Ko nozīmē atlaide. Jautājums ir "Kas ir zemo cenu veikali?". Atlaides un akcijas

Piekrītu, daudzi no mums vēlas iegādāties kvalitatīvus zīmolu produktus par pieņemamu cenu. Tāpēc ir svarīgi saprast, kas ir zemo cenu veikals, outlet, akcijas, lai nepalaistu garām šīs sezonas jaunumus par cenu, kas patīkami pārsteidz. Mūsu mazais rakstu ceļvedis palīdzēs šajā jautājumā.

Kas ir atlaižu veikals?

Apskatīsim koncepciju. Atlaižu veikals, atlaižu centrs ir veikals, kur tiek realizēts tas, ko sauc par krājumu: nepārdotas kolekcijas, pārpalikumi no noliktavām. Tas var būt apģērbs, elektronika, sporta preces, ierīces utt.

No kurienes nāk krājuma produkts? Tam ir vairāki avoti:

• Vairumtirgotāju krājumi.
• Ballīte ar nelielu rūpnīcas laulību.
• Noteikta veida produktu pārprodukcija.
• Preces no veikaliem, kas pašreizējā sezonā nav izpārdotas.
• Oriģinālo zīmolu produkti, kas vairāku iemeslu dēļ netika izlikti pārdošanā.

Atlaižu veidi

Ir divi galvenie apavu un apģērbu atlaižu veikalu veidi:

• Monobrands. Šeit tiek realizētas viena ražotāja kolekcijas paliekas. Tos atrast ir vienkārši – nosaukums ir tāds pats kā firmas veikalam, bet ar prefiksu "atlaide" (piemēram, zemo cenu veikals "Adidas"). Interesanti, ka, lai arī šādiem tirgiem ir oriģināls nosaukums, tie atrodas tādos rajonos, tirdzniecības centros, kur ir grūti satikt zīmola zīmola salona apmeklētājus.
• Vairāki zīmoli. Šeit jūs atradīsiet nepārdotas preces no dažādiem ražotājiem. Bieži vien tas ir neoriģināls produkts, kas ražots Ķīnā. Tomēr arvien vairāk vairāku zīmolu preču logos izliek luksusa preces.

Atlaižu vēsture Krievijā

Kas ir zemo cenu veikals, mūsu valstī pēc 1998. gada augusta krīzes uzzināja plašs iedzīvotāju slānis. Uzņēmēji uzkrājuši milzīgus nepārdoto atlikumu krājumus. Krīze skāra visus: Krievijas ražotājus, dārgu ārzemju apģērbu piegādātājus, vairumtirgotājus, mazumtirgotājus, kuri par galveno auditoriju izvēlējās vidusšķiru.

Stāstot, kas ir zemo cenu veikals, nevar neatcerēties tā sauktos "konfiscētus". Viņi pārdeva preces, ko uzrādīja struktūras, kas iedeva naudu pret drošības naudu - produktus, kas bija noliktavā vai apgrozībā. Krīzes dēļ kredītņēmēji nespēja pildīt savas saistības, un tādējādi bankas centās vismaz kaut kā atgūt savus zaudējumus.

Man jāsaka, ka akciju tirdzniecības prakse līdz tam laikam jau bija plaši izplatīta Eiropā un ASV, tāpēc Krievijā atlika tikai to nolikt uz pareizā ceļa.

Atlaides un oriģinālie veikali

Tātad, kāda ir galvenā atšķirība starp, piemēram, Adidas zemo cenu veikalu un Adidas Original? Galvenā atšķirība: zīmolu tirgū jūs varat iegādāties lietu par pieņemamu cenu tikai pārdošanas laikā. Atlaides ir pastāvīgi atlaižu veikali.

Runājot par produktiem, tie tiek piegādāti tādā pašā kvalitātē kā sākotnējā tirgū. Tikai, kā likums, tās ir lietas no vecām kolekcijām, bieži vien retu izmēru. Dažreiz viņiem var būt neliela rūpnīcas laulība.

Atlaides un akcijas

Tātad, kāda ir atšķirība starp atlaižu apavu un apģērbu veikalu un akciju veikalu? Vai arī tas ir viens un tas pats?

Atlaide - ļoti liela mēroga viena vai vairāku zīmolu tirdzniecības vieta. Šeit nāk visas preces, kuras oriģinālais veikals nevarēja pārdot gada laikā (retāk - pusotra gada laikā). Viņš arī izrādījās nepieprasīts un tur bija pārdošanā. Reizēm šeit nonāk drēbes, apavi ar defektiem.

Arī krājumi ir lieli. komerctelpas. Tas var būt tikai vairāku zīmolu – lietas šeit nāk no pavisam citiem avotiem. Visbiežāk tās ir dīleru noliktavas. Produkti šeit ir nevis pēc firmas veikaliem, bet gan uzreiz no noliktavas.

Notekās var atrast arī muitas konfiscētus priekšmetus (parasti ražoti Ķīnā). Kas attiecas uz tā likumību, tas parasti tiek ievests diezgan legāli.

Pilns ar krājumiem un ārpus zīmola apģērbiem, kas tiek pārdoti par zemām cenām. Ir arī lietas, kas nav modē, nosaukumi ar defektiem. Akciju piemēri - "Modes fabrika", "Uzvārds" un tā tālāk.

Atlaides un tirdzniecības vietas

Kas ir izeja? Šis ir tas pats tirdzniecības veikals, taču vienmēr ir vairāku zīmolu veikals. Izeja nav tikai liela, tā pārsteidz ar savu mērogu. Šeit jūs atradīsiet preces no modes veikalu plauktiem, kā arī kolekcijas, kas nav pārdošanā. Daži produkti šeit nonāk pat tieši no rūpnīcas konveijera! Tirdzniecības vietā ir milzīga preču izvēle, kas atšķiras pēc cenas un stila.

Atkarībā no valsts tiem (tirdzniecības vietām) ir savas priekšrocības. Piemēram, Amerikas cenas ir ļoti demokrātiskas, savukārt Eiropas cenas piedāvā ekskluzīvus produktus. Krievijā cilvēki vairāk zina zemo cenu veikalu adreses, nevis tirdzniecības vietas. Kustība tikai pieaug. Pirmā Modapolis tirdzniecības vieta tika atvērta Maskavā tikai 2011. gadā šajā teritorijā lielākais centrs"Crocus City Mall".

Vēl viena atšķirība starp tirdzniecības vietām: to mēroga dēļ veikali visbiežāk atrodas ārpus pilsētas. Atlaidēm ir arī daudzas kopīgas iezīmes: saprātīgas cenas, liela lietu izvēle slaveni zīmoli.

Atlaižu plusi un mīnusi

Noslēgumā apkoposim zemo cenu veikalus "Sportmaster", "Adidas", "Puma" un tā tālāk. Apskatīsim to plusus un mīnusus.

Acīmredzamas priekšrocības:

• zemas cenas;
• liels sortiments;
• pazīstams apģērbu ražotājs;
• oriģinālās kolekcijas.

Bet tajā pašā laikā pircēji atzīmē arī kaitinošus trūkumus:

• Cenas. Tās var būt gan zemas, gan pieņemamas, gan praktiski neatšķiras no cenu zīmēm oriģinālajos veikalos. Viss atkarīgs no atlaižu operatora apzinības.
• Kvalitāte. Zīmola atpazīstamība nedod jums garantiju, ka iegādāsieties kvalitatīvu produktu. Var būt defekts, nedaudz nolietots. Dažkārt atlaides ietver arī preces no 10 gadus vecām kolekcijām. Papildus to neatgriezeniskajam modernajam novecojumam šeit ir vēl viens mīnuss - šādu produktu fiziska nolietošanās.
• Izmēri. Kā likums, atlaides nāk minimālā summa skriešanas izmēra lietas - pārsvarā vai nu par lielu, vai par mazu.
• Stils. Arī kaut ko elegantu, neparastu te var sastapt. Vai nu šī ir nesarežģīta un vienkārša dizaina "bāze" (ikdienišķas lietas), vai spilgti, spilgti nosaukumi no pagātnes kolekcijām, kas bija modē maksimāli sezonu. Ņemot vērā to novecošanos, šādi produkti nav piemēroti visiem.

Tāpēc mēs esam analizējuši atlaižu veikala galvenās iezīmes. Tagad jūs zināt, kā tas atšķiras no sākotnējā tirgus, tirdzniecības vietas un krājumiem.

Ziemas izpārdošanas šobrīd rit pilnā sparā. Atlaides daudzos veikalos sasniedz 50%, bet tas nav ierobežojums. Nedaudz vēlāk cenas pazemināsies vēl zemāk. Tikmēr apspriedīsim, kur labāk pirkt - tieši šajās izpārdošanās vietās vai atlaižu centros, kur faktiski visu gadu notiek veco kolekciju izpārdošana. Uzreiz teikšu, ka šis raksts ir aktuāls galvenokārt Krievijai, lai gan nedomāju, ka Ukrainā un citās NVS valstīs realitāte manāmi atšķiras no Krievijas.

Ar ko atlaižu centrs atšķiras no akciju centra?

Atlaižu centrs- šī ir veikalu ķēdes mazumtirdzniecības vieta (parasti diezgan liela). Piemēram, Adidas, Puma, O'stin. Šāda tīkla atlaižu centrs saņem apģērbu, ko parastā veikalā nevarēja pārdot apmēram gadu (retāk pusotru, divus vai sešus mēnešus). Ir loģiski pieņemt, ka šīs drēbes (un, protams, apavi) palika nepieprasītas pat izpārdošanā šajā veikalā. Turklāt nereti uz atlaižu centru tiek sūtītas drēbes ar defektiem – gan neredzamas, gan ar neapbruņotu aci redzamas. Bet jebkurā gadījumā apģērbu un apavu izcelsme ir acīmredzama.

akciju centrs- šī ir tirdzniecības vieta (arī parasti liela platība), kur drēbes nāk no dažādiem avotiem; parasti tās ir tirgotāju noliktavas. Vairumā gadījumu šāds apģērbs, kas pat nav sasniedzis mazumtirdzniecības veikalus, nonāk noliktavu centrā tieši no noliktavas – ražotāja, dīlera (starpnieka) vai veikalu tīkla.

Taču arī noliktavu centrs var saņemt apģērbu no konkrēta veikala. Bieži vien akciju centrs (precīzāk, īpašnieks uzņēmums) apģērbu iegādājas arī pats, parasti no Ķīnas piegādātājiem. Ir arī akciju centri, kas pārdod tā saukto muitas konfiskāciju. Parasti šīs ir ķīniešu drēbes, kuras iesācēju uzņēmēji nav importējuši gluži legāli.

Ir vērts teikt, ka nav iespējams skaidri nošķirt akciju centrus un atlaižu centrus. Veikala kategoriju ir grūti noteikt pat pēc nosaukuma (atlaide var izrādīties drenāža un otrādi). Bet satura ziņā – var gandrīz vienmēr. Noliktavu centri parasti ir vairāku zīmolu, un apģērbi (parasti bez zīmola) tiek pārdoti par ļoti zemām cenām. Bieži tam ir dažāda izmēra defekti, bet dažreiz tas izskatās ļoti pieklājīgi. Gadās, ka kāda lieta izgāja no modes, un tai nebija laika nokļūt līdz veikala letes.

Tipiski akciju centru piemēri: "Uzvārds", "Modes fabrika - atlaižu centrs".

Vairāku zīmolu un viena zīmola atlaides

Akciju centri parasti ir vairāku zīmolu. Atlaides ir gan vairāku, gan viena zīmola. Monozīmola veikalā (piemēram, Puma atlaide) tas tiek piegādāts no viena mazumtirdzniecības veikalu tīkla (Puma). Vairāku zīmolu atlaidē (piemēram, Rimanenze Dolci) tas tiek piegādāts no vairākiem zīmolu veikalu ķēdes operatora veikaliem (piemēram, Hugo Boss, Pal Zileri, Iceberg un daži citi veikaliņi pieder Bosco di Ciliegi operators).

Vairāku zīmolu atlaides (ar ārkārtīgi retiem izņēmumiem) piedāvā patiesi oriģinālus zīmolu apģērbus. Vairāku zīmolu akcijās var paklupt gan uz viltojumiem, gan uz “zīmoliem-vilkačiem” (domājams, ka Itālijā, bet patiesībā, teiksim, Turcijā).

Atlaižu plusi un mīnusi

Krājumiem, iespējams, ir tikai viens pluss - zemas cenas. Galvenais trūkums ir drēbju un apavu apšaubāmā izcelsme un līdz ar to arī apšaubāmā kvalitāte. Atlaides šajā ziņā ir labākas. Viņu acīmredzamās priekšrocības: zemas cenas, acīmredzama apģērbu izcelsme. Acīmredzami trūkumi: iespēja paklupt uz drēbēm ar defektiem, tikai veco kolekciju apģērbu klātbūtne, pārsvarā lielu izmēru apģērbu un apavu klātbūtne.

Tagad apsveriet plusus un mīnusus sīkāk. Sāksim ar cenām. Cenas var būt gan patiešām zemas, gan ļoti augstas. Viss atkarīgs no atlaižu operatora apzinības. Ir ļoti labi atlaižu centri ar tiešām lielām atlaidēm; Ir arī ļoti viduvējas, ar nelielām atlaidēm. Kopumā daudz atsauksmju par dažādiem veikaliem (arī atlaidēm) var atrast vietnē www.tulp.ru. ES iesaku.

Apģērba acīmredzamā izcelsme, protams, negarantē tā nevainojamo kvalitāti. Bet vairumā gadījumu, ja tiek konstatēts defekts, to var atgriezt (ja šis defekts nebija norādīts uz cenu zīmes vai pārdevējs, un jūs neesat parakstījis papīra lapu, kas norāda uz šī defekta esamību). Apģērbs var izskatīties nedaudz novalkāts (iespējams, tas ir daudzkārt uzvilkts).

Atsevišķi ir vērts atzīmēt, ka dažreiz drēbes un apavi ar atlaidēm tiek pārdoti ļoti veci. Īpaši smagos gadījumos var paklupt uz 2005.-2007.gada kolekcijām. Un tas nozīmē ne tikai to, ka lietas var iziet no modes. Tas nozīmē arī to, ka tie varētu būt sabrukuši. Drēbes varēja pielaikot pēc nejaušības principa, ievērojami izstieptas. Viņa var būt netīra. Apavus var glabāt nepareizi – piemēram, akumulatora tuvumā. Un, ja tas vēl nav ierīvēts ar krēmu, nejauši pielaikots (bez raga), tad pirkums riskē pārvērsties par vienkāršu naudas izšķiešanu.

Piemēram, itāļu ādas apaviem par 15 tūkstošiem (ar atlaidi - 7 tūkstoši), kas veikalā stāvējuši gadu, tiek atlaidi vēl pusotru gadu, no kuriem pusgadu ir akumulators, 18 reizes izmēģināts bez radziņš un nekad nav apstrādāts ar krēmu vai vasku, maz ticams, ka kalpos jums ilgus gadus. Visticamāk, jau pēc dažiem mēnešiem sapratīsi, ka apavus par šo naudu būtu labāk pirkt parastajā veikalā, pat ja ne itāļu. Rezultātā jūs nopirksiet tos (parastos apavus), rezultātā iztērējot desmit tūkstošus.

Es runāju par šeit dārgi zīmoli jo šādas kļūdas dārgu apavu/apģērbu gadījumā ir daudz apvainojošākas. Protams, ja jūs nopirkāt kurpes par tūkstoš rubļu, viņi jums kalpoja sešus mēnešus, un jūs tos izmetāt - jūs ļoti neapvainosieties. Un es visu novedu pie tā, ka, ieraugot zīmola apavus, par kuriem jūs sapņojāt, par jums pieņemamu cenu, jums nevajadzētu steigties ar tiem pie kases. Jums tie rūpīgi jāizpēta, jājautā pārdevējam, cik tie ir veci utt. Un tad pieņem lēmumu.

Apģērbs, kā jau esmu atzīmējis, arī ilgstoši var noplukt. Tas jo īpaši attiecas uz apģērbiem, kas izgatavoti no plāniem un smalkiem audumiem, piemēram, vilnas 160-250s. Vienkāršs piemērs. Vienā zemo cenu veikalā paņemu vilnas bikses (kādas 130-160) un skatos uz tām gaismā. Un es redzu, ka viņi vienkārši spīd cauri! Tajā pašā laikā turpat blakus karājas gandrīz tādas pašas parastās bikses, par tādu pašu cenu. Tāpēc vēlreiz atkārtoju - apģērbs ir rūpīgi jāizpēta! Pērkot atlaižu centrā, pārbaudei jāpievērš vislielākā uzmanība.

Tā kā es jau sāku runāt par biksēm, nevaru nepastāstīt par kāda cita pieredzi, par kuru lasīju kādā forumā. Zīmola bikses pirktas Itālijā, vienā no tirdzniecības vietām (patiesībā vairāku zīmolu akcijas-atlaides). Par šķietami smieklīgu cenu - 19 eiro. Ar tiem pietika tieši vienai dienai, kas beidzās ļoti slikti (šuve atdalījās). Tad šīs bikses paskatījās uz gaismu un ieraudzīja sava veida “sietu”, kurā pārvērtās plānā vilna.

Jāsaka, ka atlaidēs parasti ir daudz lietu liela izmēra un maz lietu maza izmēra. Vīriešu izmēru gadījumā: drēbes parasti ir no 50, īpašs plašums tiem, kam izmērs 54-56; krekli - parasti no 40, īpaši daudz - 43-44. Kas attiecas uz sieviešu izmēriem (saprotamu iemeslu dēļ), es nevaru precīzi pateikt. Tomēr atrodami arī mazu izmēru apģērbi. Un dažreiz tā diapazons ir diezgan plašs. Tas ir atkarīgs no veikala.

Atlaidēs, protams, tiek pārdotas arī tādas lietas, kurām nav izmēru (ar retiem izņēmumiem) - aksesuāri. Šalles, šalles, kaklasaites, somas, portfeļi, maki, maki un tā tālāk. Tajā pašā laikā, lūdzu, ņemiet vērā, ka jostām, cimdiem un cepurēm (lielākoties) ir izmēri. To pašu cimdu izmēru režģis ir diezgan liels.

Diapazons. Atlaidēs parasti var atrast tā saucamās pamatlietas - diezgan garlaicīgus un neaprakstāmus apģērbus, no kuriem tomēr nevar iztikt. Tie ir pelēki un melni džinsi un bikses, zili krekli un tā tālāk. Kā likums, vienkāršs un nesarežģīts dizains. Tādām lietām ir vērts aiziet uz atlaidi.

Atlaižu klāsta otra puse ir spilgts, ļoti oriģināls un brīžiem ārkārtīgi drosmīgs dizains, kas neguva lielu pircēju atzinību vai bija modē ļoti ierobežotu laiku – teiksim, vienu sezonu. Tie ir ikdienas apģērbi. T-krekli mežonīgās krāsās, zaļi džinsi ar rhinestones un visas šīs lietas. Taču atlaidēs var atrast arī oriģināla un tajā pašā laikā diskrēta dizaina lietas; elegants. Jāmeklē pašam (lielākā daļa).

Pārdošana

Pārdošanā parasti ir apģērbi (un, protams, apavi) no salīdzinoši nesenām kolekcijām. Šobrīd – pārsvarā 2012. gads, lai gan, protams, var uzdurties arī uz sava veida senatni – īpaši dārgos veikalos. Izpārdošanas cenas dažkārt ir zemākas nekā atlaižu centros, un izvēle izpārdošanas sākumā ir ļoti laba. Tajā pašā laikā standarta pārdošana Krievijā parasti sastāv no trim periodiem:

• Sākt(parasti pirmās divas nedēļas). Atlaides 30% (dažreiz - 10-30%). Izvēle liela, izmēri ir daudz.
• vidū(parasti nākamās divas nedēļas). Atlaides 50% (dažreiz - 30-50%). Izvēle ir daudz mazāka. Daži mazi izmēri.
• Beigas(līdz izpārdošanai pēdējā prece no to kategorijas, no kurām veikals vēlas atbrīvoties). Atlaides 70% (dažreiz - 50-70%). Izvēle parasti ir ļoti šaura. Ir ļoti maz izmēru. Atlikušo lietu dizains ir amatieris.

Bieži vien visa izpārdošana notiek "vienā periodā" ar atlaidēm "līdz 50-70%. Šādas izpārdošanas ilgums parasti ir apmēram mēnesis vai vairāk.

Es domāju, ka jūs jau esat izlēmuši, kurā izpārdošanas periodā jums vajadzētu iegādāties. Ja esat izvēlīgs, izvēlīgs un jūsu apģērba/apavu izmērs ir mazs, kā arī nevēlaties tērēt daudz laika iepirkšanās veikšanai, labāk doties iepirkties pašā izpārdošanas sākumā. Ja esat gatavs pavadīt pusi dienas, iepērkoties, varat doties izpārdošanas vidū. Ja visu dienu - var beigās, kad atlaides ir vislielākās.

Visbeidzot, ja jums ir lieli izmēri (no 50 sievietēm un no 52 vīriešiem), tad jūs pat varat pietiekami ātri atrast piemērotu preci pat pēdējā izpārdošanas periodā. Nu ir saprātīgi iegādāties "bezizmēra" piederumus vismaz izpārdošanas vidū.

Jāpiebilst, ka "globālā", liela mēroga izpārdošana notiek tikai divas reizes gadā: vasarā (jūnija beigās – augusta vidū) un ziemā (decembra beigās – februāra beigās). Taču daudzi veikali rīko arī nesezonas izpārdošanas – pavasarī un rudenī (atlaides ap 30%), kā arī rīko dažādas akcijas. Jūs varat redzēt pašreizējo izpārdošanas un akciju sarakstu, kas šobrīd notiek Krievijas apģērbu un apavu veikalos.

Mazliet par pārdošanas mīnusiem

Pārdošanai ir arī vairāki trūkumi. Būtiskākās ir rindas pielaikošanas kabīnēs (jo vairāk, jo vairāk atlaides un populārāks veikals), rindas pie kasēm. Izkaisītas nejaušas drēbes, kuras pārdevējiem nav laika iesaiņot. Pastāvīgi aizņemti pārdevēji: jums jāgaida, līdz viņi ir brīvi. Turklāt iespēja uzklupt lietai ar defektiem ir lielāka nekā parasti.

Visbeidzot, ir vērts atzīmēt, ka daži negodīgi veikali izpārdošanas periodā nodrošina nevis reālas atlaides 50-70%, bet gan virtuālas. Vecā cena ir aizzīmogota ar etiķeti ar citu, augstāku (piemēram, bija 700 rubļu, viņi pielīmēja 1000). Un jau virs šīs etiķetes ir uzlīmēta izpārdošanas etiķete, dažreiz ar lepnu uzrakstu “50% atlaide” (bet patiesībā ar jaunu cenu 500 rubļi atlaide ir mazāka par 30%). Daži veikli pircēji mēģina tikt līdz patiesajai cenai, rūpīgi nolobot cenu zīmes.

Izpārdošana vai atlaides: kas ir labāks?

Ja prece nav nepieciešama steidzami, labāk pagaidīt izpārdošanu no sērijas “50% atlaide”. Tomēr neviens netraucē jums staigāt pa atlaidēm: iespējams, ka jūsu sapņu lieta jūs gaida kādā no šiem veikaliem. Ja vajag kādu stingri definētu lietu, turklāt ir arī mazs izmērs, tad labāk pagaidīt līdz sāksies izpārdošana (30% atlaide). Beidzot, ja kaut ko steidzami vajag, tad, protams, būs jāiet uz atlaidi (vai uz parasto veikalu).

Un tagad es atzīmēšu vispārīgos modeļus:

• Izpārdošanā (tuvāk to beigām) atlaides ir lielākas nekā atlaidēs
• Izpārdošanas preces no jaunākām kolekcijām
• Pārdošanā (īpaši sākumā) ir lielāka izvēle
• Pārdošanā parasti ir jaunākas preces (šūtas ne tik sen)
• Ieslēgts sākuma stadija ir vairāk mazu izmēru lietu izpārdošanas nekā atlaides

Visbeidzot, ir vērts teikt, ka daudzās atlaidēs ziemā (janvārī) un vasarā (jūlijā) tiek rīkotas neatkarīgas izpārdošanas. Un cenas var nokrist līdz ļoti zemam līmenim.

Pērkot lietas atlaidēs un izpārdošanā, īpaša uzmanība jāpievērš to kvalitātei. Skatieties, vai lietai nav defektu, vai šuves atšķiras, vai audums nav nodilis utt.

Ir ļoti svarīgi nepazaudēt galvu, nepirkt nevajadzīgas lietas. Piemēram, jūs pērkat piecas preces izpārdošanā par, nosacīti runājot, 5000 rubļu (ar sākotnējo kopējo cenu 10 000 rubļu). Un jūs patiešām valkāsit tikai trīs, par 3000 rubļiem (vecā cena ir 6000 rubļu). Attiecīgi jūs izmetāt kanalizācijā 2000 rubļu, un reālais ietaupījums, pērkot, bija nevis piecdesmit procenti, bet mazāks par divdesmit. Tāda aritmētika.

Visbeidzot, nepērciet lietas, kas neatbilst jūsu izmēram. Piemēram, tikai 50. izmēram tika atlaide, bet jums ir 48. Un jūs nolēmāt iegādāties lietu, kas kopumā jums ir lieliska. Tas, protams, ir slikts lēmums. Protams, varbūt lietu var piešūt. Vispār ir vērts noskaidrot, vai veikalā ir drēbnieku serviss. Daži atlaižu (un parasto veikalu) piedāvājumi bezmaksas pakalpojumi drēbnieks / drēbnieks. Manuprāt, ir grēks palaist garām iespēju tos izmantot un pielāgot apģērbu atbilstoši savai figūrai un augumam.

Priecīgu iepirkšanos!

Materiāls sagatavots ar interneta veikala atbalstu

Ekspertu viedoklis. Jevgeņija Solomahina, portāla zomart.ru galvenā redaktore:

Kas tas ir?

Tiklīdz viņi zvana veikaliem, kas pārdod apģērbu ar lielām atlaidēm: atlaižu centriem, akciju veikaliem un tirdzniecības vietām. No vienas puses, viņi visi pārdod lietas ar milzīgām atlaidēm. Bet, no otras puses, katram no tiem ir sava īpatnība. Tirdzniecības vieta parasti aizņem lielu tirdzniecības zonu un piegādā preces tieši no rūpnīcām. Zemo cenu veikalos visbiežāk tiek prezentētas viena zīmola preces, kuras nevarētu pārdot veikalā. Noliktavā viņi parasti sūta vairāku zīmolu preces un pārdod ne tikai apģērbu, bet arī aksesuārus, sadzīves tehniku, mēbeles un daudz ko citu.

Kāpēc tik zema cena?

Viņi sūta lietas uz krājumiem un atlaižu veikaliem vairāku iemeslu dēļ. Nepārdotie produkti līdz sezonas beigām aizņem tirdzniecības platību un nenes peļņu; prece tika atlaista nelielu defektu dēļ; rūpnīca šuj izstrādājumus no auduma paliekām vai uzņēmumā tiek traucēta preču piegāde, un, lai tas neaizņemtu vietu noliktavā, to cenšas pārdot akciju sabiedrībām.

Kā viņi parādījās?

Visu veikalu nosaukumi mums nāca no angliski. Vārds krājums nozīmē krājumus vai pārpalikumus, atlaide nozīmē atlaidi, un outlet nozīmē izeju. Ja Krievijā šādi veikali kļuva populāri pēc 1998. gada krīzes, kad strauji kritās iedzīvotāju ienākumi un kritās pircēju skaits luksusa veikalos, tad pasaules vēsture notece sākas jau pagājušā gadsimta 30. gados Ziemeļamerikā. Tieši tur veikals tika atvērts 1936. gadā. vīriešu apģērbi Andersons Mazais, galvenais mērķis kam vajadzēja atbrīvoties no liekām vai bojātām precēm. Astoņdesmitajos un deviņdesmitajos gados atlaižu tirdzniecības centru skaits ASV strauji pieauga, un Kanāda uzņēmās iniciatīvu, kur 80. gadu beigās tika atvērta pirmā tirdzniecības vieta. Eiropā pirmais akciju veikals parādījās tikai 1993. gadā.

Kāpēc viņi ir tik populāri?

Tā kā sākotnēji uz šādiem veikaliem devās ne turīgākie iedzīvotāju slāņi, tie bieži tika salīdzināti ar lietoto preču veikaliem un tiem tika piesaistīta slava. Tomēr tagad ikviena modesista zina, ka tieši tirdzniecības vietās un akciju veikalos var atrast zīmolu preces no jaunākajām kolekcijām ar 50% vai pat 70% atlaidēm. IN mūsdienu pasaule gandrīz nevienam neinteresē, cik maksā lieta, ja tā izskatās stilīgi. Tādas pasaules zvaigznes kā Džūlija Robertsa, Vinona Raidere un Šērona Stouna regulāri apmeklē atlaižu centrus, meklējot modernus jaunumus. Un topmodele Keita Mosa atzīst, ka bieži iebrūk slavenajos Londonas krāmu tirgos - Camden Market un Portobello Road Market, jo tur par zemām cenām tiek pārdotas neparastas lietas. Izmisīgākie modes cienītāji pat dodas iepirkšanās tūrēs pa Eiropas valstīm, kur apmeklē populārus Giorgio Armani, Dolce & Gabbana, Kenzo un daudzu citu zīmolu veikalus un zemo cenu zīmolu veikalus.

Ņemot vērā arvien pieaugošās cenas parastie veikali, akciju centri kļūst par alternatīvu tiem, kas vēlas ietaupīt naudu, vienlaikus izskatoties stilīgi. Viena no šīm vietām ir interneta veikals zomart.ru, kurā iespējams iegādāties dažādu zīmolu preces par atlaidēm, neizejot no mājas!

Vēršoties bankā, lai saņemtu kredītu ar konkrēta īpašuma ķīlu, uzņēmējs (kā arī ierindas pilsonis) neizbēgami saskaras ar ķīlas izvērtējumu.

Galvenais vērtēšanas punkts ir diskontēšana. Sadalīsim to un redzēsim kā praksē aizdevuma summas noteikšana ir adekvāta ķīlai.

Kas ir atlaide?

Šis vārds ir pauspapīrs no angļu valodas atlaides (atlaide).

Kopumā tas ir ļoti plašs jēdziens, kas tiek attiecināts uz dažādām ekonomiskās dzīves jomām. Šeit ir daži piemēri.

Atlaide var būt:

• starpība starp parāda vērtspapīra nominālo un reālo (par kuru tas tika pārdots) izmaksām;
• cenu atšķirība preču sūtījumiem, kas piegādāti dažādos laikos;
• summa vai procenti, par kādu tiek samazināts aizdevuma maksājumu apjoms tā pirmstermiņa atmaksas gadījumā.

Ir viegli saprast, ka šī koncepcija vienmēr ir balstīta uz vienu vai otru cenu atšķirību, kas var rasties visdažādākajās situācijās. Šo starpību var izteikt gan absolūtos skaitļos (rubļos, dolāros), gan relatīvos (vienības daļas vai procenti).

Atlaide nodrošinājuma novērtēšanā

Šeit mūs galvenokārt interesē atlaide, kas ir iestrādāta bankas noteikumos (patskaņi vai ne). Tās darbinieki izmanto šos noteikumus, lai noteiktu, cik naudas ir izdevīgi aizdot konkrētam klientam. Šajā gadījumā jūs varat saukt atlaidi par korekcijas (samazināšanas) koeficientu.

Lai saprastu, kas tas ir, apskatiet vienkāršu formulu:

Kur: S ir galīgā aizdevuma summa, d ir korekcijas koeficients, R ir īpašuma kopējā tirgus vērtība.

Korekcijas koeficientu tabula

Šeit ir tipiskākās diskonta vērtības dažādiem aktīvu veidiem.

Protams, dažādām bankām ir savi svari; kaut kur var piedāvāt nedaudz vairāk izdevīgi nosacījumi objektīvu iemeslu dēļ (piemēram, bankai ir partneris, kas pārdod lietotas automašīnas). Tomēr kopumā izdevīgākai likmei vajadzētu jūs brīdināt. Tāpat kā koeficients, kas mazāks par 0,4. Ja jums piedāvāja aprēķināt aizdevuma summu pēc šādas likmes, lūdziet paskaidrot, ar ko saistīts mazais koeficients. Ja saprātīgas atbildes nav, iespējams, ir vērts meklēt citu banku.

Atlaide ir to pašu preču cenu starpība ar dažādiem piegādes termiņiem.

Diskonta ekonomiskā jēdziena vairākas nozīmes, diskonta likmes noteikšanas process, pamatojoties uz diskonta likmēm

Paplašināt saturu

Sakļaut saturu

Atlaide ir definīcija

Atlaide ir starpība starp cenām, par kurām materiālā vērtība vai prece pašlaik tiek pārdota, un tās nominālvērtības cenu, kad tā tiek pārdota vai izpirkta

Atlaide ir atlaide no reklamētās preces vai pakalpojuma mazumtirdzniecības cenas, ko pārdevējs sniedz patērētājam.

Atlaide ir vekseļu, valsts iekšējā aizņēmuma parādzīmju vai obligāciju iegāde par cenu, kas zemāka par nominālvērtību.

Atlaide ir starpība starp cenu vērtspapīra brīdī un dzēšanas brīdī vai nominālvērtību.

Atlaide ir starpība starp nākotnes likmi un valūtas tūlītējas piegādes likmi.

Atlaide ir starpība starp vērtspapīra cenu akciju tirgusšobrīd un konfesijas vērtīgi papīri(cena) pēc izpirkšanas.

Atlaide ir starpība cenā, par kādu prece vai materiālā vērtība pašlaik tiek pārdota, un tās nominālvērtības cena izpirkšanas vai pārdošanas brīdī.

Atlaide ir naudas summa, kas tiek samaksāta, lai saņemtu aizdevumu ar atvieglotiem nosacījumiem. Saņemot hipotēku, atlaide tiek ieturēta no aizdevuma pamatsummas.

Atlaides jēdziens

Ekonomikas leksikā atlaidei ir divas nozīmes. Pirmais ir vekseļi. Tas ir, tā ir starpība starp vērtspapīru cenām akciju tirgū noteiktā brīdī un vērtspapīru nominālvērtību (cenu), kad tie tiek izpirkti. Vērtspapīru (tas ir, vekseļu) pirkšana un pārdošana izpirkšanas brīdī vienmēr tiek veikta saskaņā ar zemākā cena nekā rēķinā norādītā nominālvērtība (summa). Šo procesu, vienkārši, var saukt par atlaidi.

8

Vēl viena atlaides definīcija ir procentuālā daļa, ko banku organizācijas izmanto, diskontējot rēķinus. Diskonta likme tiek definēta kā procentu likme, pēc kuras nākotnes ieņēmumu vērtība tiek pielāgota pašreizējai vērtībai. Citā veidā to sauc par diskonta likmi.

Atlaide (angļu valodā "discount" tiek tulkots kā atlaide) - starpība cenā, par kādu prece vai materiāla vērtība šobrīd tiek pārdota, un tā nominālvērtības cena izpirkšanas vai pārdošanas brīdī.

Biržā atlaide nosaka konkrētajā brīdī iegādātā vērtspapīra cenas un tā pašreizējās vērtības starpību pēc nominālvērtības.

Tas ir, piemēram, jūs varat iegādāties akciju biržas tirdzniecībā ar nominālvērtību USD 800 par USD 700, un tādā gadījumā atlaide būs starpība no USD 800 līdz USD 700 = USD 100.

Preču cenas starpību, atlaidi, nosaka šīs preces piegādes laika atšķirība. Šodien preces tiek piegādātas lētāk, un nākamā piegāde maksās vairāk.

Saistībā ar valūtas kursu atlaide ir starpība starp nākotnes valūtas maiņas kursu, tas ir, fiksēto valūtas maiņas kursu darījuma veikšanas brīdī ar maksājumu nākotnes periods un maiņas kurss tūlītējai samaksai.

Atlaide ir diezgan plaši izplatīta mūsdienu ekonomika piesaistīt interesi un palielināt pārdošanas apjomu vēlamajā laika posmā.

Klientu piesaistei tiek organizēta preču un lietu izpārdošana, tiek piešķirtas atlaižu atlaides. Piemēram, korporatīvais zīmols pārdod apavus, ir veikalu tīkls visā pilsētā, kur tiek pārdoti svaigi apavu modeļi. Atlaižu centrs vai akciju veikals zem šī zīmola banera noteiktā sezonā pārdos apavus ar lielām atlaidēm.

Parasti atlaižu centros tiek pārdoti pagājušā gada apģērbu un apavu modeļi.

Diskonta likme un tās aprēķins

Atlaide- definīcija saistībā ar jēdzienu "atlaide". Tas pauž cast ekonomiskie rādītāji dažādus periodus (gadus, mēnešus, pusgadus vai ceturkšņus) līdz salīdzināmam veidam. Tas ir iespējams, izmantojot atlaides koeficientu. To aprēķina, izmantojot salikto procentu formulu. Un galvenais, lai investori zinātu savu ieguldījumu atdevi nākotnē – tas ir investīciju lēmumu pamatā.

Diskonta likme- tiek definēta kā procentu likme nākotnes ienākumu plūsmu pārvēršanai pašreizējā vērtībā. To piemēro, diskontējot nākotnes NPV naudas plūsmas. Diskonta likme atspoguļo naudu, ņemot vērā laika faktoru un riskus. Tas ir, izmantojot diskonta likmi, var viegli aprēķināt summu, kas investoram jāiztērē, lai nākotnē saņemtu paredzamos ienākumus.

Papildus naudas izmaiņām ir precīzi jāzina projekta laiks. Tas nepieciešams, lai pēc iespējas precīzāk izvēlētos diskonta likmi un ar tās palīdzību aprēķinātu iespējamos ienākumus no šiem ieguldījumiem.

Tāpēc tik liela uzmanība tiek pievērsta diskonta likmei. No tā ir atkarīga daudzu investīciju projektu un varbūt arī uzņēmuma nākotne. Procenti, iekš vispārējs jēdziens, ir kapitāla izmaksas investoram. Ja tiek izpildīts nosacījums, ka inflācijas dēļ naudas vērtība var pēkšņi samazināties reālajā laikā, biznesa plānā var izmantot divas procentu likmes.

Diskonta likme ir procentu likme, ko izmanto, lai nākotnes ienākumu plūsmas pārvērstu vienā pašreizējā vērtībā. Diskonta likme tiek piemērota, aprēķinot nākotnes NPV naudas plūsmu pašreizējo vērtību.

Diskonta likmes pamatojums

Lai veiktu finanšu un ekonomiskos aprēķinus, izvērtējot projektu, nepieciešams noteikt diskonta likmi. Diskonta likmes noteikšana ir viens no strīdīgākajiem jautājumiem investoru vidū. Ir vairāki viedokļi par diskonta likmes noteikšanas procesu.

Daži eksperti, “nosakot diskonta likmi, parasti vadās no tā sauktā drošā jeb garantētā atdeves līmeņa no finanšu ieguldījumiem, ko nodrošina valsts banka noguldījumos vai darījumos ar vērtspapīriem.vai finanšu līgumam, jo ​​augstāka riska prēmija ”.

Citi (piemēram, R. Braley, S. Myers) uzskata, ka diskonta likme atspoguļo alternatīvās izmaksas, investējot projektā, nevis kapitāla tirgū, t.i. tā vietā, lai īstenotu projektu X, naudu var nodot akcionāriem, kuri to ieguldīs finanšu aktīvos.

No attēla var redzēt, ka projekta alternatīvās izmaksas ir atdeves likme, ko akcionāri varētu saņemt, ja viņi ieguldītu savu naudu pēc saviem ieskatiem. Tādējādi, diskontējot projekta naudas plūsmas ar salīdzināmo finanšu aktīvu sagaidāmo atdevi, tiek noteikts, cik daudz investori ir gatavi maksāt par projektu.

Mēs turpināsim no pirmā viedokļa. Maksimālais procentuālais noguldījumu procents privātpersonām Sberbank (no 10 000 rubļu, uz 2–3 gadiem) ir 14,5%. Mēs uzskatām, ka bankas procentu likme ņem vērā inflāciju. Pieņemsim, ka investors šo projektu uzskata par zema riska projektu. Riska prēmija būs 4,5%. Tādējādi diskonta likme būs 14,5%+4,5%=19%.

Diskonta likmes aprēķins

Diskonta likmes prognozēšanas pamats ir teorētiskais pieņēmums par ciešu saistību starp parāda instrumentu (obligāciju) un pašu kapitāla instrumentu (akciju) ienesīgumu. Kopumā investors ir gatavs uzņemties lielāku risku (pirkt akcijas) tikai tad, ja sagaidāmā peļņa no tām pārsniedz obligācijas atdevi plus noteiktas riska prēmijas. Saskaņā ar šeit aplūkoto modeli investora nākotnes prasītā peļņas likme ir summa:

Bāzes likme emitentam - šī emitenta valūtas (dolāru) korporatīvo obligāciju prognozētās ienesīguma likme (ņem vērā kredītriska prēmiju);

Valsts riska prēmijas kapitāla instrumentu turētājiem (ņem vērā ieguldījumu risku kapitāla instrumentos, kas raksturīgs Krievijas akciju tirgum salīdzinājumā ar obligāciju tirgu);

Prēmijas par nozares riskiem (ņem vērā naudas plūsmu svārstīgumu nozares specifikas dēļ);

Piemaksa, kas saistīta ar neatbilstības risku korporatīvā pārvaldība;

Prēmijas par emitenta akciju nelikviditātes risku.

Vispārīgā gadījumā var uzrakstīt formulu nākotnes diskonta likmes aprēķināšanai šādā veidā:

Bāzes likmes aprēķins pēc emitenta

Bāzes likme ir neatņemama diskonta likmes sastāvdaļa. Savā nozīmē bāzes likme parāda, pie kādas minimālās rentabilitātes tirgus dalībnieki ir gatavi investēt biznesā. Pretēji izplatītajam uzskatam, kas uzskata, ka bāzes likmes vērtība ir vienāda visiem aplūkojamajiem uzņēmumiem, aplūkojamā pieeja ņem vērā uzņēmējdarbības atšķirības jau šajā sākuma posmā. Bāzes likme katram uzņēmumam ir individuāla. Šī likme ir atkarīga no finanšu stabilitāte konkrēts uzņēmums.

Uzņēmuma finansiālā stabilitāte tiek noteikta, pamatojoties vai nu uz kredītreitings emitentam piešķīrušas neatkarīgas reitingu aģentūras (S&P, Moody’s, Fitch) vai analizējot tās finansiālais stāvoklis. Ideālā gadījumā katram uzņēmumam ir sava bāzes likme.

Tādējādi, tā kā bāzes likme ņem vērā uzņēmuma finansiālās stabilitātes līmeni, tā reāli atspoguļo riska pakāpi (un līdz ar to arī minimālo nepieciešamo atdevi), kas atbilst ieguldījumiem konkrētā uzņēmumā.

Valsts riska prēmijas aprēķins

Valsts risks ir valsts iestāžu neadekvātas rīcības risks attiecībā uz uzņēmumiem, kas darbojas attiecīgajā valstī. Jo prognozējamāka ir valsts attieksme pret uzņēmējdarbību, jo vairāk valsts īstenotā politika veicina uzņēmumu attīstību, jo mazāki ir uzņēmējdarbības veikšanas riski šādā valstī un līdz ar to arī nepieciešamā rentabilitāte.

Valsts risku var izmērīt un izteikt ar papildu atdevi, ko investori prasīs, veicot ieguldījumus attiecīgajā valstī strādājošo uzņēmumu akcijās vai obligācijās.

Lai saprastu, kāds ir papildu ienesīgums, ko investori šobrīd prasa, lai kompensētu valsts risku, pietiek salīdzināt valsts un uzņēmumu obligāciju ienesīgumu. Tajā pašā laikā, lai palielinātu aprēķinu precizitāti, salīdzināmajām obligācijām jābūt aptuveni vienādam likviditātes līmenim, kredīta kvalitātei un ilgumam. Tādējādi korporatīvo un valsts obligāciju groza ienesīguma atšķirība būs saistīta tikai ar valsts riska klātbūtni investoriem, kuri iegulda korporatīvajās obligācijās (valsts obligācijām valsts riska jēdziens nav piemērojams).

Iegūtā ienesīguma atšķirība parāda parāda instrumentu turētāju valsts riska apmēru. Pārvēršanai šis rādītājs strādājot ar akcijām, aprēķinātā valsts riska summa tiek reizināta ar eksperta noteikto korekcijas koeficientu.

Nozares riska prēmija

Šai diskonta likmes sastāvdaļai ir pārnacionāls raksturs (tas ir, tā nav atkarīga no valsts, kurā tiek veikta uzņēmējdarbība), un to nosaka tikai nozaru iekšējā iezīme - to naudas plūsmu nepastāvība. Piemēram, mazumtirdzniecības un naftas ieguves plūsmu svārstīgums būs diezgan atšķirīgs.

Vispilnīgākā investoru attieksme pret nozaru riska salīdzinošo mēru izpaužas attīstītajos akciju tirgos. Tie ir nozares prēmiju aprēķina avots. Katrai interesējošajai nozarei tiek noteikts pētāmo uzņēmumu kopums, kuram tiek aprēķināta vidējā nozares diskonta likme.

Objektīvs pamats papildu nozares riska prēmijai rodas, ja nozares vidējā diskonta likme (investora minimālā ienesīguma prasība) pārsniedz dominējošo ASV valdības obligāciju ienesīgumu, kas ir investoram uzticamākais aktīvs. Nozares, kuru vidējās diskonta likmes ir zemākas par ASV Valsts kases ienesīgumu, tiek uzskatītas par salīdzinoši bezriska, tas ir, investori neizvirza papildu specifiskas prasības, kas palielina šo nozaru emitentu SD. Visām pārējām nozarēm nozares riska prēmija tiek aprēķināta kā starpība starp nozares vidējo SD un ASV valsts obligāciju ienesīgumu. Attiecīgi aprēķinātā nozares prēmija attiecas uz visiem tās emitentiem.

Piemaksa par sliktas korporatīvās pārvaldības risku

Šī prēmija atspoguļo emitenta akciju īpašnieka riskus, kas galvenokārt saistīti ar tīrās peļņas un aktīvu izņemšanu no uzņēmuma.

Nelikviditātes prēmija

Šī prēmija rodas sakarā ar iespējamām grūtībām investoram iegādāties vai pārdot akciju paketi bez īpašiem cenas un laika zaudējumiem. Ja citas lietas ir vienādas, ieguldītājs iegādāsies likvīdāku aktīvu.

Diskontu likmes aprēķināšanas metodes

Aprēķinot pašu kapitāla diskonta likmi, tiek izmantotas divas galvenās metodes:

Kapitāla aktīvu cenu noteikšanas modelis (CAPM);

Apkopotā metode diskonta likmes aprēķināšanai;

Nozares vidējās aktīvu un kapitāla atdeves metode;

Diskonta likmes noteikšana ar ekspertu līdzekļiem;

Pirms uzsākt pašu kapitāla diskonta likmes aprēķināšanas metožu izskatīšanu, mēs atzīmējam, cik svarīgi ir ņemt vērā riska faktoru uzņēmējdarbības novērtēšanā.

Nosakot nākotnes ieguldījumu ienesīgumu, ir nepieciešams ne tikai aprēķināt ienākumu apmēru, bet arī noteikt iespējamo risku, kas saistīts ar īpašumtiesībām uz aktīvu.

Uzņēmējdarbības novērtējumā risks nozīmē aplēsto nenoteiktības (noteiktības) pakāpi paredzamo nākotnes ienākumu iegūšanā.

Par noteiktu paredzamās nākotnes peļņas līmeni tirgus maksās vairāk, ja ir lielāka iespēja saņemt šo peļņu, un otrādi.

Uzņēmējdarbības novērtēšanā ir divu veidu riski:

Sistemātiskais risks raksturo uzņēmuma ārējos riskus, kurus tas nespēj ietekmēt vai novērst. Sistemātiski riski parādās vispārēju notikumu ietekmē – piemēram, inflācija, ekonomikas lejupslīde vai ekspansija, procentu likmju pieaugums. Šie notikumi ietekmē jebkuras firmas stāvokli, un tāpēc tos nevar novērst, diversificējot ieguldījumu portfeli (dažādu emitentu finanšu aktīvu kopumu). Šī iemesla dēļ sistemātiskais risks tiek saukts arī par "tirgus" vai "nediversifikējamu" risku.

Nesistemātiskais risks ir saistīts ar konkrēta uzņēmuma finansiālo stāvokli, darbību, ar tai piemītošajiem komerciālajiem un finanšu riskiem.

Pamatojoties uz īss apraksts risku veidiem, sāksim apsvērt metodes, kā noteikt pašu kapitāla diskonta likmi.

Kapitāla aktīvu cenu noteikšanas modelis (CAPM)

Šis modelis ļauj diezgan apmierinoši aprakstīt saistību starp risku un paredzamo aktīvu atdevi (vai kapitāla izmaksām).

Ir daži pieņēmumi, kas notiek CAPM modeļa piemērošanas procesā:

Modelis balstās no pozīcijas, ka investori izvairās no riska un, ja viņi to pieņem, viņi pieprasa kompensāciju; "izvairīšanās no riska" parasti tiek interpretēta kā prasība pēc kompensācijas par risku;

Runa ir par racionāliem investoriem, kas darbojas pēc saprātīguma principa. Racionālie investori mēdz diversificēt savus ieguldījumu portfeļus, tas ir, racionāls investors nekad neieguldīs vienā uzņēmumā.

Visiem investoriem ir viena un tā pati informācija par konkrēto biznesu un attiecīgi par ar to saistītajiem riskiem, un attiecīgi vienādi novērtē paredzamās atdeves likmes.

Šis modelis neņem vērā darījumu izmaksas aktīvu pirkšanai un pārdošanai, kā arī neņem vērā nodokļu faktoru - tas ir, ienākumu likme, piešķirot aizdevumu, un aizņemto līdzekļu izmaksas ir vienādas. .

Kapitāla aktīvu cenu noteikšanas modelis (CAPM) ir balstīts uz principu, ka bizness ir mūžīga kategorija, tas ir, izmantojot šo modeli, tiek noteikta riskantā aktīva atdeves likme. Šī atdeve ir noteikta bezriska atdeves un prēmijas, kas maksāta par aktīvu īpašumtiesību risku, funkcija.

Riska prēmija tiek aprēķināta kā funkcija no konkrētā aktīva cenas izmaiņām noteiktā laika periodā, salīdzinot ar izmaiņām tirgū kopumā tajā pašā laika posmā.

CAPM pamata modelis izskatās šādi:

kur Re ir nepieciešamā (paredzamā) pašu kapitāla atdeves likme;

Rf ir bezriska peļņas likme;

Rm ir jebkuras vērtspapīru kopas vidējā tirgus peļņas likme;

b ir sistemātiskā riska kvantitatīvais mērs, kas novērtē atsevišķu uzņēmumu akciju ienesīguma izmaiņas salīdzinājumā ar tirgus ienesīguma dinamiku;

(Rm - Rf) ir tirgus riska prēmija.

Iepriekš minēto formulu var izmantot, lai novērtētu atvērto uzņēmumu sagaidāmo rentabilitāti.

Bezriska likme Rf tiek noteikta tādu ieguldījumu atdeves likmes apmērā, kas nodrošina minimālo atdevi ar augstāko varbūtības pakāpi (tuvu 100%).

Ārzemēs biznesa vērtēšanas praksē valsts vērtspapīru atdeves likmi parasti izmanto kā bezriska likmi (parasti 6 - 8% līmenī).

Pašreizējā praksē bezriska likmes jautājums tiek skatīts neviennozīmīgi - par tādu var uzskatīt:

Banku skaidras naudas noguldījumu atdeves likmes augstākā kategorija uzticamība;

Krievijas Federācijas Centrālās bankas diskonta likme (no 2000. gada novembra līdz 2001. gada decembrim 25%);

Vērtējot dolāru izteiksmē, - iekšzemes ārvalstu valūtas obligātā aizdevuma (4. daļas VEB obligāciju) atdeves likme.

Vidējā tirgus atdeves likme Rm tiek noteikta, balstoties uz ienākumu apjomu vērtspapīru tirgū nozarē, pie kuras pieder vērtējamais uzņēmums, retrospektīvi pietiekami ilgā laika periodā. Vietējā tirgū likmes Rm noteikšanai var izmantot RTS (Krievijas tirdzniecības sistēmas) vai informācijas aģentūru, piemēram, AK&M, Rosbusinessconsulting u.c. rādītājus.

b vērtību kā sistemātiskā riska kvantitatīvo mērauklu var noteikt, pamatojoties uz šādu sakarību:

b = novērtējamā uzņēmuma pašu kapitāla peļņas procentuālās izmaiņas

Šajā tirgū apgrozībā esošo akciju vidējās tirgus kotācijas izmaiņu procentuālais daudzums

Vērtība b norāda, cik liels vai mazāks ir risks iegūt īpašumā konkrētus aktīvus par tirgus portfeļa risku. Ja b> 1, tad aktīvi tiek uzskatīti par riskantākiem un tiek klasificēti kā agresīvi aktīvi. Ja b< 1, то данные активы являются менее рискованными, чем рыночный портфель и являются защищенными.

Tādējādi, jo augstāka ir beta, jo lielāks ir risks. Uzņēmuma, kuram koeficients b ir vienāds ar 1,5, akciju cena ar pieauguma tendenci tirgū pieaugs vidēji par 50% straujāk, salīdzinot ar vidējo tirgus līmeni. Un otrādi, kad tirgus ir nomākts, šī uzņēmuma akciju cena samazināsies par 50% ātrāk nekā vidējā tirgus cena. Līdz ar to, ja akciju cena akciju tirgū samazināsies par 10%, varam sagaidīt, ka šī uzņēmuma akcijas cena kritīsies par 15%.

Uzņēmumu vērtēšanas praksē kapitāla aktīvu vērtēšanas modeļa pamatformula tiek papildināta ar grozījumu ieviešanu, kas ļauj ņemt vērā nesistemātiskos riskus. Tad pašu kapitāla atdeves likmes aprēķināšanas formula ir šāda:

kur C1 ir viena uzņēmuma riska īpašību prēmija;

C2 ir riska prēmija par ieguldījumiem mazos uzņēmumos;

C3 ir valsts riska prēmija.

Apsveriet šos grozījumus:

Uzņēmumam specifiskā riska prēmija tiek piemērota, ja vērtējamajam uzņēmumam ir specifisks risks. Parasti šis risks ir saistīts ar uzņēmuma darbības veidu.

Mazā biznesa riska prēmija tiek piemērota, ja novērtējamais uzņēmums ir mazs uzņēmums. Šo grozījumu mērķis ir kompensēt mazo uzņēmumu ienākumu papildu svārstības. Attiecībā uz vienotam uzņēmumam raksturīgā riska prēmijas kopējo vērtību un ieguldījumu mazajā biznesā riska prēmijas vērtību ir izveidojusies atzīta ieguldījumu paraža, saskaņā ar kuru šo vērtību nosaka eksperts valstī. ieguldījumu.

Valsts riska prēmija tiek ieviesta tikai, novērtējot diskonta likmi ārvalstu investoriem. Iekšzemes investoriem valsts riska līmenis atspoguļojas paaugstinātā bezriska likmes un tirgus riska prēmijas līmenī. Valsts riska prēmija ir individuāla, jo tā ir atkarīga no individuālajām riska vēlmēm, atsevišķu investoru zināšanām un pieredzes. Tajā pašā laikā kā vadlīnijas var izmantot investīciju valsts valsts risku reitingus, ko nosaka pasaules vadošās reitingu kompānijas.

Diskonta likmes kumulatīvās veidošanas metode

Pašu kapitāla diskonta likmes kumulatīvās konstruēšanas metode tiek izmantota slēgto uzņēmumu vērtēšanā, kuriem ir grūti atrast salīdzināmus atvērtos uzņēmumus-analogus un attiecīgi nav iespējams izmantot CAPM modeli.

Izmantojot kumulatīvo metodi, par pamatu tiek ņemta bezriska likme, kurai tiek pievienota riska prēmija par ieguldījumiem slēgtajos uzņēmumos. Šī prēmija atspoguļo atdevi, ko investors "prasa" kā kompensāciju par nesistemātiskiem riskiem - tas ir, papildu riskiem, kas saistīti ar investīcijām šis uzņēmums salīdzinot ar bezriska ieguldījumiem.

Kopumā kumulatīvās konstrukcijas modelis izskatās šādi:

kur Re ir ieguldītāja prasītā atdeves likme;

Rf ir bezriska peļņas likme;

Сi – papildu prēmijas (piemaksas) par specifiskiem riskiem

Tādējādi diskonta likmes aprēķināšanas kumulatīvās metodes piemērošanas procesā ir nepieciešams identificēt un kvantitatīvi noteikt pēc iespējas lielāku konkrētajam uzņēmumam piemītošo risku veidu skaitu.

Visbiežāk tiek ņemtas vērā šādas riska prēmijas:

Uzņēmuma atkarība no galvenā skaitļa un pārvaldības rezerves klātbūtne - piemaksas tiek noteiktas no 0% līdz 5%.

Uzņēmuma lielums. (0-5%). Ja uzņēmums ir liels, ieņem monopolstāvokli, tad specifiskais risks būs minimāls (vienāds ar nulli).

Uzņēmuma finanšu struktūra. - kapitāla struktūra. (0-5%). Augstu risku raksturo ievērojama aizņemto līdzekļu daļa.

Preču un teritoriālā diversifikācija (0–5%)

Uzņēmuma produkcijas pircēju un preču un pakalpojumu piegādātāju dažādošana (0 - 5%).

Datu pieejamība par uzņēmuma finansiālo stāvokli dinamikā attiecībā pret uzņēmuma finansiālo stāvokli (0 - 5%).

Vērtētājs izlemj, cik lielā mērā atdeves likmes aprēķinā iekļaut minētos riskus.

Apkopotā metode diskonta likmes aprēķināšanai

Visbiežāk ieguldījumu aprēķinos diskonta likmi definē kā vidējās svērtās kapitāla izmaksas (WACC), kas ņem vērā pamatkapitāla (kapitāla) izmaksas un aizņemto līdzekļu izmaksas. Šī ir visobjektīvākā metode diskonta likmes noteikšanai. Tajā pašā laikā, lai noteiktu pašu kapitāla izmaksas, tiek izmantots kapitāla aktīvu cenu noteikšanas modelis (CAPM). Diskonta likmes noteikšana visam ieguldītajam ir saistīta ar tā sauktās "bez parādiem" pašreizējās vērtības aprēķināšanu. naudas plūsma, ko bieži izmanto investori, aplūkojot uzņēmuma radītās naudas plūsmas apjomu. Lai to aprēķinātu, tiek izmantota kapitāla izmaksu vērtība, ko uzņēmums izmanto savas darbības finansēšanai. Tā kā šāds finansējums ietver gan pašu, gan aizņemtos līdzekļus, tad vidējās svērtās kapitāla izmaksas (WACC) darbojas kā “kopējo” kapitāla izmaksu vērtība. Vidējās svērtās kapitāla izmaksas aprēķina, izmantojot labi zināmo formulu:

Ks - pamatkapitāla piesaistīšanas izmaksas,

Kd - aizņēmuma kapitāla izmaksas,

Ws un Wd - attiecīgi pašu un aizņemtā kapitāla daļas uzņēmuma kapitāla struktūrā,

T - ienākuma nodokļa likme.

Ir skaidrs, ka raža no jauna investīciju projekts jābūt augstākai par WACC vērtību, pretējā gadījumā nav jēgas to ieviest, jo tas pazeminās uzņēmuma kopējo vērtību. Tāpēc šķiet loģiski izmantot WACC kā diskonta likmi.

Divas galvenās problēmas, izmantojot WACC kā diskonta likmi, ir šādas:

WACC atspoguļo uzņēmuma parasto kapitālieguldījumu finansēšanai izmantoto avotu kopuma pašreizējo vērtību, un, ārpus organizācijas parastajām darbībām, ieguldījumi ir pakļauti pilnīgi atšķirīgiem riskiem nekā "parastie", un tāpēc WACC nevar izmantot kā nepieciešamo likmi. atdevi, tātad, kā tajā netiek ņemta vērā dažādu ieguldījumu risku atšķirība;

Ja investīciju apjoms ir tik liels, ka tas būtiski maina struktūru finanšu avoti uzņēmums, WACC arī nevar izmantot kā diskonta likmi.

Bet pat tad, ja mēs runājam par "parastām" investīcijām, tad šajā gadījumā ieguldījumi var būt saistīti ar atšķirīgu riska pakāpi. Piemēram, kapitālieguldījumi, kas saistīti ar iekārtu nomaiņu, parasti ir mazāk riskanti nekā ieguldījumi, kas veikti ar mērķi izstrādāt jaunus produktu veidus. Izvērtējot ekonomisko efektivitāti šajā gadījumā, par minimālo pieļaujamo alternatīvo izmaksu vērtību var uzskatīt uzņēmuma vidējās svērtās kapitāla izmaksas, palielinot nepieciešamo atdeves likmi atkarībā no kapitālieguldījumu rakstura. Tādējādi šajā gadījumā diskonta likmes noteikšanā tiek izmantotas ekspertu aplēses, kas arī ievieš šajā procesā subjektivitātes elementu.

Nozares vidējās aktīvu un kapitāla atdeves metode

DuPont modelis jeb nozares vidējās aktīvu atdeves un kapitāla metode atspoguļo nozares vidējo atdevi no aktīviem vai ieguldītā kapitāla. Šīs metodes novērtēšanai tiek izmantoti ROA (Return of Equity) un ROE (Return of Assets) rādītāji, kas satur visus vērtējamā uzņēmuma nozarei raksturīgos riskus. Tāpēc galvenais nosacījums DuPont modeļa piemērošanai ir pietiekama informācija par nozares stāvokli. DuPont modelim ir šāda forma:

Diskonta likmes aprēķināšanai izdevīgi ir izmantot nozares vidējās aktīvu un kapitāla atdeves metodi, ja akcijas netiek kotētas biržā, t.i. ir vismazāk pārdodami. Tie neatspoguļo uzņēmuma patieso tirgus vērtību.

Izmantojot DuPont modeli, ir ierasts sadalīt nozares uzņēmumus noteiktas grupas, piemēram, maziem, vidējiem un lieliem uzņēmumiem pamatkapitāla ziņā.

Konkrētam uzņēmumam aprēķinātie rādītāji tiek salīdzināti ar nozares vidējiem rādītājiem. Informāciju par nozares ROE un ROA rādītājiem var iegūt no nozares vidējiem analītisko aģentūru pārskatiem, no dažādiem nozares reitingiem.

Tirgus reizinātāja metode

Šo metodi izmanto, ja ir pietiekami daudz informācijas par analogiem. Tas sastāv no dažāda līmeņa peļņas uz akciju aprēķināšanas. Piemēram, piešķiriet:

EBITDA/P – peļņa pirms procentu nodokļiem, nolietojuma un amortizācijas (peļņa pirms nolietojuma, procentiem un nodokļiem par akciju);

EBIT/P – peļņa pirms procentu nodokļiem (peļņa pirms procentiem un nodokļiem par akciju);

EBT/P – peļņa pirms nodokļiem (peļņa pirms nodokļiem uz vienu akciju);

E/P — ieņēmumi ( Tīrā peļņa par akciju).

Tirgus reizinātāju izmantošanas kā diskonta likmes priekšrocība ir tāda, ka tirgus reizinātāji pilnībā atspoguļo nozares riskus. Trūkums ir tāds, ka reizinātāji neatspoguļo riskus, kas ir unikāli novērtētam uzņēmumam.

Diskonta likmes noteikšana ar ekspertu līdzekļiem

Vienkāršākais veids, kā noteikt diskonta likmi, kas tiek izmantota praksē, ir to noteikt ar ekspertu līdzekļiem vai pamatojoties uz investora prasībām. Šeit arī jāatzīmē, ka aprēķinos izmantotā diskonta likme gandrīz vienmēr tiek saskaņota ar investīciju banku, kas piesaista līdzekļus projektam, vai ar investoru. Tajā pašā laikā aprēķinos viņi parasti vadās no riskiem, kas saistīti ar ieguldījumiem līdzīgos uzņēmumos un tirgos.

Reālo opciju metode

Tagad arvien biežāk tiek piedāvāts izmantot reālo opciju metodi, taču tās pielietošana metodoloģijas ziņā ir ļoti sarežģīta. Lai, vērtējot projektus, ņemtu vērā tādus riska faktorus kā projekta apturēšanas iespēja, tehnoloģiju maiņa, tirgus zaudēšana, praksē bieži tiek izmantotas ļoti uzpūstas diskonta likmes - 40--50%. Šiem skaitļiem nav nekāda teorētiska pamatojuma. Tos pašus rezultātus varētu iegūt ar sarežģītiem aprēķiniem, kuros vēl būtu subjektīvi jānosaka ļoti daudz prognozējošo rādītāju.

Diskonta likmes pareizās vērtības izvēlei, protams, jābalstās uz galvenajām teorētiskajām pieejām tās noteikšanai. Tomēr māksla finanšu analītiķis iesaistīts biznesa vērtēšanā slēpjas viņa spējā ņemt vērā, kā īpašības konkrēts projekts, kā arī faktiskie darījuma nosacījumi (ieguldītāja vai kreditora iegūto nākotnes ekonomisko labumu "samaksas" veids un forma, tā alternatīvās izmaksas u.c.). Rezultātā papildu pūles, kas tiek veltītas šo nianšu izstrādei, nodrošinās analītiķim, kurš tās veica, stingrāku pozīciju sarunās par darījuma cenu ar nākamo investoru.

Kumulatīvās konstrukcijas modelis ir piemērots diskonta likmes aprēķināšanai, kad novērtējuma mērķim ir lielāka nozīme iekšējie faktori nekā ārējiem. Kumulatīvās būvniecības modeli jebkurā gadījumā visveiksmīgāk var pielietot, izvērtējot pašu kapitālu. Aprēķinu izvēle nav atkarīga no uzņēmuma tirgus aktivitātes.

CAPM modelis pieņem spēcīgu tirgus faktoru ietekmi, tāpēc to ir efektīvi izmantot, ja uzņēmuma tirgus aktivitāte ir augsta, kā arī tad, kad uzņēmums ienāk tirgū. CAPM modelis ir visierobežotākais aprēķinam, jo to ietekmē maksimālais faktoru skaits. To var izmantot tikai, lai novērtētu pašu kapitālu, lai novērtētu uzņēmumu, kura akcijas ir kotētas biržā, un arī tad, ja uzņēmuma darbība ir raksturīga tirgum kopumā.

Noteicošais faktors WACC modeļa izvēlē ir uzņēmuma vai projekta ieguldījumu un apdrošināšanas vērtības novērtējums. WACC modelis ir universāls modelis novērtēt ieguldīto kapitālu. Diskonta likmes aprēķināšanu ar šo metodi ietekmē arī uzņēmuma uzvedība tirgū.

Tirgus reizinātāja metodi izmanto, ja uzņēmums ir atvērts tirgum, jo reizinātāji pilnībā atspoguļo nozares riskus. Ir lietderīgi to izmantot, ja ir pietiekami daudz informācijas par analogiem. Tas sastāv no dažāda veida peļņas uz akciju aprēķināšanas. Tirgus multiplikatoru metodi visveiksmīgāk izmanto, ja uzņēmuma tirgus aktivitāte ir augsta un ar tipisku uzvedību tirgū.

Nozares vidējās aktīvu un kapitāla atdeves (ROA, ROE) metodi izdevīgi izmantot, ja akcijas nav kotētas biržā, t.i. ir vismazāk pārdodami. Konkrētam uzņēmumam aprēķinātie rādītāji tiek salīdzināti ar nozares vidējiem rādītājiem. Nozares vidējās aktīvu un kapitāla atdeves (ROA, ROE) metode nav atkarīga no tirgus aktivitātes, bet to var izmantot tikai pašu kapitāla novērtēšanai un tad, ja uzņēmuma darbība ir raksturīga tirgum kopumā.

% likmju metode tiek efektīvi pielietota kopējā ieguldītā kapitāla novērtēšanā, kad uzņēmuma darbība ir nozarei raksturīga. Šīs metodes priekšrocība ir tāda, ka atdevi no ieguldītā kapitāla nosaka pats tirgus. Jo var būt vairāki novērtējuma mērķi, tad tālāko aprēķina izvēli var noteikt atkarībā no uzņēmuma īpatnībām un informācijas pieejamības. Aprēķinot diskonta likmi ieguldītā kapitāla novērtēšanai, ir efektīvi izmantot % likmes metodi, kopš % likmes nosaka bankas, balstoties uz tirgus vajadzību pēc brīvās naudas uz doto brīdi, un tās ņem vērā tikai tirgus riskus un neņem vērā tikai vērtējamajam uzņēmumam raksturīgos riskus. Esošo diskonta likmes aprēķināšanas metožu analīze gan Krievijā, gan ārvalstīs ļauj secināt, ka nav iespējams izvēlēties vienu modeli kā visefektīvāko un piemērotāko visām tirgus situācijām. Efektīvs modelis tiek izvēlēts atkarībā no konkrētā novērtējuma mērķa un konkrētā uzņēmuma īpašībām, kā arī atkarībā no informācijas pieejamības.

Atlaides aprēķins, izrakstot rēķinu

Aprēķinot atlaidi, maksātājs, kurš izsniedz savu vekseli, ņem vērā:

Periods, līdz kuram vekselis nevar tikt uzrādīts apmaksai (ti, kādā laika posmā sastādītājs var izmantot no vekseļa izsniegšanas piesaistītos līdzekļus);

Resursu izmaksas (% likme), ar kuru atvilktne savāc (varētu piesaistīt) tādu pašu naudas summu par to pašu periodu.

Ja līgumā starp vekseļa izdevēju un topošo vekseļa turētāju ir noteikta vekseļa pārdošanas cena, tad, lai aprēķinātu atlaidi, ir jānosaka vekseļa nominālvērtība (vekseļa) vērtība. To var izdarīt, izmantojot formulu:

kur:

Vekseļa termiņš – kalendāro dienu skaits no vekseļa izsniegšanas datumam sekojošā datuma līdz vekseļa tekstā norādītajam vekseļa atmaksas datumam.

Jāņem vērā, ka parasti ar atlaidi nav vēlams izdot vekseļus ar terminu “skatā”. Galu galā šādu vekseli var iesniegt apmaksai gada laikā no izdošanas dienas jebkurā dienā un nav iespējams noteikt tā termiņu saprātīgas atlaides summas un attiecīgi šāda vekseļa ienesīguma aprēķināšanai.

Situācija attiecībā uz vekseļiem ar termiņu “pie skatīšanas, bet ne agrāk par noteiktu datumu” ir aptuveni tāda pati, taču šādam vekselim joprojām ir iespējams aprēķināt atlaidi, pamatojoties uz periodu no nākamā datuma, kas seko datumam rēķina izdošanu līdz šim konkrētajam datumam. Šādu rēķinu izsniegšanas un tiem atlaides aprēķināšanas kārtību vislabāk nosaka grāmatvedības politika.

% likme - resursu piesaistes likme periodam, kas līdzīgs rēķina termiņam. Aprēķiniem parasti tiek izmantota procentu likme, par kuru atvilktne varētu piesaistīt līdzekļus noteiktais periods. Etalons var būt starpbanku aizdevumu procentu likmes, vidējās kredītu vai noguldījumu likmes, refinansēšanas likme utt. Šādu likmju noteikšanas kārtību nosaka grāmatvedības politikas sastādītājs. Bankas parasti nosaka procentu likmju noteikšanas kārtību piesaistītajiem un izvietotajiem resursiem saskaņā ar Noguldījumu politikā noteiktajiem noteikumiem.

Atlaižu politika

Diskontu politika - centrālo banku īstenotā monetārā politika, kas sastāv no aizdevuma procentu likmju paaugstināšanas vai pazemināšanas, lai regulētu aizdevuma kapitāla piedāvājumu un pieprasījumu.

Šis tips operācijas ir viena no sen izmantotajām regulēšanas metodēm. Centrālā banka darbojas kā kreditors attiecībā uz biznesa bankām. Līdzekļi tiek nodrošināti ar banku parādzīmju pārdiskontēšanu un nodrošināti ar to vērtspapīriem. Šādus līdzekļus, kas saņemti centrālajā kredītsaitē, sauc par atlaižu jeb lombarda aizdevumiem. Centrālajai bankai ir tiesības manipulēt ar procentu likmi, par kādu tā izsniedz bankām aizdevumus. Aizdevuma "cenas" noteikšanas iespēja darbojas kā kredītsistēmas ietekmēšanas metode.

Centrālās bankas noteiktais "kredīta cenas" līmenis ekonomikas zinātnē un praksē ir saņēmis oficiālās "diskonta likmes"8 (ko citādi sauc arī par atlaidi vai bandinieku) apzīmējumu.

Centrālajā bankā ņemtos kredītus bankas izsniedz citām saimnieciskajām personām, taču ar augstāku procentu likmi. Protams, biznesa banku procentu likmju politika atspoguļo izmaiņas, ko Centrālā banka veic savas politikas ietvaros. Tādējādi Centrālā banka ar procentu likmes palīdzību netieši ietekmē piedāvājuma un pieprasījuma attiecību kapitāla tirgū.

Procentu likmes paaugstināšana, t.i. Kredīta izmaksu "pieaugums", ierobežo pieprasījumu pēc aizņemtiem resursiem un samazina uzņēmumu vēlmi palielināt investīcijas. Likmes samazināšanās "atlaiž" kredītus, kā rezultātā privātajam sektoram (mājsaimniecībām, firmām) ir pieaugusi vēlme pēc investīcijām. Šis stimuls tiek realizēts akciju, ražošanas iekārtu pirkšanas vai jaunu ražošanas ēku būvniecības veidā. Šī ir šī mehānisma shēma. IN īsta dzīve parametru mijiedarbība, protams, ne vienmēr ir tik vienkārša.

Liela nozīme ir grāmatvedības politikas funkcijai kā manipulācijai ar procentu likmi, kas pastiprina citu Centrālās bankas regulējošo pasākumu, proti, atklātā tirgus operāciju un obligāto rezervju veidošanas, izmantošanas efektu. Ja viena neatkarīgas komercbankas rīcību ietekmējoša sviras efekts izrādās nepietiekams, tad centrālās bankas veikto pasākumu kopums dod tai iespēju īstenot savu ieceri.

Runājot par Krieviju, jāatzīmē, ka grāmatvedības politikas ietvaros Centrālā banka 1995. gadā sāka praktizēt arī lombarda aizdevumu, kas nodrošināts ar vērtspapīriem (galvenokārt valsts kases obligācijām).

Avoti un saites

vipoteku.ru - informācijas un uzziņu resurss, kas stāsta par hipotēkas darījuma iespējām

malb.ru - vietne par mazo biznesu

dic.academic.ru — Akadēmiķa vārdnīcas un enciklopēdijas

ekoslovar.ru - ekonomikas vārdnīca

coolreferat.com - kopsavilkumu kolekcija

xreferat.ru - kopsavilkumu kolekcija

en.wikipedia.org — bezmaksas enciklopēdija Wikipedia

operbank.ru - vietne par banku operācijām

allbest.ru - kopsavilkumu kolekcija

do.gendocs.ru - Nodarbības, uzziņu grāmatas, esejas

center-yf.ru - Finanšu vadības centrs

km.ru - informācijas multiportāls

delovoymir.biz — biznesa pasaules vietne

Financial-exchange.rf - portāls Finanšu apmaiņa