(Фото: из личного архива)

Управляющий директор по инвестициям «ТКБ Инвестмент Партнерс» Владимир Цупров отвечает за инвестпортфель в почти 300 млрд руб. Под его руководством объем активов компании в 2015 году увеличился на 128%, что вывело ее на четвертое место среди крупнейших российских УК, а ПИФ валютных облигаций стал вторым по доходности фондом на российском рынке за пять лет. О том, как управлять большими деньгами, почему это лучше делать из Петербурга и что будет с российской экономикой, Цупров рассказал РБК.

«В Москве слишком шумно»

• Мой путь в финансовую отрасль был очень коротким: я окончил Санкт-Петербургский университет экономики и финансов, где учился на кафедре ценных бумаг, а потом достаточно быстро прошел все ступени карьерной лестницы — от аналитика по акциям до управляющего директора по инвестициям.
• Когда я начинал карьеру в 1998 году, мне приходилось учиться на своих ошибках и ошибках людей, окружавших меня. У меня нет авторитетов в инвестиционной сфере, но я со вниманием отношусь к любому интересному опыту.
• Я уже больше десяти лет управляю активами , находясь в Санкт-Петербурге, равно как и моя команда, что никак не влияет на эффективность процесса. Более того, это устраняет лишний шум, который постоянно окружает управляющего. Инвестиционное пространство Москвы, кипящее и полное слухов, замутняет восприятие и может отвлекать от работы. Полезнее быть в стороне от этого.
• Я доверительный управляющий , а значит работаю в жестких рамках, заданных клиентом и действующим законодательством. У меня есть две основные задачи: первая — обеспечить качественную работу команды на выбранном рынке, вторая — отказаться от работы на том рынке, по которому у меня нет экспертизы. Последнее в России почему-то принято игнорировать.
• Управляющий обладает уникальными способностями — он быстро принимает решения в условиях, когда другим мало что понятно. Мы можем легко делать ставки на миллионы долларов в условиях полной неопределенности. Но я обязан знать меру: даже если потенциальный доход от сделки огромен, я не имею права вкладывать в нее больше средств, чем позволяют риски. Те, кто не соблюдает это правило, всегда заканчивают одинаково — банкротством.

Владимир Цупров

Родился в 1976 году в Ленинграде. Окончил Санкт-Петербургский государственный университет экономики и финансов по специальности «финансы и кредит». Работает в инвестиционном бизнесе с 1998 года. В 2000 году возглавил аналитический отдел в банке «Вэб-Инвест», в 2002 году занял должность заместителя генерального директора УК «КИТ Финанс». В 2003-2005 годах Цупров занимал руководящие позиции в Национальном банке развития. В 2005 году вернулся в УК «КИТ Финанс» на должность директора департамента управления активами. Сегодня он управляющий директор по инвестициям «ТКБ Инвестмент Партнерс».

• Главный принцип управляющего — понимать, что нужно делать, зачем и какие риски возникают при этом. Золотая комбинация этих факторов вкупе с умением добывать нужную для принятия решения информацию — это залог успеха. Совершенствоваться в этом вопросе можно вечно.
• В нашей компании инвестиционный процесс постоянно развивается, а сейчас даже есть два подхода, конкурирующих друг с другом. Один основан на расчете устойчивости будущего денежного потока компании при оценке стоимости ее акций, другой — на методах value-инвестиций, когда стоимость компании оценивается по историческим данным.
• Мы видим кризис доверия к управляющим. Люди не хотят отдавать деньги другим людям, которые, как им кажется, складывают их сбережения в какой-то черный ящик, сами стригут с него купоны, а инвестору достается «как получилось».

«К стабильному росту экономика не вернется»

• Очевидных инвестиционных идей не бывает. На рынке крутятся миллиарды рублей и миллиарды долларов, поэтому все идеи, которые когда-то лежали на поверхности, давно уже выкуплены. Если бы было очевидно, куда инвестировать деньги сейчас, эти активы сразу бы стали очень дорогими.
• В 2015 году российские евробонды получили доходность и от девальвации рубля и от роста долларовых цен на эти бумаги. Большой заслуги управляющих в этом нет, потому что те, кто управлял такими фондами, «выехали» на падении рубля и росте американской валюты. Так что, если вы хотите похвалить управляющего портфелем еврооблигаций, то надо смотреть не на доходность, а на то, как он отработал по сравнению с конкурентами или бенчмарком.
• В этом году евробонды вряд ли будут так же привлекательны, как в 2015 году. Облигации уже очень хорошо выросли в цене. Чтобы этот рост продолжился, они должны выйти на нулевые доходности, но это невозможно. Поэтому сейчас речь идет не о том, чтобы получить сверхприбыль, а о том, как показать доходность, значительно превышающую депозиты.

«ТКБ Инвестмент Партнерс — Фонд валютных облигаций»

Стоимость чистых активов (на 30.05.2016) — 439,2 млн руб., пая — 27,3 тыс. руб. Инвестирует в доступные на международных рынках государственные и корпоративные еврооблигации эмитентов из России и стран СНГ, а также в валютные бонды, гарантом по которым выступают компании из России и стран СНГ. По данным Investfunds, стал самым доходным ПИФом на российском рынке (из числа активно торгуемых) за пять лет. Его результат (на 31.12.2015) — 150,84%. При этом за 2015 год фонд показал доходность в 38,03%.

• ПИФы еврооблигаций несут существенные издержки по сравнению с депозитами — больше 2% за год. Управляющему, чтобы обогнать по доходности депозит со ставкой 2% годовых в валюте, нужно заработать 5% годовых «грязными». Тогда за вычетом издержек это будет хороший результат для клиента. Сейчас управляющему приходится думать об этом, а не о том, как повторить результат 2015 года.
• Несколько лет назад на одной из клиентских презентаций я говорил, что не вижу возможностей для существенного роста индекса ММВБ и не понимаю, что могло бы послужить причиной для него. А потом «прилетело, откуда не ждали»: более чем двукратная девальвация рубля подтолкнула рублевый индекс к новым вершинам. Сегодня главные факторы, которые будут оказывать влияние на котировки российских акций, — это курс рубля и динамика процентных ставок.
• Сейчас важно не то, есть ли у российской экономики шанс отскочить от «дна». Важно то, что отскакивать некуда: сила гравитации будет тянуть нас обратно. Российская экономика может стабилизироваться и подрасти на 1-2%, однако это не будет устойчивым восходящим движением. К стабильному росту экономика не вернется, а в долгосрочной перспективе она может продолжить падение. Доказать это достаточно сложно, поскольку это ощущается уже на уровне интуиции.

Управляющий директор по инвестициям «ТКБ Инвестмент Партнерс» Владимир Цупров (Фото: из личного архива)

«Научитесь разгребать мусор»

• Мы живем в условиях замусоренного информационного пространства. Отрасль инвестиций как одна из самых сложных замусорена до предела. Даже в корпорациях Sony, Nikon и Canon решения о том, какие технические характеристики должны быть у новых цифровых фотокамер, принимают отделы маркетинга. Научитесь разгребать этот информационный мусор. Если это сложно, то вкладывайтесь в банковские депозиты.
• Первый вопрос, на который нужно ответить, — это в какой валюте вы будете инвестировать. Также надо понять, на какой срок формируется инвестиционный портфель. Ответив на эти два вопроса, можно уже задуматься об активах, в которые вы вложите деньги.
• Если вы хотите валютные сбережения , но не в виде банковского депозита, то стоит обратить внимание на ПИФы, инвестирующие в валютные инструменты. Они хороши тем, что вам не придется платить подоходный налог с валютной переоценки. Это выгодно отличает паи в таких ПИФах от покупки еврооблигаций на брокерский счет. А если введут дополнительные налоги на валютные депозиты, то этот инструмент и вовсе окажется лучшим способом сберегать деньги в валюте
• Помните, что с 1 января 2015 года у вас есть возможность получить налоговый вычет (не платить НДФЛ в 13%) в будущем, если вы инвестируете в любые ПИФы больше трех лет. Это очень серьезное преимущество, которое значительно повышает привлекательность ПИФов как инвестиционных инструментов.

«ТКБ Инвестмент Партнерс»

Ранее — «ТКБ БНП Париба Инвестмент Партнерс», «КИТ Финанс» и «КИТ Фортис Инвестментс». Работает на рынке доверительного управления с 2002 года. До 2015 года была крупнейшей управляющей компанией с иностранным капиталом в России, владельцы — французская BNP Paribas Investment Partners и финансовые структуры РЖД. В июле 2015 года они продали свои доли главе группы компаний «Алор» Анатолию Гавриленко.

10.07.2015 09:00

Анатолий Гавриленко купил «ТКБ БНП Париба Инвестмент Партнерс»

Расставшись с обоими прежними владельцами, управляющая компания сменит название на «ТКБ Инвестмент Партнерс», но сохранит стратегию и команду.

Стопроцентный контроль над «ТКБ БНП Париба Инвестмент Партнерс» перешел к Анатолию Гавриленко, председателю наблюдательного совета «Алора» и бенефициару пенсионных фондов «КИТ Финанс НПФ», «Промагрофонд» и «Наследие». «Новый акционер полностью поддерживает цели компании, положительно оценивает результаты ее развития и достижения менеджмента», - подчеркивается в сообщении УК.

Ранее компания на паритетных началах принадлежала BNP Paribas Investment Partners (подразделению французской группы BNP Paribas) и структурам РЖД. Сумму сделки стороны не раскрыли, но по сведениям источников «Коммерсанта», близких к одной из них, цифра сопоставима с капиталом «ТКБ БНП Париба Инвестмент Партнерс».

На 31 мая собственные средства компании составляли 655 млн рублей, а объем чистых активов под управлением и консультированием, по ее данным, - 136 млрд рублей. По подсчетам Национального рейтингового агентства, за год активы под управлением компании резко сократились - на 43% до 115 млрд рублей (на конец марта). При этом объем собственных средств за тот же период увеличился на 2% до 674 млн рублей.

Генеральный директор "ТКБ БНП Париба Инвестмент Партнерс" Владимир Кириллов рассчитывает, что его компания и дальше будет оставаться прибыльной

По информации источника РБК, одной из причин продажи своей доли группой BNP Paribas стало нежелание западных инвесторов вести бизнес в России после продления санкций. В то же время у РЖД необходимость владеть собственной управляющей компанией пропала после того, как часть ее пенсионной империи была приобретена группой О1 Бориса Минца.

Сменив название на «ТКБ Инвестмент Партнерс», компания останется инвестиционным центром по российским ценным бумагам для отечественных и зарубежных клиентов. «Такая покупка - это уникальный шанс на рынке! В компании работают отличные профессионалы, способные следовать намеченному плану и самостоятельно ее развивать, как они это делали все предыдущие годы», - приводятся в сообщении слова Гавриленко.

«Я рад, что новый акционер полностью разделяет взгляд менеджмента на дальнейшее развитие», - прокомментировал сделку генеральный директор компании Владимир Кириллов, особо отметив, что его УК является «независимой и автономной» и ведет операционную деятельность исключительно за счет собственной прибыли.

После смены контроля у обоих создателей «КИТ Фортис инвестментс» их российское СП станет называться «ТКБ BNP Paribas». И выйдет в тройку лидеров по объему активов под управлением, считают партнеры

Управляющая компания «КИТ Фортис инвестментс» анонсировала на 30 июня совместное с Транскредитбанком и управляющей компанией BNP Paribas Investment Partners объявление о значимых изменениях в «КИТ Фортис инвестментс». После покупки Fortis в феврале BNP Paribas стала акционером «КИТ Фортис инвестментс» и передала в управление от BNP Paribas Investment Partners (BNPP IP) в управление активы стоимостью 300 млн евро.

«КИТ Фортис» на равных принадлежит BNPP IP и группе « КИТ финанс», контролируемой, как и Транскредитбанк (ТКБ), РЖД. Сейчас ТКБ выкупит 50% УК по справедливой стоимости, знает близкий к РЖД источник. По его словам, 30 июня будет объявлено о создании бренда «ТКБ BNP Paribas». Валерий Мирошников, первый заместитель гендиректора АСВ, на санации у которого находится «КИТ финанс», знает об этом проекте, но от комментариев отказался.

Если исходить из того, что активы «КИТ Фортис» рыночные и комиссия по ним составляет 2%, то компания зарабатывает примерно 1,5 млрд руб. в год при расходах около 1 млрд руб., полагает управляющий партнер УК «Третий Рим» Андрей Мовчан. Таким образом, исходя из оценки в 8 EBITDA, можно навскидку оценить компанию в $160-180 млн, считает он.

«Нам интересен этот проект, и мы будем в нем участвовать с западным партнером на паритетных началах», — заявил предправления ТКБ Юрий Новожилов. По его словам, в банке думали над идеологией развития собственных управляющих компаний и пришли к выводу, что формат, заложенный во взаимоотношениях с BNP Paribas IP, позволяет стать ТКБ международной компанией. В ТКБ надеются, что получат хороший синергетический эффект от этого сотрудничества. «Мы обсуждаем условия работы партнерства, — отмечает Новожилов, — оно будет включать в себя в том числе вопросы дистрибуции через почти 300 отделений Транскредитбанка».

В феврале Новожилов заявлял, что перед управляющей компанией поставлена задача к концу года войти в тройку лидеров по объему активов под управлением (см. врез). По мнению гендиректора «Альфа-капитала» Михаила Хабарова, компания может добиться таких результатов за счет привлечения средств от акционеров, а привлечь долю рыночных клиентов будет проблематично. Если задачи ставятся в ритейле, где лидируют « Уралсиб», « Тройка диалог" и «Райффайзен капитал», то войти в тройку лидеров несложно, но если речь идет о рыночной борьбе за институциональных клиентов, то сеть отделений не поможет и шансов потеснить лидеров этого рынка гораздо меньше, считает Мовчан.

Нужно удвоиться На конец I квартала 2010 г., по данным НРА, третье место по активам занимала УК «Уралсиб» (111,1 млрд руб.) а «КИТ Фортис» в этом рэнкинге занимает 8-е место (60,9 млрд руб.). «КИТ Фортис инвестментс»

Управляющая компания

Акционеры - «КИТ Финанс» и BNPP IP.
Собственные средства (на 15.06.2010) - 340,7 млн руб.
Собственные активы (на 31.03.2010) - 515,7 млн руб.
чистая прибыль - 138,4 млн руб.
активы под управлением (на 30.04.2010) - более 70 млрд руб.

Транскредитбанк

универсальный банк

Акционеры - ОАО «РЖД» (54,4%), НПФ «Благосостояние» (19,7%), ЗПИФ УК «РВМ капитал» (20,9%).
финансовые показатели («Интерфакс-ЦЭА» за I квартал 2010 г.):
собственный капитал - 20,8 млрд руб.,
активы - 285,3 млрд руб.,
прибыль - 1,04 млрд руб.

КИТ Фортис Инвестментс – международная управляющая компания, совместное предприятие российской холдинговой компании КИТ Финанс и одной из крупнейших европейских управляющих компаний Fortis Investments. В этом разделе вы сможете получить подробную информацию о нашей компании: здесь вы познакомитесь с нашей историей и командой, получите информацию о наших рейтингах и наградах, узнаете последние новости.

Наша цель

Компания КИТ Фортис Инвестментс, объединившая опыт, знания и продукты двух ведущих финансовых брэндов России и Европы, уникальна на рынке коллективных инвестиций России и СНГ. Наша цель – постоянное повышение уровня управления активами, создание актуальных продуктов на рынке России и СНГ, предоставление нашим клиентам возможности для инвестиций на международных рынках за счет огромного выбора фондов Fortis Investments, имеющих многолетний опыт успешного управления.

Наша миссия

Управляющая компания КИТ Фортис Инвестментс считает своей миссией развитие рынка финансовых услуг России в области управления активами.

Основными принципами, которыми Компания руководствуется в своей деятельности, являются высокий профессионализм, ответственность и открытость перед доверителями, творческий подход к делу и готовность к изменениям, строгое следование российскому законодательству. Не случайно КИТ в названии компании расшифровывается как Креативные инвестиционные технологии.

Официальная информация

Управляющая компания создана 11 марта 2002 г. 6 апреля 2007 года была зарегистрирована новая редакция устава, в соответствии с которой управляющая компания КИТ Финанс переименована в КИТ Фортис Инвестментс (ОАО).

Уставный капитал Компании составляет 150 000 000 рублей и полностью оплачен денежными средствами.

Одна из крупнейших российских управляющих компаний "КИТ Фортис инвестментс" меняет бизнес-стратегию. Ее новые акционеры — международная группа BNP Paribas и Транскредитбанк, которые будут владеть компанией в равных долях, планируют использовать 300 отделений российского банка для продвижения инвестиционных продуктов.

О готовящихся переменах в управляющей компании "КИТ Фортис инвестментс" вчера рассказали ее представители. BNP Paribas Investment Partners (BNPP IP) и Транскредитбанк заключат договор о партнерстве, в рамках которого будет создано новое юридическое лицо — "ТКБ БНП Париба Инвестмент Партнерс". Российский банк и международная финансовая группа будут владеть компанией в равных долях. Соответствующие изменения в документы компании, в частности, в правила паевых инвестиционных фондов (ПИФов) будут оформлены в ближайшее время, заявил гендиректор "ТКБ БНП Париба Инвестмент Партнерс" Владимир Кириллов.

Управляющая компания "КИТ Фортис инвестментс" ранее в равных долях принадлежала холдинговой компании "КИТ Финанс" и бельгийской финансовой группе Fortis Investments. В прошлом году контрольный пакет акций банка Fortis Belgium, акционера Fortis Investments, приобрела международная группа BNP Paribas. Транскредитбанк появился в проекте после того, как было принято решение о передаче ему до конца года доли в управляющей компании от холдинговой компании "КИТ Финанс", которая, как и Транскредитбанк, принадлежит РЖД.

По словам президента Транскредитбанка Юрия Новожилова, банк получит долю в новой компании "по справедливой стоимости". Продукты "ТКБ БНП Париба Инвестмент Партнерс" будут продаваться более чем в 300 отделениях Транскредитбанка. "В первую очередь мы нацелены на розничных клиентов",— уточнил господин Новожилов. Иностранные инвесторы смогут стать клиентами фондов российских акций через всю международную сеть BNPP IP, которая работает в 70 странах мира.

По данным на конец мая, "КИТ Фортис инвестментс" управляла активами в размере 79,9 млрд руб. (седьмое место среди российских управляющих компаний).

Под управлением BNPP IP находится €540 млрд (девятое место в рейтинге крупнейших управляющих компаний в мире), включая около €60 млрд, инвестированных на развивающихся рынках.

Сложившаяся конфигурация в большей степени должна быть выгодна российским партнерам, считают участники рынка. "Основной возможностью при наличии международного партнера становится использование его международной дистрибуторской сети для поиска иностранных инвесторов, готовых вкладывать средства в российский рынок",— считает исполнительный вице-президент Газпромбанка Анатолий Милюков. По его мнению, обратная ситуация, когда BNPP IP будет привлекать российских инвесторов, пока невозможна, "это второй этап".

Вместе с тем подобные преобразования в составе акционеров и тем более смена названия могут насторожить российских розничных инвесторов, которые уже являются клиентами компании, отмечают участники рынка. Это признает и господин Кириллов. По его словам, на сегодняшний день ПИФы занимают 5% в общем объеме активов под управлением "КИТ Фортис инвестментс", при том что вознаграждение за управление розничными фондами составляет порядка 25% всех доходов компании. "Это очень важное направление бизнеса, несмотря на то что в общем объеме активов оно занимает не столь существенную долю",— говорит господин Кириллов. В связи с этим, по его словам, компании предстоит провести "масштабную работу по разъяснению розничным инвесторам, что со сменой названия и привлечением новых партнеров надежности и эффективности их инвестиций ничего не грозит".

Александр Мазунин