stavkasini hisoblash usullari

Kapital uchun diskont stavkasini hisoblashda ikkita asosiy usul qo'llaniladi:

Kapital aktivlarini narxlash modeli (CAPM);

Diskont stavkasini hisoblashning umumlashtirilgan usuli;

Aktivlar va kapitalning sanoat o'rtacha rentabelligi usuli;

Ekspert usulida diskont stavkasini aniqlash;

Xususiy kapital uchun diskont stavkasini hisoblash usullarini ko'rib chiqishga o'tishdan oldin, biz biznesni baholashda xavf omilini hisobga olish muhimligini ta'kidlaymiz.

Kelajakdagi investitsiyalarning rentabelligini aniqlashda nafaqat daromad miqdorini hisoblash, balki aktivga egalik qilish bilan bog'liq potentsial xavfni ham aniqlash kerak.

Biznesni baholashda tavakkal kutilayotgan kelajakdagi daromadni olishda taxminiy noaniqlik (aniqlik) darajasini anglatadi.

Kelajakda kutilayotgan daromadlarning ma'lum darajasi uchun bozor ushbu daromadlarni olish ehtimoli ko'proq bo'lsa, ko'proq to'laydi va aksincha.

Biznesni baholashda riskning ikki turi mavjud:

Tizimli tavakkalchilik korxonaga ta'sir eta olmaydigan yoki oldini olishga qodir bo'lmagan tashqi xavflarni tavsiflaydi. Tizimli risklar umumiy hodisalar ta'sirida paydo bo'ladi - inflyatsiya, iqtisodiy tanazzul yoki kengayish, foiz stavkalarining oshishi. Ushbu hodisalar har qanday firmaning ish holatiga ta'sir qiladi va shuning uchun investitsiya portfelini diversifikatsiya qilish (turli emitentlarning moliyaviy aktivlari to'plami) yo'li bilan bartaraf etilmaydi. Shu sababli, tizimli risk "bozor" yoki "diversifikatsiya qilinmaydigan" risk deb ham ataladi.

Tizimli bo'lmagan risk ma'lum bir kompaniyaning moliyaviy holati, faoliyati, unga xos bo'lgan tijorat va moliyaviy risklar bilan bog'liq.

ga asoslangan qisqacha tavsif xavf turlarini hisobga olgan holda, biz kapital uchun diskont stavkasini aniqlash usullarini ko'rib chiqamiz.

Kapital aktivlarini narxlash modeli (CAPM)

Ushbu model risk va aktivlarning kutilayotgan daromadi (yoki kapital qiymati) o'rtasidagi munosabatni etarlicha qoniqarli tavsiflashga imkon beradi.

CAPM modelini qo'llash jarayonida ba'zi taxminlar mavjud:

Model investorlar tavakkalchilikdan qochish va agar ular buni qabul qilsalar, ular tovon talab qilishlari haqidagi pozitsiyadan kelib chiqadi; “xavfdan voz kechish” odatda tavakkalchilik uchun kompensatsiya talabi sifatida talqin etiladi;

Gap oqilonalik tamoyili asosida harakat qiladigan ratsional investorlar haqida bormoqda. Ratsional investorlar o'zlarining investitsiya portfellarini diversifikatsiya qilishga moyildirlar, ya'ni oqilona investor hech qachon bitta korxonaga sarmoya kiritmaydi.

Barcha investorlar ma'lum bir biznes to'g'risida va shunga mos ravishda uning o'ziga xos risklari haqida bir xil ma'lumotlarga ega va shunga mos ravishda kutilayotgan daromad stavkalarini bir xil tarzda baholaydilar.

Ushbu model aktivlarni sotib olish va sotish bo'yicha operatsiyalar xarajatlarini hisobga olmaydi, shuningdek soliq omilini hisobga olmaydi - ya'ni kredit berishda daromad stavkasi va qarz mablag'lari qiymati bir xil. .

Kapital aktivlarini narxlash modeli (CAPM) biznesning abadiy kategoriya ekanligi tamoyiliga asoslanadi, ya'ni ushbu modeldan foydalangan holda xavfli aktivning daromadlilik darajasi aniqlanadi. Bu daromad ba'zi risksiz daromad va aktivga egalik qilish xavfi uchun to'langan mukofotning funktsiyasidir.

Risk mukofoti ma'lum bir vaqt davomida ma'lum bir aktivning narxining xuddi shu davrdagi umuman bozordagi o'zgarishlarga nisbatan o'zgarishi funktsiyasi sifatida hisoblanadi.

Asosiy CAPM modeli quyidagicha ko'rinadi:

Bu erda Re - kapitalning talab qilinadigan (kutilgan) daromadlilik darajasi;

Rf - risksiz daromad darajasi;

Rm - har qanday qimmatli qog'ozlar to'plamining o'rtacha bozor daromadlilik darajasi;

b - bozor daromadlari dinamikasi bilan solishtirganda alohida kompaniyalar aktsiyalari daromadlarining o'zgarishini baholaydigan tizimli xavfning miqdoriy ko'rsatkichi;

(Rm - Rf) - bozor tavakkalchiligi bo'yicha mukofot.

Yuqoridagi formuladan ochiq kompaniyalarning kutilayotgan rentabelligini baholash uchun foydalanish mumkin.

Risksiz stavka Rf eng yuqori ehtimollik darajasi bilan (100% ga yaqin) minimal daromadni ta'minlaydigan investitsiyalar bo'yicha daromadlilik darajasi miqdorida aniqlanadi.

Chet elda biznesni baholash amaliyotida davlat qimmatli qog'ozlari bo'yicha daromadlilik darajasi odatda risksiz stavka sifatida qo'llaniladi (qoida tariqasida, 6 - 8% darajasida).

Hozirgi vaqtda mahalliy amaliyotda xavf-xatarsiz stavka masalasi noaniq ko'rib chiqilmoqda - quyidagilarni qabul qilish mumkin:

Banklarning naqd pul depozitlari bo'yicha daromadlilik stavkalari eng yuqori toifa ishonchliligi;

Rossiya Federatsiyasi Markaziy bankining diskont stavkasi (2000 yil noyabridan 2001 yil dekabrigacha 25%);

Dollar ko'rinishida baholanganda - milliy valyutadagi obligatsiyali kreditning daromadlilik darajasi (4-transhning VEB obligatsiyalari).

Rm ning o'rtacha bozor daromadlilik darajasi o'tmishda baholanayotgan kompaniya tegishli bo'lgan sohadagi qimmatli qog'ozlar bozorida etarlicha uzoq vaqt davomida olingan daromadlar miqdoridan kelib chiqqan holda aniqlanadi. Ichki bozorda Rm stavkasini aniqlash uchun RTS (Rossiya savdo tizimi) yoki AK&M, Rosbusinessconsulting va boshqalar kabi axborot agentliklarining ko'rsatkichlaridan foydalanish mumkin.

Tizimli xavfning miqdoriy o'lchovi sifatida b qiymatini quyidagi bog'liqlik asosida aniqlash mumkin:

b = Baholanayotgan kompaniyaning o'z kapitali daromadidagi foiz o'zgarishi

Ushbu bozorda muomalada bo'lgan aktsiyalarning o'rtacha bozor kotirovkasining o'zgarishi ulushi

b qiymati aniq aktivlarga egalik qilish xavfi bozor portfelining xavfidan qanchalik katta yoki kamroq ekanligini ko'rsatadi. Agar b> 1 bo'lsa, u holda aktivlar yanada xavfli hisoblanadi va agressiv aktivlar sifatida tasniflanadi. Agar b< 1, то данные активы являются менее рискованными, чем рыночный портфель и являются защищенными.

Shunday qilib, beta qanchalik yuqori bo'lsa, xavf shunchalik yuqori bo'ladi. B koeffitsienti 1,5 ga teng bo'lgan kompaniyaning aktsiyalari narxi bozorda o'sish tendentsiyasi bilan o'rtacha bozor darajasiga nisbatan o'rtacha 50% tezroq o'sadi. Aksincha, bozor tushkunlikka tushganda, ushbu kompaniyaning aktsiyalari narxi o'rtacha bozor narxidan 50% ga tezroq tushadi. Shuning uchun, agar fond bozoridagi aksiyalar narxi 10% ga tushib qolsa, bu kompaniyaning aktsiyalari narxi 15% ga tushishini kutishimiz mumkin.

Biznesni baholash amaliyotida kapital aktivlarini baholash modelining asosiy formulasi tizimli bo'lmagan risklarni hisobga olishga imkon beradigan tuzatishlar kiritish bilan to'ldiriladi. Keyin o'z kapitalining rentabelligini hisoblash formulasi quyidagicha:

bu erda C1 - bitta kompaniyaning risk xususiyati uchun mukofot;

C2 - kichik biznesga sarmoya kiritish uchun tavakkalchilik mukofoti;

C3 - mamlakat xavfi bo'yicha mukofot.

Ushbu tuzatishlarni ko'rib chiqing:

Agar baholanayotgan kompaniya ma'lum bir xavfga ega bo'lsa, kompaniyaga xos risk mukofoti qo'llaniladi. Qoida tariqasida, bu xavf kompaniya faoliyatining tabiati bilan bog'liq.

Agar baholanayotgan kompaniya kichik biznes bo'lsa, kichik biznes uchun xavf bo'yicha mukofot qo'llaniladi. Ushbu tuzatishning maqsadi kichik biznes daromadlarining qo'shimcha o'zgaruvchanligini qoplashdir. Bitta kompaniyaning tavakkalchilik xarakteristikasi va kichik biznesga investitsiya qilish xavfi uchun mukofotning umumiy qiymatiga kelsak, tan olingan investitsiya odati ishlab chiqilgan bo'lib, unga ko'ra ushbu qiymat mamlakatdagi mutaxassis tomonidan belgilanadi. investitsiyalar.

Mamlakat tavakkalchilik mukofoti faqat xorijiy investorlar uchun chegirma stavkasini baholashda joriy etiladi. Mahalliy investorlar uchun mamlakat tavakkalchilik darajasi risksiz stavkaning ham, bozor tavakkalchiligi mukofotining ham oshgan darajasida aks etadi. Mamlakat tavakkalchilik mukofoti individualdir, chunki u individual risk imtiyozlari, aniq investorlarning bilim va tajribasiga bog'liq. Bunda jahonning yetakchi reyting kompaniyalari tomonidan belgilanadigan sarmoya kiritilayotgan mamlakatning mamlakat risklari reytinglaridan qo‘llanma sifatida foydalanish mumkin.

Diskont stavkasini kümülatif qurish usuli

Yopiq kompaniyalarni baholashda kapital uchun diskont stavkasini yig'indisi qurish usuli qo'llaniladi, ular uchun taqqoslanadigan ochiq kompaniyalar-analoglarni topish qiyin va shunga mos ravishda CAPM modelidan foydalanish mumkin emas.

Kümülatif usuldan foydalanganda risksiz stavka asos qilib olinadi, unga yopiq kompaniyalarga investitsiya qilish uchun risk mukofoti qo'shiladi. Ushbu mukofot investor tizimsiz risklar uchun kompensatsiya sifatida "talab qilgan" daromadni, ya'ni investitsiya qilish bilan bog'liq qo'shimcha risklarni anglatadi. bu kompaniya xavf-xatarsiz investitsiyalar bilan solishtirganda.

Umuman olganda, kümülatif qurilish modeli quyidagicha ko'rinadi:

bu erda Re - investor tomonidan talab qilinadigan daromad darajasi;

Rf - risksiz daromad darajasi;

Si - ma'lum risklar uchun qo'shimcha mukofotlar (pul mablag'lari).

Shunday qilib, diskont stavkasini hisoblashning kümülatif usulini qo'llash jarayonida ma'lum bir kompaniyaga xos bo'lgan xavf turlarining mumkin bo'lgan eng ko'p sonini aniqlash va aniqlash kerak.

Ko'pincha quyidagi xavf to'lovlari hisobga olinadi:

Kompaniyaning asosiy ko'rsatkichga bog'liqligi va boshqaruv zaxirasining mavjudligi - nafaqalar 0% dan 5% gacha o'rnatiladi.

Kompaniya hajmi. (0-5%). Agar kompaniya yirik bo'lsa, monopol mavqega ega bo'lsa, unda o'ziga xos xavf minimal bo'ladi (nolga teng).

Kompaniyaning moliyaviy tuzilishi. - kapital tuzilishi. (0-5%). Yuqori tavakkalchilik qarz mablag'larining sezilarli ulushi bilan tavsiflanadi.

Tovar va hududiy diversifikatsiya (0 - 5%)

Kompaniyaning mahsulotlarini xaridorlari va mahsulot va xizmatlarni etkazib beruvchilarni diversifikatsiya qilish (0 - 5%).

Korxonaning moliyaviy holatiga nisbatan dinamikada korxonaning moliyaviy holati to'g'risidagi ma'lumotlarning mavjudligi (0 - 5%).

Baholovchi yuqoridagi tavakkalchiliklarni rentabellik stavkasini hisoblashda qay darajada kiritish kerakligini hal qiladi.

Diskont stavkasini hisoblashning agregat usuli

Ko'pincha, investitsiya hisob-kitoblarida diskont stavkasi kapitalning o'rtacha og'irlikdagi qiymati (WACC) sifatida aniqlanadi, bunda o'z kapitali (o'z kapitali) qiymati va qarz mablag'lari qiymati hisobga olinadi. Bu chegirma stavkasini aniqlashning eng ob'ektiv usuli hisoblanadi. Shu bilan birga, kapital qiymatini aniqlash uchun kapital aktivlarga narx belgilash modeli (CAPM) qo'llaniladi. Investitsiya qilingan har bir narsa uchun diskont stavkasini aniqlash "qarzsiz" deb ataladigan narsaning joriy qiymatini hisoblash bilan bog'liq. pul oqimi, ko'pincha investorlar tomonidan kompaniya tomonidan ishlab chiqarilgan pul oqimi miqdoriga qarab foydalaniladi. Uni hisoblash uchun kompaniya o'z faoliyatini moliyalashtirish uchun foydalanadigan kapital qiymatining qiymatidan foydalaniladi. Chunki bunday moliyalashtirish ham o'z, ham o'z ichiga oladi qarz mablag'lari, keyin kapitalning o'rtacha vaznli qiymati (WACC) kapitalning "umumiy" qiymatining qiymati sifatida ishlaydi. Kapitalning o'rtacha og'irlikdagi qiymati taniqli formula bo'yicha hisoblanadi:

Ks - o'z kapitalini oshirish xarajatlari,

Kd - qarz kapitalining qiymati,

Ws va Wd - korxona kapitali tarkibidagi tegishli ravishda o'z va qarz kapitalining ulushlari;

T - daromad solig'i stavkasi.

Yangisining hosildorligi aniq investitsiya loyihasi WACC qiymatidan yuqori bo'lishi kerak, aks holda uni amalga oshirishning ma'nosi yo'q, chunki u kompaniyaning umumiy qiymatini pasaytiradi. Shuning uchun, WACCni chegirma stavkasi sifatida ishlatish mantiqiy ko'rinadi.

WACC dan chegirma stavkasi sifatida foydalanishning ikkita asosiy muammosi quyidagilardan iborat:

WACC kompaniyaning oddiy kapital qo'yilmalarini moliyalashtirish uchun foydalaniladigan manbalar yig'indisining joriy qiymatini aks ettiradi va agar tashkilotning odatiy faoliyatidan tashqarida bo'lsa, investitsiyalar "odatiy" dan butunlay boshqacha xavflarga duchor bo'ladi va shuning uchun WACC talab qilinadigan stavka sifatida ishlatilmaydi. daromadlilik, shuning uchun u turli investitsiyalarning risklaridagi farqni qanday hisobga olmaydi;

Agar investitsiyalar ko'lami shunchalik katta bo'lsa, u strukturani sezilarli darajada o'zgartiradi moliyaviy manbalar kompaniyasi, WACC ham chegirma stavkasi sifatida foydalanish mumkin emas.

Lekin bo'lsa ham gaplashamiz"oddiy" investitsiyalar haqida gapiradigan bo'lsak, unda bu holda investitsiyalar boshqa darajadagi xavfni o'z ichiga olishi mumkin. Masalan, asbob-uskunalarni almashtirish bilan bog'liq kapital qo'yilmalar, qoida tariqasida, yangi turdagi mahsulotlarni o'zlashtirish uchun qo'yilgan investitsiyalar bilan solishtirganda kamroq xavflidir. Bu holda iqtisodiy samaradorlikni baholashda kapital qo'yilmalarining xususiyatiga qarab talab qilinadigan daromad stavkasini oshirib, imkoniyat xarajatlarining minimal ruxsat etilgan qiymati sifatida kompaniyaning o'rtacha og'irlikdagi kapital qiymatini ko'rib chiqish mumkin. Shunday qilib, bu holda, diskont stavkasini aniqlashda ekspert baholaridan foydalaniladi, bu ham ushbu jarayonga sub'ektivlik elementini kiritadi.

Aktivlar va kapitalning sanoat o'rtacha rentabelligi usuli

DuPont modeli yoki aktivlar va kapitalning sanoatning o'rtacha rentabelligi usuli sanoatning aktivlar yoki qo'yilgan kapitalning o'rtacha daromadini aks ettiradi. Ushbu usulni baholash uchun ROA (kapitalning rentabelligi) va ROE (aktivlar rentabelligi) ko'rsatkichlari qo'llaniladi, ular baholanayotgan kompaniyaning sanoatiga xos bo'lgan barcha risklarni o'z ichiga oladi. Shu sababli, DuPont modelini qo'llashning asosiy sharti sanoatning holati haqida etarli ma'lumotdir. DuPont modeli quyidagi shaklga ega:

Diskont stavkasini hisoblash uchun aktivlar va kapitalning sanoat bo'yicha o'rtacha rentabelligi usulini aktsiyalar birjada kotirovka qilinmaganda foydalanish foydalidir, ya'ni. eng kam sotiladiganlardir. Ular kompaniyaning haqiqiy, bozor qiymatini aks ettirmaydi.

DuPont modelidan foydalanganda, sanoatdagi kompaniyalarni ajratish odatiy holdir muayyan guruhlar, masalan, o'z kapitali bo'yicha kichik, o'rta va yirik kompaniyalarga.

Muayyan kompaniya uchun hisoblangan ko'rsatkichlar sanoatning o'rtacha ko'rsatkichlari bilan taqqoslanadi. Sanoat uchun ROE va ROA ko'rsatkichlari haqida ma'lumotni tahliliy agentliklarning sanoat bo'yicha o'rtacha sharhlaridan, turli sanoat reytinglaridan olish mumkin.

Bozor multiplikatori usuli

Ushbu usul analoglar haqida etarli ma'lumot mavjud bo'lganda qo'llaniladi. Bu aktsiya uchun turli darajadagi daromadlarni hisoblashdan iborat. Masalan, ajrating:

EBITDA/P -- Foizlar soliqlari, amortizatsiya va amortizatsiyadan oldingi foyda (amortizatsiyadan oldingi foyda, har bir aksiya uchun foizlar va soliqlar);

EBIT/P -- Foizlar soliqlarini to'lashdan oldingi foyda (bir aksiya uchun foizlar va soliqlarni to'lashdan oldingi foyda);

EBT/P- Soliqlarni to'lashdan oldingi daromad (bir aksiya uchun soliq to'lashdan oldingi foyda);

E/P -- Daromad ( Sof foyda aktsiyalar uchun).

Diskont stavkasi sifatida bozor ko'paytmalaridan foydalanishning afzalligi shundaki, bozor ko'paytmalari sanoat risklarini to'liq aks ettiradi. Kamchilik shundaki, ko'paytmalar baholanayotgan kompaniyaga xos bo'lgan xavflarni aks ettirmaydi.

Chegirma stavkasini ekspert usullari bilan aniqlash

Amalda qo'llaniladigan chegirma stavkasini aniqlashning eng oson yo'li uni ekspertlar yordamida yoki investorning talablaridan kelib chiqib belgilashdir. Bu erda shuni ham ta'kidlash kerakki, hisob-kitoblarda qo'llaniladigan diskont stavkasi deyarli har doim loyiha uchun mablag' jalb qiluvchi investitsiya banki yoki investor bilan kelishilgan. Shu bilan birga, hisob-kitoblarda, qoida tariqasida, ular o'xshash kompaniyalar va bozorlarga investitsiya qilish xavfini hisobga oladi.

Haqiqiy variantlar usuli

Endi tobora ko'proq real variantlar usulidan foydalanish taklif qilinmoqda, ammo uni qo'llash metodologiya nuqtai nazaridan juda qiyin. Loyihani to'xtatish, texnologiyani o'zgartirish, bozorni yo'qotish ehtimoli kabi xavf omillarini hisobga olish uchun loyihalarni baholashda amaliyot ko'pincha yuqori darajada oshirilgan chegirma stavkalaridan foydalanadi - 40--50%. Bu raqamlar ortida hech qanday nazariy asos yo'q. Xuddi shu natijalarni murakkab hisob-kitoblar orqali olish mumkin edi, bunda hali ham ko'plab bashoratli ko'rsatkichlarni sub'ektiv ravishda aniqlash kerak bo'ladi.

Diskont stavkasining to'g'ri qiymatini tanlash, albatta, uni aniqlashning asosiy nazariy yondashuvlariga asoslanishi kerak. Biroq, san'at moliyaviy tahlilchi biznesni baholashda ishtirok etish uning qanday qilib hisobga olish qobiliyatiga bog'liq xususiyatlari ma'lum bir loyiha, shuningdek, bitimning haqiqiy shartlari (investor yoki kreditor tomonidan kelajakdagi iqtisodiy foyda uchun "to'lov"ning tabiati va shakli, uning imkoniyat xarajatlari va boshqalar). Natijada, ushbu nuanslar orqali ishlashga sarflangan qo'shimcha kuch ularni amalga oshirgan tahlilchiga bo'lajak investor bilan bitim narxi bo'yicha muzokaralar olib borishda kuchliroq pozitsiyani ta'minlaydi.

Kümülatif qurilish modeli, agar baholash maqsadi muhimroq rol o'ynasa, diskont stavkasini hisoblash uchun javob beradi. ichki omillar tashqilarga qaraganda. Kümülatif qurilish modeli har qanday holatda o'z kapitalini baholashda eng muvaffaqiyatli qo'llanilishi mumkin. Hisob-kitobni tanlash kompaniyaning bozor faoliyatiga bog'liq emas.

CAPM modeli bozor omillarining kuchli ta'sirini o'z ichiga oladi, shuning uchun kompaniyaning bozor faolligi yuqori bo'lgan paytda, shuningdek, kompaniya bozorga kirganida foydalanish samarali bo'ladi. CAPM modeli hisoblash uchun eng cheklangan, chunki unga omillarning maksimal soni ta'sir qiladi. U faqat o'z kapitalini baholash, aktsiyalari birjada ro'yxatga olingan kompaniyani baholash uchun, shuningdek, kompaniyaning faoliyati umuman bozor uchun xos bo'lsa ishlatilishi mumkin.

WACC modelini tanlashda hal qiluvchi omil kompaniya yoki loyihaning investitsiya va sug'urta qiymatini baholash hisoblanadi. WACC modeli universal model investitsiya qilingan kapitalni baholash. Ushbu usul bo'yicha chegirma stavkasini hisoblashga kompaniyaning bozordagi xatti-harakatlari ham ta'sir qiladi.

Bozor multiplikatori usuli kompaniya bozorga ochiq bo'lganda qo'llaniladi, chunki multiplikatorlar sanoat xatarlarini to'liq aks ettiradi. Analoglar haqida etarli ma'lumot mavjud bo'lganda uni ishlatish foydalidir. U har xil turdagi aktsiyalar uchun daromadlarni hisoblashdan iborat. Bozor multiplikatorlari usuli kompaniyaning bozor faolligi yuqori va bozorda odatiy xatti-harakatlarga ega bo'lganda eng muvaffaqiyatli qo'llaniladi.

Aktivlar va kapitalning sanoat bo'yicha o'rtacha rentabelligi (ROA, ROE) usuli aktsiyalar fond birjasida ro'yxatga olinmaganda foydalanish uchun foydalidir, ya'ni. eng kam sotiladiganlardir. Muayyan kompaniya uchun hisoblangan ko'rsatkichlar sanoatning o'rtacha ko'rsatkichlari bilan taqqoslanadi. Aktivlar va kapitalning sanoatning o'rtacha rentabelligi (ROA, ROE) usuli bozor faolligiga bog'liq emas, lekin faqat o'z kapitalini baholash uchun ishlatilishi mumkin va agar kompaniyaning faoliyati umuman bozor uchun xos bo'lsa.

Korxona faoliyati tarmoq uchun xarakterli bo'lsa, jami investitsiya qilingan kapitalni baholashda% stavkalari usuli samarali qo'llaniladi. Ushbu usulning afzalligi shundaki, qo'yilgan kapitalning daromadliligi bozorning o'zi tomonidan belgilanadi. Chunki baholashning bir nechta maqsadlari bo'lishi mumkin, keyin hisoblashning keyingi tanlovi kompaniyaning xususiyatlariga va ma'lumotlarning mavjudligiga qarab belgilanishi mumkin. Investitsiya qilingan kapitalni baholash uchun diskont stavkasini hisoblashda% stavka usulidan foydalanish samaralidir, chunki % stavkalari banklar tomonidan bozorning hozirgi vaqtda bo'sh pul mablag'lariga bo'lgan ehtiyojidan kelib chiqqan holda belgilanadi va ular faqat bozor risklarini hisobga oladi va faqat baholanayotgan kompaniyaga xos bo'lgan risklarni hisobga olmaydi. Rossiyada ham, chet elda ham diskont stavkasini hisoblashning mavjud usullarini tahlil qilish bizga eng samarali va barcha bozor sharoitlariga mos keladigan biron bir modelni tanlash mumkin emas degan xulosaga kelishimizga imkon beradi. Samarali model baholashning aniq maqsadiga va ma'lum bir kompaniyaning xususiyatlariga, shuningdek, ma'lumotlarning mavjudligiga qarab tanlanadi.

Vekselni chiqarishda chegirmani hisoblash

Chegirmani hisoblashda o'z vekselini chiqargan oluvchi quyidagilarni hisobga oladi:

Vekselni to'lash uchun taqdim etish mumkin bo'lmagan muddat (ya'ni, vekselni chiqarishdan olingan mablag'lardan hisobvaraqchi qaysi davrda foydalanishi mumkin);

Resurslar narxi (% stavka) bunda tortmachi xuddi shu davr uchun bir xil miqdordagi pulni ko'taradi (jalb qilishi mumkin).

Agar o'z vekselini chiqaruvchi va bo'lajak veksel egasi o'rtasidagi shartnomada vekselning sotish bahosi belgilansa, chegirmani hisoblash uchun vekselning nominal (veksel) qiymatini aniqlash kerak bo'ladi. Buni quyidagi formula yordamida amalga oshirish mumkin:

unda:

Veksel muddati - veksel berilgan kundan keyingi kundan boshlab veksel matnida ko'rsatilgan vekselni to'lash sanasigacha bo'lgan kalendar kunlar soni.

Shuni inobatga olish kerakki, qoida tariqasida, "ko'rishda" atamasi bilan veksellarni chegirma bilan chiqarish tavsiya etilmaydi. Axir, bunday veksel har qanday kunda chiqarilgan kundan boshlab bir yil ichida to'lash uchun taqdim etilishi mumkin va chegirmaning oqilona miqdorini va shunga mos ravishda bunday vekselning daromadliligini hisoblash uchun uning muddatini aniqlash mumkin emas.

"Ko'zda tutilgan, ammo ma'lum bir sanadan oldin emas" atamasi bo'lgan veksellar uchun vaziyat taxminan bir xil, ammo bunday veksel bo'yicha chegirmani sanadan keyingi sanadan boshlab hisoblash mumkin. qonun loyihasini ushbu aniq sanaga chiqarish. Bunday veksellarni chiqarish va ular bo'yicha chegirmalarni hisoblash tartibi eng yaxshi hisob siyosati bilan belgilanadi.

% stavka - veksel muddatiga o'xshash muddatga resurslarni jalb qilish darajasi. Hisoblash uchun odatda foiz stavkasi qo'llaniladi, bunda tortmachi mablag'larni jalb qilishi mumkin belgilangan muddat. Benchmark banklararo kredit stavkalari, kreditlar yoki depozitlar bo'yicha o'rtacha stavkalar, qayta moliyalash stavkasi va boshqalar bo'lishi mumkin. Bunday stavkalarni belgilash tartibi buxgalteriya siyosatida tortmachi tomonidan belgilanadi. Banklar, qoida tariqasida, depozit siyosatidagi shartlarga muvofiq jalb qilingan va joylashtirilgan resurslar bo'yicha foiz stavkalarini belgilash tartibini belgilaydilar.

Chegirma siyosati

Diskont siyosati - ssuda kapitaliga bo'lgan talab va taklifni tartibga solish maqsadida ssuda foiz stavkalarini oshirish yoki pasaytirishdan iborat bo'lgan markaziy banklar tomonidan olib boriladigan pul-kredit siyosati.

Bu tur operatsiyalar uzoq vaqtdan beri qo'llaniladigan tartibga solish usullaridan biridir. Markaziy bank xo'jalik yurituvchi banklarga nisbatan kreditor vazifasini bajaradi. Mablag'lar bank veksellarini qayta hisoblangan holda va ularning qimmatli qog'ozlari bilan ta'minlangan holda beriladi. Markaziy kredit aloqasiga olingan bunday mablag'lar reeskont yoki lombard kreditlari deb ataladi. Markaziy bank banklarga kredit beradigan foiz stavkalarini manipulyatsiya qilish huquqiga ega. Kreditning "narxini" belgilash imkoniyati kredit tizimiga ta'sir qilish usuli sifatida ishlaydi.

Markaziy bank tomonidan belgilanadigan “kredit bahosi” darajasi iqtisodiy fan va amaliyotda rasmiy “diskont stavkasi”ning8 belgilanishini oldi (buni chegirma yoki lombard deb ham yuritiladi).

Markaziy bankdan olingan kreditlar banklar tomonidan boshqa xo‘jalik yurituvchi subyektlarga, lekin yuqori foiz stavkasi bilan beriladi. Tabiiyki, xo'jalik yurituvchi banklarning foiz siyosati Markaziy bank o'z siyosati jarayonida amalga oshiradigan o'zgarishlarni aks ettiradi. Foiz stavkasi yordamida Markaziy bank kapital bozoridagi talab va taklif nisbatiga bilvosita ta'sir ko'rsatadi.

Foiz stavkasining oshishi, ya'ni. Kredit qiymatining "ko'tarilishi" qarz resurslariga bo'lgan talab miqdorini cheklaydi va firmalarning investitsiyalarni ko'paytirish niyatini kamaytiradi. Stavkaning pasayishi kreditni "arzonlashtiradi", buning natijasida xususiy sektorda (uy xo'jaliklari, firmalar) investitsiyalarga intilish kuchayadi. Ushbu rag'batlantirish aktsiyalarni, ishlab chiqarish uskunalarini sotib olish yoki yangi ishlab chiqarish binolarini qurish shaklida amalga oshiriladi. Bu mexanizmning sxemasi. IN haqiqiy hayot parametrlarning o'zaro ta'siri, albatta, har doim ham oddiy emas.

Buxgalteriya siyosatining funktsiyasi katta ahamiyatga ega, chunki foiz stavkasini manipulyatsiya qilish, bu Markaziy bankning boshqa tartibga solish choralari, ya'ni ochiq bozor operatsiyalari va majburiy zaxiralarni yaratish ta'sirini kuchaytiradi. Agar mustaqil tijorat bankining xulq-atvoriga ta’sir etuvchi bir vositaning ta’siri yetarli bo‘lmasa, markaziy bank tomonidan ko‘rilayotgan chora-tadbirlar majmui unga o‘z niyatiga erishish imkoniyatini beradi.

Rossiyaga kelsak, shuni ta'kidlash kerakki, buxgalteriya siyosati doirasida Markaziy bank 1995 yilda qimmatli qog'ozlar (asosan davlat g'azna obligatsiyalari) bilan garovga qo'yilgan lombard kreditini ham qo'llashni boshladi.

Manbalar va havolalar

vipoteku.ru - ipoteka bitimi imkoniyatlari haqida ma'lumot beruvchi ma'lumot va ma'lumot manbasi

malb.ru - kichik biznes haqida sayt

dic.academic.ru - Akademik haqidagi lug'atlar va ensiklopediyalar

ekoslovar.ru - iqtisodiy lug'at

coolreferat.com - tezislar to'plami

xreferat.ru - tezislar to'plami

en.wikipedia.org - bepul Vikipediya ensiklopediyasi

operbank.ru - bank operatsiyalari haqida sayt

allbest.ru - tezislar to'plami

do.gendocs.ru - Darslar, ma'lumotnomalar, insholar

center-yf.ru - Moliyaviy boshqaruv markazi

km.ru - axborot multiportal

delovoymir.biz - Biznes olami sayti

moliyaviy-exchange.rf - portali Moliyaviy almashinuv